Lyt til lydversionen af denne artikel
For hvad der virker som en endeløs Groundhog Day-lignende tilværelse, har vi hørt i nyhederne, at en recession er nært forestående. Analytikere vil pege på et obskurt diagram, der viser, at det kommer; nogen vil så svare med et "korrelation indebærer ikke årsagssammenhæng" tilbageslag. Vi hører så meget om dette, fordi det avler frygt; recessioner kan være katastrofale for virksomheder og forbrugere.
Nogle typer virksomheder har dog ikke så meget frygt for recessioner, fordi de faktisk præsterer modstandsdygtigt - hvis ikke stærkt - under dem. Hvad er disse recessionssikre industrier, og hvilke egenskaber har bidraget til denne luksus?
Alle virksomheder stræber efter vækst og stærk indtjening, uanset hvilke forhold deres underliggende økonomier er under. Alligevel fejler nogle, på grund af at de er naive med hensyn til deres sande kundeloyalitet, produkt-/servicepositionering og/eller manglende evne til at forstå smitten, der kan sive ind fra andre steder. Tre fjerdedele af virksomhederne oplever et omsætningsfald under en recession, men alligevel oplever 14 % faktisk vækst i omsætning og rentabilitet.
Institutionelle investorer klassificerer recessionssikre aktier som "defensive":virksomheder, der har vist sig at være modstandsdygtige over for økonomiske chok, idet forbeholdet er, at deres resultater ikke er så stratosfæriske som andre i bedre tider. Goldman Sachs' kurv af defensive virksomheder har givet et afkast på 11 % i løbet af det seneste år til september 2019, hvor S&P 500’s afkast netop har været 1,9 %.
For dog at være recessionssikker skal en virksomhed enten levere noget, der har høj nok prioritet til, at selv den mest sparsommelige forbruger stadig vil købe, eller omvendt er en, der ser efterspørgslen stige på grund af de hårde forhold, som økonomien er under.
Følgende diagram viser væksten i en række sektorer under recessionen i 2008/09, hvor det er tydeligt at se, at en række nævnte industrier klarede sig stærkt på grund af deres recessionssikre karakteristika.
Ydeevne for virksomhedstyper under den store recession (2008-09)
Nedenfor er nogle eksempler på industrier, der har recessionssikre tendenser. Vær særlig opmærksom, ikke på produktet/tjenesten, men adfærden omkring det, som etablerer dets "forsvar".
Udtrykket "hæfteklammer" er nøglen her, da det refererer til de grundlæggende, dagligdags ting, som vi har brug for til ernæringsmæssig næring og personlig hygiejne. Så tænk brød over kaviar og sæbe over falsk brunfarve.
En voksen mand og kvinde kræver henholdsvis 2.500 og 2.000 kalorier om dagen for at holde vægten. Dette ændrer sig ikke under en recession, og virksomheder, der leverer de grundlæggende basiselementer i en diæt, vil ikke blive massivt forstyrret af det. Stillet over for et TAM-loft for indbyggertal * kalorier, har fødevarevirksomheder gennem årene reduceret næringsindholdet i deres mad for at tilskynde til mere snacking for at modvirke dette loft.
Når du ser på konglomerater for forbrugsvarer, f.eks. en Proctor &Gamble eller Unilever, er deres portefølje stablet med husholdningsartikler og mærker, der henvender sig til forskellige niveauer af budgetter. En sådan strategi sikrer, at de har formbarhed til at klare efterspørgselsstigninger, hvorved deres præstationer under en recession kan svinge mellem forbrugernes præferencer, men stadig bevare det overordnede salgsniveau.
Det samme koncept gælder for virksomheder, der sælger hygiejneprodukter til sig selv eller huset ud over kæledyrsforsyningsvirksomheder.
Luksusvarer er på trods af det høje prismærke overraskende modstandsdygtige over for recessioner. For arvemærker med generationers erfaring og brand-cache kan en recession faktisk føre til, at flere forbrugere skifter til det, fordi deres smag bliver mere kræsen. En stor del af prisen på en luksusvare er det uhåndgribelige løfte om kvalitet, prestige og langvarig værdi. Luksusure, for eksempel, promoveres som arvestykker, der skal videregives gennem generationer.
