hvis du opfylder nogle enkle krav til indkomst eller nettoformue, kan du kvalificere dig som en "akkrediteret" investor og få adgang til et stort univers af komplekse private investeringer. Men opvejer fordelene ved den adgang dens risici?
Det spørgsmål diskuteres heftigt midt i potentielle ændringer i definitionen af akkrediteret investor. Securities and Exchange Commission undersøger muligheden for at udvide definitionen, så flere investorer får adgang til hedgefonde, private equity og andre private tilbud. Men nogle akademikere og investorfortalere siger, at definitionen i stedet bør indsnævres for at beskytte små investorer mod risiciene ved sådanne tilbud, som kan omfatte dårlig offentliggørelse og høje gebyrer.
Spørgsmålet er især vigtigt for ældre investorer, hvis betydelige pensionskonti ofte kvalificerer dem som akkrediterede investorer. De, der griber muligheden for at investere i private tilbud, kan drage fordel af den diversificering og højere afkast, der kan komme med sådanne investeringer – eller de kan blive solgt dyre beholdninger, som er svære at forstå og endnu sværere at sælge.
I øjeblikket kan du kvalificere dig som en akkrediteret investor, hvis din indkomst oversteg $200.000 i hvert af de seneste to år (eller $300.000 sammen med din ægtefælle), og du forventer, at den når denne tærskel i det indeværende år, eller hvis din nettoformue overstiger $1. mio., eksklusive værdien af din primære bolig. Omkring 16 millioner husstande, eller 13 % af de samlede amerikanske husholdninger, kvalificerer sig som akkrediterede investorer, ifølge SEC.
Teorien bag definitionen af akkrediterede investorer, som den er fastlagt i værdipapirlovgivningen, er, at den begrænser adgangen til private tilbud til investorer, der er sofistikerede nok til at "klare sig selv" i mangel af streng regulering og har den økonomiske kapacitet til at modstå betydelige tab.
Men mange akkrediterede investorer er "pensionister og førtidspensionister - mennesker, der virkelig ikke er i en god position til at tage risici med deres penge i langt de fleste tilfælde," siger Barbara Roper, direktør for investorbeskyttelse hos Consumer Federation of America. "En person, der er 65 og har 1 million dollars, de skal tjene til at holde i mere end 25 eller 30 år, bør ikke spille på deres investeringer."
I 2019 bad SEC om offentlig kommentar til adskillige potentielle ændringer af definitionen af akkrediterede investorer, såsom at tillade personer med et vist minimum af investeringer eller visse faglige legitimationsoplysninger at kvalificere sig. SEC rejste også muligheden for at udvide definitionen til at omfatte enhver investor, der rådgives af en registreret finansiel professionel.
Nogle industrigrupper bifaldt ideen om at udvide definitionen af akkrediteret investor. De nuværende tærskler "udelukker sofistikerede og ellers kvalificerede investorer fra at forfølge muligheder, der i øjeblikket kun er tilgængelige for akkrediterede investorer," skrev Institute for Portfolio Alternatives i et brev til SEC.
Men andre rejste alarmer om konsekvenserne for ældre investorer. Det kognitive fald, der kan komme med høj alder "kan påvirke evnen til at vurdere komplekse finansielle værdipapirer," skrev Michael Finke, professor i økonomisk sikkerhed ved The American College of Financial Services.
I nyere forskning fandt Finke ud af, at akkrediterede investorer på 80 år og derover er mere end 80 % mindre tilbøjelige end uakkrediterede investorer i alderen 60-64 til at have høje scorer for finansielle færdigheder - hvilket tyder på, at ældre investorer nemt kan opfylde definitionen af akkrediteret investor uden at have evnen at "klare sig selv" på et stort set ureguleret marked. Ældre investorer med betydelige aktiver og aftagende finansiel sofistikering kan være attraktive mål for mæglere, der sælger komplekse investeringer, bemærker undersøgelsen.
Finkes forslag:"SEC bør overveje at fritage investorer over 80 år fra berettigelse til akkrediteret investor," skrev han, medmindre de arbejder med en finansiel rådgiver, der fungerer som en finansiel rådgiver - med andre ord en, der er forpligtet til at handle i kunder ' bedste interesser. Investorer "kan være udmærket i stand til at forstå disse værdipapirer, når de er 80, men hvis de vil fortsætte med at investere i dem i deres 90'ere, har de brug for en professionel, der kan hjælpe dem med at navigere i disse farvande," sagde Finke i et interview.
Statens værdipapirtilsynsmyndigheder foreslog andre ændringer, der skulle tilpasse den akkrediterede investordefinition bedre til investorernes sofistikerede og risikotolerance. SEC bør hæve indkomst- og nettoværditærsklerne og overveje yderligere kriterier, såsom mængden af ejede investeringer, skrev North American Securities Administrators Association.
Uanset hvordan definitionen af akkrediteret investor udvikler sig, bør ældre investorer nærme sig uregistrerede investeringer med ekstrem forsigtighed. Hvis du har private tilbud, "spørg dig selv, hvorfor disse virksomheder ikke er i stand til at få kapital gennem traditionelle midler," siger Finke. "Hvis dette ikke er et marked, som du fuldt ud forstår, er der større sandsynlighed for, at du bliver et offer end en succes."