Et forfærdeligt 2020 for det meste af verden er nådigt forbi. Men selvom investorerne har masser af håb for 2021, er der stadig mange, der er bange. Heldigvis kan markedets bedste lukkede fonde (CEF'er) – et ofte overset hjørne af markedet – give mange af os en løsning.
Mens dampchefen fra slutningen af 2020 har mange overbevisning om dette år, er nogle bekymrede for, at et 2021-rally allerede er fuldt prissat. I mellemtiden er nedadrettede risici fremherskende. For eksempel har udrulningen af vaccine været langsommere end forventet, og Joe Bidens 100 millioner skud i hans første 100 dage som præsident kan være et måneskud, vi ikke rammer.
Så er der de 7 milliarder mennesker, der bor uden for USA, hvoraf mange sandsynligvis ikke får skudt i første halvdel af 2021, eller endda i år overhovedet.
Forresten, hvordan ser verden efter vaccination ud? Har forbrugerne ændret deres vaner? Hvis ja, hvordan? Hvor mange mennesker vil gå tilbage til Main Street for at spise, drikke og shoppe? Er vi på spidsen af en ny brølende 20'er, eller vil frygt og usikkerhed være en hæmsko for væksten? Vil der opstå en større økonomisk katastrofe i de kommende måneder, der tvinger virksomheder, der har kæmpet i over et år, til endelig at kaste håndklædet i ringen?
Investorer, der forbruges af disse usikkerheder, kan læne sig op af den stabile indkomst fra nogle af markedets bedste CEF'er. Du kan lære mere om, hvordan de fungerer i vores lukkede fonde primer, men generelt, selvom præstationer kan ebbe og flyde, kan CEF'er hjælpe med at balancere denne præstation med en konstant strøm af typisk robuste udbetalinger mange gange højere end det bredere marked.
Her er 10 af de bedste CEF'er at købe for 2021. I mit arbejde som forskningsanalytiker og skribent for CEF Insider afsøger jeg konstant markedet for de bedste muligheder i lukkede fonde. Et par af de følgende CEF'er spiller på de fremherskende temaer for det kommende år, mens andre er modstridende væddemål, der stadig bør overvejes at give ledelsens fremragende track records. Det kan gøre dem til uvurderlige værktøjer for indkomstinvestorer, der ønsker at tjene hø af det kommende år, uanset hvad der sker.
Denne liste over de bedste CEF'er for 2021 bliver lidt tung på teknologisiden. Det kan virke kontraintuitivt i betragtning af "smarte penges" fokus på værdi for 2021, men disse midler burde ikke kun være robuste i år, men frugtbare i mange år fremover, da teknologien fortsætter med at dominere dagligdagen.
BlackRock Science and Technology Trust (BST, $54,04) er den første sådan teknologiorienterede fond, der er værd at overveje, delvist på grund af dens enorme track record. BST har produceret et samlet afkast på 311 % (pris plus udlodninger) siden starten i slutningen af 2014 – det er ikke kun bedre end S&P 500's 117 % afkast på den tid, men bedre end 217 % afkastet fra den teknologitunge Nasdaq, og afkastet på 269 % af Technology Select Sector SPDR ETF (XLK).
Hemmeligheden bag denne outperformance er ledelsens aggressive tekniske valg. Mens topbeholdningerne inkluderer blue chips såsom Apple (AAPL) og Microsoft (MSFT), der vises i toppen af cap-vægtede tech-fonde, får du også anstændige vægte i stadig store, men mere fremvoksende beholdninger såsom Twilio (TWLO), C3 .AI (AI) og Square (SQ).
Denne strategi vil sandsynligvis blive en langsigtet vinder over tid. Men dets udsigter kan være bedre, end mange forventer i 2021, hvis en langsom udrulning af vaccine og mutante COVID-19-stammer udvider en mere end normalt afhængighed af de virksomheder, BST har.
Lær mere om BST på BlackRock-udbyderens websted.
Når det er sagt, selvom Joe Biden-administrationen er i stand til at øge udrulningen af vaccine, og vi går tilbage til noget, der mere ligner en præ-pandemisk verden, er visse vaner - såsom at arbejde hjemmefra og bestille dagligvarer online - ikke bare i gang for straks at komme tilbage til præ-pandemiske niveauer.
Og dermed vil internettet fortsat være et vigtigt sted for virksomheder at tiltrække opmærksomhed og kunder.
