Volatilitet har fundet vej tilbage til markederne. Og det er ikke overraskende, at nysgerrighed over for et særligt mærke af børshandlede fonde:lavvolatilitets-ETF'er.
Ønsket om at dæmpe volatiliteten er ret let at forstå:Investorer hader usikkerhed, og de hader at tabe penge. En af de nemmeste måder at gøre begge dele på er at "gå til kontanter" ved at sælge ud af aktier. Men hvis du går i panik-sælger, risikerer du naturligvis at smide barnet ud med badevandet. Og i mange tilfælde investorer, der smider deres aktier i massevis på vej ned cementerer deres tab, mens de forlader sig selv uden for opsvinget.
Indtast lav-volatilitet ETF'er.
På en række forskellige måder forsøger disse fonde at reducere den overordnede volatilitet (og downside), mens de stadig holder dig investeret i aktiemarkedet, så du stadig kan fange nogle opsider, når markederne vender tilbage til en roligere, mere produktiv bane.
Men her er en vigtig lektie, som investorer lærte på den hårde måde under COVID:Low-vol ETF'er er ikke magiske kugler mod hurtige nedadrettede begivenheder. Disse fonde kan typisk reducere den samlede volatilitet over længere tidsperioder, men de kan stadig lide voldsomt under pludselige markedschok. Så hvis du for eksempel ønsker at afværge en potentiel markedssmittehændelse fra Kinas nylige Evergrande-debacle, så tjek hvad der er indeni – det simple faktum, at de er beregnet til at reducere volatilitet, betyder ikke, at de er immune.
Her er 11 lavvolatilitets-ETF'er, der burde give dig mere ro i sindet i det lange løb. Selvom alle 11 fonde burde hjælpe investorer med at reducere volatiliteten, gør de det på tværs af en række strategier – ikke kun lav-volumen, men også min-vol, "buffering" og andre tilgange. Tag et kig.
Data er pr. 19. september. Udbytteafkast repræsenterer det efterfølgende 12-måneders afkast, som er et standardmål for aktiefonde.
Når det kommer til volatilitetsprodukter, ser du typisk to typer:ETF'er med lav volatilitet og ETF'er med minimumsvolatilitet. Lad os starte med førstnævnte.
Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV, $62,58) er en ret ligetil fond, der sporer S&P 500 Low Volatility Index, som er sammensat af de 100 S&P 500-komponenter med den laveste realiserede volatilitet over de seneste 12 måneder. Den tildeler derefter vægte til hver aktie baseret på dens volatilitet (vel, mangel på samme).
En populær måde at måle volatilitet på kaldes "beta", som sporer et værdipapirs volatilitet sammenlignet med nogle benchmark. Benchmark her er S&P 500, og benchmark vil altid have en beta på 1. SPLV har en beta på 0,70, hvilket betyder, at fonden er omkring 30 % mindre volatil end det bredere marked.
Igen, dette betyder ikke, at SPLV vil klare sig bedre under et markedschok. Under det hurtige COVID-bjørnemarked klarede denne lavvolatilitets-ETF S&P 500 med omkring 2 procentpoint på den tid. Det har dog gjort det bedre over længere perioder med tumult. Tag juni 2015 til juni 2016, hvor markedets rutsjebanebevægelse genererede et marginalt negativt afkast; SPLV steg med næsten 9 %.
Porteføljen er forpligtet til at ændre sig over tid afhængigt af, hvilke dele af markedet, der er mere volatile end andre, men i øjeblikket er den ikke overraskende tung i forbrugsvarer (22,3 %) og forsyningsaktier (18,2 %) – to defensive, højtydende sektorer . Top individuelle beholdninger omfatter telecom Verizon (VZ), forbrugervaremærket Procter &Gamble (PG) og fastfood-giganten McDonald's (MCD).
Lær mere om SPLV på Invesco-udbyderens websted.
Minimum-volatilitet ETF'er fungerer lidt anderledes.
I stedet for blot at tage en portefølje af aktier med den laveste volatilitet i et indeks, vurderer min-vol fonde ikke kun volatilitet, men også andre målinger, såsom korrelation (hvordan et værdipapir bevæger sig i forhold til markedet). De forsøger også nogle gange at holde sektorvægtning og andre faktorer tæt på det oprindelige indeks, de arbejder med. Idéen er at sammensætte en portefølje, der minimerer risiko, mens du stadig opnår et andet mål. Men på grund af det vil min-vol ETF'er nogle gange holde aktier med relativt høj volatilitet (såsom guldminearbejdere).
