Forestil dig en GE, der ikke længere er kendt for sine elpærer, og en Johnson &Johnson uden rækker efter rækker af produkter i apotekets hjemmesygegang. Begge konglomerater har for nylig annonceret planer om at opsplitte sig i separate virksomheder.

General Electric (GE) deler sig i tre adskilte virksomheder, mens J&J vil give slip på sin forbrugerenhed for at fokusere på sine receptpligtige lægemidler og medicinsk udstyr. Hvad er det, der driver dette skift af store virksomheder, der med vilje har afskediget store dele af deres forretninger efter årtiers vækst og opkøb? Og hvordan vil disse ændringer påvirke investorer og deres aktier?

TL;DR

• Epoken med store konglomerater, der kontrollerer flere forretningssegmenter, er ikke helt forbi, men mange af dem udskiller dele af deres forretninger.
• GE meddelte, at det er opdelt i tre separate børsnoterede virksomheder efter 129 år i erhvervslivet.
• Johnson &Johnson, fra samme æra, planlægger at afhænde sin forbrugervendte enhed, der sælger sundhedsprodukter til hjemmet som plaster og babypudder, og fokusere på at udvide den farmaceutiske side af virksomheden .
• Nogle virksomheder kan opdeles for at afbøde konsekvenserne af dårligt gennemførte opkøb, og andre kan gøre det for bedre at tjene offentligheden i deres kerneforretninger.
• De fleste individuelle investorer vil muligvis ikke blive påvirket, da ændringerne forventes at være skattefrie, og aktionærerne sandsynligvis vil modtage en form for aktier i de nystiftede selskaber.

Hvad skete der forårsagede GE-opdelingen

Eksperter har sagt, at GE sandsynligvis deler sig for at give større fokus inden for hver af sine tre kerneforretninger. Selvom selskabet nød flere årtiers ekspansion og en stort set succesrig tyve-årig regeringstid af CEO Jack Welch, opstod der kampe omkring århundredeskiftet.

GE Capital, virksomhedens finansafdeling, mærkede presset fra finanskrisen i 2008 og faldt i stykker. I 2017, da John Flannery overtog CEO-kappen, lovede han, at den nye GE ville blive strømlinet for at afslutte den gigantiske konglomeratæra.

I 2018 faldt Dow Jones Industrial Average's blue-chip-indeks GE. Kort efter tvang virksomheden Flannery ud af lederskabet. Den nuværende administrerende direktør Larry Culp bemærkede, at GE's opdeling i tre firmaer betyder, at det følger mønsteret af andre industrikonglomerater som Siemens og Honeywell International.

GE Healthcare-divisionen forventes at udløbe i 2023, efterfulgt af sin energiforretning i 2024. Kun GE's luftfartssektor vil beholde GE-navnet, når den fulde overgang er fuldført. Ved slutningen af ​​opdelingen vil vi se GE-virksomheder inden for sundhed, energi og luftfart.

Larry Culp, GE's administrerende direktør, sagde, at nedbetalingen af ​​75 milliarder dollars af sin gæld siden toppen i 2018 hjalp med at muliggøre opdelingen. Virksomheden solgte allerede fra dele som hvidevarer og finans. Denne nye opdeling, sagde Culp, vil skabe tre virksomheder, der er stærkere, nemmere at administrere og lettere for investorer at forstå.

Detaljer om Johnson &Johnson-splittelsen

Efter 135 år i erhvervslivet bevæger Johnson &Johnson sig væk fra forbrugerproduktdivisionen, der drev de fleste af sine indtægter i det første århundrede. J&J-mærker som Neutrogena, Aveeno, Listerine og Johnson's Baby er ikke vokset så hurtigt som lægemiddelsegmentet i virksomheden.

I mellemtiden har dens farmaceutiske virksomhed udviklet nøgleterapier til sygdomme, herunder prostatacancer og pulmonal arteriel hypertension, samt en af ​​de tre COVID-19-vacciner, der er godkendt til amerikansk administration.

