Hvis gæld tænder ilden for enhver finanskrise, som forfatter Andrew Ross Sorkin engang bemærkede, så kan vi have et problem under opsejling. Virksomheder har læsset op på en rekordstor gæld i de seneste år, blandt andet takket være bundrenten. De fleste markedsobservatører forventer ikke, at opbygningen vil udløse en forestående kreditkatastrofe. Alligevel bør investorer være opmærksomme på risici, der opstår og vælge med omhu, når de investerer i obligationer eller aktier.
Byg en kerne. En velafbalanceret portefølje har brug for en kerneobligationsfond til ballast. En ægte kerneobligationsfond har for det meste A-vurderet gæld og ikke mere end 5 % af aktiverne i højforrentede obligationer. Lederne hos Baird Aggregate Bond Fund (symbol BAGSX, omkostningsprocent 0,55%) køber kun obligationer med investeringsgrad. Mere end halvdelen af fondens aktiver sidder i triple-A-vurderet gæld, herunder statsobligationer og statsstøttede realkreditobligationer. Resten af fondens beholdninger omfatter virksomhedsgæld af høj kvalitet (40 %) og andre værdipapirer med sikkerhed i aktiver (8 %). Fonden giver et afkast på 2,09 %, hvilket måske ikke imponerer indkomstsøgende, men dens vigtigste rolle er at holde stand i hårde tider. Betragt det som en forsikring mod en recession.
Styrk dine sikre havn med andre statsobligationer. Agenturers pantesikrede værdipapirer kommer med den samme garanti for statsobligationer og et strejf mere afkast. Stabile renter bør holde forudbetalinger - en risiko med realkreditgæld - i skak. Vanguard-lånesikrede værdipapirer kommer i en aktieklasse for børshandlede fonde (VMBS, 0,05 %, aktiekurs 53 USD) og en investeringsforeningsklasse (VMBSX, 0,07 %). Begge har kun triple-A-ratede realkreditobligationer. ETF'en giver 2,55 %, og investeringsforeningen giver 2,53 %, en tand mere end den typiske kerneobligationsfond.
Bevæg dig op i virksomhedens kvalitet. Alt fungerede på rentemarkederne sidste år. Tag lidt overskud i junkier gæld og styrk din eksponering mod obligationer af højere kvalitet. IShares AAA-A Rated Corporate Bond ETF (QLTA, 0,15 %, 55 USD) giver eksponering til de højest vurderede virksomheds-IOU'er og giver 2,42 %.
Prøv obligationer fra nye vækstmarkeder for at få ekstra indkomst. Dette er ikke den risikable sektor, det engang var. I dag er mere end halvdelen af emerging markets-obligationsuniverset investment grade. Dollaren er ikke så stærk, som den var i slutningen af 2017 og begyndelsen af 2018. Faktisk var den relativt stabil i 2019 over for en kurv af udenlandsk valuta. Og mange analytikere forventer, at den vil svækkes i år. "Svaghed i dollar er positiv for EM-aktiver, fordi regeringer og virksomheder har en masse dollar-denomineret gæld. Når dollaren stiger, er det som en skat,” siger Alec Young, FTSE Russells administrerende direktør for globale markedsundersøgelser. Og når det svækkes, er det som en rabat.
Vær forberedt på volatilitet. Turen med obligationer fra emerging markets er dobbelt så ujævn som den typiske kerneobligationsfond. Men værdipapirer i denne sektor giver i gennemsnit dobbelt så meget afkast. iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB, 0,39%, $115) giver 4,31%. Denne ETF omgår virkningen af valutasvingninger ved at købe dollar-denominerede obligationer. For et boost i indkomsten kan du parre din dollarbaserede ETF med den version, der investerer i IOU'er i lokale valutaer, iShares J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (LEMB, 0,30 %, 44 USD), hvilket giver 5,50 %.
Se, hvad der understøtter dit udbytte. Undgå virksomheder med meget gæld. Professionelle aktie- (og obligations)vælgere undersøger balancer og resultatopgørelser for at få en fornemmelse af, om en virksomhed har råd til at betale sin gæld - for hvis det kommer til et valg mellem at betale en gældsbetaling eller at betale et udbytte, vil førstnævnte altid vinde. "At forstå, hvad en virksomhed har til hensigt at gøre med sin gæld, og hvordan den har til hensigt at betale den ned, er altafgørende for, hvad vi gør," siger Capital Groups David Bradin, en investeringsspecialist hos American Funds.
