På de fleste mål var 2019 et meget stærkt år for investorerne. Uanset om du har investeret i indenlandske eller internationale virksomheder, store eller små aktier eller i de fleste områder af obligationsmarkedet, har det seneste års markedsresultater været attraktive over hele linjen. Selvom et så stærkt år giver anledning til overbevisning blandt investorer, er det også vigtigt at forstå, at disse oplevelser kan have en alvorlig indflydelse på ens fremtidige beslutninger i form af kognitive skævheder.

Kognitive skævheder og feltet adfærdsøkonomi blev populært af psykolog Amos Tversky og den nobelprisvindende økonom Daniel Nobel Memorial Prize-vindende økonom Daniel Kahneman. Feltet udforsker virkningerne af psykologiske, kognitive, følelsesmæssige, kulturelle og sociale faktorer på individers beslutninger. Især refererer kognitive skævheder til, hvordan udformningen af ​​information kan påvirke ens dømmekraft og beslutningstagning. Dette kan få investorer til at træffe irrationelle valg ved selektivt at huske eller glemme bestemte oplysninger.

Efter sådan et vidunderligt år på markederne kan investorer blive fristet til at lade deres følelser og fordomme spille ind i deres investeringsbeslutningsproces. Derfor er det værd at gennemgå nogle af de mere almindelige skævheder, samt metoder, investorer kan bruge til at overvinde dem. Hvis du gør det, hjælper det med at forhindre potentielt dyre fejltrin i 2020.

Udbredte kognitive skævheder

Bindsight Bias: Hindsight bias er, når individer i retrospekt overvurderer deres evne til at have forudsagt et resultat, som de ikke ville have været i stand til at forudsige, før det rent faktisk fandt sted. Denne skævhed er især udbredt i markedshistorien efter et større finansielt kollaps. For eksempel, efter dot-com-boblen, ville markedskommentatorer pege på, hvad der havde virket som et uvæsentligt sæt begivenheder som stærke indikatorer for det urolige marked. Hvis indikatorerne for en sådan katastrofe var så indlysende, ville det store markedsfald naturligvis have været afværget.

I slutningen af ​​2019 kan investorerne se på den stærke markedsudvikling som noget, der var forventet på grund af gunstige forhold, såsom bundrenter, lavere selskabsskatter og konstant høje arbejdsløshedstal. I virkeligheden, efter en ekstremt skræmmende afslutning på 2018, ville de fleste investorer ikke have forudsagt et omkring 30 % afkast for S&P 500. Det ser først ud til at være indlysende bagefter.

Fordomme i bagklogskab kan få en person til at være overmodig i deres egen evne til at vælge vindere og tabere på markedet. Investorer bør advares om, at markedstiming, aktiespekulation og generelle forudsigelser om, hvor kurserne er på vej hen på kort sigt, er ekstremt vanskelige at udføre nøjagtigt på regelmæssig basis.

Seneste skævhed: Nyhedsbias opstår, når folk lettere husker og understreger nylige begivenheder frem for dem, der er sket længere i fortiden. Efter finanskrisen 2007-2009 sad mange investorer i kontanter eller læssede på obligationer, fordi de var traumatiseret af det dramatiske fald i aktiekurserne. Dette sårede investorer, der havde brug for højere afkast for at nå deres finansielle mål.

I dag, efter et 10-årigt tyremarked, kan mange investorer forvente, at markedet kun vil stige i værdi. Tanken om en 10% korrektion eller 20% bjørnemarked kommer ikke engang ind i psyken for mange unge investorer. Denne forventning vil få mange til at påtage sig en meget højere risiko end passende i deres portefølje. Når den uundgåelige markedstilbagetrækning opstår, kan de fejl, der begås på grund af denne skævhed, være ødelæggende.