Hvis det er svært at se forskel, så tænk over det på denne måde:Min-vol ETF'er forsøger at give en kurv af beholdninger med lav volatilitet. ETF'er med lav volatilitet forsøger at give en kurv af beholdninger med lav volatilitet.
Det bringer os til iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV, $75,89).
USMV anvender en multi-faktor risikomodel, som undersøger egenskaber som værdi og momentum, på MSCI USA Index, som inkluderer store og mellemstore aktier. Men den anvender også en maksimal cap-vægt for hver aktie (2% eller 20x aktiens vægt i S&P 500, alt efter hvad der er lavere), og dens sektorvægt skal være inden for 5% af benchmarkens standardvægt. Målet er at opbygge en portefølje, der er mindre volatil end det bredere marked – bare ikke ved at vælge de absolut mindst volatile aktier til at gøre det.
Resultatet? Noget af det, du ville forvente, og noget af det, du måske ikke. Sundhedspleje (19,0 %) og dagligvarer (10,3 %) er to af de tungest vægtede sektorer. Men toppen er informationsteknologi, på en hel fjerdedel af USMV's aktiver. Hvad giver? Tja, blandt andet, husk, at i løbet af de sidste par år er mega-cap-teknologi i stigende grad blevet betragtet som et relativt "sikkerhedsspil" givet deres brede voldgrave og rigelige kontanter.
Kommunikationsaktier – som omfatter langsommere udbyttebetalere som Verizon og AT&T (T), men også vækstaktier som Alphabet (GOOGL) og Activision Blizzard (ATVI) – udgør yderligere 10,3 %.
USMV har ligesom SPLV en ret lav beta på 0,75.
Lær mere om USMV på iShares-udbyderens websted.
Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDLO, $48,88) henter sine valg fra et univers af de 1.000 største amerikanske aktier baseret på markedsværdi, hvilket igen ender med at resultere i nogle mid-cap beholdninger.
Fidelity forsøger at udvælge de mindst volatile virksomheder ved at overveje tre faktorer ligeligt:
Her får du igen nogle rigtige hovedskraber, der smækker i ansigtet på konventionen. Teknologi – forankret af Microsoft (MSFT) og Intel (INTC) – udgør en overstørrelse på 27,7 % af aktiverne. Finans- og kommunikationsaktier udgør hver især omkring 11 %. Men den traditionelt "defensive" forbrugsvaresektor er kun 5% af porteføljen, forsyningsselskaber er kun 2%. Andre lavvolatilitets-ETF'er har en tendens til at værdsætte disse sektorer.
FDLO overvejer markedsværdi, når de vægter aktierne (større virksomheder udgør en større del af fonden), men den bruger også en "overvægtsjustering" for at forhindre, at en virksomhed har for stor indflydelse på fonden. Eksempelvis udgør 2,2 billioner USD Microsoft 6,3 % af fonden, mens 220 milliarder USD Accenture (ACN) udgør 1,6 %. Microsoft er således 10 gange større end Mastercard (MA), men tegner sig for kun fire gange AUM.
Lær mere om FDLO på Fidelity-udbyderens websted.
Flere af markedets hotteste vækstaktier i løbet af de seneste par år har på et tidspunkt været midcap-aktier – mellem 2 og 10 milliarder dollars. Men samlet set får mid-caps ikke nær den opmærksomhed, deres mindre og større brødre får.
Det er ærgeligt. Fordi midcap-aktier har en tendens til at overgå både over tid, og den outperformance ser endnu sødere ud, når man tænker på deres risiko i forhold til store og små virksomheder.
ETF'er med lav volatilitet såsom Invesco S&P MidCap Low Volatility ETF (XMLV, $53,24) reducere din risiko i mid-caps på to yderligere måder:ved at sprede den på snesevis af aktier og ved at fokusere på lav volatilitet. Specifikt har XMLV de 81 aktier med lavest volatilitet i S&P MidCap 400-indekset.
XMLV adskiller sig fra de førnævnte lavvolatilitets-ETF'er ved, at dets topsektorbeholdninger er industrier (21,5 %) og fast ejendom (18,6 %). Den har også en vægt på 11 % og 10 % i henholdsvis materialer og økonomi. Den eneste traditionelt defensive sektor med tocifret vægt er sundhedspleje med omkring 15 % af aktiverne. Interessant nok er der ingen energieksponering.
