Handelskrigen mellem USA og Kina er godt inde i sit andet år. Siden 22. januar 2018 har amerikanske aktier kørt to gange ind i det hidtil højeste territorium, men samlet set har de ikke gjort store fremskridt. Standard &Poor's 500-aktieindeks er kun 2 % højere end da handelskonflikten startede.
Nu er usikkerheden vendt tilbage, hvilket betyder, at volatiliteten er vendt tilbage. Så i dag vil vi se på nogle af de bedste børshandlede fonde (ETF'er) til at kæmpe mod endnu en runde af handelsuro.
Igen, off-igen samtaler mellem USA og Kina så ud til at lede mod en løsning i det meste af 2019, men ramte en betydelig mur i maj. USA anklagede Kina for at gå nogle af sine aftaler tilbage og hævede tolden på 200 milliarder dollars i kinesisk import fra 10 % til 25 %, hvilket fik Beijing til at gengælde sig med sine egne nye og eskalerede toldsatser.
Visse sektorer har taget hår-trigger opførsel. F.eks. svinger teknologien, som eksperter mener kan blive stærkt målrettet i fremtidige tarifferunder, dagligt på de seneste kommer og går ud af Washington og Beijing. Halvledervirksomheder, hvoraf mange genererer en masse af deres salg fra Kina, er blandt de mest modtagelige aktier.
De bedste ETF'er at købe, hvis du vil slå handelskrigen tilbage, så undgå disse følsomme industrier, og fokuser i stedet på virksomheder, der burde komme ud langt mindre skadede end andre . Her ser vi på syv topfonde fra forskellige hjørner af markedet.
Goldman Sachs var hurtig til lodtrækningen efter den seneste eskalering af takster. Analytiker David Kostin, Goldmans chef for amerikanske aktiestrateg, skrev en rapport om aktier, som den mener vil være modstandsdygtige, hvis Kina og USA fortsætter med at skændes - men det burde også klare sig bedre, selvom de når en løsning.
"Servicevirksomheder er mindre udsat for handelspolitik og har bedre fundamentale forhold end varevirksomheder og bør klare sig bedre, selvom handelsspændingerne i sidste ende bliver løst, som vores økonomer forventer," skriver han.
iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC, $210,89), så ville være en af de bedste ETF'er at holde lige nu. Det afkrydser flere af aktierne på Goldmans liste, herunder top-10-vægte Amazon.com (AMZN), McDonald's (MCD) og Walt Disney (DIS). Amazon er hjørnestenen i denne fond, og den tegner sig faktisk for 21,0 % af fondens aktiver under forvaltning – flere gange mere end vægten af nr. 2 med Disney (4,7 %).
IYC's hele portefølje af investeringer består af omkring 170 aktier, der primært er large-cap ($10 milliarder eller mere i markedsværdi) og vækstfokuseret i naturen. Mere end halvdelen af fonden er investeret i almindelige detailhandlere eller detailhandlere af fødevarer og dagligvarer, med store dele af medier og underholdning (23,1 %) og forbrugerservice (17,6 %). Der er også et væld af virksomheder fra blandt andet transport- og softwareindustrien.
Denne ETF er ikke helt Kina-sikker - Starbucks (SBUX) med store besiddelser har for eksempel investeret kraftigt i sin tilstedeværelse i Kina og kan lide under anti-U.S. følelse der. Men mange af IYC's komponenter er velisolerede fra konflikten og stemmer overens med Goldmans afhandling.
Lær mere om IYC på iShares-udbyderens websted.
Investorer ser typisk til forsyningsselskaber for at forsvare sig mod enhver en slags markedsturbulens. Disse virksomheder opererer som virtuelle monopoler, genererer ekstremt pålidelige indtægter og overskud, får regelmæssigt små renteforhøjelser passeret, der giver i det mindste en lille vækst over tid, og leverer ofte meget mere betydelige udbytteindtægter end de fleste andre sektorer.
Amerikanske forsyningsaktier har tilfældigvis også en anden egenskab, der gavner dem i denne særlige knibe:mangel på eksponering for Kina. De fleste USA-handlede udbydere har en tendens til at operere regionalt på tværs af nogle få stater; kun få opererer internationalt (og dem, der har tendens til at sprøjte ind i Canada eller Storbritannien).
Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU, $58,09) er den største forsynings-ETF med næsten $10 milliarder i aktiver under forvaltning. Denne ligetil fond besidder simpelthen de 28 forsyningsselskaber i S&P 500. Denne samling af for det meste store "utes" omfatter betydelige ejerandele i NextEra Energy (NEE, 11,9%), Duke Energy (DUK, 8,0%) og Dominion Energy (D, 7,6). %).
