Det har taget noget tid, men aktivt forvaltede børshandlede fonde (ETF'er) vinder endelig indpas hos investorerne.
Ifølge nye data fra ETFGI, en førende ETF-konsulent, havde ETF'er og børshandlede produkter (ETP'er) nettoindstrømninger på 37,2 milliarder dollars i juli, hvilket bringer årets nettotilgang til 226,3 milliarder dollars, hvilket bringer industrien op på hele 4,6 billioner dollars. i aktiver.
Aktivt forvaltede ETF'er og ETP'er øgede aktiverne med 8 % i juli til 194 milliarder USD – et rekordbeløb for det sent blomstrende produktudbud. Ikke overraskende er mere end to tredjedele af disse aktiver investeret i fastforrentede ETF'er og ETP'er.
En af spilskifterne for aktivt forvaltede ETF'er kunne være bevægelsen til semi-transparente fonde (mere om dem om lidt). American Century fører an på dette område, hvilket har resulteret i en stigning i antallet af nye aktive ETF'er. I slutningen af juni havde 63 passive ETF'er lanceret kontra 68 aktive produkter – første gang i mere end 20 år, at aktive har overgået passivitet.
Her er syv aktivt forvaltede ETF'er, du skal overveje til din portefølje. Dette er en liste over aktie- og renteoptioner – inklusive et af de nyere semi-transparente tilbud – der passer til en række forskellige risikotolerancer og investeringshorisonter.
Catherine Wood er grundlægger, administrerende direktør og investeringschef for Ark Investment Management LLC, som i øjeblikket tilbyder fem aktivt forvaltede ETF'er – herunder Ark Innovation ETF (ARKK, $95,33) – og to indeks-ETF'er.
Den erfarne porteføljeforvalter startede det innovationsfokuserede investeringsselskab i 2014 efter at have tilbragt 12 år hos AllianceBernstein, hvor hun forvaltede mere end 5 milliarder dollars til sine globale tematiske strategier.
Wood blev kendt i februar 2018, da hun kom med en dristig forudsigelse om, at Teslas (TSLA) aktiekurs skulle til $4.000. "Hvis vi har ret, vil denne aktie i vores modeller til $4.000," sagde Wood på CNBC. "Hvis vi tager fejl, og alt hvad de gør er elektrisk, koster vores bjørnekasse 600 dollars." Så i januar 2020 hævede hun sit femårige prismål på Tesla til $6.000.
Så langt så godt. Teslas aktier, som handlede omkring $310 pr. aktie i februar 2018, handles nu omkring $2.440 (før der justeres for Teslas seneste aktiesplit).
Videre til ARKK.
Ark Innovation ETF er baseret på Woods tro på, at innovation driver vækst. Hun og hendes team er interesseret i innovative virksomheder, der forstyrrer industrier og sektorer. Der er ingen tvivl om, at Tesla, som udgør næsten 11 % af beholdningerne, passer til den form.
ARKK besidder også firmaer som medicinsk genetisk testvirksomhed Invitae (NVTA) og betalingsfirmaet Square (SQ) på henholdsvis 7,2 % og 6,2 %. Top 10-beholdningerne tegner sig for lidt mere end halvdelen af ETF's 4,8 milliarder USD i samlede nettoaktiver, som typisk er fordelt på 35 til 55 aktier.
Denne aktivt forvaltede ETF har genereret et femårigt gennemsnitligt årligt samlet afkast på 38,6 %, hvilket placerer den blandt de øverste 1 % i teknologikategorien over den tid. Faktisk er ARKK også i top 1 % for sin kategori over de efterfølgende tre-måneders, et-årige og tre-årige perioder
Lær mere om ARKK på ARK Invest-udbyderens websted.
Warren Buffett udtalte i sit brev fra 2013 til Berkshire Hathaway (BRK.B) aktionærer, at kuratoren i hans ejendom skal investere de kontanter, der er allokeret til hans hustru ved hans død, i en billig S&P 500-indeksfond (90 % af midlerne) med de resterende 10 % til kortfristede statsobligationer.
Enkle og fornuftige råd.
Pimco Enhanced Short Maturity Active ETF (MINT, $101,88) er omtrent så kortsigtet, som du kan få, med den effektive varighed af de 800 beholdninger på i gennemsnit 0,7 år, hvilket indikerer, at for hver rentestigning på 1 procentpoint vil MINT falde 0,7 %; den effektive løbetid er lidt lavere på 0,5 år. Denne aktive ETF's primære mål er at bevare kapitalen og opretholde likviditeten, samtidig med at den genererer lidt indtægt.
MINT har samlede nettoaktiver på $14,3 milliarder, hvilket gør den til en af de største aktivt forvaltede ETF'er i Amerika. En investering på 10.000 USD i ETF'en fra starten i november 2009 er cirka 11.756 USD værd til og med 30. juni, eller et årligt samlet afkast på 1,52 %.
