Der er mennesker derude – og ikke et lille antal af dem – som praktisk talt er cheerleaders for guld. Uanset problemet eller økonomiens tilstand, er guld den rigtige investering at eje.
Men er det endog tæt på til virkeligheden?
Eller er guld overhypet?
Jeg synes, guld er overhypet. Jeg har lavet en analyse her, som jeg mener beviser min pointe.
Der ser ud til at være et tidspunkt og et sted for at eje guld, men der er lidt bevis for behovet for at eje det til enhver tid og i nogen betydelig mængde.
Når man ser på fakta omkring guld som en investering, er det mest et spil med følelserne.
Med guld er den primære følelse frygt .
Guld har en historie med at klare sig godt, når finansielle aktiver synker. Hvis du kan smutte nok om økonomien og de finansielle markeder, foreslås guld uundgåeligt som den foretrukne investering.
Men grådighed er den anden følelse i ligningen. Implikationen er, at alt går ad helvede til i en håndkurv, men du bliver rig, fordi du har en guldskat.Invester $10.000, $20.000 eller $50.000 i guld, og når The Crash endelig rammer, bliver du øjeblikkelig millionær.
Du skal ikke gøre andet.
Landet og økonomien kan gå i et synkehul, men du vil sidde højt og tørt på din bunke guld.
Det er et eventyr, ikke en investeringsstrategi. Men det er et eventyr med ben, og det er en anbefaling, der aldrig ser ud til at blive gammel eller forsvinde.
Lad os af hensyn til balancen tage et kig på begge sider af guld – sagen for at investere i det, og sagen imod det.
Når du læser begge sider af historien, er jeg sikker på, at du er enig i, at guld er overhypet.
Vi starter med propositionen.
Der er flere grunde til at støtte investering i guld.
Og så meget som jeg tror, at guld er overhypet, er der i det mindste en vis legitimitet til nogle af disse påstande.
De fleste aktivklasser har tendens til at klare sig godt under visse økonomiske forhold, eller endda i de fleste.
Men enhver investering, der er underlagt stigende og faldende priser, er også volatil.
I tider med markedsuro eller krise kan de falde i værdi. Bestemt, aktier falder i denne kategori, ligesom fast ejendom. Og selv obligationer kan falde i værdi i en tid med stigende renter.
Det er i disse tider – hvor mere traditionelle aktiver går i nedgangscyklus – at investorer leder efter sikre tilflugtsaktiver. Disse er aktivklasser, der har tendens til enten at være mere stabile i krisetider eller endda har potentiale til at stige i værdi.
Generelt set er det mest populære sikre havn-aktiv amerikanske statsobligationer.
Fordi de er udstedt af den amerikanske regering og ekstremt usandsynligt vil misligholde, hælder investorer penge ind i dem i tider med usikkerhed. Under sådanne markedsforhold bliver bevarelse af kapital motivationen, og statspapirer er generelt den bedste måde at opnå det på.
Men guld betragtes ofte også som en sikker havn-investering.
Den har overlevet som penge i tusinder af år og har vist evnen til i det mindste at bevare købekraften, hvad der end måtte ske.
Guld er mindre populært som en sikker havn, fordi det ligesom aktier og fast ejendom også har potentiale til at falde i værdi.
Der har endda været tidspunkter, hvor guld er faldet på samme tid som aktier og andre aktiver. Men guld har en tendens til at have sine fineste præstationer i tider med dyb krise. Vi kommer dybere ind på det punkt, efterhånden som vi går videre.
Guld har en ubestridelig udholdenhed. Som du vil se, når vi kommer til "Guld vs. Aktier" nedenfor, har det afkastet mere end 6.000 % i de sidste 100 år.
Elsk det eller had det, den slags tilbagevenden giver guld troværdighed.
Men det, der normalt ikke afsløres i de samme annoncer og pitches, er, at andre aktiver har givet meget bedre resultater i løbet af samme tidsrum.
Et almindeligt argument for guldejerskab er "guld er det eneste aktiv, der ikke samtidig er en andens ansvar". Der kan heller ikke benægtes den påstand.
En ounce guld vil altid være præcis en ounce guld værd. Det er kun dollarværdien, der kan ændre sig.