Teknologi er virkelig i en "hoveder jeg vinder, hale vinder jeg også" med hensyn til fremtiden, hvilket er grunden til, at BST og BlackRock Science and Technology Fund II (BSTZ, $35,66) er fantastiske CEF-muligheder for 2021.
Mens BST retter sig mere mod traditionelle, store virksomheder, er BSTZs gennemsnitlige markedsværdi en smule mindre, og den er også mere internationalt fokuseret (ca. 60 % amerikanske aktier mod 70 % for BST). Topbeholdninger omfatter ikke kun C3.AI, men også Farfetch (FTCH), det britiske elbilfirma Arrival og den sociale app Snap (SNAP).
Denne CEF går også længere end BST med en masse private equity-væddemål, der giver den adgang til up-and-coming virksomheder, som BST er for stor til at grave i. Det har hjulpet BSTZ med nogenlunde at fordoble sin værdi siden starten i slutningen af 2018 og hjulpet det med at øge sin distribution med 15 % i slutningen af 2020.
Lær mere om BSTZ på BlackRock-udbyderens websted.
Ligesom BST og BSTZ, AllianzGI Artificial &Technology Opportunities Fund (AIO, $27,00) er en relativt lavtydende tech CEF – selvom dens 5,6 % udbytte er bedre end begge BlackRock-tilbud. I løbet af det seneste år har denne unge fond overgået Nasdaq Composite med mere end 3 procentpoint.
Vigtigt er det, at AIO i øjeblikket handler med 3 % rabat på sin indre værdi. Et kendetegn ved CEF'er er, at deres begrænsede antal aktier betyder, at de til tider kan handle til præmier eller rabatter i forhold til deres NAV. Så i øjeblikket kan du købe aktiverne i AIO for reelt set 97 cent på dollaren.
AIO har en overraskende diversificeret og værdidrevet investeringsstrategi. Mens højtflyvende teknologivirksomheder som NXP Semiconductors (NXPI) og Roku (ROKU) er topbeholdninger, er virksomhedens tredje- og fjerdestørste positioner – Microsoft (MSFT) og Deere (DE) – meget mere værdidrevne. Faktisk har AIO blandet en højteknologisk portefølje med nogle ikke-teknologiske virksomheder – UnitedHealth Group (UNH) er en anden stor position – hvilket ser mærkeligt ud i betragtning af navnet, men det giver porteføljen en velafrundet smag, der er overbevisende for en investor, der ønsker stærke afkast men også lidt diversificering.
Det, der er mest beundringsværdigt ved AIO's portefølje, er, hvad den siger om ledelse, og hvordan den ser på verden. Den forstår, at teknologiske innovationer ikke er teknologivirksomhedernes eksklusive domæne. Virksomheder som f.eks. UNH, der bruger kunstig intelligens (AI) til at optimere sine marginer ved at sænke forsikringskrav, er også begunstigede af teknologi og skal købes i overensstemmelse hermed, når de er mest slået.
AIO er en unik fond, der kombinerer det bedste fra værdiinvestering og vækstinvestering på et tidspunkt, hvor for mange mennesker stiller de to op mod hinanden, og det gør den til en af de bedste CEF'er for 2021, og måske længe efter det.
Columbia Seligman Premium Technology Growth Fund (STK, $28,82) er relativt lille, men det er næppe overset, givet en femårig gennemsnitlig præmie til NAV på omkring 3%. Men heldigvis for nye penge handler STK nu med små 2 % rabat til NAV, hvilket giver et glimrende indgangspunkt for nogen, der ønsker at købe tech-aktiver lidt billigt og med en stærk distributionsrate.
Porteføljens fokus på store og pålidelige teknologivirksomheder har hjulpet den til at være en stærk rigdomsskaber i årevis:STK's topposter i Lam Research (LRCX), Apple (AAPL) og Teradyne (TER) modsiger en ledelsesstil fokuseret på veletableret langtidsholdbarhed. Vækstudsigter på sigt snarere end den mere aggressive spekulation, der findes i marginerne af BST, eller mere centralt i BSTZ.
Det betyder mindre prisopadrettede for investorerne – præstationerne falder et sted mellem Nasdaq-100 og S&P 500 siden starten i slutningen af 2009. Men vigtigst af alt, det giver en masse præstationer i form af regelmæssige udlodninger. Ikke alene har STK aldrig skåret i disse distributioner, men det har endda leveret en lejlighedsvis specialdistribution.