Sunk Cost fejlslutning: Mens de offentlige markeder overvældende havde attraktive afkast, er der stadig lommer med dårlige resultater for specifikke virksomheder såvel som private investeringer, som investorer kan have haft adgang til. Den fejlagtige fejl i omkostningerne er, når vi ulogisk fikserer den pris, vi betalte for en investering, især når denne investering har fungeret dårligt. Som et resultat af den forringede omkostningseffekt kan vi irrationelt hænge fast i en tabende position med håb om, at den i sidste ende vil vende tilbage til den pris, vi betalte for den.

Som de fleste vil indrømme, er håb ikke en strategi. Ydermere er det ikke sund logik at holde fast i en dårlig investering med forventning om, at du en dag vil blive "gjort hel". En langt bedre tilgang er at planlægge forud, før man foretager en investering med hensyn til, hvor mange penge de er villige til at forpligte sig til en bestemt mulighed. Faktisk sætter investoren autoværn på denne investering. Hvis han taber penge, vil det være meget mere overskueligt, fordi der ikke vil blive forpligtet yderligere kapital.

Bekræftelsesbias: Konfirmationsbias er særlig vigtig at være opmærksom på i løbet af et valgår. Denne skævhed er det faktum, at folk naturligt er tiltrukket af information eller ideer, der validerer deres egne eksisterende overbevisninger og meninger. Vi ser dette ofte inden for det politiske område, hvor der er en tendens til kun at se og læse nyhedskilder, der repræsenterer ens egen overbevisning, mens man dæmper, blokerer eller ignorerer enhver anden information om det modsatte.

Den samme adfærd manifesterer sig også i investeringsverdenen. Investorer kan købe en aktie, fordi de elsker virksomhedens produkter, mission eller beundrer den administrerende direktør. Da de har så stor en påskønnelse af virksomheden, vil de kun opsøge information, der understøtter den solide virksomhedstese, mens de ignorerer alle andre data. Dette kan føre til, at man udvikler en for koncentreret stilling i en virksomhed, holder sig til en irrationel tese eller træffer dyre beslutninger, der er drevet af følelser.

Resulterende fejlslutning: Den pensionerede professionelle pokerspiller Annie Duke (som tilfældigvis også har en Ph.D. i psykologi) populariserede begrebet "resultater". Duke påpeger, at vi typisk bedømmer en beslutning ud fra resultaterne. Resultatet er den bias til at tro, at hvis vi har et vellykket resultat, har vi truffet en god beslutning. Men hvis vi har et mislykket resultat, var det en dårlig beslutning. I virkeligheden kan vi opleve et godt resultat baseret på en dårlig beslutning, eller vi kan opleve et dårligt resultat, selvom vi har taget en god beslutning. Mennesker har en tendens til at undervurdere, hvor meget held spiller ind i vores liv.

I et år, hvor markederne klarede sig så godt, kan mange forledes til at tro, at de er geniale investorer. De kan faktisk have truffet forfærdelige investeringsbeslutninger, men den samlede markedsstigning kan gøre dem blinde for manglerne i deres investeringsstrategi. I starten af ​​et nyt år er det værd at gennemgå dine investeringer, overordnede allokering og finansielle plan for at afgøre, om du træffer forsigtige beslutninger, som de vedrører din økonomi. Markedet kan have reddet dine dårlige beslutninger i år, men hvem ved, hvad der venter investorer i det kommende år?

Metoder til at overvinde kognitive skævheder

Der er flere måder at overvinde de mange kognitive skævheder, investorer står over for, ved at indføre systematiske kontroller og automatiseringer i deres investeringsproces. Disse inkluderer dollar-omkostningsgennemsnit, rebalancering, diversificering og oprettelse af porteføljegennemgangsdage.

Gennemsnit af dollaromkostninger: Dollar-cost averaging (DCA) er strategien for at fordele dine investeringskøb ved at tilføje penge med jævne mellemrum og i lige store mængder. Fordelen ved denne tilgang er, at den sikrer, at investorer ikke investerer alle deres tilgængelige penge på markedet højt. Derudover beskytter det også investorer, der kan få "kolde fødder" efter en stor markedsnedgang, som normalt ikke kunne motivere sig selv til at tilføje penge til deres portefølje på det tidspunkt.