De fleste papiraktiver, herunder statspapirer, obligationer og bankaktiver, repræsenterer en forpligtelse for det udstedende organ.
Argumentet kan endda fremføres for aktier, da de fleste offentlige virksomheder er en blanding af både aktiver og passiver og indtægter og udgifter.
Medmindre du køber guld med lånte penge, er der intet ansvar forbundet med det.
Det siges også, at for 100 år siden (eller deromkring) købte en ounce guld et herredragt af god kvalitet. Til den nuværende pris på omkring $1.200, er det stadig sandt i dag.
Men måske ville en mere relevant sammenligning være olie versus guld. Tilbage i 1970 handlede olien til $3,39 pr. tønde.
Til omkring $35 pr. ounce ville en ounce guld købe lidt mere end 10 tønder olie.
Med olie i dag til omkring $72 pr. tønde, kan en ounce guld købe næsten 17 tønder olie.
Så alt i alt er påstanden om, at guld er en inflationssikring korrekt, i det mindste på et generelt grundlag.
Der er også berettigelse til denne påstand. Gulds bedste præstationer er sket i tider med udbredt ustabilitet.
Som vi vil se under "Guld vs. Aktier" nedenfor, var guld bedst, da aktier var dårligst.
Bagsiden af dette argument er naturligvis, at guld historisk set har klaret sig meget dårligt i tider med vækst og velstand.
Hvis du beslutter dig for at købe og beholde guld, er det generelt bedst at holde det i sin rene form.
Der er tre primære måder at gøre dette på:
De bedste eksempler er American Eagle og Canadian Maple Leaf guldmønter.
Begge er guldmønter præget og udstedt af hvert lands respektive regering. De er også to af de mest handlede guldbarrer i verden.
De kan købes gennem lokale møntbutikker eller kendte online guldhandlere. Bare sørg for at undersøge integriteten af den, du køber mønterne fra.
Kontakt Better Business Bureau, Yelp og andre kilder for at se, om der er problemer med forhandleren eller mægleren.
Mønterne handles typisk til præmier på mellem 5% og 8% over guldbaronprisen. Så hvis den aktuelle guldbaronpris er 1.200 USD, kan du betale 1.260 USD, hvilket repræsenterer en præmie på 5 %.
Mønter kommer i forskellige pålydende værdier, fra en tiendedel af en ounce til en ounce. Det er bedst at købe en-ounce mønter, fordi de mindre pålydende værdier kommer med højere præmier.
Disse er rene guldbarrer produceret af guldfabrikanter. De fås i størrelser fra 1 ounce til 400 ounce og købes gennem online-forhandlere.
De er en fremragende måde at købe større mængder guld på og tilføje en mindre markering end mønter.
Ulempen er, at det er meget sværere at købe og sælge barer end mønter, især større.
Nogle guld-ETF'er har faktisk fysisk guld.
Eksempler omfatter SPDR Gold Trust ETF (NYSE:GLD) og iShares Gold Trust ETF (NYSE:IAU). Da de består af guld, er det en måde for investorer at investere i guld uden at tage metallet i fysisk besiddelse.
Det gør også køb og salg lige så nemt som at handle med aktier. Du kan købe og sælge ETF'er på populære investeringsmæglerselskaber for de samme kommissionsgebyrer som aktier (i nogle tilfælde for mindre end 5 USD pr. handel).
Lad os nu skifte til den anden side af debatten...
Hvor overbevisende ovenstående sag for investering i guld end måtte lyde, er der flere argumenter imod det. Det er derfor, jeg tror, at guld er overhypet.
Selvom guld bestemt har gennemgået stræk, inklusive hele årtier, hvor det har været et af de bedst præsterende aktiver, klarer det sig bestemt ikke godt på alle markeder.
Faktisk kan den gå igennem et par år, hvor den klarer sig bedre end de fleste andre aktivklasser, men så går den fladt eller falder i de næste 15-20 år.
Det ser endda ud til at være det normale mønster.
Lad os starte med dette...