Hvis du ønsker eksponering mod teknologisektoren, men foretrækker en mere konservativ portefølje, kan STK være en af de bedste CEF'er til din overvejelse.
Lær mere om STK på Columbia Threadneedle-udbyderens websted.
Hvis du leder efter CEF'er, der virkelig begynder at leve op til deres højafkast-omdømme, vil du gerne se mod fonde såsom BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ, $8,31).
BDJ, med et afkast på 7 % plus på en udlodning, der faktisk steg i 2019, har fået investorernes tillid. En rabat til NAV, der blev udvidet helt til 23 % i 2020, er siden blevet indsnævret til omkring 10 % – stadig en pæn rabat, men et bevis på, at investorerne begynder at genfinde denne fond.
BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust er bestemt ikke en teknologifond – mens sektoren ligger på tredjepladsen med omkring 13 % af aktiverne, finansielle (28 %) og sundhedspleje (18 %) er meget større dele af kagen. Dets større beholdninger omfatter f.eks. Citigroup (C), Verizon (VZ) og Bank of America (BAC), alle over 3 % hver.
Dens diversificering på tværs af økonomien gør det til et overbevisende CEF-væddemål for 2021, især hvis du gerne vil have nogle modstridende beholdninger, der kan accelerere deres opsving i år.
Lær mere om BDJ på BlackRock-udbyderens websted.
Closed-end fonde kan selvfølgelig levere meget mere afkast end 7 %, men du skal blive lidt mere eksotisk og påtage dig en smule større risiko.
En af de bedste højtafkastende CEF'er for 2021 kunne være Pimco Dynamic Income Fund (PDI, $21,05). Denne aktivt forvaltede fond overvåges af en af de største obligationskøbere i verden:Pimco, hvis aktiver på 1,9 billioner USD gør den til en stor markedsbevægelse. Den position har hjulpet Pimco (og PDI) med at få adgang til obligationer og derivater, som de fleste markedsaktører ikke har adgang til.
Til gengæld skulle den kant sikre, at Pimco forbliver en af obligationsmarkedets dominerende aktører.
PDI's stærke afkast er genereret af mere end blot dets portefølje af realkreditrelaterede instrumenter, investment-grade virksomheder, junkobligationer, EM-gæld og andre udstedelser, men høj gearing. Lukkede fonde har lov til at optage gæld for at investere endnu flere penge i deres valg – en taktik, der kan føre til mere volatile resultater, men også højere distributionsrater og afkast.
Pimco Dynamic Income Fund har givet bemærkelsesværdige afkast sammenlignet med din gennemsnitlige obligationsfond – et samlet afkast på omkring 192 % siden starten i 2012 mod 31 % for Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index. Denne præstation er ikke nær så lige en linje, men PDI har kompenseret for det ved at levere lejlighedsvis vækst i udbetalinger og særlige distributioner.
* Inkluderer en basisudgift på 1,99 % og 1,72 % i renteudgifter.
Lær mere om PDI på PIMCO-udbyderens websted.
Et modstridende udspil fra 2021 er i fast ejendom. Mens nogle mennesker forventer et opsving, efterhånden som flere mennesker bliver vaccineret og forlader deres hjem, lærte pandemien verden, at en masse kontorplads er unødvendig, og at nogle af USAs fysiske butiksoptagelser er overflødige.
Det får nogle mennesker til at spekulere på, hvad der skal ske med alle de kontorbygninger og indkøbscentre.
Uanset hvad der vil ske, lader det til at være ret klart, at mange ejendomsejere er indstillet på at gå konkurs – hvilket er grunden til, at ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er) var en af de værste sektorer i 2020 og en af de langsomste til at komme sig.
Men det gør REIT'er overbevisende nu - eller i det mindste er de babyer, der bliver smidt ud med badevandet. Ikke al fast ejendom kommer til at gå i brak i årevis, og rigtig gode ejendomsinvestorer vil vide, hvilken der er hvilken.
Det gør Cohen &Steers Quality Income Realty Fund (RQI, $12,30) en af de bedste CEF'er for 2021 – ja, hvis REIT-markedet vender tilbage.
