Interesseret i udbytte? Det kan være på tide at tænke småt. Udbytte af enhver art kan hjælpe med at levere relativt stabile afkast og reducere din porteføljes samlede risiko. Men fordelene ved udbytteinvesteringer kan være endnu større i mindre virksomheder end i større virksomheder, tyder nyere forskning på.
Selvom de ofte overses af indkomstinvestorer, giver small-cap udbyttebetalere investorerne et større præstationsløft end large-cap udbyttebetalere, ifølge en undersøgelse fra 2016 i Financial Analysts Journal. (Small caps er virksomheder, hvis børsnoterede aktier har en relativt lille markedsværdi - ofte i intervallet fra et par hundrede millioner til flere milliarder dollars, selvom de nøjagtige definitioner varierer.)
Fokus på udbytte hjælper også med at tæmme de risici, der er forbundet med at investere i mindre, mindre etablerede virksomheder. Mens mindre virksomheder har tendens til at være volatile, er de, der udbetaler udbytte, generelt en smule mere modne og rentable, så at tilføje et udbyttefokus til dine smallcap-beholdninger "hjælper dig med at luge de mindre rentable navne ud," siger Alex Bryan, Morningstars direktør for passiv strategiforskning for Nordamerika. Small caps tilbyder også diversificeringsfordele, til dels fordi de har tendens til at generere størstedelen af deres indtægter på deres hjemmemarkeder, mens store multinationale virksomheders formuer er bundet til den globale økonomi.
At tilføje et udbyttefokus til small-cap-beholdninger er ikke uden risici. En potentiel faldgrube:overbelastning på en håndfuld sektorer. Mange små virksomheder udbetaler ikke udbytte, fordi de har brug for deres kontanter for at vokse forretningen - og dem, der foretager regelmæssige udbetalinger, har en tendens til at være koncentreret i visse sektorer såsom finanssektoren. At søge udbytte kan også føre investorer hen imod "værdi"-aktier - dem, der ser ud til at være underprisede i forhold til deres indtjening eller andre fundamentale forhold. Sådanne beholdninger kan underperforme det bredere marked, når vækstaktier er i favør, som de har været i de seneste år.
Mange investorer forbinder små virksomheder mere med vækst end indkomst. Faktisk udbetalte kun omkring halvdelen af virksomhederne i Standard &Poor’s SmallCap 600-indekset udbytte ved udgangen af 2017, sammenlignet med 83 % af de store virksomheder i Standard &Poor’s 500-aktieindeks. Men udbyttet for small-cap-udbyttebetalere er konkurrencedygtige:De var i gennemsnit 2,25 % ved årets udgang, ifølge Standard &Poor's, sammenlignet med 2,24 % for large caps og 2,06 % for mid caps.
Og i det lange løb kan investering i udbytte med små virksomheder betale sig pænt. Fra 1962 til 2014 øgede fokus på udbytte ved valg af small caps afkastet med omkring 5 procentpoint årligt, fandt Financial Analysts Journal-undersøgelsen. Large-cap-investorer fik et meget mindre præstationsløft ved at fokusere på udbytte i den periode. Men på tværs af markedskapitalspektret sænkede investorer deres risiko væsentligt ved at fokusere på udbyttebetalere.
Undgå udbytteaktier og fonde med de allerhøjeste afkast. "Ekstreme" udbyttebetalere - dem, hvis udbytteudbytte falder i de øverste 5% af deres kategori - har en tendens til at halte bagefter dem med mere moderate udbetalinger, fandt Financial Analysts Journal-undersøgelsen. "Den eneste måde at opnå et højt afkast på er at påtage sig lidt større risiko," siger Bryan.
I stedet for at fokusere på udbytte alene, kombinerer en vindende formel til udvælgelse af udbytteaktier et anstændigt afkast, udbyttevækst og et lavt "udbetalingsforhold" - den procentdel af indtjeningen, som virksomheden udbetaler som udbytte, ifølge Cirrus Research, en uafhængig undersøgelse firma i Tarrytown, NY Et lavt udbetalingsforhold signalerer, at en virksomhed kan fastholde sit udbytte, selvom dets indtjening bliver ramt - og at det måske har plads til at vokse sit udbytte i fremtiden.
Mens en cocktail af robust udbytte, udbyttevækst og lavt udbetalingsforhold fungerer godt i storvirksomhedsuniverset, fungerer det endnu bedre i small caps, siger Pankaj Patel, administrerende direktør hos Cirrus. En portefølje af small caps, der opfylder disse kriterier, steg 18,8 % årligt fra 1995 til slutningen af 2017, fandt Cirrus sammenlignet med 11,6 % for mid caps og 13,8 % for large caps. Small-cap-udbytteporteføljen slog det bredere small-cap-univers med 8,6 procentpoint årligt og giver 2,3 %, sammenlignet med et afkast på 1,6 % for small-cap-indekset, ifølge Cirrus.
Et af de small cap-selskaber med bæredygtigt udbytte, som Cirrus i øjeblikket finder attraktivt, er Penske Automotive Group (PAG, seneste pris $52), som driver bil- og lastbilforhandlere i hele USA, Canada og Vesteuropa. Aktien giver et afkast på 2,4 % og handles til 11 gange analytikernes indtjeningsestimat for det kommende år. Trinseo (TSE, $79, udbytte afkast 1,7%), en producent af plastik og latex, og discountforhandler Big Lots (BIG, $57, 1,7%) topper også Cirrus' liste over small-cap udbyttebetalere.
For en bredere diversificering blandt udbyttebetalere til små virksomheder, overvej en billig børshandlet fond. WisdomTree U.S. SmallCap Dividend Fund (DES) har omkring 750 small-cap udbyttebetalere. Fonden sporer et indeks, der vægter dets bestanddele baseret på procentdelen af det samlede indeksudbytte, som hver virksomhed betaler - så en virksomhed, der betaler 100 millioner dollars i udbytte, vil få dobbelt vægt af en virksomhed, der betaler 50 millioner dollars. "Det får porteføljen til at rebalancere til aktier, efterhånden som de bliver billigere i forhold til deres udbytte," siger Bryan – en modstridende tilgang, der hjælper fonden med at købe lavt og sælge højt.
WisdomTree ETF undgår overbelastning af visse udbyttetunge sektorer, såsom finanser, ved at begrænse sektorallokeringer til 25 % af aktiverne. I løbet af de seneste 10 år har fonden opnået 10,9 % årligt og slået omkring 75 % af sine konkurrenter i small-cap-værdikategorien, ifølge Morningstar. ETF'en giver 2,9 % og opkræver årlige udgifter på 0,38 %.
Der er få konkurrerende small-cap dividende ETF'er med langsigtede track records. Men feltet vokser. ProShares Russell 2000 Dividend Producers (SMDV), der blev lanceret i 2015, fokuserer på virksomheder i Russell 2000-indekset, der har øget udbyttet i mindst 10 år i træk. Indekset vægter beholdninger ligeligt og begrænser eksponeringen til enhver enkelt sektor til 30 %. ProShares ETF giver et afkast på 1,8 % og opkræver gebyrer på 0,4 % årligt. First Trust SMID Cap Rising Dividend Achievers ETF (SDVY), der blev lanceret i slutningen af sidste år, følger Nasdaq U.S. Small Mid Cap Rising Dividend Achievers-indekset, som omfatter 100 små og mellemstore virksomheder med moderate udbetalingsforhold – under 65 % – og en historie med at hæve udbytte. Fonden opkræver årlige gebyrer på 0,6 %.