Guld er ikke en investering i indkomstskabende forretningsaktiviteter. Hovedproblemet her er, at guld er en ting, ikke en virksomhed. Mens andre finansielle aktiver, såsom aktier og fast ejendom, kan generere indkomst, producerer guld ingen som helst indtægt. Selv obligationer og bankinvesteringer kan blive til indtægtsskabende aktiviteter, når midlerne bruges til at skabe eller udvide et forretningsprojekt eller indkomstskabende aktivitet.Der er et par andre ting, guld ikke kan og ikke kan:
Med andre ord er guld fuldstændig inert – eller bedre sagt – det er økonomisk neutralt.
Hvis du begravede det i baghaven, ville det ikke have mindre indflydelse, end hvis du opbevarede det i et pengeskab i dit soveværelse. Selvom det har en vis værdi, bestemt af datidens markedsfaktorer, bevæger det ikke samfundet fremad på nogen måde.
På den måde sammenligner det mere med kontanter end med faktiske investeringer.
Guld har gjort et godt stykke arbejde med at holde trit med inflationen generelt. Men hvad det ikke har gjort, er at spore inflationen matematisk!
Det er den beskidte lille hemmelighed om guld, som du ikke vil høre fra guldpromotorer. De citerer ofte guldets ydeevne i de høje inflationsår i 1970'erne. Og fakta understøtter bestemt denne påstand.
Men guld har ikke klaret sig nær så godt i tider med lavt inflationsniveau. De er faktisk meget mere almindelige end tider med høj inflation. Faktisk er vi siden Anden Verdenskrig, 1970'erne, det eneste tidspunkt med relativt høj inflation. I de andre årtier før og siden har inflationen generelt holdt sig et godt stykke under 5 % om året. Guld reagerer ikke nær så godt på den slags lavinflation, som det gør med den mere dramatiske variation.
For eksempel kostede det omkring $1.156 i 2018 at købe, hvad $1.000 ville have købt i 2010. Det betyder, at inflationen er steget med 15,6% i de seneste otte år. Men i løbet af de samme otte år er guldprisen forblevet relativt flad og endda faldet en smule.Med hensyn til reel købekraft er guld faldet i lyset af et mildt niveau af inflation.
Hver gang du hører eller læser om guld, der promoveres, er dette en side af inflationshistorien, der ikke bliver diskuteret.
Tværtimod faktisk – guldpromotorer lover, at ikke kun inflation, men hyperinflation er lige rundt om hjørnet. De vil endda pege på eksempler fra den virkelige verden, såsom:
På en måde, der burde gøre os alle mistænksomme, ser guldpromotorerne ud til at have brug for inflation for at få hele strategien til at fungere.
Kan du huske tidligere, da jeg skrev, at guld ikke er en investering i indtægtsgivende forretningsaktiviteter? Da guld ikke genererer nogen indkomst, betaler det ikke renter eller udbytte til ejeren.
Guldfortalere kan hævde, at dette ikke betyder noget. Når alt kommer til alt, er hovedformålet med at eje guld for den eksplosion, der er nødt til at ske, når den næste store krise rammer.
Men hvis du er en langsigtet investor, skal du investere i aktiver, der vil give en kombination af vækst og indkomst. Blot at købe en investering, fordi du tror, den vil stige i pris, er ikke investering – det er virkelig at spekulere. Det er det meste af, hvad guld handler om.
Men da vi allerede ved, at guld ikke er et vækstaktiv, burde behovet for at modtage en form for indkomst for at eje det virke indlysende.
Når alt kommer til alt, i de perioder, hvor guld ikke stiger i pris – hvilket nogle gange kan vare i årtier – er fraværet af renter eller udbytte en åbenlys ulempe.
Guldprisen har været flad siden 2010. Men lad os sige, at i stedet for at investere 10.000 $ i guld tilbage i 2010, lægger du i stedet pengene på en cd, der "kun" betaler 2% om året. Otte år senere ville cd'en være værd $11.717. Men guldinvesteringen ville stadig kun være 10.000 $ værd.Kan du se, hvorfor renter og udbytte er vigtige? Men du får heller ikke med guld.
Ifølge World Gold Council findes der omkring 190.000 tons guld i verden i alle former, eller lidt over 6 milliarder ounces. Mere end 32.000 tons, eller næsten en milliard ounces, ejes af den "officielle sektor". Det er for det meste verdens centralbanker.
