Nordøst- og Midtvesten blev bragt i stå i slutningen af 2017 takket være en grim vinterstorm, efterfulgt af rekordstor kulde for at starte det nye år. To grupper har glædet sig over det vinterlige angreb:skolebørn og tyre i energilagre.
West Texas Intermediate råoliepriser er steget 12 % højere i den seneste måned til næsten tre års højder. Spotpriserne for naturgas steg til rekordhøje 175 USD pr. million britiske termiske enheder på et tidspunkt, rapporterede Bloomberg - omkring 60 gange den gennemsnitlige kurs på New York Mercantile Exchange indtil videre denne vinter.
Og en masse energiaktier har haft et kraftigt opsving efter et hårdt første halvår af 2017 – selv en del af et katastrofalt løb for sektoren siden midten af 2014.
Selvom dette kunne opfattes som et sæsonbetinget knæk i en stadig bearish langsigtet trend, tror Will Rhind – CEO for råvarefokuserede fondsudbyder GraniteShares – på længere sigt medvind vil forlænge tendensen. "Selvom den polare hvirvel kan have øget efterspørgslen efter olie i begyndelsen af det nye år, er de to hovedfaktorer, der drev oliepriserne højere i (sen) 2017 (dvs. øget efterspørgsel drevet af stærkere økonomisk vækst og OPEC-ledede produktionsnedskæringer) tilbage. indflydelsesrige faktorer for 2018,” siger han.
Hvis olie og andre energiråvarer virkelig er sat op til et bæredygtigt opsving, hvordan kan detailinvestorer så deltage? Svaret er børshandlede og lukkede fonde, der tilbyder diversificeret eksponering mod energiaktier – og i nogle tilfælde indkomststrømme med høje enkeltcifrede. Læs videre for at lære mere om 10 fonde, du kan købe for at få en rebound inden for olie og gas.
Vi starter med en af de billigste og nemmeste muligheder:sektorindeksfonden.
Energy Select Sector SPDR Fund (XLE, $75,42) er et simpelt, bredt sektorprodukt, der har alle energiaktier (aktuelt 32) i Standard &Poor's 500-aktieindekset. De fleste af virksomhederne er involveret i energiefterforskning, produktion, transport og/eller salg, men der er en vægtning på 14 % i firmaer, der blot eksisterer for at servicere disse og andre energiselskaber. Det er også vægtet af markedsværdi, så Exxon Mobil (XOM, 22,9 % vægt) og Chevron (CVX, 16,9 %) har meget stor indflydelse på XLE’ens ydeevne.
Med 3 % i øjeblikket giver XLE et meget bedre udbytte end de fleste andre sektorer og S&P 500 som helhed. Denne udbetaling er også vokset med omkring 125 % i løbet af det seneste årti – endda inklusive tilbagetrækningen efter 2014's sænkning af energipriserne.
Tiden synes dog moden til at hoppe ind i energilagrene. Priserne er i bedring, især i WTI-råolie, mens volatiliteten er blevet mere begrænset.
"Priscyklussen på nuværende tidspunkt ser ud til at være mere begrænset end tidligere," siger Rhind. "Og selvom uventede forsyningsrestriktioner/-forstyrrelser kan ændre denne situation, kan udbudsreduktioner fra OPEC-reduktioner blive opvejet af øget produktion fra fracking, efterhånden som den globale olieefterspørgsel vokser." Det gør det igen nemmere for XLE’s olieadministrerende virksomheder at styre pengestrømmen.
Med mandat til at fokusere på virksomheder, der opdager nye lagre af olie og naturgas i USA, er SPDR S&P Oil &Gas Exploration &Production ETF (XOP, $38,77) giver investorer vækstpotentiale mere end indkomst.
Årsagen til dette er enkel:Virksomheder, der udforsker nye oliekilder, kan pludselig opleve, at deres virksomhedsværdier springer som følge af nyfundne indtægtsstrømme fra nye minedrift og boreoperationer.
SPDRs fond skiller sig ud fra XLE og andre sektor- og industrifonde ved, at den er ligevægtet, hvilket betyder, at hver beholdning ved hver rebalancering har nøjagtig samme potentiale til at påvirke fondens præstation. Det betyder, at mindre virksomheder som $2 milliarder Carrizo Oil &Gas (CRZO) trækker lige så meget som $244 milliarder Chevron.
Hvis du tror på, at råvarepriserne vil fortsætte med at forbedre sig i 2018, er XOP et ret direkte og vækstorienteret spil på den tendens.
VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK, $31,30) kan overgå i tider med stærk råvareefterspørgsel. I modsætning til XOP tjener CRAKs portefølje dog større overskud, når efterspørgslen efter raffineret olie stiger – hvilket Rhind ser som sandsynligt på grund af større forsyningspres rundt om i verden.
"Olies stærke resultater i 2017 var hovedsageligt et resultat af produktionsnedskæringer fra OPEC og OPEC-tilpassede lande, primært Rusland, og stærkere end forventet vækst i efterspørgslen," siger han og tilføjer, at disse tendenser sandsynligvis vil fortsætte i 2018.
