For at låne en linje fra en sang i Rodgers og Hammersteins musical Carousel, børshandlede fonde sprænger ud over det hele. Disse lavprisfonde spiller en større rolle i porteføljer end nogensinde før. ETF'er udgør en tredjedel af investorernes porteføljer, ifølge en nylig Charles Schwab-undersøgelse, op fra 20% for tre år siden. En del af lodtrækningen er, at ETF'er er en attraktiv blanding af investeringsforeninger og aktier. Ligesom investeringsforeninger har de kurve af aktiver, men ligesom aktier handler de smidigt. Mere end to tredjedele af investorerne siger, at ETF'er er deres foretrukne investeringsmiddel. Og næsten en tredjedel siger, at de har erstattet alle individuelle værdipapirer i deres porteføljer med ETF'er.
Den første amerikanske ETF debuterede for 25 år siden, og den fulgte Standard &Poor's 500-aktieindeks. Nu er der mere end 2.000 ETF'er, og mange lover at gøre mere end blot at matche afkastet fra et bredt markedsindeks. Nogle af disse "smart beta" eller "faktor" fonde forsøger at slå et velkendt indeks ved at lægge mere vægt på virksomheder med hurtigt voksende indtjening eller indtjening, for eksempel. Andre sigter mod at sænke risikoen ved at søge efter aktier, der har en historie med en mere jævn tur eller fokusere på etablerede virksomheder af høj kvalitet, der betaler udbytte.
"ETF'er giver meget effektive måder at foretage specifikke markedsvæddemål på," siger James J. Angel, lektor i finans ved Georgetowns McDonough School of Business. Nye ETF'er dukker op hele tiden, nogle gange med besynderlige strategier. Men alt i alt, siger Angel, er udbredelsen af disse midler en god ting.
Vores ETF-valg. For tre år siden lancerede vi Kiplinger ETF 20, listen over vores foretrukne ETF'er. Vi har lavet et par skift til listen siden da, og vi laver nogle nu (mere om det om lidt). Listen omfatter en række ETF'er. Nogle efterligner bredt baserede benchmarks, hvor de fleste af disse vægtes efter markedsværdi (jo større en akties markedsværdi - dens aktiekurs gange antallet af udestående aktier - jo større er dens position i indekset og i ETF'en). Kun én af Kip ETF 20 sporer et indeks, der tildeler en lige stor andel af aktiver til hver aktie. Gruppen omfatter også sektorfokuserede fonde, aktivt forvaltede ETF'er og fonde, der vipper mod aktier med visse karakteristika, såsom værdi (aktier til billige priser) eller momentum (stigende aktiekurser, der trender højere).
Vores valg var blandet. I løbet af de seneste 12 måneder gav vores otte diversificerede amerikanske aktie-ETF'er et afkast på 15,1 % i gennemsnit sammenlignet med en stigning på 16,7 % i S&P 500. De bedste og dårligste resultater var ETF'er, der fokuserer på en enkelt faktor. iShares Edge MSCI USA Momentum Factor, som favoriserer aktier, der er steget i pris i løbet af de seneste seks og 12 måneder, gav koncernens bedste afkast med en gevinst på 25,6%. Invesco Dynamic Large Cap Value, som fokuserer på store virksomheder med billige aktier, var flad i løbet af de seneste 12 måneder. Aktier i billige aktier har haltet bagefter hurtigt voksende aktier i mere end et årti (se Værdi tager vækst).