Her er problemet med den ordning fra et investeringssynspunkt:da centralbanker ejer så meget af verdens guld, kan de knuse prisen ved at sælge relativt små mængder. Faktisk kan blot en meddelelse fra en centralbank om, at den har til hensigt at sælge selv en beskeden mængde guld, få prisen til at falde.
For eksempel annoncerede Bank of England i 1999 sin hensigt om at sælge omkring 10 millioner ounces guld (lige over 300 tons). Inden for to en halv måned efter offentliggørelsen af salget faldt guldprisen fra $282 til $252, et fald på mere end 10%.
Det var et svimlende fald baseret på salget af kun 1 % af verdens centralbankers guldbeholdning.
Med statsbudgetter og gæld på i billioner af dollars, og tæt på en milliard ounces guld, der sidder i centralbankbokse og ikke tjener nogen rente, kan muligheden for fremtidigt statsligt guldsalg aldrig ignoreres.
En af komplikationerne ved at investere i guld er at besvare spørgsmålet, hvad er guld præcist?
Det burde ikke være så kompliceret et spørgsmål, men det bliver sådan, fordi guldpromotorer har forskellige versioner af, hvad de anser guld for at være.
De promoverer ofte produkter relateret til guld, som strengt taget ikke nødvendigvis er guld. Men de gør det, fordi det genererer højere indtægter til dem.
Problemet med disse guld-knock-offs er, at de er den ideelle måde at eje metallet på. Ved at købe guld i nogen af disse former øger du din risiko uden nødvendigvis at forbedre dine chancer for et stort udbytte.
Pas på disse alternative former for guld:
Disse er mønter, der handles til præmier over guldindholdet. For eksempel kunne en en-ounce mønt, der indeholder 1.200 dollars guldbarrer, sælges for 4.000 dollars. Denne præmie skyldes selve møntens sjældenhed og ikke udelukkende guldbarrens værdi.
Disse mønter handles til sådanne præmier, fordi der kan være meget få i omløb. Benævnt numismatiske mønter, de er almindeligvis præ-1933 amerikanske guldmønter. 1933 er betydningsfuldt, fordi daværende præsident Franklin D. Roosevelt udstedte bekendtgørelse 6102, der gjorde det ulovligt for amerikanske borgere at eje guld.
Som et resultat stoppede den amerikanske regering med at præge almindelige guldmønter i omløb og tilbagekaldte millioner af dem. Det har skabt en mangel på mønter fra før 1933 og forvandlet dem til numismatik.
Problemet med at købe numismatik ligger i prisklassificeringen. Mønter er klassificeret baseret på deres myntetilstand, hvilket er sjældenheden og renheden af en mønt ifølge vurderingsbureauer. Jo højere møntstatus, jo mere værdifuld er mønten.
For eksempel vil en mønt i mint state 61 (MS61) blive betragtet som semi-numismatisk og kun få en lille præmie over guldbaronværdien. En mønt klassificeret som MS65 er meget mere værdifuld og vil sælge til flere gange møntens bullionværdi.
Problemet er, at mint tilstand kan være subjektiv. En almindelig situation er, hvor investor køber en mønt klassificeret som MS65 fra én forhandler, men sælger den til en anden forhandler et par år senere, som vurderer, at den er MS63. Den lavere karakter vil gøre mønten værd tusindvis af dollars mindre.
Numismatik er blevet brugt som investeringsmønter i årtier, men de er egentlig bare spekulationer. De har en tendens til at stige mest i værdi under de mest ekstremt bullish guldmarkeder, men endda til at gå ned bagefter.
Baggrunden for erindringsmønter som investering er endnu svagere end for numismatik.
Mens numismatiske mønter har historisk værdi, på grund af deres sjældenhed, selv deres overvejelse som kunst, er erindringsmønter blot guldbaronmønter, som er påtrykt for at mindes en bestemt person eller begivenhed.
Du vil typisk se disse mønter annonceret på tv, hvilket burde være et advarselsskilt for at styre fri af sig selv. Hvad mere er, bliver de ofte præget af ikke-statslige agenturer. For eksempel kan et privat firma introducere en række af erindringsmønter, der repræsenterer en afdød berømthed, eller endda en begivenhed som 9.-11. Men i det mindste i teorien er der ingen grænse for antallet af disse mønter, der kan præges.
