Jeg mødte Liz Ann Sonders første gang for godt et årti siden. Det var i et grønt rum, tror jeg på Today Show, men det kunne have været MSNBC eller CNBC (disse steder har alle en tendens til at se ens ud). Markederne buldrede, og nogen, smart, tænkte at bringe Sonders ind. I dag er hendes titel Chief Investment Strategist for Charles Schwab, men jeg har altid tænkt på hende som en af de få personer i mine kontakter, der kunne forklare markederne – og hvordan individuelle investorer bør gribe dem an – på almindeligt engelsk. Det var den samtale, vi havde til denne historie, og den kunne ikke være mere aktuel.
Jean Chatzky: Lad os starte med det store billede. Hvordan bør kvinder i dag tænke på at investere?
Liz Ann Sonders: Min tilgang personligt såvel som Schwabs – til hvordan investorer skal tænke på både kort og lang sigt – er en og samme. Du skal have en plan. Det kommer først. Alt for mange investorer fløjter det bare.
JC: Hvad er det for en plan?
LAS: En aktivallokeringsplan. Og den plan vil adskille sig, hvis du taler om en selvstyret investeringskonto versus en 401(k), der styres på en mere automatisk måde. Men selv med sidstnævnte er der behov for, at du tænker over, hvor meget du vil have i aktier kontra fast indkomst. Har du indtægtsbehov, eller vil du maksimere værdistigningen? Du skal også tænke over din risikotolerance; som kan styres af tidligere erfaringer, ikke kun tidshorisont.
JC: Kan vi grave i det? Vi er i en periode, hvor markedsvolatiliteten ser ud til at stige.
LAS: Du skal forstå din egen følelsesmæssige styrke, når det kommer til dine investeringer. En af de største fejl, investorer begår, selvom de forsøger at konstruere en langsigtet plan, er, at de for tæt binder tidshorisont og risikotolerance.
JC: Du mener, selvom du har årtier til pensionering, betyder det ikke, at du – personligt, følelsesmæssigt – kan modstå store fald i markedet.
LAS: Ja. Hvis du kommer til at flippe ud af et fald på 8 % i din portefølje, er du ikke en risikotolerance-investor. Hvis du er uvillig eller ude af stand til at modstå normale korrigerende faser i markedet, bør det afspejles i din aktivallokering. Men du skal også forstå, at strukturering af en portefølje, der vil begrænse nedsiden, også vil begrænse opsiden. Der er ingen gratis frokost. Investorer vil sige, find mig noget, der konsekvent giver 5 % til 6 % tilbage uden ulemper. Det eksisterer ikke - bestemt ikke i nutidens investeringslandskab. En professionel vil sige ja, der er en måde at strukturere porteføljen på, der begrænser ulemperne, men der er få garantier for at investere.
JC: Så hvordan forholder du dig til markedet i dag?
LAS: Jeg betegner sjældent mig selv som en tyr eller en bjørn, bestemt ikke af sorten "perma-". Jeg forsøger at vurdere risici, som jeg objektivt ser dem. I de sidste par år har vi fremhævet de risici, der er forbundet med sencyklusøkonomier. Da vi offentliggjorde vores udsigter for 2018 i slutningen af 2017, var vores overordnede tema "det er ved at blive sent" [i denne økonomiske ekspansion], og det ville sandsynligvis ændre landskabet for aktiemarkedet. En af vores konklusioner var, at æraen med meget lidt volatilitet - 2017 slog nogle rekorder for, hvor lidt downside vi så på markedet - var ved at være slut. Dette var ikke en run for the hills besked, men vi bemærkede, at vi sandsynligvis ville se mere volatilitet, større sving op og ned. Og ganske rigtigt, siden det højeste niveau i januar 2018 til hvor vi er i dag, har vi haft en masse markedsvolatilitet, men aktier har gjort begrænsede fremskridt.
JC: Hvad betyder det for private investorer?