Lær mere om XMLV på Invesco-udbyderens websted.
Nogle lavvolatilitets-ETF'er kaster andre små tweaks ind. For eksempel Legg Mason Low Volatility High Dividend ETF (LVHD, $36,61) er en af en håndfuld lavvolumsfonde, der leder efter stabile aktier, men inden for et univers af højtafkastende udbyttebetalere.
Lav volatilitet svinger trods alt begge veje. Nogle gange er det fordelagtigt at eje aktier, der er mere volatile end markedet – hvis f.eks. markedet er på vej højere, men dine aktier stiger endnu hurtigere. På samme måde kan reduktion af volatilitet begrænse din upside. Men du kan gøre noget af forskellen, hvis du også trækker afkast i form af største udbytte.
LVHD starter med et univers af aktier, der er betydeligt større end de fleste af disse andre fonde; på 3.000 amerikanske aktier omfatter listen uundgåeligt mellemstore og endda små virksomheder. Det indsnævrer derefter listen til rentable virksomheder, der kan betale "relativt høje bæredygtige udbytteudbytter." Derefter kigger den efter pris- og indtjeningsvolatilitet – jo lavere disse målinger er, desto bedre er scoren og dermed deres vægt i fonden.
Legg Masons fond rebalancerer kvartalsvis, og når den gør det, kan ingen aktier tegne sig for mere end 2,5 % af aktiverne. Sektorer er begrænset til 25%, selvom REIT'er er begrænset til 15%.
Denne ETF har typisk mellem 50 og 100 aktier, med antallet på 87 i øjeblikket. Og defensive, udbyttebetalende sektorer er lige så indflydelsesrige, som du kunne forestille dig, at de ville være:Forbrugervarer er i top med 28,2 %, efterfulgt af forsyningsselskaber (15,9 %), fast ejendom (12,2 %) og sundhedspleje (10,2 %). Industri er den eneste anden tocifrede eksponering med 14,8 %. Det er derfor ikke underligt, at LVHD giver næsten 3 %, mens S&P 500 giver 1,3 %.
Top 10-beholdninger omfatter i øjeblikket strømstyringsvirksomheden Eaton (ETN), Big Pharma-firmaet Pfizer (PFE) og tech mega-cap Cisco Systems (CSCO).
Lær mere om LVHD på Legg Mason-udbyderens websted.
Investorer kan typisk godt lide at have i det mindste en vis eksponering mod internationale aktier for at hjælpe med at sikre sig mod eventuelle nedture i amerikanske aktier. Men almindelig Jane international eksponering gør ikke meget for at dække risikoen, når markeder over hele verden ryster.
Invesco S&P International Developed Low Volatility ETF (IDLV, $31,56) er en måde at forblive investeret i udlandet, mens du forsøger at reducere noget af den volatilitet, som Japan, Vesteuropa og andre udviklede regioner i verden oplever.
Det er heller ikke en dårlig måde at indsamle udbytte på.
IDLV følger S&P BMI International Developed Low Volatility Index, som består af omkring 200 bestanddele på tværs af flere udviklede lande. Den tildeler derefter aktierne vægte baseret på deres realiserede volatilitet over de sidste 12 måneder – igen, jo lavere volatilitet, jo højere vægt.
På nuværende tidspunkt er IDLV investeret i aktier fra 10 udviklede lande. Canada (18,2%) og Japan (16,0%) udgør de største koncentrationer, hvor Singapore udgør yderligere 8,0% af aktiverne. Forbrugsvarer (16,8 %) og forsyningsvirksomheder (14,8 %) er godt repræsenteret, men den højeste allokering af aktiver går til finanssektoren med 22,3 %. Det er i høj grad på grund af tung vægt på flere canadiske bankaktier, herunder Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) og Royal Bank of Canada (RY).
Den anden bonus? Internationale large cap-aktier har en tendens til at give mere end deres amerikanske modparter, og som et resultat giver denne samling af low-vol-spil et anstændigt afkast på 2,2 % lige nu.
Lær mere om IDLV på Invesco-udbyderens websted.