Den ultimative kombination for raffinaderier som Phillips 66 (PSX) og Valero Energy (VLO) er lave inputpriser (lav råolie), men stor efterspørgsel efter raffineret olie. Et miljø med stigende oliepriser er derfor ikke nødvendigvis godt for CRAK, så længe marginerne mellem rå og raffinerede produkter forbliver høje.
Hvis 2018 er noget som 2017, vil CRAK knuse markedet. VanEcks raffinaderifond leverede et samlet afkast på 49 % sidste år, mod et tab på 1 % for XLE.
En elsket historie blandt råvarehandlere og investeringsbankfolk er historien om guldfeberen i 1849. "Dem, der blev rige, var ikke minearbejderne," lyder historien, "det var fyrene, der solgte hakker og skovle."
Det er begrundelsen bag iShares U.S. Oil Equipment &Services ETF (IEZ, $38,99), som investerer i de virksomheder, der sælger de metaforiske hakke og skovle til de virksomheder, som XLE investerer i.
For eksempel udvinder de største IEZ-beholdninger Schlumberger (SLB) og Halliburton (HAL) faktisk ikke selv nogen olie eller gas. I stedet leverer de det tunge maskineri og den ekspertise, som store olieselskaber har brug for for at udforske og producere energi.
Når det er sagt, er IEZ stadig påvirket af oliepriserne. For eksempel steg ETF under fracking-boomet i begyndelsen af 2010'erne på trods af Deepwater Horizon-katastrofen, der bragte en masse negativ opmærksomhed på industrien. Men i 2014, da oliepriserne faldt, mistede fonden næsten 23 % af sin værdi det år. Og fonden begynder endelig at se noget liv med energipriserne på vej op igen.
Hvis efterspørgslen efter olieudstyr og -tjenester fortsætter med at komme sig sammen med oliepriserne i 2018, kan IEZ blive årets sovende energifond.
Goldman Sachs (GS) er berømt for sit handelsbord, men mange investorer forbinder ikke umiddelbart prikkerne mellem Goldman og energiproducenter. De burde; bankens Natural Resources-gruppe har en global tilstedeværelse og 1.500 kunder i sektoren.
Goldman har også et stærkt lukket fondstilbud i området:Goldman Sachs MLP Income Opportunities Fund (GMZ, $9,51). Closed-end fonde minder lidt om ETF'er, idet de handler på en børs, men de lancerer med et fast antal aktier og har derfor en tendens til at handle i et tæt bånd omkring deres indre værdi.
GMZ giver investorer eksponering for energimaster kommanditselskaber (MLP'er) - en skattefordelt struktur beregnet til at anspore til investeringer i kapitalintensive virksomheder såsom energiinfrastrukturselskaber. Mange MLP'er har således tendens til at drive olie- og gasrørledninger, terminaler og lagerfaciliteter. Goldmans fond har mere end 40 sådanne virksomheder i en toptung portefølje, der kan prale af Energy Transfer Partners LP (ETP, 10 %) og DCP Midstream LP (DCP, 9 %) som sine største vægte.
MLP'er giver typisk høje udbetalinger kaldet "distributioner", der typisk kræver en kompliceret K-1-formular, men GMZ-indehavere får en normal 1099 og kan spare sig selv for den skattemæssige hovedpine ved MLP-ejerskab. Desuden kan lukkede fonde typisk bruge gældsgearing til at sikre afkast og indkomstfordelinger, og at kombinere det med denne højindkomstindustri betyder en 8 %-plus fordeling for ejere af denne CEF.
Bare vær opmærksom på, at selvom dette kan føre til en stor outperformance på flere år, kan det også føre til betydelige ulemper. Under MLPs katastrofale 2015 faldt Alerian MLP ETF (AMLP) 26 % … men GMZ styrtede 48 %.
*Distributionssatsen kan være en kombination af udbytte, renteindtægter, realiserede kursgevinster og kapitalafkast og er en årlig afspejling af den seneste udbetaling. Fordelingshastighed er et standardmål for CEF'er.
Kayne Anderson er ikke det kendte navn, som Goldman Sachs er, men det er stadig en fremragende energiforvalter. Houston-baserede Kayne Anderson fører tilsyn med en kvartet af CEF'er i energisektoren, alle ledet af energiprofessionelle, der er blevet aktivforvaltere. Meget af Kayne Andersons talent kommer fra energiindustrien, og deres tætte forbindelser til Amerikas MLP'er betyder, at de har en tendens til at kende industrien meget bedre end mange af deres konkurrenter.
Det har hjulpet Kayne Anderson Energy Development Company (KED, $17,76) – som er 84% investeret i midstream-MLP'er, med 14% eksponering mod andre midstream-virksomheder og små 2% i shipping-MLP'er - overgår tidligere. Siden 2011 har KED slået AMLP på alle undtagen ét år. Det inkluderer 2017, selvom det stadig var en hård omgang for KED, som mistede 2 % af sin værdi og måtte reducere sin distribution i første halvdel af året.