Da de ikke vil være sjældne, er det meget usandsynligt, at de vil betinge premiumpriser i fremtiden.
Desuden er mange erindringsmønter kun forgyldt. Det er en mønt lavet af cupronickel - som stort set er værdiløs - og indlagt med guld. For den utrænede investor kan de virke som at investere i ægte guld. Men for en oplevelsesguldinvestor er de tæt på værdiløse. Du betaler muligvis 100 USD for en mønt, som en rigtig investor ikke vil betale 10 USD for.
En af komplikationerne ved at købe guld som en lille investor er, at der ikke er nogen regulerede centrale børser, hvor du kan handle.
De fleste guldmønter købes gennem små, uafhængige guldhandlere. Mange handler ikke engang udelukkende med guldbarrer, men sælger primært numismatik, mindesmærker og måske endda våben eller antikviteter.
Køb af guldmønter foregår i et meget decentraliseret miljø. Dette kan føre til store variationer i, hvad du vil betale for guldbarrer.Den normale præmie på guldmarkedsmønter er mellem 5 % og 8 % af selve møntens værdi. For eksempel, med en guldbarrer til en pris på $1.200 pr. ounce, ville en 5%-markup give prisen på en engangsmønt $1.260. Det er en rimelig præmie.
Men der er forhandlere, der vil drage fordel af intetanende købere. De kan opkræve en 15% markup, i hvilket tilfælde du betaler $1.380 for en mønt med en guldbaronværdi på $1.200. Præmien vil være $180 over guldbarrens værdi.
Det er som at købe en investering, der taber penge umiddelbart efter købet.
Folk, der er interesserede i at holde guld, gør det ofte ved at købe enten guldaktier eller guldaktier.
Fordelen er, at det er papirinvesteringer, der nemt kan opbevares i en portefølje, på samme måde som du kan inkludere aktier, investeringsforeninger og ETF'er.
Begrænsningen er imidlertid, at guldaktier og guldaktier gensidige fonde ikke er det samme, når man investerer i selve guldbarrer.
De repræsenterer ikke guld, men snarere lager af virksomheder, der udvinder guld. Det er helt anderledes end selve metallet, og de har også en tendens til at være langt mere prisvolatile end det underliggende metal.
Bedre sagt, guldaktier er flere aktier end de er guld. De kan baseres mere på guldmineselskabets lønsomhed end på selve guldprisen. De er også underlagt belastningen ved at drive enhver virksomhed. Dette omfatter kreditstramninger, arbejdsproblemer, miljøkatastrofer og dårlig ledelse. Og da meget af verdens guldminedrift foregår i fjerntliggende tredjeverdenslande, er de også udsat for politiske forstyrrelser og endda krigsførelse.
Som et eksempel kan en krig få guldprisen til at stige. Men hvis den samme krig finder sted i et land, hvor et guldmineselskab har betydelige aktiviteter, kan værdien af dets aktier styrte.Nogle ETF'er ejer faktisk ikke fysisk guld, eller det repræsenterer kun en minoritet af deres besiddelser. I stedet sporer de prisen på guldaktier eller engagerer sig i handel med guldfutures-kontakter. Enten øvelse gør dem enten:
A) meget risikabelt og/eller
B) ikke et rent spil på selve guldbarren.
I nogle tilfælde kan fondens værdi falde, selvom prisen på guld stiger. Hvis du ønsker at investere i faktisk guld, er disse midler bedst undgået.
Når det kommer til investeringsafkast, kan du ikke argumentere med tallene.
Så lad os tage et kig på prisudviklingen for guld og S&P 500 i de sidste 100 år, samt kortere tidsrammer. Vi vil endda inkludere prisen for begge i krisetider.
Takeaway: De 100-årige resultater for både guld og aktier favoriserer aktier og med en latterlig bred margin.
Takeaway: I kriseårene mellem 1929 og 1945 klarede guld let sig bedre end aktier og med en meget bred margin.
Takeaway: I løbet af de 25 år med fred, velstand og vækst efter Anden Verdenskrig vendte aktierne solidt, mens guldet sygnede hen.
