Federal Reserve har købt amerikanske obligationer i enorme mængder siden begyndelsen af 2020, hvilket har øget sin beholdning til 8,5 billioner dollars. Denne praksis er beregnet til at stimulere nationens økonomi i tider med alvorlige problemer, som pandemien bestemt leverede.
Nu, hvor Fed taler om at skære ned på obligationsopkøb med 15 milliarder dollars om måneden for at "trappe ned" sin økonomiske stimulans, spekulerer investorer på, hvilken indvirkning det kunne have på aktiemarkedet. Hvordan vil Jerome Powells nedtrapningsproces se ud for investorer?
Federal Reserve iværksatte sine bestræbelser på at stimulere økonomien gennem obligationsopkøb for at opfylde sine mandater. De to primære Fed-mandater er maksimal beskæftigelse og prisstabilitet, hvilket den typisk har opnået gennem rentemanipulation og åben markedsdrift s.
Sænkning af de føderale renter var ikke meget af en mulighed i begyndelsen af pandemien, da renterne allerede var tæt på nul. For at opveje pandemiens barske indvirkning begyndte Fed derfor at købe statsobligationer på det åbne marked (dets andet primære værktøj til at nå sine mål).
At købe obligationer var Feds måde at øge pengemængden på i en periode, hvor millioner af amerikanere var arbejdsløse og spændt på kontanter.
Processen med at købe obligationer omtales også som kvantitative lempelser (QE). Før pandemien betragtede eksperter generelt QE som en ukonventionel pengepolitik.
Økonom Mike Konczal fra Roosevelt Institute sagde imidlertid ved en kongreshøring, at obligationsopkøbsprogrammet, herunder tilføjelsen af kommunale og virksomhedsobligationer, skulle være en permanent del af Feds politik. Han nævnte den overordnede succes af Fed's programmer som årsagen til, at programmet sandsynligvis vil blive mere konventionelt og almindeligt.
Som Tom Garreltson, senior porteføljestrateg hos RBC Wealth Management , sagde i september, at Feds stimulans til obligationskøb "tjente sit formål."
Efter halvandet års køb af 120 milliarder dollars i statsobligationer, mener Fed, at det er på tide at slappe af stimulansen ved gradvist at lette op på obligationsopkøbene. I december 2020 stemte Fed for at holde kortfristede lånerenter tæt på nul og lovede at fortsætte med at købe obligationer til samme kurs.
Formand Powell forsikrede også om, at de ville give masser af forhåndsvarsel, inden de påbegyndte Fed-nedtrapningsprocessen.
I øjeblikket siger Powell, at bestyrelsen vil fortsætte med at være "imødekommende" ved at sigte mod at holde renten på deres næsten nul lave. Renterne var allerede tæt på nul, da Fed øgede opkøbet af obligationer i begyndelsen af 2020.
Federal Open Market Committee (FOMC) sagde, at den ville begynde at reducere sine køb af statslige værdipapirer med $10 milliarder om måneden. Udvalgets begrundelse var, at det har opnået "væsentlige yderligere fremskridt" hen imod sine mål:maksimal beskæftigelse og en gennemsnitlig inflation på 2 %. Fra november 2021 er 12-måneders inflationsraten 6,2 %, det højeste siden 1990.
De resterende 5 milliarder dollars i reducerede værdipapirkøb vil komme fra centralbanken, for i alt 15 milliarder dollars mindre hver måned, indtil stimulansen til obligationskøb er udfaset helt i midten af 2022. Bestyrelsesformand Powell har forbeholdt sig retten til at bremse eller fremskynde nedskæringen af Fed-obligationer, som berettiget af økonomiske forhold.
Powell forklarede også, at selvom Fed mener, at det er tid til at trappe ned, er det endnu ikke nødvendigt at hæve renten, fordi organisationen ønsker at komme tættere på sine beskæftigelsesmål.
Hvis du har været opmærksom på økonomiske nyheder, har du måske bemærket, at aktiemarkedet går lidt i stå, hver gang Powell nævner ordet "tapering".
Aktiemarkedet oplevede nogle stigninger efter nedtrapningsmeddelelsen i begyndelsen af november 2021.
Ved lukningen af markederne den 3. november steg S&P 500 med 0,61 %, Nasdaq med 1,06 %, og Dow med 0,27 %.
Nogle mener, at markederne havde en moderat reaktion på de aftagende nyheder snarere end en dramatisk korrektion på grund af Feds øgede gennemsigtighed. Den underretter markederne på forhånd om politiske tiltag, der kan påvirke kurser og afkast.
Tidligere nedtrapningsadvarsler forårsagede en vis udsalg, selvom det mere handlede om stemning end faktisk effekt. Efter alt havde nedtrapningsprocessen ikke haft tid til at ændre omfanget af økonomien.
Mark Hulbert, en finansmarkedsforsker, deler data, der indikerer, at "QE ser ud til at have lige så stor indflydelse på aktiemarkedet som at sænke Fed funds-renten plejede at have."
Nogle analytikere mener, at nedtrapningen kan være dårlig for aktiemarkedet. Eddie Ghabour, en administrerende partner for KeyAdvisors Group , siger, at processen med at afvikle stimulusværktøjet kan resultere i en markedskorrektion på 15-20 % i begyndelsen af 2022. Han hævder, at højere priser, lavere vækst og stramningen af Feds stimulus vil være "den værste ligning for marked.”
Når Federal Reserve begynder at implementere sine planer om at nedtrappe obligationskøb, der har fordoblet dets beholdninger under pandemien, bør investorer holde fingeren til pulsen på Fed. Processen har muligvis ikke en alvorlig indvirkning på aktiemarkedet, men det er klogt at følge enhver information, som Fed udgiver, og justere investeringsplanerne i overensstemmelse hermed. Kortsigtede investorer er mere tilbøjelige til volatilitet, da det vedrører indtjening, nyheder og - selvfølgelig - Feds økonomiske udsigter.