Som navnet antyder, klarer en al slags vejr-fond sig godt på tværs af økonomiske cyklusser. Vejret betyder i dette tilfælde økonomiske og markedsmæssige forhold. Økonomiens op-cyklus er blandt andet præget af økonomisk vækst, vækst i virksomhedernes indtjening, reduceret arbejdsløshed. Tværtimod er nedgangscyklussen præget af stagnation af økonomien, som påvirker virksomhedernes indtjening og stigende arbejdsløshed. En fond til al slags vejr giver stabile afkast sammenlignet med en fond med en bestemt aktivklasse (f.eks. en aktieorienteret fond) uanset økonomiske eller markedsmæssige forhold.
Aktivallokering er en væsentlig faktor at overveje i en al slags vejr-fond. En all-weather-fond har råderum til at allokere sine midler på tværs af forskellige aktivklasser. Forskellige aktivklasser omfatter aktier, fastforrentede værdipapirer, derivater, alternative aktiver, råvarer osv. Hver af aktivklasserne udfører en særlig funktion for at give bedre afkast på tværs af økonomiske cyklusser. Investeringsfilosofierne og -strategierne gør det muligt for disse fonde at investere på tværs af forskellige aktivklasser. Fonden opnår afkast på tværs af investeringsmiljøer gennem forskellige aktivallokeringsstrategier.
Sammen med aktivallokeringen investerer all-weather-fonde også i forskellige sektorer efter cykliske bevægelser. Tildelingen af sektoren afhænger af de økonomiske forhold. Rejig i sektorallokering sker for at opnå et gunstigt resultat for fonden og styre risici forbundet med investeringerne og skiftende markedsforhold.
Oprindelsen af dette koncept går tilbage til 1975. Ray Dalio grundlagde Bridgewater Associates – som i øjeblikket er en af de største hedgefonde i verden. Han og hans partner skabte en portefølje, der ville forblive ligeglad gennem alle økonomiske forhold og overraskelser. De forstod, at aktiver opfører sig på en forudsagt og forståelig måde som reaktion på et bestemt økonomisk miljø. Tildeling af forskellig vægt til forskellige aktivklasser kan minimere virkningen af usikkerheder, hvilket giver stabile afkast.
De mente, at hver returstrøm kunne opdeles i komponenter. For eksempel kan en obligations pris opdeles i komponenter til nominel rente og inflation. Tilsvarende kan prisen på en virksomhedsobligation opdeles i komponenter som benchmarkrenten og spændet over benchmarkrenten baseret på virksomhedens kreditværdighed. Hvis disse aktiver kan opdeles i komponenter, kan en portefølje, der udgør disse aktiver, også opdeles i komponenter. De forsøgte at skabe en passiv portefølje baseret på denne simple observation.
Vi ved nu, at forskellige aktiver bevæger sig i en bestemt retning på grund af ændringer i det økonomiske miljø. For eksempel klarer aktier sig bedre i den høje vækstperiode. Tværtimod ville en obligation klare sig bedre under den disinflationære recession. At afdække en hel aktieportefølje under forventet økonomisk stagnation eller desinflationær recession ville være at købe langfristede obligationer. Årsagen er ret simpel. Aktier klarer sig ikke godt under økonomisk stagnation, hvorimod langfristede rentepapirer/obligationer giver bedre afkast i sådanne perioder. En portefølje bestående af aktier og en lang obligationsposition ville give afkast uanset uventede økonomiske bevægelser.
I modsætning til denne situation vil en lang position på aktier under økonomisk ekspansion og vækst tage sig af afkastet for at afdække lange gældsporteføljer.
Vi så, at almindelige aktier og obligationer kunne opveje hinanden under den disinflationære recession, ekspansion og vækst. Der er dog stadig specifikke miljøændringer, som påvirker både aktier og obligationer. En sådan faktor er stigende inflation, fordi værdien af investeringer bestemmes af mængden af økonomisk aktivitet (vækst) og prissætningen (inflation). For at imødegå inflationen kan man bruge inflationsindekserede værdipapirer. Sådanne værdipapirer er knyttet til inflationsraten. Udbetaling fra sådanne værdipapirer vil være afhængig af inflationsraten plus nogle reelle afkast.
De væsentlige økonomiske og markedsmæssige forhold er indregnet i ovenstående diskussion. Der er dog ekstreme scenarier, hvor materielle aktiver bliver mere værdifulde end papiraktiver. Overvej et scenarie med krig eller en alvorlig epidemi/pandemi. I disse ekstreme situationer finder materielle aktiver som guld deres værdi. Disse råvarer får ikke deres værdi fra det underliggende, men har i stedet deres indre værdi. Aktiver såsom aktier og obligationer giver ikke noget afkast i en sådan situation. En komponent af værdifulde råvarer i porteføljen ville fjerne enhver usikkerhed om afkastet fra porteføljen som helhed.
Balancerede midler
En afbalanceret fond allokerer samlede investeringer i aktier og fastforrentede værdipapirer afhængigt af det forventede markedsmiljø. En fast procentdel allokeringsstrategi ville investere et fast beløb i aktier og fastforrentede værdipapirer. Disse midler forvaltes passivt, hvor rebalancering sker med jævne mellemrum.
En variation af denne strategi er aktivallokering uden nogen specificeret procentdel. Denne strategi gør det muligt for fondsforvaltere aktivt at forvalte aktiver afhængigt af det økonomiske og markedsmæssige miljø under hensyntagen til forskellige risikofaktorer. Generelt forvaltes aktiedelen aktivt, mens renteporteføljen forbliver relativt konstant.
Lang og kort strategi
Long &Short er en typisk strategi, der anvendes af hedgefonde. En fondsforvalter vil tage en lang position (købe) værdipapirer, der forventes at vokse, og udnytte sin position til at tage short position (sælge) værdipapirer, der forventes at falde. Fonde, der implementerer lange og korte strategier, har en tendens til at præstere bedre under økonomisk stagnation, da den korte position tager sig af porteføljens afkast.
Markedsneutral
Som navnet antyder, holder en markedsneutral strategi ikke nogen åben eksponering, men forbliver snarere neutral på markedet. Strategien har en tendens til at udnytte de arbitragemuligheder, der opstår ved forkert prisfastsættelse af aktiver eller andre faktorer. Investorer kan opnå afkast uanset markeds- eller økonomiske forhold ved at bruge derivater og andre produkter.
Detailinvestorer kan styre deres porteføljer gennem allokeringsvægte til forskellige aktivklasser. Da strategierne er komplekse, kan professionelle investorer med erfaring varetage deres porteføljestyring. En almindelig måde for investorer at opnå stabile afkast gennem økonomiske cykler er at investere i afbalancerede investeringsforeninger. Disse fonde forvaltes af fagfolk og opkræver et mindre gebyr til investorerne. HNI'er og UHNI'er kan investere i hedgefonde, der anvender lange/korte strategier til at køre på op- og nedture i den økonomiske cyklus.