Den 15. marts 2018 fraflyttede den 5. Circuit Court hele DOL-reglen. Beslutningen annullerer i det væsentlige reglen, som var designet til at kræve, at finansielle professionelle sætter deres kunders behov foran deres egne, når de rådgiver dem om pensionskonti. Den blev først sat i værk i 2016 og blev derefter udsat for en række forsinkelser.
Retten afgjorde, at Department of Labor (DOL) overskred sin autoritet ved at placere regler for investeringsindustrien. Før denne regel forblev DOL inden for rammerne af arbejdskraft og regulerede virksomheder.
Chokerende nok var mange i investeringsindustrien imod den fiduciære regel. Det var et forsikringsselskab, der sagsøgte DOL i den 5. kredsbeslutning. En hurtig Google-søgning af andre retssager mod DOL for at stoppe tillidsreglen viser, at mange blev anlagt af forsikrings- og livrenteselskaber.
Det kan der være en grund til. Forsikringsselskaber er reguleret af hver stat, ikke af den føderale regering. Generelt følger forsikrings- og livrenteselskaber en "egnethed"-standard for pleje. Dette er en lavere standard end den mere strenge betroede "bedste interesse"-standard. Som Elliot Weissbluth fra HighTower Advisors sagde i InvestmentNews den 16. marts 2018:”Dette er ikke et kompliceret argument. De mennesker, der komplicerer det, gør det, fordi de har en økonomisk interesse i ikke at sætte kundens interesser først.”
Så skulle plansponsorer - de mennesker, der opretter pensionsordninger til fordel for medarbejderne - holde en fest nu, hvor tillidsreglen er tilbage i limbo? Ikke helt. Tillidsreglen var hovedsageligt rettet mod investeringsselskaber, ikke plansponsorer. Der var dog områder, der påvirkede plansponsorer … og de vil fortsætte med at gøre det. Primært et øget reguleringsmiljø og bevidsthed hos plandeltagere. Bare fordi tillidsreglen blev omstødt, forhindrer det ikke plansponsorer i at være tillidsmænd. Faktisk vil deres rolle som tillidsmand sandsynligvis komme under større kontrol.
Og hvad med forbrugere, der sparer op til pension? Betyder det, at de ikke har noget at bekymre sig om? Igen er svaret på det spørgsmål ikke helt. Men mere om det om lidt.
Det er muligt, at DOL vil fortsætte med at bekæmpe dommen i retten, helt til Højesteret. Dette skyldes, at DOL i de tidligere udfordringer til reglen har vundet. Bare ugen før reglen blev omstødt, stadfæstede den 10. Circuit Court den. Så med modstridende afgørelser fra kredsdomstolene er det næste logiske stop Washington og Supremes.
Mens alt dette foregår, kører SEC for at komme ud med deres egen tillidsregel. Og fordi de ikke ønsker at blive udeladt, i tilfælde af at de føderale myndigheder ikke kan få deres handlinger sammen, samler mange stater deres egne fiduciære regler. Kan du forestille dig det mareridt, det ville være? Hver stat med lidt forskellige betroede regler - det er ikke et smukt billede.
Den 5. kreds-dom har forvandlet dette til en græstørvskrig. Grundlæggende var DOL's fiduciære regel hovedsageligt rettet mod investeringsindustrien, som omfatter forsikrings- og livrenteselskaber. Men rettens afgørelse sagde (og måske med rette), at DOL ikke var autoriseret af Kongressen til at regulere forsikrings- og livrenteselskaber. Staterne regulerer dem.
Men efter min mening synes konceptet om en tillidsstandard at hæve sig over græstørvskrigen. Og desuden regulerer DOL allerede forsikrings- og livrenteselskaber, da mange af dem bruges til at finansiere 401(k)s. De er forpligtet til at følge ERISA, som DOL fører tilsyn med.
