For mange investorer er obligationer og obligationsfonde synonyme med indkomst. Aktier er for vækst, og obligationer er designet til at afskaffe almindelige kuponbetalinger.
Men i en verden, hvor den 10-årige statsobligation kun giver 1,5 % efter en stor stigning, giver begrebet obligationer som rent indkomstbiler ikke megen mening.
Det er helt i orden, for det var aldrig den rolle, obligationer blev designet til at spille i en moderne pensionsportefølje.
"Indkomstaspektet ved fastforrentning har en tendens til at være det, der får mest opmærksomhed," siger Douglas Robinson, grundlægger og præsident for RCM Robinson Capital Management LLC, et investeringsrådgivningsfirma med base i Mill Valley, Californien, med speciale i finansforvaltning og finansforvaltning. de lokale myndigheders behov for sundhedspleje og pensionsstyring. "Men en obligationsportefølje kan, hvis den er struktureret korrekt, spille en afgørende rolle for at reducere volatilitet og udtrækninger, hvilket i sidste ende er langt vigtigere."
Nøglen er selvfølgelig "korrekt struktureret." Obligationer har deres egne risikofaktorer, såsom renterisiko, følsomhed over for inflation og, for ikke-statslige obligationer, misligholdelsesrisiko. Investorer bliver nødt til at afveje disse risici, når de sammensætter en portefølje af obligationer eller obligationsfonde.
I dag skal vi gøre præcis det. Vi vil skille universet af obligationsfonde og ETF'er ad for at opbygge den ultimative sikkerhedsportefølje. Mens hver fond har sit eget unikke sæt af risici, bør inkludere dem i en diversificeret portefølje reducere volatiliteten og hjælpe dig med at sove lidt lettere om natten.
Med det i tankerne er her syv af de bedste obligationsfonde for pensionsopsparere at tilføje til deres portefølje. Specifikt fremhæver vi kort- og mellemfristede fonde, der kan hjælpe med at afrunde de mere defensive aspekter af en fastforrentet pensionsallokering.
Hvis dit mål er absolut porteføljestabilitet, så er fokus på kortsigtet af rentekurven din bedste mulighed. Jo længere en obligations varighed er, jo mere modtagelig er den over for renterisiko, da stigende markedsobligationsrenter betyder faldende obligationskurser. Men for kortere obligationer er risikoen fra rentesatser generelt minimal.
Med det som baggrund er Vanguard Short-Term Investment-Grade Fund Investor Shares (VFSTX, $10,93) er en kortfristet obligationsfond med investeringsgrad med et afkast på 0,8%. Porteføljen er en blanding af amerikanske statsobligationer, værdipapirer af høj kvalitet til virksomheder og samlede forbrugslån.
Du stabler ikke pengene op med en sådan hastighed, men hvis dit mål er stabilitet, leverer det. Og i en verden, hvor Fed har holdt de korte renter forankret på nul, er 0,8 % et respektabelt afkast at indsamle på, hvad der i det væsentlige er ledige kontanter.
Det kritiske punkt her er, at fonden stort set ikke har nogen risiko for væsentlige tab som følge af rentestigninger eller vedvarende stigninger i obligationsrenterne. Den gennemsnitlige effektive løbetid for dets beholdninger er mindre end tre år.
Og hvad angår obligationsfonde, er kreditrisikoen også af meget lille betydning for denne, i betragtning af at praktisk talt hele porteføljen er af investeringskvalitet med de fleste af beholdningerne vurderet til A eller højere.
Igen, du kommer ikke til at bygge rigdom ved at tilføje VFSTX til din portefølje af pensionsfonde. Men det er et praktisk sted at parkere kontanter, som du ikke er helt klar til at investere eller foretrækker at holde i reserve.
Lær mere om VFSTX på Vanguard-udbyderens websted.
Med kortfristede renter bundet til reelt nul af Federal Reserve, ser investorerne spændt på, om der tyder på, at Fed-formand Jerome Powell vil tage et skridt.
En måde at i vid udstrækning omgå renterisiko er at fokusere på variabelt forrentede obligationer. Variabelt forrentede obligationer er ikke "fast" indkomst i sig selv, da kuponbetalingen vil forskydes baseret på ændringer i markedsrenterne. Varierende obligationer giver investorerne mulighed for faktisk at drage fordel af stigende obligationsrenter i stedet for at lide under dem.