ETF'en er også et ikke overraskende højt afkast med 3,1 % - kun bag SPDR's ejendomsfond (3,3 %) og knyttet til dets energi-ETF.
Lær mere om XLU på SPDR-udbyderens websted.
Bankaktier er i en vanskelig situation lige nu. På den ene side kunne toldsatserne meget vel hæmme den økonomiske vækst i USA – industri- og forbrugerdata fra april viste allerede aftagende, både her og i Kina. Direktør for National Economic Council, Larry Kudlow, irriterede endda præsident Donald Trump ved at indrømme, at "begge sider" ville lide under en fortsat handelskrig.
Bagsiden? Nogle eksperter mener, at en afmatning kan udløse en rentenedsættelse fra Federal Reserve. Det ville bidrage til at udvide spændet mellem kortfristede renter (som bankerne låner til) og langfristede renter (som bankerne låner ud til kunder til), hvilket burde hjælpe med at understøtte bedre overskud.
Regionale banker er et stærkt mål lige nu. Ikke alene opererer de næsten udelukkende indenlandsk, men de har heller ikke tilføjede komplikationer fra operationer såsom handelsborde, der kan lide, hvis investorer bliver standoffish. Og i årevis har de nydt godt af voldsomme fusioner og opkøb, såsom dette års binding mellem de store regionale SunTrust (STI) og BB&T (BBT).
Lær mere om KRE på SPDR-udbyderens websted.
Ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er), for de uindviede, er en særlig klasse af virksomheder, der blev oprettet af Kongressen i 1960 for at lette lettere adgang til at investere i fast ejendom. Disse virksomheder ejer eller finansierer ejendomme såsom lejligheder, kontorbygninger og indkøbscentre, og de er forpligtet til at udbetale 90 % af deres skattepligtige indkomst som udbytte til aktionærerne.
Amerikanske REIT'er har et par lignende fordele som forsyningsselskaber lige nu, da de tilbyder udbytte af høj størrelse, og deres forretninger har en tendens til udelukkende eller i det mindste primært at være fokuseret inden for USAs grænser.
iShares Cohen &Steers REIT ETF (ICF, $112,47) følger et indeks bygget af Cohen &Steers - "verdens første investeringsforvalter dedikeret til ejendomsværdipapirer." Det er derfor ikke overraskende, at dette har været en af de bedste ETF'er i sin klasse på tværs af de mest betydningsfulde tidsperioder.
ICF har en stram portefølje af 30 store REIT'er, der "er dominerende i deres respektive ejendomssektorer." Disse omfatter teleinfrastrukturselskabet American Tower (AMT, 8,8 % vægtning), industriejendommefirmaet Prologis (PLD, 8,2 %), indkøbscentergiganten Simon Property Group (SPG, 7,4 %) og datacentret REIT Equinix (EQIX, 7.1 %).
Du kan beklage dig over ICF's relativt sparsomme udbytte på 2,7%, der er dårligt sammenlignet med de fleste REIT-ETF'er med højere aktiver. Men fondens prispræstation er så konsekvent stærk, at selv dens samlede afkast (pris plus udbytte) vælter de fleste konkurrenters.
Lær mere om ICF på iShares-udbyderens websted.
Small-cap aktier bliver ofte udråbt som en flugt fra internationale problemer. Disse virksomheder får typisk de fleste, hvis ikke alle, deres indtægter fra USA, hvilket reducerer risikoen fra fald i andre landes økonomiske aktivitet. De har også en tendens til at undgå problemer relateret til udsving i dollaren og andre valutaer, som kan tynge resultaterne af multinationale blue chips.
Alligevel kan handelskrigen med Kina stadig filtrere ned i form af højere inputomkostninger, og selv de mindre virksomheder i nogle industrier (såsom halvledere) har stadig høj kinesisk eksponering.
Invesco S&P SmallCap Low Volatility ETF (XSLV, $47,73) er det bedste af mange verdener. XSLV ejer de 120 aktier i S&P SmallCap 600, som har den laveste realiserede volatilitet i løbet af de seneste 12 måneder – så du får de førnævnte fordele ved mindre virksomheder, men træk mange af de mere risikable navne ud.