Alle rentefondene i Kip ETF 20 holdt sig bedre end det brede obligationsmarked, målt ved Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-indekset. De fem obligations-ETF'er gav et gennemsnit på 2,6 %, sammenlignet med en gevinst på 0,1 % for benchmark. Vores virksomhedsobligationsfond, iShares iBonds Dec 2021 Term Corporate, klarede sig dårligst med et tab på 0,3 %. Obligations-ETF'er, der fokuserer på lavt vurderede, højtforrentende "junk"-obligationer, var blandt vores stærkeste vindere. I løbet af de seneste 12 måneder steg Invesco Senior Loan 3,0 %; VanEck Vectors Fallen Angel High Yield steg 2,7 %. Invesco-fonden sporer et indeks over lån ydet til virksomheder med kreditvurderinger under investeringsgrad; VanEck's Fallen Angel-fond leder efter obligationer udstedt af virksomheder, der engang havde ratings i investeringsgrad (triple-A til triple-B), men som er faldet til junk-status (dobbelt-B-rated eller lavere). For at se, hvordan alle fondene i Kip ETF 20 klarede sig, se tabellen på næste side.
Udbytteswaps. Vi justerer vores udbyttebeholdning. To udbytteaktie-ETF'er, Vanguard High Dividend Yield og WisdomTree International LargeCap Dividend, får støvlen, erstattet af fonde, som vi mener har en bedre perle på højkvalitetsfirmaer, der hæver udbytte. "Alene fokus på høje afkast har en tendens til ikke at slå markedet" på lang sigt, siger Holly Framsted, fra investeringsselskabet BlackRock. Det gør udbyttebetalere med gode resultater for at hæve udbetalinger. Derudover, tilføjer hun, bliver de højest afkastende aktier - såsom forsyningsselskaber - ofte betragtet som obligationsfuldmagter og kan tabe terræn, når renten stiger. (Obligationskurser og renter bevæger sig i modsatte retninger.) Udbyttedyrkere har en tendens til at være mindre følsomme over for stigende renter.
Vi udtager også koncernens to ejendomsinvesteringsfonde, Schwab US REIT og iShares Mortgage Real Estate. Igen er problemet stigende renter. Efterhånden som kurserne stiger, står REIT'er over for hårdere konkurrence fra obligationer og andre indkomstaktiver, og det bliver dyrere for REIT-forvaltere at låne til at købe ejendomme. Indtil videre i 2018 har afkastet på den gennemsnitlige ejendoms-ETF været beskedne 2,9 %. Og da renterne forventes at stige endnu mere, kan resultaterne blive forringet. REIT'er er "et farligt segment af markedet" i disse dage, siger Zach Jonson, en senior porteføljemanager hos Stack Financial Management.
Endelig udskifter vi iShares iBond-måldato-virksomhedsobligations-ETF'en med en mellemfristet obligations-ETF, der kan tjene som en kerneobligationsfond. iBond-fondene er bedst for investorer, der stiger, en strategi, der involverer investering i obligationer med varierende løbetider. Vi kan lide dem til det formål, men vores Kip ETF 20-liste har brug for en mere grundlæggende og diversificeret kernebeholdning.
Læs videre for at lære om erstatningerne. Returneringer og andre data, medmindre andet er angivet, er pr. 13. juli.
Denne fond er mere optaget af, om en virksomhed konsekvent har øget sit årlige udbytte end om størrelsen af udbetalingen. Vanguard Dividend Appreciation sporer et indeks over store virksomheder, der har hævet deres årlige udbetalinger i mindst de seneste 10 på hinanden følgende år. Kommanditselskaber, ejendomsinvesteringsforeninger og finansielt kriseramte virksomheder er ikke kvalificerede til ETF'en.
Resultatet er 182 for det meste store amerikanske virksomheder i en blanding af brancher, med aktierne vægtet i fonden efter markedsværdi. Fonden rebalancerer en gang om året, og det samme gør det indeks, den sporer. Dets tre største beholdninger er Microsoft, Johnson &Johnson og Walmart. Fondens fokus på vækst, siger Morningstar-analytiker Adam McCullough, resulterer i en portefølje af højere kvalitet. "Det reducerer fondens eksponering over for virksomheder, der muligvis ikke er i stand til at opretholde deres udbyttebetalinger, hvilket er en risiko, der ofte følger med et snævert fokus på afkast."
