Tillykke! Du dimitterede college eller grad skole og boostede dit indtjeningspotentiale. Men hvis du er som millioner af andre kandidater, er du også nu belemret med en byrdefuld studielånsgæld.
Og mens du betaler dine lån af, kan du gå glip af at nå andre vigtige økonomiske mål, som at købe et hus, stifte familie eller spare op til pension. Tag det fra mig. Jeg er midt i 40'erne og tilbagebetaler stadig mine studielån.
Ville det ikke være rart at slippe af med det hurtigere end det? Heldigvis kan tonsvis af strategier hjælpe dig med at betale studiegæld hurtigere - og jo hurtigere du betaler dem af, jo hurtigere kan du komme videre med resten af dit liv.
Studielån kan æde en stor del af din lønseddel op, så du bliver nødt til at betale for meget andet. Så hvis du ønsker en opgraderet livsstil, skal du sandsynligvis aflaste disse lån så hurtigt som muligt. Det betyder at vedtage nogle få vigtige tilbagebetalingsstrategier.
Du er måske færdiguddannet med flere lån. Og du har måske hørt om konsolidering af studielån som en måde at håndtere dem alle på.
Konsolidering af studielån refererer til at kombinere flere studielån til ét. I bund og grund optager du ét stort lån for at betale af på flere mindre lån.
Men det er ikke altid den bedste strategi til at betale dine lån tilbage hurtigt.
Konsolidering ændrer ikke din rente. Og når du konsoliderer, lægges eventuelle udestående renter til din hovedsaldo (aktiveret). Det betyder, at du så vil tjene renter oven i renten.
Så der er ringe fordel ved at gøre det. Tænk dig grundigt om, før du tager dette skridt, fordi du ikke kan fortryde det.
Og i modsætning til hvad mange tror, er det ikke den eneste måde at betale alle dine lån på ét sted med en enkelt betaling. I disse dage gør det amerikanske undervisningsministerium et relativt godt stykke arbejde med at sikre, at en enkelt serviceudbyder administrerer alle dine lån.
I så fald foretager du typisk én betaling, der dækker alle dine lån. Generelt skal du kun foretage flere betalinger, hvis du har flere udbydere eller en blanding af føderale og private lån.
En anden almindelig myte om konsolidering af studielån er, at det sænker din betaling. Det kan det, hvis du tilmelder dig en indkomstdrevet tilbagebetalingsplan, men det er typisk ikke de hurtigste måder at betale dine lån på.
Og når de konsoliderer, ender mange låntagere med at forlænge låneperioden så meget som 30 år, hvilket potentielt øger den tid, det tager at betale det tilbage.
Desuden, hvis du har private lån, kan du ikke konsolidere dem med dine føderale lån. Den eneste måde at kombinere føderale og private lån er med refinansiering.
Refinansiering af dine studielån involverer samarbejde med en privat långiver for at erstatte dine eksisterende lån med et enkelt nyt lån med en lavere rente.
Hvis du refinansierer føderale studielån, opgiver du de fordele, der følger med dem, herunder mere fleksible tilbagebetalingsmuligheder, generøse udsættelses- og overbærenhedsbetingelser og muligheden for låntilgivelse. Derfor er det generelt bedst at undgå at refinansiere føderale studielån.
Men hvis du er fast besluttet på at betale dem hurtigt, kan refinansiering af studielån hjælpe ved at reducere det samlede beløb, du skal tilbagebetale. At sænke dine renter betyder, at der påløber færre renter over tid. Dermed bliver det samlede beløb lavere, og du kan hurtigere betale dem ud.
For eksempel, hvis du tilbagebetaler 37.000 USD i studielån over 10 år til 7 %, vil dit lån have kostet dig i alt 51.552 USD. Men hvis du kan refinansiere til 3% rente, vil det kun koste dig 42.873 $. Det er en besparelse på $8.679.
Det bedste af det hele er, at din månedlige betaling bliver lavere. Ved 7% rente vil din månedlige betaling være $430 med en 10-årig tilbagebetalingsperiode. Hvis du beholder den samme tilbagebetalingsperiode og refinansierer på 3 %, vil din nye månedlige betaling være 357 USD.