Som følge heraf er dens sektoropdeling skræddersyet til succes. Finansielle aktier (for det meste regionale banker og kreditforeninger) udgør hele 47,3% af porteføljen efterfulgt af (for det meste indenlandske) REIT'er på 21,7%. Yderligere 5,6 % er dedikeret til forsyningsvirksomheder. Uden selv at dykke ned i nogle af de mindre tildelinger er tre fjerdedele af denne ETF's aktiver stablet i noget "beskyttede" sektorer.
XSLVs største beholdninger omfatter adskillige REIT'er, der investerer i realkreditlån og andet "papir" på fast ejendom, herunder Apollo Commercial Real Estate Finance (ARI), Redwood Trust (RWT) og Armour Residential REIT (ARR).
Lær mere om XSLV på Invesco-udbyderens websted.
USA er naturligvis ikke det eneste sted, hvor handelsuroligheder tynger aktierne. Kinesiske aktier er også blevet holdt nede, ligesom andre aktier på nye vækstmarkeder.
Men Jason Bloom, direktør for global makro ETF-strategi hos Invesco, mener, at der stadig er vindere på nye markeder – du har bare brug for det rigtige fokus.
"Vi kan godt lide EM'er, vi synes, at demografien er god, men der er forstyrrelse" fra handelskonflikten fra USA, siger han. "Mange af de virksomheder, der flytter ud af Kina for at komme uden om tarifferne, går til andre EM-markeder. Kinas tab er ikke nødvendigvis verdens tab, i hvert fald ikke fra et nulsums synspunkt.
"En skærm med lav volatilitet er måske en af vores foretrukne måder at spille på volatile markeder på, ikke kun i EM'er, men i USA. Det har fungeret meget godt i året plus, siden handelskonflikten brød ud."
Invesco S&P Emerging Markets Low Volatility ETF (EELV, $23,20) er en af de bedste ETF'er til denne specifikke strategi. Fonden investerer i 200 aktier fra et indeks af store og mellemstore vækstmarkedsselskaber, der har udvist den mindste volatilitet i løbet af de seneste 12 måneder. Lige nu indeholder dens portefølje kun 10 lande, og hvor mange EM-fonde er stærkt vægtede i Kina, er mindre end 9 % af EELV dedikeret til kinesiske aktier. Den største vægtning er Taiwan - som Jason Bloom kalder sit "topvalg", fordi det ikke er bundet til Kina, som Japan, Korea og andre asiatiske økonomier er - med 28%. Thailand (14,8 %) og Malaysia (10,1 %) er andre vigtige geografiske vægte.
Lær mere om EELV på Invesco-udbyderens websted.
En af teorierne, der fløj rundt, er den "nukleare mulighed" - at Kina kunne sælge en del af sine 1,13 billioner dollars i amerikanske statsobligationer som en rulletrappe til sidste udvej. Men nogle eksperter siger, at det er meget varm luft.
"Kina vil måske fortsætte med at bruge dette som en trussel, men i virkeligheden tror jeg, det sårer dem mere, end det kan skade os," sagde Kim Rupert, administrerende direktør for global renteanalyse hos Action Economics, for nylig til CNBC. »Det skader deres portefølje. … jeg tror, det vil være mere en trussel end et egentligt værktøj eller en strategi.”
Uden for det værst tænkelige scenarie kan investorer fortsætte med at se statsobligationer og andre obligationer som en kilde til sikkerhed mod volatilitet og dermed drive priserne højere.
Det usikre landskab synes at favorisere smidigheden af dygtig aktiv ledelse frem for et almindeligt Jane-indeks. Pimco Active Bond Exchange-Traded Fund (OBLIGATION, $105,74) – et Kiplinger ETF 20-udvalg fra et af de mest respekterede navne inden for obligationsprodukter – er blandt de bedste ETF'er til jobbet.
BOND, ledet af David Braun, Jerome Schneider og Daniel Hyman, besidder omkring 750 primært investeringskvalitetsgældsudstedelser på tværs af utallige rentetyper, underlagt ledelsens skøn. Lige nu er porteføljen stærkest vippet mod securitiserede produkter (59,0 %), med omkring en fjerdedel af fonden (23,8 %) i virksomhedsgæld af investeringsgrad. Det har også drys af amerikansk statsgæld, højforrentede obligationer (junk) og endda lidt gæld fra nye markeder, blandt andre beholdninger.
Denne femstjernede Morningstar-vurderede ETF har belønnet risiko over gennemsnittet med høje afkast. Det har slået Bloomberg Barclays US Aggregate Bond (Agg) benchmark i alle væsentlige tidsperioder siden starten i 2012.
Lær mere om BOND på Pimco-udbyderens websted.