Manager Jerome Schneider, Pimcos chef for kortsigtet porteføljestyring, har hævdet, at traditionelle kortsigtede allokeringer til skatkammerbeviser og pengemarkedsfonde ikke reducerer det. Problemet, hævdede Schneider i november, er, at pengemarkedsfonde specifikt kun genererer afkast fra afkastet, og de formår ikke at levere kapitalstigning. Ved at flytte nogle pengemarkedsaktiver til kortsigtede obligationsstrategier benchmarked til tre-måneders Libor (London Inter-Bank Offered Rate), kan investorer generere lidt højere afkast på deres penge med minimal yderligere risiko, sagde han. Og siden da har han haft ret.
Hvis du parkerer penge, er MINT et fremragende køretøj, hvor du kan tjene kortsigtede afkast.
* SEC-udbytte afspejler renten optjent for den seneste 30-dages periode efter fradrag af fondsudgifter. SEC-afkastet er et standardmål for obligationsfonde.
Lær mere om MINT på Pimco-udbyderens websted.
SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF (TOTL, $49,40) er ikke kun medlem af Kip 20 – Kiplingers liste over de 20 bedste billige ETF'er. Det har formået at opsuge en betydelig mængde aktiver siden starten i februar 2015.
En stor del af det har at gøre med ETFs underrådgiver, DoubleLine Capital. Investeringsforvalterens administrerende direktør, Jeffrey Gundlach, omtales almindeligvis som "den nye obligationskonge" for korrekt at forudsige adskillige markedsrelaterede begivenheder, herunder et fald i amerikanske statsobligationsrenter.
Ud over Gundlach er DoubleLine Vice Chief Investment Officer Jeffrey Sherman ansvarlig for den daglige ledelse af fonden.
DoubleLines mål er at investere mindst 80 % af dets samlede nettoaktiver i fastforrentede værdipapirer. Som en taktisk ETF er den ikke begrænset til kreditkvalitet, hvilket betyder, at Gundlach og virksomheden kan investere praktisk talt hvor som helst og alligevel i jagten på et afkast over gennemsnittet.
Porteføljen, som i dag omfatter 1.060 beholdninger, har en omsætningshastighed på 47 %, hvilket betyder, at forvalterne vender hele porteføljen rundt cirka hvert andet år. Den har en optionsjusteret varighed på 3,4 år og en gennemsnitlig obligationsrente på 2,8 %. ETF's benchmark har i mellemtiden 11.780 beholdninger med en varighed på omkring seks år og en gennemsnitlig kupon på 3,1 %.
Bolig- og kommercielle pantesikrede værdipapirer tegner sig for mere end halvdelen af porteføljen, efterfulgt af statsobligationer (28,8 %), virksomheder af investeringsgrad (6,1 %) og emerging markets-stater (5,2 %), med skrammel, banklån og andre former for gæld. Næsten 70 % af beholdningerne er investeret i Aaa-vurderet gæld – den højeste kvalitet, der findes. Og cirka 65 % af dets beholdninger forfalder om fem år eller mindre.
Lær mere om TOTL på SPDR-udbyderens websted.
First Trust Long/Short Equity ETF (FTLS, $44,22) ser ud til at generere et langsigtet samlet afkast over gennemsnittet ved at investere i en portefølje af lange og korte aktiepositioner. Med andre ord satser den samtidig på og imod aktier.
FTLS blev lanceret i september 2014 og har samlet anstændige samlede aktiver i sine omkring seks års eksistens. Dets årlige samlede afkast siden starten til 30. juni er 6,3 %, hvilket er omkring 370 basispoint (et basispoint er en hundrededel af en procent) mindre end S&P 500 i samme periode. Men før du smider FTLS i skraldespanden, skal du overveje, at den har et fremragende ry blandt sine lange/korte jævnaldrende for at levere fremragende risikojusteret vender tilbage.
Tidligere i år begyndte efterspørgslen efter lange/korte ETF'er at stige, da investorer var bekymrede for aktiernes retning på grund af en vaklende økonomi. Begrundelsen var, at den korte eksponering – First Trust Long/Short Equity ETF har en aktuel kort eksponering på næsten 29 % med lang eksponering på omkring 96 % – ville give en smule nedadgående beskyttelse mod et faldende marked. Og det gjorde det. FTLS faldt kun 20,5 % mellem toppunktet på markedet i februar og bunden i marts, mod ca. 34 % for S&P 500.
Nu hvor markederne er kommet sig fuldstændigt, er efterspørgslen efter ETF'er som FTLS aftaget. Volatiliteten på markederne kan dog blive varmet op igen på grund af usikkerheden om COVID-19-hjælpen, spredningen af selve virussen, det kommende præsidentvalg og sæsonudsving.
I øjeblikket omfatter "top" korte positioner Ball Corp. (BLL), Coca-Cola (KO) og Kellogg (K). Men dens største shorted-sektor er informationsteknologi med 5,7 %, efterfulgt af forbrugernes skøn med 4,8 %.
Bare bemærk, at FTLS ikke er billig. Mellem administrationsgebyrer, margin og korte salgsgebyrer, ser du på omkring 1,60 % årligt for First Trusts vejledende hånd.
Lær mere om FTLS på First Trust-udbyderens websted.