Fonden har tidligere leveret ballast i tider med markedsuro. For eksempel, i 2008, da S&P 500 faldt 37,0 %, sank Vanguard Dividend Appreciation 26,7 %, hvilket er et bedre resultat end 97 % af andre fonde, der investerer i aktier med både vækst- og værdikarakteristika. Det gjorde det bedre det år end selv de typisk defensive balancerede fonde, der har 60 % af aktiverne i aktier og 40 % i obligationer (disse fonde tabte i gennemsnit 28,0 %).
Denne ETF's navn antyder, at den investerer i virksomheder, der øger deres udbytte - og i sidste ende gør den det. Men det kræver en snoet vej at komme dertil.
Fonden investerer i voksende, udbyttebetalende virksomheder af høj kvalitet i vækstlande og udviklede lande. Kvalitetsskærmen sorterer virksomheder efter deres historiske forrentning af egenkapital og afkast af aktiver (begge er mål for rentabilitet). Vækstskærmen zoomer ind på tre- til femårige indtjeningsvækstforventninger. "Vi genskabte de samme kvalitets- og vækstskærme, som Warren Buffett kan lide," siger Jeremy Schwartz fra WisdomTree. Aktier i fonden vægtes efter deres andel af indeksets udbyttestrøm - jo mere de bidrager, jo større er deres andel af fondens aktiver. Begrundelsen er, at effektivt drevne virksomheder med stigende indtjening sandsynligvis vil øge udbyttet over tid og også have aktier, der klarer sig godt.
I løbet af de sidste 10 år har fondens årlige afkast på 4,7 % slået det gennemsnitlige afkast for sine jævnaldrende – fonde, der investerer i voksende, store udenlandske virksomheder. WisdomTree-fonden holdt endda trit i 2017, et go-go-år for internationale vækstaktier, hvor ETF's 31,1 % gevinst slog det gennemsnitlige afkast på 30,9 % af udenlandske storvækstfonde. I stenede tider har dens fokus på kvalitet været en stabilisator. I 2008 tabte ETF 12,9 % - langt mindre end tabet på 46,6 % i den typiske udenlandske storvækstfond.
Vi tilføjer denne fond til Kip ETF 20-listen som et forsvar mod stigende kurser. Forvalterne bag fonden, Hozef Arif, David Braun og Jerome Schneider, er Pimco-veteraner. Deres mål er at holde porteføljens følsomhed over for rentebevægelser lav. ETF'en har i øjeblikket en varighed på 1,52 år. Det betyder, at hvis renten samlet set skulle stige med et procentpoint, ville fondens indre værdi falde med ca. 1,5 %. Sammenlign det med den næsten 6-årige varighed af det brede obligationsmarked, Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-indeks. Afdelingens udbytte er 3,0 %, delvist forstærket af virksomhedsgæld af investeringsgrad, realkreditsikrede værdipapirer og en smule eksponering mod vækstmarkeder og højafkastet virksomhedsgæld. I løbet af de seneste tre år har fonden givet et årligt afkast på 1,8 %, overgået sine jævnaldrende, men bare mangler Agg-indekset.
Vi er fans af Jeffrey Gundlach, en medleder af denne aktivt forvaltede ETF med Philip Barach og Jeffrey Sherman. Han og Barach driver også DoubleLine Total Return Bond (DLTNX), som er medlem af Kiplinger 25, listen over vores foretrukne no-load gensidige fonde – selvom fonden og ETF ikke er kloner.
Total Return Tactical trækker på Gundlachs og hans aktivallokeringsteams syn på den globale økonomi og verdensmarkederne. ETF'en investerer i øjeblikket mest i obligationer med en kreditvurdering på triple-B eller bedre, som den anser for attraktivt prissat.