Du kan også bruge ETF'er med lav volatilitet til at få roligere resultater ud af mere volatile områder af markedet.
iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (EEMV, $63,25) har lidt mere end 300 aktier hjemmehørende i "fremvoksende" eller "udviklingslande". Lande som USA, Japan og Canada betragtes som "udviklede" - de har etablerede, relativt stabile markeder, med ikke megen geopolitisk risiko, men også vækst har en tendens til at være mindre robust i denne slags nationer. Emerging markets, på den anden side, har typisk bedre vækstprofiler, men mindre pålidelige markeder takket være risici såsom ustabilt landeledelse, risiko for korruption og færre aktiemarkedsreguleringer.
Denne iShares ETF er en af få måder, hvorpå mindre risikovillige investorer stadig kan få eksponering for den høje vækst på nye markeder. EEMV spreder din risiko på tværs af hundredvis af bedrifter og på tværs af et dusin lande, og vælger valg baseret på deres egenskaber med lav volatilitet. Endnu bedre er risikoen for enkeltaktier minimeret, idet ingen enkelt virksomhed har en vægt på mere end 1,7 %.
Men køber pas på. Som de fleste emerging market fonde er EEMV stærkt investeret i Kina (28,0 %), hvilket naturligvis er problematisk, da det er epicentret for den nuværende volatilitetsrisiko (Evergrande). Taiwan er yderligere 17,1%, og Indien er 15,6%. Alligevel holdt EEMV sig bedre end sin traditionelle pendant, iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), med omkring 6 procentpoint i nedturen. indtil videre gennem den coronavirus-inspirerede nedtur.
Måske mere opmuntrende er det, at den har overgået EEM med mere end 2 procentpoint på et samlet afkast, siden fonden blev lanceret i oktober 2011.
* Inkluderer en gebyrfritagelse på 45 basispoint.
Lær mere om EEMV på iShares-udbyderens websted.
First Trust Dorsey Wright Momentum &Low Volatility ETF (DVOL, $28,93) er en mundfuld, og det lyder måske som et paradoks i starten. Det er dog en interessant fond, der holder sig godt under nedgangsmarkeder, men som også er meget konkurrencedygtig, når aktierne begynder at varme op igen.
Dens metodologi er lidt kompliceret, for at være retfærdig.
Hvert kvartal starter indekset med bestanddelene af Nasdaq US Large Mid Cap Index (large- og midcap-aktier), der opfylder visse grundlæggende berettigelseskriterier, såsom en minimumsgennemsnitlig daglig dollarvolumen på $1 million for de foregående 30 dage. Den leder derefter efter aktier, der har et stærkt kursmomentum sammenlignet med det bredere marked, og vælger derefter de 50 mindst volatile aktier fra de sidste 12 måneder. Aktier med den laveste volatilitet udgør fondens største vægte.
Mere kortfattet tager DVOL en momentumstrategi – hovedsagelig køber aktier, der klarer sig relativt godt – og parrer det med lav volatilitet.
DVOL har en vægt på 29,2 % i industrisektoren og yderligere 21,2 % i finanssektoren. Forbrugergoder er en anden stor del med 15,1 %. To sektorer – energi og især forsyningsvirksomheder – er slet ikke repræsenteret.
Denne strategi har ført til blandede resultater. For eksempel klarede det sig bedre end markedet under faldet i fjerde kvartal 2018 såvel som gennem denne volatile 2021-sommer. Men ligesom mange andre lavvolatilitets-ETF'er klarede DVOL faktisk S&P 500 med et par procentpoint.
Lær mere om DVOL på iShares-udbyderens websted.
Selvom lavvolatilitetsobligations-ETF'er faktisk eksisterer, kan du gøre det godt for dig selv med en meget mere ligetil fastforrentningstaktik:at holde ultrakortfristet gæld.
JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST, $50,73) følger ikke et lavvolatilitetsindeks, et minimumsvolatilitetsindeks, et minimumsvariansindeks eller noget af det. Det rummer blot omkring 720 obligationer med en gennemsnitlig varighed på mindre end et år. I øjeblikket forventes fonden at falde kun 0,7 % for hver rentestigning på 1 procentpoint.
JPST's beholdninger er ekstremt lav-risiko. Den gennemsnitlige effektive løbetid på de obligationer, den besidder, er lidt over et år. Alle af dem er af investeringskvalitet, og omkring 70 % af dem modtager A-rating eller højere. Når det er sagt, er næsten to tredjedele af obligationerne virksomheder, snarere end endnu sikrere statsobligationer og anden bureaugæld, så det er stadig i stand til at udbetale et afkast på 0,3 %. Det vil ikke gøre dig rig, men det er bedre end de lavere og endda negative SEC-renter, der tilbydes af ultrakorte treasury-fonde.