Og det er der, den virkelige magi sker. I stedet for at betale minimum, bliver du ved med at betale den gamle månedlige betaling på $430. Det giver dig mulighed for at betale dine lån tilbage på godt otte år, næsten to år før tid. Derudover sparer du endnu flere penge - yderligere $2.786,39 i renter.
Kun de mest kreditværdige låntagere kvalificerer sig til de bedste priser. Du skal have en god kredit med en høj kreditscore (typisk over 700) og tilstrækkelig indkomst til at demonstrere en evne til at tilbagebetale gælden. Så din opsparing kan variere.
Du kan se, hvilke typer takster du er kvalificeret til ved at bruge et værktøj som Credible, som matcher dig med prækvalificerede priser fra op til otte långivere uden at påvirke din kreditscore.
Ansøgning med en medunderskriver kan hjælpe dig med at opnå endnu lavere rentesatser for studielån.
En anden måde at reducere mængden af akkumuleret rente på er at aktivere eventuelle rentenedsættelser for at foretage automatiske betalinger. Autopay giver din serviceudbyder mulighed for automatisk at trække dit månedlige betalingsbeløb direkte fra din bankkonto hver måned.
Hvis du tilmelder dig autopay, barberer du typisk 0,25 % af din rente, uanset om du har private eller føderale lån. Det er måske ikke verdens største rabat, men hver en krone tæller. Plus, autopay betyder, at du ikke bliver ramt af gebyrer eller bøder for utilsigtet manglende betalinger.
Hvis du har private eller refinansierede studielån, tilbyder nogle långivere, som Citizens Bank og Laurel Road, yderligere rentenedsættelser for at åbne konti i deres bankfilialer. Det kan være en frynsegode, du ønsker at kigge efter, når du vælger en refinansiering långiver.
Standard tilbagebetalingsplan for føderale studielån er 10 år. Ideelt set ønsker du ikke at betale længere end det. Og hvis du er på hurtig vej til at betale dine lån tilbage, kan du endda bruge mindre tid ved at bruge andre tilbagebetalingsstrategier.
Der er mange muligheder for tilbagebetaling af studielån. Men jo længere tid du tager på at tilbagebetale dem, jo mere fanget kan du blive takket være påløbende renter.
Det er, når låntagere drager fordel af flere udsættelser, udsættelser og udvidede og graduerede tilbagebetalingsplaner, at du hører rædselshistorier om studielån. For eksempel taler mange om at tilbagebetale to eller tre gange, hvad de lånte, eller at gå i stå og tage deres gæld i graven.
Ifølge statistikker udarbejdet af Uddannelsesdatainitiativet er den gennemsnitlige tid, studerende tager på at tilbagebetale deres lån, 20 år. Men hvis du vælger denne tilbagebetalingslængde, vil du sidde fast i tilbagebetalingen et årti længere og tilbagebetale tusindvis mere i påløbne renter.
For at få en idé, leg med lånesimulatoren på StudentAid.gov. Det viser dig potentielle månedlige betalingsbeløb, anslåede udbetalingsdatoer og samlede beløb, du skal tilbagebetale under forskellige tilbagebetalingsplaner.
Så, hvis du allerede har en længere tilbagebetalingstid, skal du sikre dig, at du betaler dine lån af på 10 år eller mindre ved at betale simulatorens højere estimerede betaling for den plan i stedet for det minimum, du skylder.
Dine månedlige studielånsbetalinger dækker din hovedstol, påløbne renter og eventuelle skyldige gebyrer. Men i begyndelsen af dit lån går det meste af din betaling til renter og gebyrer, med meget lidt nedbetaling af hovedstolen.
Der påløber dog renter efter gældende hovedstol. Så hver gang du reducerer hovedstolen, reducerer du mængden af renter, der akkumuleres, og derfor det samlede beløb, du skal tilbagebetale. Det giver dig mulighed for at tilbagebetale dine lån hurtigere.
For at gøre det kan du sende mere end din minimumsbetaling. Selv en lille mængde gør en forskel.