Men næsten alt går. Fonden kan investere i virksomhedsgæld, statsobligationer, variabelt forrentede værdipapirer, udenlandske virksomheds- og statsobligationer og Gundlachs kaution – realkredit- og asset-backed værdipapirer. Der er nogle rækværk. Ikke mere end 25 % af ETF'ens nettoaktiver kan investeres i højforrentet gæld og højst 15 % i værdipapirer i fremmed valuta. Men der er ikke noget loft for realkreditsikrede værdipapirer. Ved sidste rapport havde fonden 52,8 % af sine aktiver investeret i pantesikrede værdipapirer og 16,2 % i statsobligationer.
DoubleLine Total Return Tactical er designet til at være en kernebeholdning og har det brede Agg-indeks som benchmark. Siden ETF'en blev lanceret i februar 2015, har den givet et årligt afkast på 1,7 %. Det kanter stigningen på 1,4 % i indekset, og ETF'en havde næsten en tredjedel mindre volatilitet end dens bogey i den tid. Fonden giver et afkast på 3,4 %, og dens varighed er 4,7 år, hvilket betyder, at hvis renterne stiger med et procentpoint, vil fondens indre værdi falde 4,7 %.
Denne fond sporer et indeks over udenlandske obligationer, men på trods af sit navn investerer den ikke i alle internationale gældspapirer. Afdelingen fokuserer derimod på obligationer af høj kvalitet af investeringskvalitet. Porteføljen er primært fyldt med statsgæld og kvasi-statsgæld udstedt for det meste i udviklede lande (selvom 3,9 % af porteføljens aktiver er i gæld fra vækstmarkeder, ved sidste rapport). Fordi fonden har obligationer udstedt i lokale valutaer, ikke amerikanske dollars, afdækker Total International Bond sig mod valutarisiko, hvilket adskiller den fra mange verdensobligationsfonde. Afdækning "udjævner turen," siger Wyatt Lee, fra T. Rowe Price Group, som bemærker, at "valuta [udsving] kan fordoble volatiliteten i en global obligationsfond."
Faktisk har Total International Bond ETF i løbet af de seneste 12 måneder givet et afkast på 3,6 %, bedre end 94 % af sine peers (hvoraf kun nogle afdækker) med halvdelen af volatiliteten. Over længere stræk holder mønsteret. Fonden slog sin typiske peer med et gennemsnit på 3,5 procentpoint om året i løbet af de seneste fem år – igen med halvdelen af volatiliteten.
Forbeholdet er fondens næsten 8-årige varighed, hvilket indebærer et fald på 8 % i indre værdi for hver et-points stigning i kurserne. Selvom renterne i udlandet i øjeblikket er lave og forventes at forblive sådan indtil videre - især i Japan og Europa, hvor en stor del af fondens aktiver er investeret - når renterne til sidst stiger, kan det presse afkastet. Det vil vi holde øje med.
Børshandlede fonde har deres egne særlige særheder. Her er, hvad du kan gøre for at administrere dem.
Køb provisionsfrit. Børshandlede fonde handler som aktier, hvilket tilsyneladende betyder, at du skal betale en mæglerkommission for at købe og sælge fondsaktier. Men mange online mæglerfirmaer lader dig handle hundredvis af ETF'er uden at betale en kommission. Vanguard tilbyder næsten 1.800 ETF'er uden salgsgebyr på sin handelsplatform. Tjek dit mæglerfirmas hjemmeside for dets liste over provisionsfrie ETF'er.
Brug begrænsede ordrer. Limit-ordrer giver dig mulighed for at angive den pris, du er villig til at købe og sælge aktier til. Ligesom aktier har ETF'er en budpris (den højeste pris, en køber er villig til at betale) og en udbudspris (den laveste pris, en sælger er villig til at acceptere). Købs- og udbudspriserne for de fleste af fondene i Kiplinger ETF 20 vil kun variere med nogle få øre, fordi de er bredt ejet og handlet. I så fald, siger James Angel, professor ved Georgetown University, bør du afgive en limiteret ordre til udbudsprisen. Hvis forskellen er stor, skal du placere en limitordre til en pris mellem bud og køb.