Inflation går ikke nødvendigvis sammen med recessioner, men i sådanne tider med inflation stiger efterspørgslen efter luksusvarer, da varen holder værdi og ikke falder. Argentina er ødelagt af inflation; du ser, at virksomheder bruger hver dollar på kvalitetsbeholdning for at opbygge enorme landingsbaner som en inflationsfordel. Det er fordi de køber varer, der ikke mister værdi.
Den bedste måde at beskrive, hvad der binder dette afsnit sammen inden for et økonomisk koncept, ville være at gruppere aktiviteter, der er vanedannende. Afhængighed er uelastisk, og som sådan er alkohol, nikotin og gambling tidsfordriv, der kan klare økonomiske storme. Du kan også klassificere sukker og koffein i denne beslag. Der er også den mere abstrakte pointe, at nævnte aktiviteter kan være "flugter", som i hårde tider kan være en nødvendig lettelse for bekymrede forbrugere. Under den amerikanske recession i 2008 steg alkoholsalget med 9 %.
At skabe afhængighed er et tabuemne, men alligevel søger mange virksomheder at skabe en sådan eufori om deres tilbud med brugerne i håbet om at skabe uelasticitet. Internetvirksomheder har øget forbrugerintelligens og adfærdsovervågning til meget omfattende niveauer. Du kan se produkter som sociale medier, den uendelige rulle og køb i appen i spil som et middel til at skabe vanedannende loyalitet.
Virksomheder, der fokuserer på sundhedsydelser, er generelt stabile bekymringer, der ikke vil blive påvirket af recessioner. Dette skyldes den simple kendsgerning, at sundhed er et dødeligt anliggende, der skal behandles og vil prioriteres højere end alt andet.
Mange underafsnit kan gælde for denne sektor, hvor beboerpleje er et sådant eksempel. Fremadrettet giver den aldrende demografi af den velhavende babyboomer-generation, der går på pension, tegn på, at sundhedsudgifterne vil forblive stabile.
Southwest Airlines har været profitabel i 45 år i træk. Effekten af lavprisluftfartsselskaber var fuldstændig at forstyrre konceptet med flyrejser og udvide deres markedsrækkevidde til grupper med lavere indkomst, som før ikke kunne bruge flyrejser; i de 50 år frem til 2013 var prisen på en flybillet reduceret med 50 % i faste priser.
Budgetrejser, som også omfatter langdistancebustransport, staycations og offentlig transport, er en robust sektor. Den præsterer stærkt i opgangstider på grund af dens nødvendighed (de slægtninge kan ikke besøge sig selv) og værdi, hvilket avler loyalitet og øget hyppighed fra nøjsomme rejsehungrende flyers. Under nedgangstider stiger dens popularitet også på grund af dens prisfordele.
Den operationelle ledelse af lavprisflyselskaber er nøglen til deres succes, da de opererer med knivtynde marginer og dermed har effektive og strømlinede forretningsprocesser. For eksempel har Republikken Irlands Ryanair en flåde på 419 fly, hvoraf alle på nær én er Boeing 737-800. Ved at operere med kun én flymodel sikrer det, at dele, reparationer, vedligeholdelsespersonale og alle deres nødvendige procedurer er så ukomplicerede som muligt.
Infrastrukturen, der fører råvarer ind i vores liv, er ikke det mest glamourøse forretningsområde, men det er et, der kan klare enhver form for storm på grund af nødvendigheden af dets forsyninger. Behovet for gas, vand, elektricitet og telefoni ændres ikke under en recession. Disse industrier er også dem, der opnår en kappe af recessionssikker beskyttelse fra deres kobling til regeringsregulering, som enten kan give subsidier eller begrænse konkurrence udefra.
Defensive aktier er faldet som en procentdel af de samlede aktiemarkedsbestanddele. Så sent som i begyndelsen af 1990'erne udgjorde de omkring 40 % af hele S&P 500, dette tal er faldet til under 16 % i 2018.
Procentdel af S&P 500-aktier klassificeret som defensiv:1990-2018
Der er mange årsager, der kan foreslås til denne ændring:
Fremadrettet er det sandsynligt, at blandingen af industrier nævnt i denne artikel kan ændre sig. Når du ser på demografiske, rejse-, kost-, miljømæssige og personlige sundhedstendenser gennem de seneste årtier, er det muligt at antage, at nye recessionssikrede industrier vil dukke op, efterhånden som iværksættere udnytter deres udsigter.