Hvis du f.eks. betaler din almindelige betaling på 430 USD om måneden på et lån på 7 % og derefter trækker på 20 USD ekstra hver måned, vil du barbere syv måneder og næsten 1.000 USD i renter af tilbagebetalingen af dit studielån.
Men uanset hvad du gør, så send ikke bare pengene. Tjenesteudbydere anvender automatisk dine midler til påløbne renter først og derefter på lånet med den højeste rente. Så hvis du vil være strategisk i, hvordan du tilbagebetaler dine lån, så fortæl dem præcis, hvordan du vil have dine penge anvendt.
Du kan gøre det ved at angive på din serviceudbyders hjemmeside, hvordan du vil anvende dine yderligere betalinger. For eksempel kan du bede din serviceudbyder om at anvende et hvilket som helst ekstra beløb på hovedstolen på det højeste lån først.
Men tjek efterfølgende for at sikre, at låneudbyderen anvendte dine midler korrekt. Kontakt kundeservice, hvis noget ikke ser rigtigt ud.
Heldigvis vender saldoen mod slutningen af lånet, og du betaler mere af din hovedstol end renterne og gebyrerne.
For at kvalificere dig til eftergivelse af studielån skal du tilmelde dig en indkomstdrevet tilbagebetalingsplan. Under almindelige omstændigheder kan indkomstdrevet tilbagebetaling begrænse dine betalinger i så længe som 20 til 25 år.
Men hvis du kvalificerer dig til Public Service Loan Forgiveness (PSLF), kan du få eftergivet din resterende lånesaldo på så lidt som 10 år. I mellemtiden vil du foretage betalinger baseret på din indkomst.
Således kunne PSLF hjælpe dig med at betale dine lån af hurtigere, end du ellers kunne, især hvis du har høj gæld i forhold til indkomst. Men det kan også spare dig betydelige penge, da du måske betaler væsentligt mindre om måneden, end du ellers ville. Det er en dobbelt gevinst, hvis du kvalificerer dig.
For at kvalificere dig skal du foretage 120 betalinger (10 års værdi, selvom de ikke behøver at være sammenhængende), mens du arbejder på fuld tid i et offentligt job.
Læger, der arbejder på de fleste hospitaler, kvalificerer sig. Det samme gør offentlige forsvarere, brandmænd, politibetjente og offentlige eller almennyttige skolelærere. Stort set alle, der arbejder i et offentligt eller nonprofitjob, såsom en offentlig revisor, der arbejder for regeringen eller en nonprofitorganisation eller socialrådgiver, kvalificerer sig. Det gør politikere og offentlige entreprenører dog ikke. Se listen over kvalificerede job på StudentAid.gov.
Der er hundredvis af føderale, statslige og lokale programmer, samlet kendt som låntilbagebetalingsassistanceprogrammer (LRAP'er). De hjælper låntagere med at få eftergivet nogle af eller alle deres lån. Typisk skal du arbejde i et bestemt karriereområde i et område med høje behov i et vist antal år for at kvalificere dig.
De fleste LRAP'er er til serviceområder som sundhedspleje, undervisning og retshåndhævelse. Men der er nogle tilgængelige for andre typer af karrierer, såsom automotive professionelle. Så det er værd at se for at se, om du er kvalificeret til en.
Bemærk, at LRAP'er ofte kræver arbejde på mindre ønskværdige steder til lav løn. Det er deres træk. LRAP er en fordel, der tilbydes for at tiltrække kvalitetskandidater til at udfylde stillinger med høje behov.
Se vores artikel om job, der kvalificerer til tilbagebetalingshjælp for at afgøre, om du kunne være berettiget til en LRAP.
Offentlige instanser er ikke de eneste med programmer for tilbagebetaling af studielån. Takket være de seneste skatteincitamenter etablerer et voksende antal arbejdsgivere også medarbejderstøtteprogrammer til tilbagebetaling af studielån.
