Aktieudbyttets potentielle kraft kan gå langt for investorer. For nogle genererer udbytteudbetalinger indkomst, og for andre er udbytte en indikator for en akties kvalitet. Hvis en virksomhed har en lang track record med at betale udbytte, kan investorerne se mere stabilitet i væksten. Ligeledes, hvis en aktie skaber overskrifter ved at skære eller suspendere dens udbytte, kan investorer gå i panik og kan komme til en ustabil tur - se bare på, hvad der skete med GE og Mattel for nylig.
Visse kapitalforvaltere bruger udbyttehistorie i et forsøg på at oprette en shortliste over potentielt højkvalitetsaktier. Der findes en række udbytteindekser, som filtrerer large-cap-universet ned til en gruppe af aktier med 10 til 25 års sammenhængende udbyttestigninger. Men er denne metode virkelig effektiv? Eller sidder disse ældre metoder til at måle udbytteaktiers sundhed fast i fortiden?
Hos Reality Shares førte vores dybtgående forskning i investering i udbyttevækst til skabelsen af vores helt egen udbyttevækstsundheds- og ratingmetodologi, der giver os mulighed for at afgøre, om disse shortlister over udbyttebetalende aktier er effektive til at måle aktiekvalitet og robusthed.
Aktier med en årtier lang track record med konsekvente udbytteudbetalinger er imponerende. Det er fantastisk at se en blue-chip aktie leve op til sit ry for pålidelige udbytter. Men som selv tidligere finansiel rådgiver bliver jeg konstant mindet om ordsproget, "tidligere resultater garanterer ikke fremtidige resultater."
Dette gælder også for udbytteinvestering. En lang udbyttehistorie er kun én udbyttebetaling væk fra en brudt track record. Aktiemarkeder beskrives som førende indikatorer for en akties sundhed, hvor aktuelle markedspriser afspejler investorernes forventninger til markedets fremtid. Udelukkende at bruge tidligere udbytteaktivitet er bagudskuende, og det giver ikke meget indsigt i fremtidige resultater. Investorer er ubeskyttede, når de kun observerer tidligere resultater.
Ændrede udbytteaktielister savner også omfanget af potentiel udbyttevækst. Hvis en aktie hævede sit udbytte en øre for hvert af de sidste 10 år i træk, indikerer det en forbedret evne til at maksimere investorernes afkast? Vi mener, at den faktiske størrelse af udbyttevækst er af afgørende betydning, da den potentielt afspejler en forbedring i de fundamentale forhold drevet af indtjeningsvækst eller større cash flow.
Det så vi i andet kvartal. Efter vellykkede bankstresstests i juni fordoblede Citibank sit udbytte, og Bank of America øgede sit udbytte med 60 %, hvilket afspejler øget stabilitet og positive bemærkninger fra Federal Reserve. Vores forskning viser, at en historie med stærk udbyttestigninger kan være et bedre mål for det fremtidige samlede afkastpotentiale frem for blot trinvise.
Mit firmas forskning viser, at mange udbyttespor-rekordfokuserede indekser faktisk er vægtet af hver akties tilsvarende udbytteudbytte. I mange tilfælde er det sådan, at jo højere udbyttet er, jo større vægtning er aktien. Men udbytte kan være en funktion af et nyligt aktiefald, og det giver muligvis ikke en stærk indikation af en virksomheds kvalitet. Efter at have set på Bloomberg-data mellem 1992 og 2016, kan vi se, at virksomheder med det højeste udbytte faktisk klarede sig dårligere end det brede aktiemarked på et samlet afkast.
Kilde:Bloomberg, Reality Shares Research. Tidligere resultater garanterer ikke fremtidige resultater. Udbyttevækstkvintiler er baseret på 5-årig udbyttevækst for universet af udbyttebetalere blandt de 2.000 bedste aktier efter markedsværdi. Den fulde 25-årige periode er opdelt i fem ikke-overlappende 5-årige segmenter, der slutter 31/12/1996, 31/12/2001, 31/12/2006, 31/12/2011 og 31/12/2016 , derefter aggregeret. Data blev normaliseret på tværs af tidsrammer ved at trække relevant 5-årig udbyttevækst og 5-årige samlede afkastrater fra S&P 500-indekset. Quintile 1 inkluderer udbytteskærere og aktier uden udbytteændringer. I hele perioden var der 640 tilfælde i den første kvintil. Af disse var 295 (46%) kuttere og 116 (18%) var ikke-avlere. 3.166 tilfælde af ikke-betalere.