Overvej to bilproducenter, Ford Motor og Daimler AG. Begge tilbyder lignende udbytteafkast:Ford, 6,37%; Daimler, 6,46 %. Men Ford har en tredobbelt-B-kreditvurdering, og Daimler er vurderet som single-A. Desuden genererer Daimler nok i årlige driftsindtægter til at betale sine årlige renteudgifter 13 gange. Ford kaster af sig nok til at betale tre års rentebetalinger. "Investorer kan springe til den konklusion, at to virksomheder i en lignende branche med lignende udbytte er de samme," siger Capital Groups Hanks. "Men den ene har mere risiko end den anden, og dens udbytte kan blive skåret ned. Du vil måske spørge dig selv, Bliver jeg betalt for den risiko, jeg tager?
Vælg en udbytteproff. Hos Vanguard Equity-Income (VEIPX, 0,27 %), driver to firmaer fonden, men arbejder hver for sig og søger store firmaer af høj kvalitet med et udbytte over gennemsnittet. Fonden giver et afkast på 2,70 pct. Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD, 0,06%, $58) administreres ikke aktivt, men virksomhederne i det indeks, det sporer, skal opfylde flere kriterier. Virksomheder skal have udbetalt udbytte i mindst 10 på hinanden følgende år, for det første. Og kun virksomheder med den bedste relative finansielle styrke, præget af deres forhold mellem pengestrøm og samlet gæld og deres forrentning af egenkapitalen (et rentabilitetsmål), klarer det sidste snit. ETF'en giver 3,11 pct. Vanguard udbyttevækst (VDIGX, 0,22%) giver kun 1,84%, men manager Donald Kilbride fokuserer på pengerige virksomheder med lav gæld, der kan hæve udbyttet over tid. Morningstar-analytiker Alec Lucas siger, at fonden er "en standout, når markederne skælver."
Tilføj et strejf af høj kvalitet. En stærk balance - en med lav gæld - er en nøgleegenskab for en virksomhed af høj kvalitet. Det er lige deroppe med smarte ledere ved roret og en solid forretningsniche i sin branche.
Fordoble høj kvalitet med iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL, 0,15 %, 101 USD). ETF'en investerer i en diversificeret gruppe af 125 store og mellemstore virksomheder, der har lav gæld, stabil årlig indtjeningsvækst og højt afkast af egenkapitalen. Johnson &Johnson, Pepsico og Facebook er blandt dets topbeholdninger. BlackRock har en international aktieversion af denne ETF, iShares Edge MSCI International Quality Factor ETF (IQLT, 0,30%, $32), der holdt sig bedre end MSCI ACWI ex USA Foreign-Stock-indekset under 2018-korrektionen. ETF'en giver 2,31 %, og topbeholdninger omfatter Nestlé og medicinalfirmaet Roche Holding.
Tag til udlandet. Virksomheder i resten af verden er i gennemsnit mindre forgældede end virksomheder i USA. Endnu bedre, hvis du fokuserer på de bedste spillere i udlandet, kan du slå det amerikanske aktiemarked, siger Capital Groups Robert Lovelace. "Størstedelen af de bedst præsterende aktier i løbet af de sidste 10 år var virksomheder baseret uden for USA."
Hos Fidelity International Growth (FIGFX, 0,99%), manager Jed Weiss fokuserer på virksomheder med en konkurrencefordel. Hvis en virksomhed kan hæve priserne på sine varer uden et fald i efterspørgslen, er Weiss glad. Det er en egenskab, der kan støtte en virksomhed i barske tider.
WisdomTree Global ex-U.S. Kvalitetsudbyttevækst (DNL, 0,58%, $66) investerer i 300 udbyttebetalende virksomheder i udviklede og nye fremmede lande. Fonden giver et afkast på 2,6 pct. Virksomhederne skal opfylde visse kvalitets- og vækstbarer, herunder forrentning af egenkapital og afkast af aktiver (et andet rentabilitetsmål), for at blive inkluderet i fonden. Som et resultat heraf har porteføljen et gennemsnitligt gæld-til-kapital-forhold på 29—mindre end 34-forholdet i MSCI ACWI ex USA-indekset (og 44 for S&P 500). U.K., Japan og Danmark er dets største landevæddemål.