Et af de mest markante skift i arbejdernes økonomiske prioriteter i løbet af det sidste årti har været væk fra opsparing til pension og i retning af at betale af på studielån. Det har lagt en betydelig vægt på tilbagebetaling af studielån som et efterspurgt jobfrynsegode over 401(k) kampe.
Heldigvis godkendte IRS i august 2018 en Abbott Laboratories-plan for at kvalificere medarbejdere, der bidrager med en del af deres lønsedler til deres studielånsbetalinger for virksomhedens 401(k) match. Og andre virksomheder har fulgt trop.
For nylig har Consolidated Appropriations Act af 2021 gjort det muligt for arbejdsgivere at bidrage med op til $5.250 skattefrit årligt til hver medarbejders uddannelsesgæld. Selvom bestemmelsen kun gælder til 31. december 2025, mener nogle eksperter, at den kan blive permanent. Og selv kun fire år af denne fordel er over 20.000 USD i studiegældslettelse.
Selvom ikke alle arbejdsgivere yder tilbagebetalingshjælp, er det værd at se nærmere på. Spørg potentielle arbejdsgivere, om de har et program sat op. Eller spørg din nuværende personaleafdeling, hvis din virksomhed har en. Ligesom din virksomheds 401(k) match, hvis du ikke bruger den, er det som at lade penge ligge på bordet.
Hvis din virksomhed ikke tilbyder denne fordel, så tal med menneskelige ressourcer for at fortælle dem om fordelene ved at give den. Det hjælper dem med at tiltrække topjobkandidater, fastholde de bedste medarbejdere og reducere stress på den samlede økonomi.
Når du er færdiguddannet, er du sandsynligvis mere end klar til at lægge dagene med at være en knust universitetsstuderende bag dig. Men hvis du mener det alvorligt med at betale dine studielån af hurtigt, kan du blive nødt til at blive ved med at leve som et i lidt længere tid.
Derfor er den mest vitale del af din tilbagebetalingsplan dit budget. Så hvis du ikke allerede har gjort det, så lav et budget med dine studielån i tankerne.
Opbygning af dit månedlige budget omkring dine studielån kan hjælpe dig med at undgå betalingsmuligheder som udsættelse eller overbærenhed eller sidde fast i indkomstdrevne tilbagebetalingsplaner i årtier. Den slags ting får låntagere som mig til at fortsætte med at tilbagebetale lån til middelalderen eller derover.
Når du har dit budget, skal du identificere steder, du kan skære ned for at frigøre penge til dine studielån. Måder at spare på er individuelle for enhver person, men nogle få ideer inkluderer at annullere kabeltjenester eller medlemskab af fitnesscenter eller give afkald på at spise ude.
Det kan betyde at gå uden luksus i et stykke tid. Men husk:Denne del af dit liv vil ikke vare evigt. Tanken er at give et kortsigtet offer for at få gælden ud af dit liv så hurtigt som muligt.
Hvis du ikke kan reducere størrelsen på dit lån, er næste skridt at søge efter enhver måde at kaste ekstra penge på det. At booste din indkomst er et afgørende skridt, og hvis du kan gøre det uden at tilføje for meget ekstra stress, så meget desto bedre.
At anmode om en forhøjelse kan virke som en for stor opgave. Men ifølge en PayScale-undersøgelse fra 2018 (via CNBC) endte cirka 70 % af de personer, der bad om en lønforhøjelse, med at få en.
Bemærk, at race og køn spiller en rolle for din sandsynlighed for at få lønforhøjelse. Og du er også potentielt mere eller mindre tilbøjelig til at få en lønforhøjelse baseret på din placering og jobposition. Men dine chancer er sandsynligvis højere end du tror, uanset.
Så hvis du gør et godt stykke arbejde på dit arbejde og yder et bidrag, du føler, at din arbejdsgiver ikke kompenserer tilstrækkeligt, er det værd at sige fra.
Lad bare ikke din løn forsvinde på grund af livsstilsinflation. Anvend øjeblikkeligt ethvert lønløft for at slå dine studielån ud. Du vil være glad for, at du gjorde det, når de er væk.