Som en måde at få eksponering mod variabelt forrentede obligationer på, kan du overveje aktierne i iShares Floating Rate Bond ETF (FLOT, $50,79). FLOT har en portefølje på ca. 300 kortfristede obligationer af investeringsgrad med en porteføljevarighed på kun 0,10 år.
FLOT giver ikke meget med 0,1%. Men skulle Fed hæve renten, vil du se det afkast stige. Og i mellemtiden bør du nyde stabilitet med denne obligationsfond, da aktiekursen sjældent bevæger sig mere end omkring 10 cent i begge retninger i løbet af et år.
Lær mere om FLOT på iShares-udbyderens websted.
Hvis du leder efter diversificeret eksponering til "obligationsmarkedet" som helhed, kan Vanguard Total Bond Market ETF (BND, $85,83) er sandsynligvis dit bedste bud. Det er stort, flydende og har nogle af de laveste udgifter, du kommer til at finde i branchen. Og hvis du foretrækker investeringsforeninger frem for børshandlede fonde (ETF'er), tilbyder Vanguard den samme portefølje via Vanguard Total Bond Market Index Fund Admiral Shares (VBTLX).
BND's portefølje på over 10.000 obligationer er investeret omkring 65% i amerikanske stats- eller agentur-realkreditobligationer, mens de resterende 35% primært investeres i investeringskvalitets-virksomhedsobligationer eller realkreditobligationer uden for agenturer. Dette er en obligationsportefølje af høj kvalitet, som næppe nogensinde vil give dig hovedpine.
Den gennemsnitlige varighed af BND's portefølje er 6,8 år. På almindeligt engelsk betyder det, at en rentestigning på 1 % skal svare til et fald på cirka 6,8 % i fondens pris og omvendt.
Så selvom BND's aktier kan være lidt mere udsat for stigende renter end de andre obligationsfonde, der er omtalt her, er denne risiko generelt meget acceptabel. Det er usædvanligt, at aktiekursen bevæger sig mere end et par dollars på et givet år.
Lær mere om BND på Vanguard-udbyderens websted.
De fleste amerikanske investorer bør beholde hovedparten af deres obligationsinvesteringer denomineret i amerikanske dollars. Hvis dine udgifter er i dollars, giver det kun mening, at de aktiver, der er til rådighed for at dække disse udgifter, er i dollars.
Når det er sagt, giver lidt diversificering mening. Den amerikanske dollar svinger i forhold til andre verdensvalutaer, og den generelle tendens har været faldende siden marts sidste år.
Den amerikanske regerings kraftige reaktion på COVID-19-pandemien, herunder massive budgetunderskud og aggressive handlinger fra Federal Reserves side for at pumpe likviditet ind i markedet, har gjort dollaren forholdsvis mindre tiltalende. Dollarindekset – som måler dollarens præstation i forhold til en kurv af udviklede valutaer som euro og yen – er faldet omkring 10 % fra dets tidlige pandemiske højder.
Dollaren kan genvinde nogle af disse tab, når Fed skruer ned for sin stimulus. Men uanset hvad, en international obligationsfond som Vanguard Total International Bond ETF (BNDX, $57,11) kan tilbyde en lille diversificering ud af dollaren. ETF'en har en portefølje af obligationer med investeringsgrad primært i Europa og Japan. Og med en effektiv varighed på 8,5 år falder ETF'en ind i det mellemlange interval med kun beskeden renterisiko.
Du vil sandsynligvis ikke lave et drab i BNDX, men en lille tildeling kan give dig en lille diversificering ud af dollaren.
Lær mere om BNDX på Vanguard-udbyderens websted.
For investorer i høje skatteklasser kan kommunale obligationer tilbyde et kærkomment pusterum.
De fleste obligationer udstedt af statslige og lokale myndigheder er fritaget for føderale skatter. Og selvom kommunale obligationer ikke er så sikre som amerikanske statsobligationer, da kun den amerikanske regering gør karakteren som "risikofri", er kreditrisikoen generelt meget lav. Statslige og lokale myndigheder har generelt beføjelser til at hæve skatterne for at opfylde deres forpligtelser, hvis der kommer skub.
Skattelovgivningen er et kludetæppe, der kan variere voldsomt fra stat til stat. Afhængigt af hvilken du kalder hjem, kan det være langt mere fordelagtigt at have en lokalt udstedt obligation i stedet for en fra en anden stat. Men for bred eksponering til muni-obligationsmarkedet bør du overveje iShares National Muni Bond ETF (MUB, $116,56).
