Overskrifterne skriger ubønhørligt til os fra vores computere og telefoner og tigger os tilsyneladende om at engagere os i markedstiming. "Dette marked ligner 1998," siger en. "JP Morgans markedsguru siger, at hans 'once in a decade'-handel er over os," lyder en anden.
Rådene bliver mere skarpe, når markedet bliver ustabilt.
Det er bemærkelsesværdigt svært at vælge en god blanding af aktie- og obligationsfonde – så undgå at foretage store ændringer i det. Men det burde du. Faktisk har jeg oven på min huskeliste, så jeg ikke kan gå glip af det, seks ord skrevet med store, fede bogstaver:
"Gør ikke bare noget, stå der."
"Timing er banebrydende for investorer overalt," siger Russel Kinnel, direktør for lederforskning hos Morningstar. "Dårlig timing kan koste dig dyrt. Alle fra nye investorer til administratorer af gigantiske pensionsfonde og fondsporteføljeforvaltere begår disse fejl."
Vil du have bevis? Kinnel og hans kolleger beregner "investorafkast" for investeringsforeninger og børshandlede fonde (ETF'er). I det væsentlige illustrerer deres forskning træk ved elendig markedstiming ved at vise, hvordan den gennemsnitlige dollar investeret i fonde klarede sig i forhold til det samlede afkast af fondene.
Den gennemsnitlige dollar tjente 45 basispoint mindre på årsbasis over fem 10-årige perioder gennem 2018. (Et basispoint er en hundrededel af et procentpoint.) Investorer i aktiefonde tabte 56 basispoint på grund af dårlig timing, investorer i obligationsfonde tabte 55 basispoint, og investorer i alternative fonde tabte 1,44 procentpoint årligt, ifølge Morningstar-undersøgelsen.
At investorer halter obligationsfondenes afkast næsten lige så dårligt, som de halter aktiefondens afkast, er overraskende, da obligationsfonde typisk er mindre volatile end aktiefonde. Men bemærk også den relative størrelse af kløften. Aktiefonde havde i gennemsnit 6,8 % årlige gevinster mod 3,4 % for obligationsfonde, hvilket betyder, at markedstiming tog en større bid af obligationsafkastet i procent.
Alternative fonde er i mellemtiden ekstremt komplekse investeringer, der ofte giver lave afkast og har lave korrelationer med både aktier og obligationer. Disse faktorer gør dem svære for investorer at forstå – og nemme at dumpe, når de underperformer, siger Kinnel.
Så er der tildelingsmidler. Investorer i allokeringsfonde toppede faktisk resultaterne af de fonde, de investerede i, med 22 basispoint. Hvorfor? Fordi mange tildelingsfonde er måltidspensionsfonde. Disse fonde er designet til investorer til at holde i løbet af en investeringslivstid. De er en blanding af aktier og obligationer, der gradvist bliver mere konservative over tid. Derudover er det overvældende flertal af måltidsaktiverne i 401(k)s og andre arbejdsbaserede pensionskøretøjer, der gør det nemt for medarbejderne at bidrage månedligt ved at bruge dollaromkostningsgennemsnit.
Morningstars undersøgelse tilbyder en vis hjælp – ud over formaningen om ikke at handle for meget.
Det viser sig, at jo mere volatil en fond er, jo mere sandsynligt er det, at investorerne køber og sælger den på de værste tidspunkter. Det giver mening. Det er langt sværere at holde en fond, der taber et ton på et bear-marked, end en, der får et hit, men ikke er faldet så meget som det samlede marked.
Kinnel opdeler aktiefonde i kvintiler fra mest flygtige til mindst volatile. Investorer i den mest volatile kvintil haltede deres fonde med 1,86 procentpoint om året. Av! Investorer i den mindst volatile kvintil haltede med kun 19 basispoint.
"Kedelige midler fungerer godt for folk, da de ikke inspirerer til frygt eller grådighed," siger Kinnel.
Ydelse efter omkostningsprocent svarer til volatilitet. Den gennemsnitlige dollar i de billigste fonde tabte mindre til markedstiming end dem i dyrere fonde. Investorer i den billigste kvintil af aktiefonde fulgte deres fonde med 1,1 procentpoint om året. Investorer i den højeste omkostningskvintil af aktiefonde haltede med 2,2 procentpoint årligt.
Kinnel bemærker, at fonde med lavere omkostninger har en tendens til at klare sig meget bedre end fonde med højere omkostninger. "Omkostninger er gode forudsigere for ydeevne, så dette giver intuitiv mening," siger han i undersøgelsen.
"En anden faktor i gode investorafkast kan være, at billige fonde tiltrækker klogere planlæggere og individuelle investorer, som gør bedre brug af deres midler."
Kinnel har udført disse undersøgelser i mange år nu. Det, der er opmuntrende, er, at kløften mellem investorernes afkast og fondens afkast langsomt, men sikkert er blevet mindre gennem årene.
Måske bliver vi lidt klogere.
Men vi har også været i et meget langt tyremarked. Det bliver meget sværere at forblive investeret, næste gang markedet går i gang.
"Når markederne rykker, gør investorerne det værre, fordi de laver timingfejl," siger Kinnel. "Små og store investorer har en tendens til at sælge efter nedgangstider kun for at købe ind igen efter stævner."
At være opmærksom på dette kan holde din hånd stabil og hjælpe dig med at undgå den skæbne.
Steve Goldberg er investeringsrådgiver i Washington, D.C.-området.