Republikanernes skatteeftersyn burde gøre underværker for MLP-området, hvilket er grunden til, at KED's aktiver er steget med mere end 5% i værdi, siden den nye skattelov blev vedtaget. Ifølge en meddelelse i december fra Kayne Anderson:"Pr. 22. december 2017 var selskabets indre værdi pr. aktie $17,87, hvilket inkluderede en stigning på $0,98 (5,8%) som følge af vedtagelsen af skattereformforslaget i dag."
Men mens KEDs rabat er blevet tyndere fra en 2017-højde på 8,3 % til kun 5 % i dag, er det stadig en meget stejlere rabat end dets treårige gennemsnit på under 2 %. Og mens du venter på, at fonden vender tilbage, kan du indsamle en fordeling på 9 %.
Dette er en mere konservativ tilgang, der gør KYE til en større kontrarisk indsats lige nu. KYE dykkede 6,8 % i 2017 på et samlet afkastbasis, og dets rabat forblev usædvanligt lavt omkring 8 % i de sidste par måneder af sidste år og ind i 2018. Det er en aberration; i det meste af 2017 handlede den med ca. 5 % rabat. Og faktisk, bortset fra et kort øjeblik i 2015, har KYE ikke solgt så billigt siden 2009.
Topbeholdninger i øjeblikket omfatter Enbridge Energy Management (EEQ) – et selskab med begrænset ansvar, der administrerer forretningerne i hovedkommanditselskabet Enbridge Energy Partners (EEP) – og energi-midstream-tjenesteudbyderen Oneok (OKE).
Bedre kendt for deres REIT og foretrukne aktiefonde tilbyder Cohen &Steers også et par energifonde, der slår over deres vægt. Markedet har ikke rigtig bemærket dette – i hvert fald ikke endnu – og derfor er Cohen &Steers MLP Income &Energy Opportunity Fund (MIE, $10,72) handles med en rabat på 4,1 % i forhold til NAV på trods af dets 8,6 % udbytte og den seneste stærke præstation. I 2017 slog fonden næsten alle sine jævnaldrende og havde et samlet afkast på 2,6 % i et af de hårdeste år for MLP'er nogensinde.
En af grundene til den fordel er fondens diversificering. I modsætning til mange andre energifonde går MIE ud over almindelige aktier og investerer i foretrukne aktier, som typisk er mindre volatile og giver højere end almindelige aktier.
Cohen &Steers er kendt for sine foretrukne aktier – virksomhedens Cohen &Steers Preferred Securities and Income Fund (CPXAX) forvalter 8 milliarder dollars alene – og bringer denne evne til energiporteføljen i MIE. Det hjælper med at udjævne barske ture, hvilket er en vigtig overvejelse i betragtning af de seneste par års tumult i branchen.
Hvis du ønsker energieksponering, men også ønsker at afdække din indsats lidt, så overvej BlackRock Resources &Commodities Strategy Trust (BCX, $10,03) – en naturlig råvarefond fra BlackRock (BLK).
Fondens største sektorposition, med omkring 38 %, er energi, ledet af store vægte i Royal Dutch Shell (RDS), BP (BP) og Chevron. Mere end 31 % af fonden er dog i minedrift, inklusive det engelsk-schweiziske multinationale Glencore, og resten er investeret i landbrugsaktier såsom næringsstof- og gødningsspecialist Agrium – som for nylig fusionerede med Potash til en ny enhed kaldet PotashCorp-Agrium ( NTR). Fonden har også eksponering mod blandt andet papirproducenter og guldminearbejdere.
BCX handler i øjeblikket med en rabat på 8% plus i forhold til indre værdi, og dets 6,2% udbytte er robust for denne form for aktivmix. Fordelingen er faldet betydeligt siden lanceringen i 2011, men fonden øgede endelig sin udbetaling en smule i 2017, hvilket giver håb om, at den har fundet en vis normalitet.
Gamco Investors er et velkendt formueforvaltningsfirma grundlagt i 1977 af Mario Gabelli, som er blevet milliardær i takt med, at virksomhedens aktiver er vokset. Nøglen til hans succes? Værdiinvestering i Buffett-stil med et meget disciplineret fokus på virksomhedens balancer og pengestrømme.
Disse strategier har hjulpet Gamco Global Gold, Natural Resources &Income Trust (GGN, 5,30 USD) klarer sig bedre end nogle råvarefonde i den hårde periode 2012-16.
Fordi fonden deler sit fokus på ædelmetaller (som har mistet værdi i løbet af de sidste seks år) og olie (som berømt kæmper for at komme sig over sin krise i 2014), har fonden tabt penge i løbet af det seneste årti. Det ser dog ud til, at GGN vender om og kan være et kig værd.
Hvis 2018 viser sig at blive endnu et stærkt år for olie, bør det løfte de 40 % af fonden, der investeres i energiselskaber som Exxon Mobil, Chevron og Schlumberger. Men udelad ikke guld. Efter det gule metals skred i de sidste par år kunne en svagere amerikansk dollar og højere renter fra Federal Reserve sætte gang i inflationen og give guld liv. Det ville være en velsignelse for dets metaller og minedrift, som udgør 58 % af fonden og omfatter Randgold Resources (GOLD) og Royal Gold (RGLD).