Femogtyve dollars køber knap nok en øl og en burger i de bedste vandhuller, men $25 er stadig et magisk tal på investeringsmarkederne. Det skyldes, at 25 USD er den almindelige pålydende værdi for én aktie af foretrukne aktier.
Foretrukne er en fantastisk, hvis undervurderet, kerne højindkomstkategori. Hvis du værdsætter porteføljeindkomst, men ignorerer foretrukne aktier eller fonde af frygt eller uvanthed, så gå ind. Belønningerne mindsker risiciene.
Populær investeringslitteratur siger kun lidt om foretrukne aktier, bortset fra at bemærke den lille chance for springet eller suspenderet udbytte. Jeg ser foretrukne aktier som en alternativ stil af virksomhedsobligationer, en med et betydeligt og stabilt afkast, fremragende langsigtede afkast – og en ekstra fordel ved nutidens kombination af massiv efterspørgsel og begrænset udbud. Som med lukkede fonde (CEF'er) er det normalt bedre at vente på, at aktierne handles med rabat til pålydende værdi end at betale en præmie.
Undvigende handelsoverskud er ikke min prioritet. I denne verden med lavt udbytte er ledestjernen for foretrukne en fast eller fast-til-flydende kupon på 5 % eller højere. Det langsigtede gennemsnitlige rentespænd for Standard &Poor's amerikanske foretrukne indeks sammenlignet med den 30-årige statsobligation er 3,5 procentpoint. I øjeblikket giver indekset 5,35 %; obligationen, 2,15 pct. Foretrukne ser måske en smule dyre ud i dag, men ikke nok til at betyde noget. (Udbytte og andre data er pr. 8. oktober.)
Hvad angår sikkerhed, bliver obligationsejerne betalt først, så S&P og Moody's vurderer nogle gange foretrukne aktier et hak eller to under den samme låntagers seniorgæld. Dette undrer mig, for at springe over en foretrukken betaling truer den almindelige aktie, stopper dens almindelige udbytte og ødelægger virksomhedens omdømme.
"Vi mener, at kreditvurderingsbureauerne overstraffer foretrukne," siger Jay Hatfield, hvis virksomhed, InfraCap, administrerer Virtus InfraCap US Preferred Stock ETF (PFFA), en aktivt forvaltet foretrukket børshandlet fond. Indtil videre i 2021 har PFFA et samlet afkast på 20,0% og dækker sin 7,7% udlodning udelukkende fra investeringsindkomst. PFFA ejer forpligtelser for forsyningsselskaber, rørledninger og ejendomsinvesteringsforeninger (REIT'er). Det afkast på 20 % er uholdbart. Men siden Virtus introducerede fonden i maj 2018, har den forvandlet 10.000 USD til 13.455 USD til et årligt afkast på næsten 10 %.
En anden interessant mulighed:I juni lancerede FidelityFidelity Preferred Securities &Income ETF (FPFD), som også forvaltes aktivt. Det startede ved $25 og er stadig på $25, så det er tidligt at vurdere. Men Fidelity udmærker sig utvivlsomt med sin flagskibs-junk-obligationsfond, Fidelity Capital &Income (FAGIX), og sin kolos af banklån, Fidelity Floating Rate High Income (FFRHX). Jeg foreslår, at du fodrer friske penge ligeligt blandt denne Fidelity-trio.
En anden mulighed er at investere via aktivt forvaltede lukkede fonde. Et førende lys blandt disse er Flaherty &Crumrine, sponsor for adskillige fonde ledet af F&C Preferred Income (PFD). Efter at være steget til vilde 30 % over den indre værdi, er fondens præmie tilbage på 6 %, en sjælden købsmulighed. På grund af ustabile præmie-rabatudsving er fonden indtil videre i minus i 2021, men dens årlige afkast på 10 % over 10 år er fremragende. Den nuværende fordeling på 6,4 % er attraktiv og sikker.