Så hvor efterlader det dig, plansponsoren? Snurrer dit hoved endnu? Som tillidsmand har du en række ansvarsområder, som ingen af dine nuværende 401(k)-tjenesteudbydere kan hjælpe dig med. Selvfølgelig kan der være en administrator på planen til at føre tilsyn med midlerne og erstatte efter behov. Men der er flere andre problemer, du stadig skal bekymre dig om:
Alle disse ting og mere var krav FØR den nye tillidsregel. Så hvis du ikke var/ikke gør dem, åbner du dig selv op for et muligt brud på tillidshverv. Spørg din advokat, hvad det betyder. Og så skift dit undertøj.
Så hvad gør du som plansponsor?
Dette anbefales ikke. Mange plansponsorer, vi har talt med, vidste enten ikke, at de var administratorer eller nægtede, at de var det, selv efter at vi viste dem definitionen af en administrator. (Plansponsorer er per definition tillidsmænd.) Dette tjener ikke dine medarbejdere godt, og det efterlader dig udsat for regulering og retssager.
Forståelse af den øgede kontrolplan, sponsorer sandsynligvis vil komme under, er dette et godt første skridt. Find ud af, hvad dit ansvar er, og følg dem. I april 2016 sagde The Society for Human Resource Management i en artikel med titlen "How the Fiduciary Rule Affects Plan Sponsors," "Medmindre plansponsoren er stor nok til at have en ERISA-specialist internt, anbefaler eksperter at beholde en ERISA-advokat eller konsulent…” Dette område er for komplekst til at klare det alene, og som plansponsorkonsulenter har vi set virksomheder – både store og små – hvis huse var i opløsning. Men med arbejde kunne de bringes tilbage på linje.
Dette kan varmt anbefales. At gøre det rigtige for både planen og deltagerne er altid det bedste svar. Det er mere arbejde, men det er bedre at være forberedt end overrasket.
Når først en plansponsor accepterer det ansvar, de har som tillidsmand, og begynder på vejen til fiduciær ekspertise, vil det, der foregår i domstolene, Washington og tilsynsmyndighederne være ligegyldigt. Der er ingen regler mod at gøre det rigtige.
Som en af vores plansponsor-konsulentkunder sagde til mig, efter at jeg fortalte ham om beslutningen om 5. kredsløb:"Jeg ønsker at fortsætte på grundlag af en mere streng eller ansvarlig tilgang og holde mig til en højere standard. Så jeg vil agere og opføre mig som en tillidsmand. Det kan ikke gå galt på den måde.”
Hvordan påvirker det hele dig? For mange mennesker er din største investering din 401(k). Spørg din HR-medarbejder, hvor ofte de planlægger anmeldelser. Spørg dem, hvornår var sidste gang, de havde en uafhængig compliance-gennemgang. Spørg dem, om de har nedskrevne politikker og procedurer og en betroet fil. De kender måske ikke svarene, men det kan få dem til at tænke. Tilbyder din virksomhed deltageruddannelse? Deltager du?
Med hensyn til dine personlige penge, hvem administrerer din IRA? Hvem styrer din tillid? Din personlige investeringskonto? Er det en mægler, som kun er underlagt den lavere plejestandard - egnethed? Eller er det en registreret investeringsrådgiver (RIA), som er underlagt den højere standard for pleje - bedste interesse? RIA'er var for det meste ikke imod DOL's fiduciære regel, fordi RIA'er allerede anvendte den bedste plejestandard.
Tredjepartsindlæg afspejler ikke synspunkter fra Cantella &Co Inc. eller Cornerstone Investment Services, LLC. Eventuelle links til tredjepartswebsteder menes at være pålidelige, men er ikke blevet uafhængigt gennemgået af Cantella &Co. Inc. eller Cornerstone Investment Services, LLC. Værdipapirer udbudt gennem Cantella &Co., Inc., medlem FINRA/SIPC. Rådgivningstjenester, der tilbydes gennem Cornerstone Investment Services, LLC's RIA.