Takeaway: I løbet af de tumultariske 1970'ere efterlod guld lagrene i støvet. Og selvom aktierne gav et positivt afkast i et vanskeligt årti, formåede de ikke at følge med inflationen. Ifølge statistikker fra Federal Reserve steg forbrugerprisindekset (CPI) fra 38,8 i 1970 til 82,4 i 1980, en stigning på 212%. Med et afkast på kun 58 % viste aktierne en alvorlig negativ udvikling i årtiet.
Takeaway: Velstand og stabilitet er ingen venner af guld. I løbet af disse to årtier styrtede guld ned, mens aktierne gik i kredsløb.
Takeaway: I endnu et årti præget af uro og økonomisk tilbagegang vendte guldet meget stærkt, mens aktierne viste et solidt tab. Tallene præsenteret ovenfor fortæller ikke hele historien, for S&P 500 nåede faktisk bunden i 2009, mens guld nåede sit toppunkt i 2011. Men pointen for årtiet er klar.
Takeaway: I fravær af turbulens og i et miljø med både lav inflation og lave renter har aktierne opnået en imponerende præstation i de seneste 8 år, mens guldet er faldet ud.
Ved analyse af resultaterne for både aktier og guld kommer følgende punkter frem:
1. Aktier klarede sig bedre end guld på meget lang sigt. Vi ser, at aktier har klaret sig bedre end guld med en faktor på omkring 6:1 i løbet af de sidste 100 år. Det tager ikke engang højde for udbyttet udbetalt på aktier, men kun det faktiske prisniveau for S&P 500 for hvert givet år.
Selvfølgelig har ingen af os en investeringstidshorisont på 100 år. Men de langsigtede tendenser er det, der betyder mest, når det kommer til investering.
2. Guld har kun klaret sig bedre end aktier i det seneste århundrede. Vi ser kun guld komme på toppen i 1929 til 1945, 1970 til 1980 og 2000 til 2010. Det repræsenterer i alt kun 36 ud af de seneste 100 år. Aktier har domineret i alle de andre tidsrammer, og ikke kun lidt.
Vi kan opsummere begge resultater ved at konkludere, at aktier elsker stabilitet og velstand, mens guld mister værdi. Derimod elsker guld krise og ustabilitet, men kan ikke tåle velstand. Da velstående tider løber omkring dobbelt så længe som krisetider, er aktier langt det bedste langsigtede spil.Jeg har brugt meget tid på at skrive og undersøge denne artikel, men det er ikke fordi, jeg har noget personligt imod guld.
Hvad der imidlertid bekymrer mig, er, at folk køber ind i hypen og investerer store mængder af deres hårdt tjente penge i en aktivklasse, der absolut ikke går nogen steder det meste af tiden.
Min primære bekymring, som finansblogger og finansiel planlægger, er at anbefale måder, hvorpå folk kan vokse deres rigdom. I bedste fald er guld noget af et aktiv til bevarelse af rigdom. Men det er ikke et vækstaktiv, og det vil ikke øge din formue væsentligt på lang sigt.
Et argument kan fremføres for at holde en meget lille mængde af din portefølje i guld - men måske ikke mere end 5%. Det kan give dig en vis beskyttelse af din portefølje i tilfælde af endnu et kriseårti, som f.eks. 1970'erne eller begyndelsen af 2000'erne.
Men da stabilitet og velstand er meget mere almindelige end krisetider, vil din guldinvestering for det meste sidde og samle støv.
Det er totalt spild af investeringspenge at satse stort på, hvad der typisk er et stillestående aktiv. Mens guld har travlt med at løbe på plads eller endda falder i værdi, mister du muligheden for at tjene penge på vækstaktiver, såsom aktier og aktiefonde og ETF'er.
Køb guld, hvis du føler, du skal, men hold procentdelen meget lav.
Og forbliv med de mere grundlæggende typer guld, såsom guldbarrer og mønter, eller ETF'er, der faktisk primært investerer i guldbarrer.
Du vil gøre et bedre stykke arbejde med at bevare din kapital, hvis du undgår de alternative former, såsom numismatiske mønter og guldmineaktier.
Så sørg for, at det meste af din portefølje er investeret, hvor den skal være – i aktiver, der genererer indkomst og vækst.