MUB dækker et bredt stykke af muni-markedet med en portefølje på over 2.000 forskellige statslige og lokale obligationer. Den effektive varighed af ETF er beskedne 5,9 år, hvilket betyder, at renterisikoen kun er moderat.
Når det kommer til obligationsfonde, er denne ikke det højeste afkast, du kan finde, med en 30-dages SEC-rente på 0,8 %. Men husk, at udbyttet er skattefrit. Så hvis du er i den højeste skatteklasse, svarer det til et skatteækvivalent afkast på 1,4 %.
Det bliver du selvfølgelig ikke rig af. Men det er et konkurrencedygtigt afkast på dette marked og giver en lille diversificering uden for stats- og virksomhedsobligationer.
Lær mere om MUB på iShares-udbyderens websted.
For de fleste målobligationseksponeringer er passiv forvaltning generelt fint. Men aktiv ledelse af en kompetent leder kan tilføje værdi ved at give diversificering. Og for en solid aktivt forvaltet fond, overvej DoubleLine Total Return Bond Fund Class N (DLTNX, $10,52).
DoubleLine-fonden, som er grundlagt og ledet af "Bond King" Jeffrey Gundlach, har et bredt mandat, der giver den fleksibilitet, selvom den primært investerer i værdipapirer med sikkerhed i realkreditlån og relaterede aktiver.
En investering i DLTNX er et væddemål på Jeffrey Gundlach, da fondens årlige omsætning er mere end 90%. Det er ikke en dårlig ting, hvis taktisk investering og diversificering er det, du leder efter i obligationsfonde.
Gundlachs afkast har været noget middelmådige i løbet af de sidste par år, men DLTNX's afkast siden starten har slået sit benchmark med svimlende 43 % (5,4 % på årsbasis vs. 3,8 % for sit benchmark). Gundlach kan prale af blot et tabende år siden fondens start i 2010 – et minimalt tab på 0,2 % i 2013.
Gundlach er en af de helt store, og hans fond er en god diversificering af alle obligationsindeksfonde, du måtte eje.
Lær mere om DLTNX på DoubleLine-udbyderens websted.
Fed-formand Jerome Powell har i flere måneder insisteret på, at den seneste stigning i inflationen vil være "forbigående" og vil falme, når de COVID-relaterede dislokationer er gennemarbejdet.
Og mens forbrugerprisindekset viser, at inflationen kører varmt ved ethvert årligt klip på over 5 %, ser det ud til, at Feds udsigter er korrekte, i hvert fald hvis prisudviklingen på obligationsmarkedet og guldmarkedet er nogen indikation. Obligationsrenterne er forblevet lave, og guldpriserne er faktisk faldet i løbet af det seneste år.
Men hvad hvis Fed tager fejl? Hvad hvis højere inflation ikke er forbigående og ender med at blive systemisk?
At eje nogle inflationsjusterede obligationer eller obligationsfonde er en solid idé ... for en sikkerheds skyld. Finansministeriets inflationsbeskyttede værdipapirer, bedre kendt som TIPS, er obligationer udstedt af den amerikanske regering, som har en indbygget inflationsjustering. Vanguard Inflation-Protected Securities Fund Investor Shares (VIPSX, $14.750) er en bekvem måde at få adgang til denne aktivklasse på.
De obligationer, som denne fond besidder, er alle udstedt af den amerikanske regering, hvilket betyder, at der officielt ikke er nogen kreditrisiko. Obligationerne har en gennemsnitlig effektiv løbetid på omkring otte år, hvilket også gør renterisikoen lidt højere, men også tålelig. Husk, at obligationskurserne falder, når renterne stiger, og denne effekt er mere udtalt, jo længere obligationens varighed er.
Vi kan ikke vide med sikkerhed, hvad fremtiden vil bringe, men hvis inflationen virkelig kommer ud af hånden, vil TIPS give beskyttelse på en måde, som de fleste pensionsfonde simpelthen ikke kan.
* Bemærk:Investorer, der er i stand til at investere mindst 50.000 USD, kan få den samme eksponering til et lavere omkostningsforhold (0,10 %) via Vanguards Admiral-aktier ( VAIPX).
Lær mere om VIPSX på Vanguard-udbyderens websted.