Denne fond er effektivt plantet i jorden, på godt og ondt. Siden starten i maj 2017 er forskellen mellem dens laveste og højeste høje niveau omkring 4 %. Sammenlign det med den maksimale forskel på 14 % i iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), som sporer det effektive benchmark for obligationsfonde.
Det gør JPST til et solidt sted at parkere nogle midler, indtil verden ser lidt sikrere ud.
* SEC-afkast afspejler den rente, der er optjent efter fradrag af fondsudgifter for den seneste 30-dages periode og er et standardmål for obligations- og foretrukne aktiefonde.
Lær mere om JPST på JPMorgan Asset Management-udbyderwebstedet.
Hvis du virkelig ønsker at afværge en porteføljeapokalypse, kan bufferede ETF'er være mere din hastighed.
I modsætning til almindelige lavvolatilitets-ETF'er, der typisk investerer i f.eks. alle aktier eller alle obligationer, vil buffer-ETF'er typisk investere en del af deres portefølje i visse optionskontrakter, der giver fonden mulighed for at garantere et niveau af maksimalt tab, det være sig 5 %, 10 %, 15 % eller mere.
Amplify BlackSwan Growth &Treasury Core ETF (SWAN, $35,29) er måske den mest kendte af disse bufferede ETF'er. Dette er en meget ny klasse af fonde, som kun har eksisteret i et par år. De første bufferfonde kom til live i august 2018, og SWAN gik live i november samme år. Kategorien har fået fat og har til dato skabt flere dusin ETF'er.
Hvordan SWAN genererer denne form for eksponering er ved at investere omkring 90 % af aktiverne i amerikanske statsobligationer, mens de investerer 10 % i langsigtede aktieforventningsoptioner (LEAP) på SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).
På grund af optionernes gearede karakter giver den "blote" 10% investering meget mere aktieeksponering, end det ser ud til. Uanset hvad er der stadig en præstationsafvejning. SWAN var med rette bjælken til COVID-bjørnemarkedskuglen og faldt kun 8 %, da S&P 500 blev skåret ned med mere end en tredjedel – det har tydeligvis været i stand til at nå sit mål om at begrænse alvorlige tab. Det holder også volatiliteten superlav med en beta på blot 0,36.
Men siden bunden den 23. marts har Amplifys ETF leveret et samlet afkast på 29 % (pris plus udbytte), mens indekset er mere end fordoblet. Det er ikke ingenting, men SWAN skinner klart stærkest, når aktiemarkedet er på højkant.
Lær mere om SWAN på Amplify ETFs-udbyderwebstedet.
Innovator U.S. Equity Power Buffer ETF september (PSEP, $29,39) kommer fra en af de største udbydere af bufferede ETF'er. Og du vil bemærke, at i modsætning til SWAN, inkluderer PSEPs navn en bestemt måned.
Mange bufferede ETF'er vil beskytte dig mod en forudbestemt mængde af ulemper over en vis periode, normalt 12 måneder. Så i dette tilfælde vil Innovator U.S. Equity Power Buffer ETF September beskytte investorer mod de første 15 % af S&P 500-tab i den 12-måneders periode, der starter den 1. september 2021.
Det viser dog også, hvorfor mange af disse fonde også kaldes "definerede udfaldsfonde". Ud over at fortælle investorerne, hvor meget beskyttelse de kan forvente, kan ETF-udbydere med buffere også fortælle dig, i hvilket omfang din opside vil blive begrænset. I tilfælde af PSEP er det maksimale potentielle afkast (før gebyrer) investorer kan forvente 8,5 % over det næste år.
På en måde gør det beslutningen om at investere i en af disse fonde ret ligetil:Hvis du er overbevist om, at S&P 500 vil kæmpe i løbet af det næste år, kan du undgå en anstændig del af tab, mens du stadig deltager i en beskeden opside.
Men der er en hage:Alle lofter og downside-garantier eksisterer inden for 12-månedersperioden. For eksempel, hvis du køber en september-fond midtvejs i måneden, og S&P 500 allerede har tabt noget terræn, mister du faktisk noget af den nedadrettede beskyttelse. Så hvis du vil have de fulde "fordele" af disse fonde, giver det mening at investere helt i begyndelsen af måneden – i slutningen af september vil investorer måske se på starten af oktober-seriens næste 12-måneders periode.
Lær mere om PSEP på Innovator-udbyderens websted.