Strategien garanterer normalt, at din handel bliver fyldt med det samme. "Men det vil også beskytte dig mod et lynnedbrud," siger Angel. Han taler om de sjældne øjeblikke, som fandt sted i 2010 og 2015, hvor stigende markedsvolatilitet fik ETF-aktiepriserne til at falde dramatisk og uventet. I begge tilfælde kom priserne sig hurtigt. Men mange investorer fandt ud af, at de utilsigtet havde solgt positioner på eller nær bunden, fortrydet af mæglerordrer udført til den bedst tilgængelige pris - hvilket i et skørt marked kan være en forkert betegnelse. Bedre at bruge limit-ordrer, som kun udføres, hvis du kan få den pris, du angiver. "Risikoen for endnu et lynnedbrud er lav, men den er ikke nul," siger Angel. Flash-nedbrud kan komme ud af ingenting, men generelt er det en god idé at undgå handel på dage med høj markedsturbulens.
Du må ikke handle i begyndelsen eller slutningen af handelsdagen. Handler placeret ved det åbne og lukkede marked kan ende med at koste dig mere på grund af øget prisvolatilitet. "Den første og sidste halve time af hver handelsdag har en tendens til at være kaotisk," siger Todd Rosenbluth, analytiker hos investeringsanalysefirmaet CFRA. Handler placeret efter markedets lukning - en service, som nogle online mæglere nu tilbyder - kan også koste dig mere. Færre mennesker handler derefter, hvilket kan resultere i bredere bid-ask spreads. Angel siger:"Jo senere på dagen det kommer ud over lukningen, jo dårligere bliver priserne."
Vid, hvad du ejer. Uanset hvor ligetil du synes, en ETF er, "gør dit hjemmearbejde," siger Rosenbluth. Brug et par minutter på at forstå, hvordan fonden er opbygget, og hvad den rent faktisk rummer, ved at læse fondens faktaark på én side eller endnu bedre dens prospekt. Nogle fonde, såsom dem, der screener for flere faktorer, kræver lige så meget forskning, som du ville lægge i en beslutning om at købe en aktivt forvaltet fond, siger Yasmin Dahya, fra J.P. Morgan Asset Management.
Husk risiciene. Traditionelle benchmarks vægter deres beholdninger efter markedsværdi - jo større kapitalisering, jo større plads i benchmark. Det betyder, at indeksinvestorer i bund og grund er momentum-investorer, der putter flest penge i de aktier, der er steget mest, siger Zach Jonson, en senior porteføljeforvalter hos Stack Financial Management. Det har virket til investorernes fordel under det stærke tyremarked, hvor aktier i store virksomheder som Alphabet og Amazon.com er steget højere. Men husk, at du i en indeksfond per definition deltager i alle markedets gevinster og "100 % af det næste bjørnemarkeds tilbagegang," siger Jonson.
Følg ikke flokken. Eksplosionen i antallet af niche-ETF'er har ført til "performance-jagt på de værst mulige tidspunkter," siger Jonson. Såkaldte faktor-ETF'er giver dig mulighed for at investere i dele af markedet, der til tider kan klare sig ekstremt godt, hvilket tiltrækker ivrige investorer, der skynder sig ind i markedets top. "De kommer for sent ind og køber højt og sælger lavt," siger Angel.
Gå aktiv med obligationer. Det kan betale sig at opsøge aktivt forvaltede ETF'er, især med mellemfristede obligationsfonde. En undersøgelse foretaget af investeringsanalysefirmaet Morningstar, der sammenlignede aktivt forvaltede fonde med deres modstykker til indeksfonde, viste, at aktive forvaltere i fonde, der fokuserer på mellemfristede obligationer af høj kvalitet, havde den bedste langsigtede succesrate af alle de undersøgte fondskategorier. Det er hovedårsagen til, at vi holdt fast i aktivt forvaltede ETF'er i vores kerneobligationskategori.