Du elsker måske dit nuværende job, men hvis lønnen ikke er nok til at styre dine nuværende udgifter, kan det være værd at skifte til et højere betalende karriereområde.
Det er det nr. 1-træk, jeg ville ønske, jeg havde lavet for et årti siden. Jeg er uddannet med en ph.d. og sekscifret studielånsgæld i håb om at blive professor i en æra, hvor de videregående uddannelser er midt i en massiv krise, der kun bliver værre.
Som et resultat sad jeg fast i godt et årti i det, The New York Times kalder "adjunctopia" (sammen med 70 % af andre universitetsinstruktører).
I mellemtiden brugte jeg min ph.d. at arbejde for mindsteløn som deltidsfakultet på flere gymnasier og universiteter, ofte med mere end 60 timer om ugen. Derudover fik jeg en sideoptræden som forfatter, fordi selv det at arbejde på tre skoler på én gang ikke var nok til at få enderne til at mødes.
I dag tjener jeg flere penge på at skrive, end jeg nogensinde har undervist. Men i løbet af de sidste 10 år har jeg udskudt, afstået og sat mine lån i indkomstdrevet tilbagebetaling, fordi jeg ikke kunne klare mig på min undervisningsindtægt. Og takket være et smuthul i public service-lånstilgivelse, kvalificerer adjungerede lærere sig ikke.
Brug af disse føderale tilbagebetalingsprogrammer designet til at hjælpe med økonomiske vanskeligheder og lav indkomst har fået min lånesaldo til at vokse til det dobbelte af, hvad jeg oprindeligt lånte takket være betalinger for lave til at betale de hurtigt påløbne renter.
Det er en af mine største beklagelser og grunden til, at jeg skriver om studielån i dag.
Hvis jeg kunne gå tilbage i tiden, ville jeg have skiftet karriere. Så meget som jeg har nydt at undervise, er vægten af lammende gæld, der påvirker alle aspekter af dit liv, bare ikke det værd.
Hvis du kan tjene flere penge og betale dine lån hurtigt ud, skal du nok gøre det. Du kan altid vende tilbage til det, du elsker, når du har betalt af på lånene.
Hvis det ikke er en mulighed at bede om en lønforhøjelse eller at skifte karriere, bør det være dit næste træk at tage et sideløb.
Bare pas på, at det ikke tager for meget tid eller fokus væk fra dit primære job. Hvis du sætter dit fuldtidsjob i fare, kan du komme i fare for overhovedet at kunne betale dine studielån.
De bedste sidekoncerter til at betale af på studielån har en lav adgangsomkostning. De kræver ikke, at du investerer i en masse udstyr, klasser eller licenser.
Så undgå pengeskabende ordninger som multilevel marketing, som ofte kræver investering i kits og typisk involverer en stor indsats, der ikke betaler sig.
Servicekoncerter som babysitter, ældrepleje eller kæledyrspasning kræver ikke meget overhead. Tjek Care.com for at komme i gang. Hvis du er villig til at passe dyr, herunder at gå ombord på dem natten over, så prøv Rover.
Hvis du har et specifikt færdighedssæt, du kan tilbyde - som at skrive, grafisk design eller webudvikling - er freelancer-matchende sider som Upwork eller Freelancer.com gode steder at finde arbejde.
Andre sidekoncerter, der lader dig omgå dit fuldtidsjob, omfatter deleøkonomiske job som at køre for Uber eller Lyft; at blive leveringschauffør for DoorDash, Instacart eller Postmates; eller blive Amazon Prime-shopper.
Eller prøv at lave håndværk eller printables til at sælge på håndværkssalgssider som Etsy eller Amazon Handmade.
Hvis du ikke kan påtage dig et andet job, så forvandl dit rod til kontanter. Se dig omkring i huset efter alt, hvad du kan sælge.
For eksempel kan du genbruge brugt elektronik, herunder ikke-fungerende enheder. Og selvom de små udbetalinger måske ikke virker af meget til et studielån, tæller hver en krone.
