Når vi bygger porteføljer til vores kunder, stræber vi efter at gøre komplekse investeringskoncepter nemme at forstå. Ofte refererer vi til en "Three Bucket"-tilgang til aktivallokering.

Investorer bør have en sikkerhedsbøtte for den procentdel af deres livsopsparing, de ønsker at beskytte. De bør også have en Growth Bucket for den procentdel af deres opsparing, de ønsker at allokere til højere afkast (samt en tolerance for højere tabspotentiale).

I dag vil vi tale om den endelige spand:Udbyttespanden. Dette er den spand, vi bruger til nuværende indkomst såvel som potentiel vækst, når traditionelle vækstinvesteringer har begrænset opsiden.

Udfordringer, der genererer indkomst

Vores rentespand er blevet en stor udfordring, især i betragtning af at en 10-årig statsobligation i øjeblikket betaler knap 1 % årligt. Renterne er tæt på nul, og Federal Reserve-formand Jerome Powell annoncerede for nylig:"Vi tænker ikke på at hæve renten, vi tænker ikke engang på at tænke på at hæve renten. Det er sandsynligt, at Fed funds-renten vil forblive på den effektive nedre grænse i mindst yderligere fem år." Ikke alene er statsobligationer tæt på nul, CD'er betaler mindre end 1 %. Hvis investorer ønsker udbytte med en årlig udbetaling, der er højere end den nuværende inflationsrate, bliver de nødt til at udsætte sig selv for en vis risiko.

Nogle investorer kigger på kommunale obligationer. Den sektor blev dog bare mere risikabel takket være COVID-19. Med de fleste detail- og spisemuligheder lukkede eller kun delvist åbne, ser byer og stater, der var afhængige af momsindtægter, store mangler. Ifølge Tax Policy Center har 27 stater for nylig opdateret deres årlige budgetter, og balancer indikerer et fald på mere end $200 milliarder i skatteindtægter i skatteåret 2020 og 2021 tilsammen. Nogle af disse kommuner kommer til at kæmpe for at tilbagebetale penge, der blev udlånt i form af kommunale obligationer.

Vores firma rører ikke muni-obligationer i nutidens potentielle misligholdelsesrisikomiljø, især i bytte for det gennemsnitlige afkast på kun 2,2 %.

Til deres afkastspand bruger nogle investorer udbyttebetalende aktier og/eller investeringsforeninger. Endnu en gang har den globale pandemi også decimeret denne sektor. En nylig Janus-undersøgelse fandt næsten 220 milliarder USD (ja, 220 milliarder USD) i udbyttenedsættelser i 2020. Fra midten af ​​marts  2021 var S&P 500-udbyttet pr. aktie 1,44 %. Dette er det laveste S&P 500-udbytte i mere end 100 år.

Hvis ingen af ​​disse investeringsværktøjer kommer til at skabe en risikojusteret udbyttestrøm, der overstiger den nuværende inflationsrate, hvad skal vi så bruge til vores udbyttespand?

Sådan fungerer strukturerede noter

Strukturerede noter er et godt eksempel på en alternativ mulighed. Efter at have eksisteret i årtier, følger den mest almindelige version et indeks og betaler en "kupon" eller udbytterente, så længe indekset ikke falder under en specificeret værdi. Investorens hovedstol er beskyttet af en "buffer". Sedlen kan også "kaldes" af den udstedende bank, hvorefter investoren beholder alt udbetalt udbytte indtil opkaldet, og derefter modtager de deres oprindelige investering tilbage.

Her er et eksempel på en nylig struktureret note, som vi anbefalede til vores kunder:I år har vi udrullet månedlige strukturerede noter med specifikke temaer, og et tema var "Takeout Food." Vi bygger vores strukturerede noter ved at håndplukke en lille kurv af individuelle aktier (i modsætning til at følge et helt indeks). Aktierne inkluderet i denne særlige seddel var Starbucks, Domino's, Chipotle og McDonald's. Vores teori bag denne note er, at efterspørgslen efter takeaway/fastfood steg eksponentielt med COVID-19-lockdowns. Vi handler derefter vores seddel til de største bankinstitutioner på planeten (J.P. Morgan, HSBC, Citibank og Bank of America har tegnet vores strukturerede noter).

Parametrene i vores "Takeout Food"-notat inkluderer følgende:

• Treårig periode: Sedlen udløber om 36 måneder.
• Seks måneders opkald: Seddelen kan kaldes efter seks måneder (investorer modtager 100 % af deres oprindelige investering).
• 30 % buffer: Investorens hovedstol er kun i risiko på udløbsdatoen og kun hvis en af ​​aktierne er faldet mere end 30 %. For eksempel, hvis en af ​​aktierne på udløbsdatoen falder 37 %, mister investoren 7 % af deres oprindelige investering.
• 12 % kupon: Sedlen betaler 12 % årligt på månedsbasis.

Når vi leder efter en investeringsmulighed for vores udbyttespand, beslutter vi os for, om vi vil have en garanteret investering som en cd, der betaler 1 %, eller om vi vil have en investering med nogle risici til gengæld for en højere belønning. De involverede risici omfatter misligholdelsesrisiko, hvor udstederen undlader at returnere investorens oprindelige princip. Hvis du sammenligner obligationer, obligationsfonde og kommunale obligationer med en struktureret note, vil du finde én investering med en acceptabel risiko/afkast-afvejning. Højere potentielle udbytter OG en nedadgående buffer på 30 % gør strukturerede noter til en klar favorit.

På grund af opkaldsfunktionen anbefaler vi flere sedler i modsætning til en stor seddel. Hvis en seddel kaldes, har du stadig andre til at betale deres månedlige udbytte, mens vi leder efter en ny erstatningsseddel.

I en verden med lave renter og øgede risici er det at bygge en afkastbøtte og tilføje nogle strukturerede noter en måde at diversificere din portefølje OG øge dit udbytte.

Strukturerede produkter skal gennemgås omhyggeligt for at forstå vilkårene for de risici, der er forbundet med det specifikke, udbudte strukturerede produkt, herunder at de muligvis ikke betaler renter før afvikling og kan være struktureret til først at betale udlodninger ved udløb. Som med mange lignende investeringer er afkastet baseret på resultaterne af de underliggende aktiver i porteføljen eller det underliggende indeks eller den underliggende råvare, der understøtter det strukturerede produkt. Hvis det strukturerede produkt ikke er udpeget som værende 100 % hovedstolbeskyttet, FDIC-forsikret eller betragtet som markedsbeskyttet, kan nogle af dine hovedstole være i fare, og hovedstolens tilbagebetaling er kun garanteret i den grad, der er angivet i kontrakten. Dette kan omfatte modtagelse af mindre end investeringens hovedbeløb og kan resultere i tab af din oprindelige investering.