Når du analyserer en virksomhed for at bestemme, hvad du mener, den er værd, skal du få fingrene i dens balance. Denne rapport er normalt placeret i firmaets seneste årsrapport, Form 10-K-arkivering og Form 10-Q-arkivering. Hvert dokument tjener et andet formål og giver anden indsigt i virksomheden.
10-Q, 10-K og årsrapporten giver alle dig med henblik på en virksomheds økonomiske sundhed. De skal indgives til U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Her er de vigtigste aspekter af hver rapport:
Lad os se på hver formular og dens formål i større dybde, så du kan få et bedre greb om deres funktioner.
10-Q er ligesom 10-K, men den dækker kun en fjerdedel af finansielle data. Den indeholder meget færre detaljer end 10-K på grund af den korte måleperiode. Det kan være meget nyttigt fra tid til anden, hvis du leder efter kortsigtede ændringer i en virksomhed.
Form 10-Q kan give indsigt i ændringer inden for en virksomhed, længe før disse ændringer viser sig i indtjeningstallene. For eksempel kan du se, at lageromsætningen bliver bedre (eller dårligere), eller at debitoromsætningen forbedres. Du kan endda se advarselstegn på, at der er et kreditproblem hos kunderne, fordi indsamlingen er langsommelig. Ændringer i arbejdskapital, retssager og andre juridiske risici kan nævnes, for hvilke der endnu ikke er opbygget likviditetsreserver.
Størrelsen af en virksomheds offentlige float, værdien af dens almindelige aktier, der ikke ejes af dets tilknyttede selskaber, bestemmer, hvor meget tid en virksomhed har til at indgive sine 10-K eller 10-Q.
Formular 10-K er en årlig indgivelse, som børsnoterede virksomheder skal indsende til SEC efter afslutningen af deres regnskabsår.
10-K er en årsrapport, men den ser ud og læser intet som årsrapporten. I stedet har den alle data fra året, som det kan tage dig dage at gå igennem. Det dækker alt fra den geografiske indtægtskilde til løbetidsplanen for obligationer, som virksomheden har udstedt. Der er ingen billeder eller blomstrende breve fra den administrerende direktør:kun de kendsgerninger, tal og beslutninger, der er truffet. 10-K diskuterer også alle regnskabsprocedurer, som virksomheden bruger ud over dem, der er påkrævet ved lov.
Nogle mennesker synes, at 10-K er en frygtelig læsning. Hvis du elsker økonomi og nyder knasende tal, er det uvurderligt. Virkelig komplekse virksomheder kan have 10-K'er, der er hundredvis af sider lange.
Nogle gange kan du støde på en virksomhed uden regnskaber eller andre oplysninger i Form 10-K. I stedet kan den have en passage, der lyder på linje med "inkorporeret heri som reference." Det betyder, at oplysningerne er blevet frigivet andre steder, f.eks. i årsrapporten, og du skal kigge der efter de data, du har brug for.
En børsnoteret virksomhed offentliggør årsrapporten til aktionærerne flere måneder efter udgangen af deres regnskabsår. Den inkluderer næsten alt, hvad du behøver at vide om virksomheden. Dette kan være mere tydeligt end den årlige rapport, der er indsendt med formular 10-K til SEC.
Årsrapporten udsendes til aktionærerne inden selskabets årsmøde. Det skal også lægges ud på virksomhedens hjemmeside.
En årsrapport indeholder normalt et brev fra den administrerende direktør, der fortæller om virksomhedens præstation. De svarer normalt til deres forventninger til det kommende år og gentager deres vision og filosofier. Gemt væk bagerst i de fleste årsrapporter er en samling dokumenter, fodnoter, diagrammer og rapporter, som du gør klogt i at læse, da de kan hjælpe dig med at opbygge et sandt billede af virksomheden.
Du bør kunne få adgang til en virksomheds årsrapport, selvom du er ikke aktionær. Klik på investor relations-linket på virksomhedens hjemmeside. Derfra skulle du være i stand til at downloade rapporten i PDF-form.
Børsnoterede virksomheder skal også indsende en formular 8-K for at informere SEC og aktionærer om enhver begivenhed, der kan påvirke deres aktiekurs.
Du kan få adgang til en virksomheds økonomiske data fra portaler som MarketWatch eller Yahoo ! Økonomi, men det er bedre at gå direkte til selve virksomhedens rapport. Dette skyldes, at fejl kan snige sig ind i data, der er blevet overført til tredjeparter.
De data, du får adgang til på disse websteder, er desuden for begrænset i omfang . Du kan ikke bygge nogen kontekst eller vide, hvad der foregår, ved at se på en virksomheds beta, aktiekurs og prishistorik. Det er vigtigt at læse årsrapporten, 10-K eller 10-Q selv, fordi der er alle mulige ting, der måske ikke er inkluderet på disse hjemmesider.
Tænk på AIG før den store recession i 2008-09. Virksomheden modtog en enorm statslig redningspakke efter at have tabt milliarder efter krisen. Hvis du omhyggeligt havde læst årsrapporten, ville du være blevet rædselsslagen over eksponeringen over for sub-prime realkreditderivater og swaps. Dette dukkede ikke op på de finansielle websteder; alt, hvad du kunne se, var boomende nettoindkomst, voksende aktiver og udvidelse af pengestrømmen.
Du må aldrig glemme, at du med en aktie køber ejerskab i en virksomhed. Du låner penge til en virksomhed, hvis du er en obligationsinvestor.
Der er ingen genveje. Du skal gøre arbejdet og forstå den risiko, du tager for at opkræve udbytte og rentebetalinger.
Disse formularer er meget nyttige, når man sammenligner virksomheder. Sørg for at anmode om årsrapporterne, 10-K'er og 10-Q'er fra en virksomheds konkurrenter, hvis du ønsker at forstå dens styrker og svagheder. Det kan f.eks. hjælpe dig med at forstå et oliefag bedre, hvis du studerer alle oliefaget på samme tid. Du kan analysere udsagnene og spørge dig selv:"Hvad er anderledes?"
Du vil opdage, at virksomheder kan have forskellige kapitalstrukturer. Du kan måske se på DuPont ROE-variablerne og se, hvad der driver afkast. Du kan også få indsigt i, hvilke virksomheder der vil komme ud i toppen ved at se på indikatorer som tendensen i salg pr. kvadratmeter og rentedækningsforhold.
Hvis en virksomhed forklarer en ny regnskabsregel, som i høj grad vil ændre, hvordan de rapporter resultater og en anden kun glans over det, bør du høre advarselsklokkerne i dit sind om sidstnævnte firma. Ligeledes kan en virksomhed pege på en mulighed, industrien står over for, mens en mere konservativ virksomhed ikke rapporterer om andet end deres resultater i den seneste periode. Det tidligere selskab ser ud til at være den bedste investering på det tidspunkt, fordi du har flere oplysninger.
Hvis du planlægger at investere i aktier eller obligationer, skal du lære at læse og evaluere 10-Qs, 10-Ks, og årsrapporter er en vigtig færdighed at dyrke. Informerede investorer er succesrige investorer; spring ikke over at gennemgå disse vigtige dokumenter, når de udkommer.