Tag vores hypotetiske $37.000 i studielån til 7% rente. Hvis du blot betaler 100 USD ekstra om året over 10 år, kan du betale dit lån af fem måneder tidligere, hvilket sparer 1.150 USD i renter. Og det er sandsynligvis muligt at finde $ 100 af gamle, ubrugte ting at sælge bare ved at kigge rundt.
Indrømmet, det er usandsynligt, at du kan betale dine studielån af bare ved at sælge dine gamle ting. Men du kan bruge denne taktik til at tage en bid af dine lån fra tid til anden, hvilket reducerer den samlede tilbagebetalingsperiode.
Når du har samlet dine ting, skal du afholde et garagesalg eller tage dine ting med til et forsendelsesudsalg eller en butik. Gå online for et bredere publikum. Liste lokalt med en Facebook-gruppe, Nextdoor, OfferUp eller Craigslist. Eller hvis dine ting er små og kan sendes, så angiv dem på Amazon eller eBay.
Hvis du har ekstra ting, du ikke bruger, eller endda ekstra plads, kan du tjene penge på at leje det ud til andre.
Hvis du har et ekstra værelse, tilbehørsbolig eller endda sommerhus, kan du tjene betydelige penge som Airbnb-vært. Der er lidt mere arbejde involveret, da du rutinemæssigt skal rydde op og konfigurere rummet. Men det vil ikke være nær så tidskrævende som et andet job.
Der er masser af andre måder at udleje din plads på. En terrasse kan blive et eventrum, eller en hems kan blive en fotobagtæppe. En garage kan blive et værksted. Dit baghaveskur eller ekstra skab kan opbevare andres overskydende ting. Der er ingen grænser for, hvor kreativ du kan blive for at tjene penge på dit rum.
For at få hjælp til at finde folk, der har brug for din ledige plads, skal du angive den med en tjeneste som Neighbor, Store At My House eller Peerspace. Den ekstra fordel ved at gå med en service er, at de fleste også giver forsikring. Men sørg for at læse alle de juridiske oplysninger, før du tilmelder dig.
Udover at leje plads, kan du også leje dine ting.
Hvis du har en reservebil, du er villig til at lade andre bruge, er Turo, HyreCar og Getaround tjenester, der hjælper dig med at finde lejere.
Du kan også leje andre efterspurgte ting, du har rundt omkring i huset. For eksempel kan du liste sportsudstyr som cykler, ski eller paddleboards med SpinLister. Or let people rent your tools with the Sparetoolz app.
Micro-investing is another way to create extra amounts of money to put toward your student loans. Micro-investing lets you invest small amounts, including your spare change. So you can save a lump sum to put toward your student loans without a major impact on your budget.
Even better, your investments grow with interest, making it a way to earn passive income. If you’re lucky, that interest income could even surpass the interest hit you’re taking on your student loans.
And the government caps the interest rate on federal student loans at 8.25%, which means it can’t go any higher.
But most borrowers don’t have these higher-rate loans. For example, the federal student loan interest rate for undergraduate direct loans for the 2021-22 academic year is 3.73%. And the last time the undergraduate rate was above 6% was in 2008.
Meanwhile, the average market returns are 7.08%, adjusted for inflation. So it may be beneficial to invest money for a lump-sum payment rather than simply send extra payments to your student loan servicer.
There are several micro-investing apps that let you save and invest automatically by rounding up your change to the nearest dollar when you spend using a linked debit card. It’s an easy way to make saving effortless. Acorns and Stash are two popular options.
Sign up for an account with Upromise, and you can use cash-back savings on purchases you make regularly to help pay down your student loans.
Upromise works like grocery rebate apps or browser extensions. You earn cash rewards for shopping, dining, or buying groceries at your favorite stores and restaurants.
Upromise then automatically deposits funds in your linked 529 account or savings or checking account (opt for a high-yield savings account to save even more). Then, you use those funds to pay down your student loan debt.
Additionally, you can apply for a Upromise Mastercard for even more cash-back bonuses.
Remember all those birthdays when your aunts, uncles, and grandparents gave you cash toward your college savings? That doesn’t have to stop after you graduate. And wouldn’t you rather have Aunt Edna kick in toward your student loans than get you another tchotchke you can’t use?