LAS: Det er ikke tid til at tage unødig risiko, og rebalancering kan hjælpe. Der er to fordele ved periodisk porteføljeomlægning. For det første fortæller din portefølje dig, hvornår det er tid til at gøre noget. Du behøver ikke bekymre dig om, hvilken "yahoo" på finans-tv, der lavede hvilken bombastisk kommentar eller sendte hvilket tweet. Hvis en bestemt aktivklasse har haft større værdistigning i forhold til andre, vil din portefølje afspejle det med en stigning i denne allokering. Som sådan er den anden fordel, at rebalancering betyder, at hvis du er på en selvstyret konto, vil du købe (eller tilføje) lavt og sælge (eller trimme) højt. Når investorer overlades til sig selv, gør ofte det modsatte. Hvad angår din 401(k), vil rebalancering blive foretaget ved hjælp af dollar-omkostningsgennemsnit.
JC: Er vi på vej mod en recession?
LAS: Hvis dataene fortsætter med at forringes herfra, måske. Indtil videre har vi en klar skillelinje mellem fremstillings- og forbrugersegmenterne i økonomien. Forbrugersiden er større, og lige nu er den rimelig sund. Men selvom fremstilling er en mindre del af økonomien, har den en tendens til at føre forbrugersiden. Hvis produktionen fortsætter med at vakle, og dens svaghed begynder at smitte af på forbrugersegmentet af økonomien, vil recessionsrisikoen stige.
JC: Alt i alt, hvad er din recept til kvinder?
LAS: Jeg tror ikke, der er den store forskel på recepten mellem mænd og kvinder. Vi ved, at der er rigtig mange kvinder, der har ladet deres ægtefælle klare husstandens økonomi. Til dem har vores budskab været at sikre, at du har en forståelse af, hvordan alt dette fungerer. Vent ikke til det punkt, hvor du uventet får kontrollen. Jeg har samme budskab til unge. Jeg kan ikke tro, at finansiel forståelse ikke er et obligatorisk kursus - i hvert fald i gymnasiet, hvis ikke endnu tidligere. Jeg lavede sådan en skade på mig selv med skoleledere, da mine børn gik i gymnasiet, og opfordrede dem til at tilføje et obligatorisk kursus i, hvad jeg ville kalde "livsøkonomi." Jeg taler ikke om at vælge aktier, men om grundlæggende pengestyring. Jeg så min datter bruge tre timer på at tegne et kort over oldtidens Mesopotamien som førsteårsstuderende i gymnasiet; alligevel vidste hun på det tidspunkt ikke, hvad en IRA var eller styrken af renters rente.
JC: Du prædiker for koret.
LAS: Jeg ved. Men at udvikle en stor forståelse for investering betyder ikke, at du skal gøre alt selv. Der er så meget mere adgang til information og hjælp tilgængelig, end der plejede at være, mens gebyrerne for investeringsrådgivning er faldet markant. De fleste virksomheder, der leverer en 401(k), giver også løbende investeringsuddannelse og rådgivning. Du skal bare blive banket ind og forblive engageret.
JC: Vi startede denne samtale med at tale om vigtigheden af en plan. Når du først har en, midt i så meget volatilitet, hvordan sikrer du dig, at du holder fast i den?
LAS: En af grundene til, at rådgivere får kunder til at skrive under på en langsigtet plan, er, at de kan sætte sig ned og minde investorerne om, at det er derfor, vi gjorde det. Det hjælper med at besvare spørgsmålet:Har dine langsigtede mål og omstændigheder ændret sig? Hvis svaret er nej, så holder du kursen. Det hjælper dig med at komme igennem tider som begyndelsen af 2009 – opkastningsfasen – hvor panikken i sidste ende markerede bunden. At have en langsigtet strategisk plan på skrift, mens du forbliver disciplineret omkring ting som diversificering og rebalancering, kan i det mindste på margenen hjælpe med at forhindre de store, følelsesmæssige fejl.