Johnson &Johnson vil beholde sit navn og fortsætte med at have titlen som verdens største sundhedsproduktvirksomhed, ifølge finansdirektør Joseph Wolk. Det nye Johnson &Johnson bliver et farmaceutisk og medicinsk udstyrsfirma.

Årsager til, at store offentlige virksomheder splitter

I nogle tilfælde kan konglomerater vælge at udføre en split som GE's for at rette op på tidligere fejl, såsom et opkøb, der er gået galt. Verizon og AT&T's medieopkøb kommer til at tænke på, som var dyre og ikke betalte sig som håbet for telekommunikation.

Virksomheder som GE og J&J bevæger sig i en anden retning end virksomheder som Amazon og Alphabet, som fortsætter med at tilføje forskellige og ofte ikke-relaterede forretningssegmenter til deres beholdninger.

Virksomheder er muligvis ved at gå i stykker, fordi det er svært for Wall Street at vide, hvordan man værdsætter dem. En anden årsag:Udvundne afdelinger kan træffe beslutninger, der er mere fordelagtige for dem specifikt, uden bekymringer om at appellere til de andre segmenter i et stort konglomerat.

Mange eksperter siger, at virksomheder ønsker at forbedre ydeevnen ved at give hver enkelt virksomhed mulighed for at skærpe ind på sine styrker. Som Morningstar-analytiker Joshua Aguilar fortalte CNBC , "Det er svært at styre så uensartede virksomheder. Dette giver hver virksomhed mulighed for at foretage sin egen investering og bestemme sin egen skæbne.”

GEs administrerende direktør Culp sagde også, at ændringen "øger fokus og ansvarlighed" for ledelse.

The Wall Street Journal bemærkede, at i tilfældet med J&J kræver den farmaceutiske division forskellige virksomhedsfærdighedssæt for at administrere, så opdeling kunne give mening fra det synspunkt. Virksomheden siger, at retssager, der påvirker dets forbrugerdivision (som talkumpulver-sagerne) ikke tog hensyn til virksomhedens beslutning om at opdele.

Andre firmaer, der har udført lignende opdelinger, omfatter Dell (som udskilte sin cloud-forretning) og IBM (som udskilte sin informationsteknologitjenesteenhed).

Hvad vil der ske med aktien i offentlige virksomheder, efter de er splittet?

Hvert segment af disse konglomerater har til hensigt at blive deres eget børsnoterede selskab. I GE's tilfælde er luftfart den eneste del af selskabet, der vil beholde GE-navnet.

Det er ikke altid entydigt, hvad der vil ske med aktier, der i øjeblikket ejes af investorer, da selskabets prissætning kan ændre sig ved annoncering af en virksomhedssplit.

Virksomheder, der vælger at opdele, kan drage fordel af mere laserfokuserede indsatser på ét område. Men nedlæggelsen af ​​nogle segmenter af virksomhederne kan også lægge et større pres på kerneforretningen for at få succes.

Uden diversificeringen inden for konglomeratstrukturen er disse virksomheder mere afhængige af den del, der er tilbage, så en nedtur i ét område kan være mere skadelig end før.

GE og J&J har endnu ikke fastlagt planerne, men det antages, at nuværende aktionærer vil modtage udbytte, når de forskellige virksomheder gennemfører deres spinoffs. Senere, når divisionerne er færdige, vil hvert selskab have sit eget lager. Både GE og J&J siger, at ændringen vil være skattefri.

Bundlinje

Større konglomerater som GE og Johnson &Johnson kunne drage fordel af at opdele deres indsats inden for hver af deres respektive nye virksomheder.

Eksperter forventer ikke, at aktionærerne bliver meget påvirket. Det nye fokus for hver enkelt børsnoteret enhed kan dog tilføje udfordringer med diversificering, da de ikke længere vil have flere divisioner til at skabe balance i økonomiske nedture for en del af virksomheden. Visse investorer kan drage fordel af porteføljejusteringer, når opdelingerne går live.