En stærk økonomi og stigende renter burde løfte de finansielle aktier. Men Financial Select Sector SPDR (XLF) børshandlede fond steg kun 2,9% i løbet af de seneste 12 måneder, hvilket halter Standard &Poor's 500-aktieindeks med næsten otte procentpoint. Det har også været en ujævn tur. Hvis det ikke var bekymrende for investorerne, ville volatiliteten være "komisk", siger CFRA-strateg Lindsey Bell.
I de seneste måneder har finansielle aktier slynget sig op og ned. De steg f.eks. forud for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i slutningen af september, for så at falde bagefter, da inflationsfrygten satte ind. En uge senere steg aktierne igen som reaktion på en udvidelse af den såkaldte rentekurve – forskellen mellem kurserne på de 10-årige og to-årige statsobligationer. (En indsnævring af forskellen kan udløse frygt for recession.) Dage senere, i midten af oktober, efter at flere store banker rapporterede indtjening for tredje kvartal, steg nogle aktier, og andre faldt i stykker.
Bell, som har et neutralt syn på sektoren, finder ikke meget at blive begejstret for med hensyn til finansielle virksomheder. Aktiekurserne afspejler allerede det potentielle løft fra stigende kurser, siger Bell. Udlånsvæksten har været svag, og handelsvolumen og investeringsbankgebyrer er blevet "dæmpet", tilføjer hun.
Financial Select Sector SPDR har oplevet blandede resultater blandt sine beholdninger, da visse dele af den finansielle sektor har klaret sig bedre end andre. ETF'en sporer et indeks over 67 finansielle virksomheder, herunder store banker og regionale banker, mægler- og investeringsforvaltningsfirmaer, forbrugerfinansieringsselskaber og forsikringsselskaber. Forbrugerfinansiering og diversificerede finansielle virksomheder klarede sig i gennemsnit bedre end investerings- og forsikringsselskaber i løbet af det seneste år. Aktierne i to af fondens største beholdninger, JPMorgan Chase og Bank of America, steg begge 14 % i løbet af det seneste år. Nogle mindre ejerandele har været en belastning, herunder to kapitalforvaltningsfirmaer – Invesco (som faldt 43 % i løbet af de seneste 12 måneder) og Affiliated Managers Group (ned 36 %) – og forsikringsselskabet Brighthouse Financial (ned 29 %).
Alligevel mener vi, at investorer bør forblive tålmodige med finansielle aktier, og vi beholder denne fond i Kiplinger ETF 20, listen over vores foretrukne ETF'er. De kortsigtede indtjeningsudsigter for finanssektoren er rosenrøde, til dels fordi sektoren er en stor begunstiget af selskabsskattereformen. For fjerde kvartal af dette år forventer CFRA, at finansielle aktier vil rapportere en gennemsnitlig stigning på 31 % i kvartalsindtjening sammenlignet med året før.
Næste år forventes indtjeningsvæksten hos finansielle virksomheder at falde til 10 %, i overensstemmelse med forventningerne til S&P 500. Alligevel siger Wells Fargo Investment Institute, at finansielle aktier er attraktivt prissat. Finansielle aktier handles til et gennemsnitligt kurs-indtjeningsforhold på 12, baseret på indtjeningsestimater for de kommende 12 måneder. Det er en af de laveste P/E af de 11 sektorer i S&P 500, som handles til en P/E på 16.