Den stærkeste performer af alle CEF'er i 2019, RQI har en enorm track record; siden starten i 2002 har RQI givet 426% tilbage for at slå SPDR Dow Jones REIT ETF's (RWR) 372%. I øjeblikket rummer fonden en god blanding af infrastruktur, self-storage, sundhedspleje, industriel og anden fast ejendom, ledet af American Tower (AMT), Public Storage (PSA) og Welltower (WELL).
Endnu bedre, det handles med en pæn 5% rabat til NAV. Sammenlign det med en præmie, den fik gennem meget af slutningen af 2010'erne, fordi dens portefølje blev ved med at knuse ejendomsmarkedet. Æren går til ledelsens skarpsindighed for det.
* Inkluderer en basisudgift på 1,11 % og 0,89 % i renteudgifter.
Lær mere om RQI på Cohen &Steers udbyderwebsted.
I lighed med RQI, Cohen &Steers REIT og Preferred and Income Fund (RNP, $22,30) har en stærk portefølje af højtydende fast ejendom, der er håndplukket af et ledelsesteam, der kender branchen.
I modsætning til RQI er RNP diversificeret ud af REIT'er ved at inkludere foretrukne aktier i andre sektorer (for det meste finans) for at hjælpe det i tynde år for fast ejendom. CEF's 6,7 % udbytte er ikke helt, hvad du får fra RQI, men det er en pålidelig månedlig udbetalingsstrøm, der aldrig er blevet skåret ned, ikke engang under finanskrisen 2007-09 eller bjørnemarkedet i 2020.
I stedet for at blive belønnet med en præmie for sin historiske styrke og pålidelige udbetalinger, handler RNP med en rabat på 4 % til NAV. Hvis fast ejendom kommer sig hurtigt, burde rabatten på denne CEF forsvinde.
Lær mere om RNP på Cohen &Steers udbyders websted.
Midt i 2020's kontraintuitivt stærke år for aktier, kan du være bekymret for, at aktier over hele linjen er ude for en eventuel korrektion, og du vil måske diversificere til obligationer.
Skattefrie kommunale obligationer er en stærk mulighed, og BlackRock Muniyield Quality Fund II med 4,6 % afkast (MQT, $14,09) er en af de bedre muligheder derude for dig.
Det er vigtigt, at dette er en portefølje af høj kvalitet; mere end 90 % af beholdningerne er af investeringskvalitet, herunder næsten 80 % i A-rated obligationer eller bedre. I stedet er dens relativt høje afkastfordelingssats (husk, at kommunale obligationsrenter er lavere end de fleste andre obligationer, men kompenserer for det gennem skattefritagelser) et resultat af en høj (37 %) brug af gearing.
I mellemtiden kan du få disse kommunale obligationer for omkring 95 cent på dollaren i øjeblikket.
* Inkluderer en basisudgift på 0,92 % og 1,37 % i renteudgifter.
Lær mere om MQT på BlackRock-udbyderens websted.
Pimco kommunale indkomstfond (PMF, $14,25) giver tilsvarende 4,6%, men den handles bestemt ikke med rabat i øjeblikket. Det gør det faktisk meget sjældent. PMF har handlet til en præmie i forhold til NAV i det meste af sin historie, og den eneste trøst er, at dens nuværende præmie på 6 % er mindre end dets femårige gennemsnit på omkring 9 %.
I lang tid var denne præmie delvist begrundet i dens lange historie med stabile distributioner. Men så skar PMF udbetalingerne ned for første gang i begyndelsen af 2017, så igen sidste år.
Fordelen? Pimco Municipal Income tilbyder nu en meget mere bæredygtig udbetaling, og på trods af disse nedskæringer har den leveret overlegne totalafkast til sine rivaler – den har givet et afkast på 106 % i løbet af det sidste årti, hvilket er groft fordoblet de 54 % af iShares National Muni Bond ETF ( MUB) på samme tid.
Dette er stadig et Pimco bond-produkt, hvilket alene gør det værd at se nærmere på. Og igen, på trods af faldende udbetalinger, har den leveret solide resultater på lang sigt. Det gør PMF til en af de bedste CEF'er for indkomstinvestorer, ikke bare i 2021, men længere hen ad vejen.
* Includes a 1.17% baseline expense and 0.74% in interest expenses.
Learn more about PMF at the Pimco provider site.
Michael Foster is the head research analyst and writer for CEF Insider, a newsletter dedicated to high yielding closed-end funds. For more great income ideas, check out Michael's latest free special report, Indestructible Income:5 Bargain Funds with Safe 9.7% Dividends.