Kansas City-baserede American Century Investments var den første kapitalforvalter, der lancerede aktivt forvaltede semi-transparente ETF'er i USA. Den 2. april lancerede den både American Century Focused Dynamic Growth ETF'en (FDG, $68,14) og American Century Focused Large Cap Value ETF (FLV). Det har siden lanceret yderligere to sådanne fonde centreret omkring investeringer i miljø, social og ledelse (ESG).
ETF-udbyderen har set lanceringen af semi-transparente ETF'er i mere end to år. I november 2017 underskrev den en aftale med Precidian Investments LLC om at licensere sin patenterede ActiveShares-struktur, som gør det muligt for børshandlede fonde at undgå at afsløre beholdninger på daglig basis. FDG og dets staldkammerat er resultatet af en masse hårdt arbejde.
Så hvad er en semi-transparent aktivt forvaltet fond? Som sidste halvdel antyder, er der menneskehænder ved rattet. Men mens fuldt gennemsigtige ETF'er viser deres beholdninger på daglig basis, kan og vil semi-transparente fonde kun opdatere investorer om beholdningerne hvert kvartal, ligesom gensidige fonde.
Selvom det ikke lyder som en god handel for aktionærerne, er argumentet, at dette forhindrer andre investorer i at gå foran fondens investeringsstrategi og derved få en gratis tur fra fondsforvalterens hårde arbejde.
Benchmark for FDG er Russell 1000 Growth Index. ETF's topbeholdninger, rapporteret tilbage i slutningen af juli, er Amazon (AMZN, 8,7 %), Tesla (4,9 %) og Google-moderselskabet Alphabet (GOOGL, 4,6 %). Ikke overraskende er teknologi topsektoren med 35 % af aktiverne, efterfulgt af skønsmæssig forbruger (24 %) og sundhedspleje (13 %).
American Century Focused Dynamic Growth ETF har samlet mere end $200 millioner i nettoaktiver på kun fem måneder, hvilket kan være et tegn på, hvor populære semi-transparente ETF'er er ved at blive.
Lær mere om FDG på American Century-udbyderens websted.
BlackRock U.S. Equity Factor Rotation ETF (DYNF, 28,91 USD) blev lanceret af verdens største ETF-udbyder den 7. marts 2019. Siden starten har den ikke rigtig fået megen opmærksomhed, idet den ligger på mindre end 90 millioner USD i nettoaktiver.
Det er muligt, at investorer bare ikke ved meget om faktorrotationsinvestering, så lad os få dig op at køre.
Kapitalforvalterne starter med en stor kurv af aktier, der udviser fem forskellige faktorer:lav volatilitet, lille størrelse, positive aktietendenser, finansiel sundhed og billig værdiansættelse. Denne kurv er ligeligt vægtet på tværs af alle fem faktorer. Ledelsen bruger derefter fire kortsigtede indikatorer til at vælge den "ultimate" portefølje:
DYNF har i øjeblikket omkring 620 beholdninger, og top 10 – som omfatter Apple (AAPL), Intel (INTC) og Microsoft (MSFT) – tegner sig for kun 18% af porteføljen. (Dette skal tydeligvis ikke forveksles med en strategi med stor overbevisning om "bedste ideer").
Topsektorer er teknologi (25,2 %), sundhedspleje (16,9 %) og forbrugsgoder (11,9 %). Den gennemsnitlige markedsværdi for DYNF's beholdninger er 62,9 milliarder dollars, langt mindre end dets sammenligningsselskaber med store selskaber. Mid-cap aktier udgør næsten 30 % af porteføljen, hvilket er det dobbelte af kategorigennemsnittet.
Til dato har DYNF leveret uinspireret præstation i forhold til markederne som helhed. Men den har mindre end to år på bagen, og det har været bizarre to år. Giv dette en gang.
Lær mere om DYNF på iShares-udbyderens websted.
De fleste af de aktivt forvaltede ETF'er i denne artikel er USA-centrerede. SPDR SSGA Global Allocation ETF (GAL, $39,85) bryder denne trend ved at udvide dens horisont. GAL, der blev lanceret i april 2012, har formået at samle en pæn mængde kapital i de otte år, den har været tilgængelig for investorer.
ETF'en har en fond-i-fonde, multi-aktivklasse tilgang til sin porteføljeudvælgelse, ved at bruge taktiske aktivallokeringsbeslutninger til at styre risiko. Bare forstå, at GAL har en tilgang, der passer til alle, så den opfylder muligvis ikke enhver investors risikotolerance og mål for langsigtede afkast.
De tre øverste aktivklasser er amerikanske aktier (32,8 % vægtning), internationale aktier (24,1 %) og amerikanske obligationer (15,6 %). Samlet repræsenterer aktier 57 % af porteføljen, fast indkomst er yderligere 36 %, og resten er i råvarer og kontanter.
GAL får sin eksponering gennem fonde som S&P 500-sporende SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW) og og SPDR Portfolio Intermediate Term Corporate Bond ETF (SPIB). Kun én af dets beholdninger – Invesco DB Gold Fund (DGL) – er ikke en State Street ETF.
Lær mere om GAL på SPDR-udbyderens websted.