DCA sker ubesværet i ens 401(k) plan; når en medarbejder tilmelder sig, bliver penge automatisk taget ud af hver lønseddel og tilføjet til investeringerne. Denne strategi bør også oprettes for ens skattepligtige konto ved at samarbejde med dit mæglerfirma for at sørge for, at automatiske hævninger fra ens checkkonto går ind på deres investeringskonto.

Systematisk rebalancering: Rebalancering er processen med at justere vægten af ​​en portefølje, efterhånden som aktivklasserne går op eller ned over tid. Når en portefølje rebalanceres, køber eller sælger investoren aktiver for at bevare deres oprindelige aktivallokering, som er baseret på deres risikotolerance.

I lighed med DCA kan dette også sættes op til at ske automatisk. Nogle kan have rebalancering forekomme på fastsatte datoer i løbet af året. Andre investorer foretrækker muligvis deres porteføljerebalance, når en position vokser eller krymper ud over et vist forudbestemt niveau. Det er bedst at tale med din økonomiske rådgiver for at finde ud af, hvilken tilgang der passer bedst til dine behov. Uanset tilgangen har rebalanceringen den dobbelte fordel, at den forhindrer investorer i at udvikle en for koncentreret position i et enkelt aktiv og automatisk købe aktiver, der er faldet i pris, mens de sælger dyrere aktiver (dvs. køb lavt, sælg højt) .

Diversificering: En diversificeret portefølje er en, der består af forskellige aktiver, såsom aktier, obligationer, råvarer og fast ejendom. Diversificering giver investorer mulighed for at tjene det højeste afkast til den mindste risiko, fordi hvert aktiv reagerer forskelligt på forskellige økonomiske, geopolitiske og finansielle scenarier.

I et årti, hvor det amerikanske marked har ramt resten af ​​verden, er det fristende at beholde alle dine aktiver i amerikansk-baserede virksomheder. Når det er sagt, sikrer det at omfavne konceptet med global diversificering, at investorer vil minimere virkningen af ​​eventuelle ugunstige begivenheder og holde volatiliteten i deres portefølje mere dæmpet. Minimering af volatilitet holder også ens følelsesmæssige reaktioner i skak.

Porteføljegennemgangsdage: Som jeg gerne vil minde mine kunder om, vil en hyppig kontrol af ens portefølje ikke forbedre dens ydeevne. Det vil kun drive investoren til vanvid, når de ser hver markedsgyration. En langt bedre tilgang er at fastsætte bestemte tid(er) i løbet af året til at gennemgå investeringer. Dette vil give investorer mulighed for at undgå den følelsesmæssige rutsjebanetur med at kontrollere de daglige kursbevægelser. Det vil også holde dem fokuseret på deres langsigtede mål i stedet for kortsigtede begivenheder, der virkelig er ligegyldige.

De fleste investorer, uanset erfaring eller intellekt, er hardwired til at træffe irrationelle beslutninger. Den bedste måde at overvinde deres kognitive skævheder er ved at indføre ovenstående teknikker. Det fælles element i alle disse strategier er, at de fjerner følelser fra investeringsprocessen. Minimering af følelsesmæssige reaktioner på markedsforhold vil hjælpe investorer med at træffe forsigtige beslutninger om privatøkonomi i 2020.

Ansvarsfraskrivelse:Denne artikel forfattet af Jonathan Shenkman, en finansiel rådgiver hos Oppenheimer &Co. Inc. De oplysninger, der er fremsat heri, er afledt af kilder, der menes at være pålidelige og foregiver ikke at være en komplet analyse af markedssegmenter, der er diskuteret. Meninger udtrykt heri kan ændres uden varsel. Oppenheimer &Co. Inc. yder ikke juridisk eller skattemæssig rådgivning. Udtalte meninger er ikke beregnet til at være en prognose for fremtidige begivenheder, en garanti for fremtidige resultater og investeringsrådgivning.