Vi synes ikke, at udbytteafkastet er særlig nyttigt, når du bygger din samlede afkastportefølje, da det ikke afspejler status for en akties balance eller resultatopgørelse.
Oktober markerede 10-års jubilæet for markedstoppen lige før den store recession. Efter dette højdepunkt faldt mange velkendte aktier offer for markedssvaghed og reducerede udbytte. Nogle af virksomhederne gik endda konkurs. I dette tilfælde opdagede investorer, der så på udbytteudbytte eller hvor mange på hinanden følgende udbytteudbetalinger en aktie, sandsynligvis ikke tegn på problemer. Hallmark aktier mistede værdi, ubehageligt overraskende loyale aktionærer. Investorer lærte på den hårde måde, at en flerårig track record med trinvise udbyttestigninger ikke indikerer, at en aktie er modstandsdygtig over for fald. Det kræver en mere stringent tilgang til investeringer i udbyttevækst.
I forskellige markedsmiljøer har aktier, der kan opretholde deres udbyttevækst, potentiale til at overgå aktier med stagnerende udbyttevækst eller udbyttenedskæringer. Udbyttedyrkere besidder ofte solide fundamentals og har potentiale til at generere stærke afkast på tyremarkeder, og de kan vise mere modstandsdygtighed under markedsfald, som diagrammet nedenfor illustrerer.
Data fra 31/1/72 – 31/10/17. Kilde:Ned Davis Research Inc. Udbyttepolitikkens bestanddele beregnes på en rullende 12-måneders basis og rebalanceres månedligt. Kategoriafkast beregnes på månedsbasis. Vises kun til illustrationsformål. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige afkast. Kategorien Dividend Growers &Initiators repræsenterer historiske resultater for virksomheder, der enten har øget eller påbegyndt deres udbytteudlodning. Dividend Cutters &Eliminators-kategorien repræsenterer historisk præstation for virksomheder, der enten har reduceret eller elimineret deres udbytteudlodning. Ligevægtet kategori repræsenterer historiske resultater for de 500 største amerikanske aktier efter markedsværdi, beregnet ved at tildele den samme vægtning (0,20 %) til hver bestanddel. Ikke-udbyttebetalere kategori repræsenterer historiske resultater for virksomheder, der ikke udbetaler udbytte. Bull-markeder er defineret som S&P 500 Index 12-måneders rullende perioder med ydeevne større end 12%; bæremarkeder som S&P 500 Index 12-måneders rullende perioder med en præstation på under -6 %.
Da udbytte er afledt af en akties underliggende indtjening, kan investorer bruge udbytteaktivitet til bedre at forudsige en akties fremtidsudsigter. Virksomhedsudbytte er en funktion af mange vigtige faktorer, herunder frie pengestrømme, tilbagekøb og indtjeningsprognoser. En investeringsstrategi med vækst i udbytte, der potentielt kan maksimere investorernes afkast, bør tage disse faktorer i betragtning.
Investering i aktier med den højeste udbyttevækst - hvad vi kalder ledere af udbyttevækst - sætter investorer i en stærkere position til potentielt at klare sig bedre end markedet.
Reality Shares udviklede et analytisk værktøj kaldet DIVCON til at evaluere udbyttesundhed. Den rangerer en virksomheds evne til at øge eller mindske sine fremtidige udbytter ved at evaluere syv faktorer. Metoden søger at levere et mere præcist billede af en virksomheds økonomiske helbred og bedre forudsige sandsynligheden for en stigning eller et fald i en virksomheds udbytte over de næste 12 måneder. Disse faktorer hjælper DIVCON med at identificere fremtidige udsigter i stedet for tidligere udbytteændringer.
Vores undersøgelser har vist, at aktier med den højeste udbyttevækst historisk set har klaret sig bedre end markedet. Vores vægt på investeringer i udbyttevækst involverer en energisk analyse af drivkræfterne bag aktiekursvækst og virksomhedens sundhed.
En lille ændring i tilgang kan gøre en stor forskel i din investering i udbyttevækst. I stedet for kun at se på, hvor længe en aktie har givet udbytte, skal du søge ledere af udbyttevækst for en potentielt bedre strategi i mange markedsmiljøer.
Lær mere om, hvordan vi rangerer og analyserer udbyttebetalende aktier ved hjælp af avancerede analyser, og find vigtige oplysninger på Realityshares.com.