Hvis du er som de fleste investorer, har du sandsynligvis været nervøs over de coronavirus-frygt-drevne svingninger på markederne. Men mens de fleste kommentatorer fokuserede på aktier, blev der brugt meget mindre blæk og bytes på reaktionen fra obligationsmarkedet, som oftere end ikke blev opsummeret med hovedskrabede sætninger som "obligationsrenterne faldt i dag."
Hvis du ikke er velbevandret i obligationer og andre renteinvesteringer (og få investorer er det), kan et sådant kryptisk sprog have fået dig til at tro, at investorerne reddede ud på obligationer, samtidig med at de tabte aktier.
Faktisk skete det modsatte.
Forvirret? Du er ikke alene. I modsætning til aktier, hvis præstation let kan forstås i form af stigende og faldende priser, anvender obligationer en kompleks blanding af egenskaber - såsom renter, kuponrenter, pariværdier og løbetider - hvis beskrivelser og interaktioner ofte virker forvirrende og kontraintuitive.
Selvom du har obligationer eller obligationsfonde i din portefølje, forstår du måske stadig ikke, hvad sætninger som "faldende renter" og "stigende renter" siger om tilstanden på obligationsmarkedet. Eller om dette påvirker dig (eller ej).
Så her er et lille genopfriskningskursus om, hvordan obligationsmarkedet fungerer.
Obligationer er i bund og grund IOU'er. Udstederen - et selskab, en delstatsregering eller den føderale regering - accepterer at betale dig en bestemt rentesats (kuponrente) baseret på obligationens pålydende værdi (også kendt som pålydende værdi) over en bestemt tidsramme (løbetiden) .
Her er et eksempel. Lad os sige, at du køber en obligation til dens pålydende værdi på $10.000, og den har en kuponrente på 3% og en løbetid på 10 år. Så længe du ikke sælger den, vil du modtage en årlig indkomstbetaling på 300 USD hvert år, normalt udbetalt halvårligt, indtil obligationen udløber, på hvilket tidspunkt den pålydende værdi vil blive returneret til dig.
Det lyder simpelt, ikke? Men her er sagen:Meget få mennesker køber en obligation til pålydende værdi. Eller når det først udstedes.
Ligesom aktier stiger og falder obligationskurserne med efterspørgslen. Brug eksemplet ovenfor og sig, at $10.000-obligationen, du har øje for, handles til en højere pris - også kaldet en præmie - på $11.000. Hvis du køber det, får du stadig betalt $300 om året, men det sænker din faktiske rente - eller afkast - til 2,7%. Du beregner afkastet ved at dividere den årlige betaling med den pris, du har betalt for obligationen. I dette tilfælde $300/$11.000=2,7%.
Omvendt, hvis du købte den samme obligation til en nedsat pris på 9.000 USD, ville dens afkast være 3,3 % (300 USD/9.000 USD).
Hvis du forstår, at renterne stiger i takt med, at priserne falder (og omvendt), er det lettere at forstå, hvad der sker på obligationsmarkedet. Når kommentatorer siger, at "renterne falder", betyder det, at obligationskurserne stiger.
Men hvilke bindinger taler de om? Generelt amerikanske statsobligationer.
Fordi amerikanske statsobligationer er de sikreste investeringer i verden, bakket op af den amerikanske regerings fulde tro og kredit. Når statsrenterne falder, betyder det ofte, at investorerne køber dem som sikre havn for deres kapital, selvom de skal betale præmier, der reducerer deres afkast.
Du vil ofte høre kommentatorer på obligationsmarkedet tale om stigende eller faldende renter. De refererer normalt til nyligt udstedte statsobligationer.
Kuponrenter for nye statsobligationer afspejler den nuværende tankegang i Federal Reserve. Når Fed siger, at den hæver eller sænker de korte renter, refererer det specifikt til federal funds-renten. Det er den rente, store banker opkræver af hinanden for dag-til-dag lån. Kuponrenter for nye statsobligationer afspejler ændringer i federal funds-renten.
Hvorfor betyder det noget? For når Fed hæver renten, vil nyudstedte statsobligationer med højere kuponrenter være mere attraktive end eksisterende statsobligationer med lavere kuponrenter.
I løbet af det seneste årti har Fed holdt renterne meget lave for at holde økonomien i vækst. Selvom dette er gode nyheder for låntagere, er det ikke så gode nyheder for investorer, der søger anstændige afkast fra statsobligationer.
Nyheden bliver endnu værre, når Fed sænker renten. Når dette sker, udstedes nye statsobligationer med endnu lavere kuponrenter.
Dette gør eksisterende statsobligationer med højere kuponrenter mere attraktive. Efterhånden som investorer køber dem, stiger priserne (og renterne falder), og pludselig hører du kommentatorer, der tilsidesætter et "rally på obligationsmarkedet."
Under normale forhold er obligationsinvestorer normalt meget kræsne med hensyn til afkast. Undtagelsen opstår normalt ved aktiemarkedssalg. Så skynder bange investorer sig ofte til statsobligationer – uanset deres kuponrenter – på grund af deres relative sikkerhed.
Vi ser dette ske lige nu. Siden aktiemarkedets frie fald begyndte i februar som reaktion på frygten for virkningen af coronavirus og kollapsende oliepriser, har Fed sænket renten til næsten 0 % for at holde penge til at flyde ind i økonomien. Som følge heraf er statsrenterne faldet, og priserne er steget på grund af stigende efterspørgsel. Det er derfor, når du ser på aktie- og obligationsindeks-tickers på dårlige markedsdage, vil du ofte se, at statsrenterne også er i minus.
Hvis du ikke har til hensigt at sælge en obligation, kan du slappe af. Det afkast, du modtager, er låst i det øjeblik, du køber obligationen. Det er lige meget, om prisen stiger eller falder. Medmindre udstederen misligholder betalinger eller beslutter at indløse obligationen, før den udløber (også kendt som "opkald"), vil du stadig modtage den samme mængde årlig indkomst, indtil den udløber. På det tidspunkt vil du få tilbagebetalt obligationens pålydende værdi. Hvis du købte en obligation til en overkurs, får du selvfølgelig mindre tilbage, end du har betalt for den (og omvendt). Men det er en helt anden diskussion.
Der er mange andre faktorer end priser, afkast og løbetider, som investorer skal overveje, når de vurderer individuelle obligationer. Hvis du ikke føler dig tryg ved at udføre denne undersøgelse på egen hånd, kan du være bedre stillet at arbejde med en finansiel rådgiver for at vælge de passende renteinvesteringer til din portefølje.
Oplysninger: Visse afsnit af denne artikel indeholder antagelser om adfærden på aktie- og obligationsmarkederne. Disse antagelser skal ikke opfattes som garantier for fremtidig ydeevne. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Fordi investeringsafkast og hovedværdier svinger, kan aktier i enhver aktie eller obligation være mere eller mindre værd end deres oprindelige værdi. Nogle investeringer er ikke egnede for alle investorer, og der er ingen garanti for, at ethvert investeringsmål bliver opfyldt. Tal med din finansielle rådgiver, før du træffer investeringsbeslutninger.