Register your student loan account with Gift of College, an education registry. Then, share your profile with friends and family. Every gift-giving occasion, they can contribute funds directly to your debt.
One of the best ways to pay down your student loan debt fast is to make more than the minimum payment. It knocks out the principal faster and reduces the overall amount of interest you have to repay.
That’s not a realistic monthly expectation for most people. But even a few one-off extra payments can make a significant impact on your student loan balance.
So any time you get extra cash in the form of a windfall — whether from a work bonus, a tax refund, or an inheritance — put it toward your student loan payment. You can even create your own windfall occasionally by participating in a no-spend month.
A good trick to put extra money toward your student loans without even noticing is to make biweekly payments. Splitting your loan payment into two smaller monthly payments might even make it more manageable if you have a tough time paying it all at once.
For example, let’s say you owe $430 per month. Instead, you could pay $215 every two weeks. That way, if you get paid every two weeks, all the money isn’t hitting one paycheck.
But that’s not the only benefit.
There are only 12 months per year. But if you pay every two weeks, you’re making 26 payments, or 13 full payments — one extra — every year. That’s because months aren’t four weeks, as we tend to think. Every third month is actually around five weeks.
So you can shave almost two years off your repayment term and $3,870 in interest (assuming you’re paying 7% interest).
As long as you didn’t consolidate or refinance your loans, you can use debt-repayment strategies to pay off what you owe faster.
To see what you owe all in one place, check your credit report. You can use a credit score subscription service like Credit Karma or Credit Sesame, which lets you see how much money you owe to whom and monitor your credit score.
If you only borrowed federal student loans, log into StudentAid.gov. It’s a one-stop resource for checking on the life cycle of all your federal student loans, from approval through payoff.
Then choose a debt payoff strategy.
Choose the best strategy based on what’s right for you.
The debt avalanche method prioritizes high-interest debt. The rationale is simple:Your higher-rate loans are hurting you the most. So get rid of them the quickest.
The debt snowball method is costlier, but it has its advantages. It lets you knock out small balances quickly, boosting morale. And that positive feeling can help keep you going, especially if it takes many years to pay off your student loans.
Which one you choose depends on your circumstances and personal preference.
There are some cases in which it makes sense to pay off the lowest balances first. For example, if you have loans with unfavorable terms, like a lack of deferment options or the ability for co-signer release, it may be best to offload them faster.
Also note that if you have both private and federal student loans with the same interest rates, you probably want to get rid of the private loans first since federal loans typically have better terms.
And if you have any variable-rate loans, you may have to revisit the order you pay your loans in from time to time. The Federal Reserve periodically alters interest rates, so your variable-rate loans could get more or less expensive.
For more information, read our article on debt-repayment strategies, including avalanching and snowballing.
Let my own experience be a cautionary tale. Interest that accrues over a long period keeps you in repayment for far longer and ends with you repaying twice or more what you originally borrowed, even with the promise of federal student loan forgiveness programs, which aren’t always worth it.
That said, as wonderful as it will feel to be rid of your student loan debt, there are some instances when getting rid of it as fast as possible isn’t the best approach. There may be other priorities you should tackle first.
For example, if the interest on your student loans is relatively low but you have high-interest credit card debt, focus on paying the credit card debt off more quickly.
You also want to ensure you’re saving enough for other long-term goals, like retirement. Don’t put off retirement savings until after you’ve paid off your student loans.
Retirement investments need the benefit of interest compounding over a long enough period. So you lose out significantly if you wait, especially since the returns from investing are typically higher than the interest on most borrowers’ student loans over the long term.
Thus, for any student loans with interest rates less than 5%, you’ll likely net more in the long run by paying the minimum on your student loans and focusing on investing instead.
The best tactic is often to find a balance between paying off your student loans and meeting your future financial goals.
For example, if your company has a 401(k) match, ensure you’re at least contributing the minimum to get the match before paying more than the minimum on your student loans. Otherwise, you’re missing out on free money.
But if you have all your financial ducks in a row and student loans are the last thing holding you back, then pay them off as fast as you can.