Verden af finansielle transaktioner er fyldt med et utal af usikkerhed, som vi almindeligvis kalder "risiko".
Risiko er klassificeret i to grundlæggende kategorier:systematisk og usystematisk.
Systematisk risiko er den risiko, der eksisterer i hele systemet. Denne type risiko påvirker et helt marked eller en del af markedet, og denne risiko påvirker alle investeringer.
Usystematisk risiko omtales ofte som restrisiko, særlig risiko eller diversificerbar risiko. Det er unikt for en bestemt virksomhed eller branche.
Inden for disse to kategorier er der særlige former for risici, som enhver investor bør være opmærksom på.
I denne artikel ser vi på en af de væsentlige risici, nemlig modpartsrisiko.
Modpartsrisiko er faren for, at den anden part i en finansiel kontrakt misligholder sin forpligtelse. Alle finansielle transaktioner indebærer en vis grad af modpartsrisiko. Udtrykket "modpartsrisiko" bruges også til at henvise til misligholdelsesrisiko. Misligholdelsesrisiko er muligheden for, at virksomheder eller personer ikke vil være i stand til at opfylde deres gældsforpligtelser. Modpartskreditrisiko er et genstand for overvejelser for begge parter, mens de overvejer en kontrakt.
Hvis den ene part står over for en større risiko for misligholdelse, er transaktionen typisk underlagt en præmie for at kompensere den anden part. Risikopræmien er den præmie, der tilføjes som følge af modpartsrisiko.
Kreditorer bruger ofte kreditrapporter til at vurdere modpartens kreditrisiko i detail- og kommercielle finansielle transaktioner. Debitors kreditvurderinger vurderes og spores for at bestemme kreditors risikoniveau. Det er den numeriske repræsentation af en persons eller virksomheds kreditværdighed beregnet ved hjælp af forskellige karakteristika.
Adskillige elementer påvirker en kreditscore, herunder en kundes betalingshistorik, samlede gæld, kredithistoriks varighed og kreditudnyttelse, som er den andel af en låntagers samlede tilgængelige kredit, der i øjeblikket bliver brugt. Den numeriske værdi, der tildeles en låntagers kreditscore, angiver långivers eller kreditors niveau af modpartsrisiko, hvilket betyder, at en låntager med en kreditscore på 750 har en lille modpartsrisiko. Alligevel bærer en låntager med en kreditscore på 450 meget.
Hvis en låntager har en lavere kreditscore, vil kreditor næsten helt sikkert kræve en højere rente eller præmie for at kompensere for den øgede risiko for misligholdelse af gæld.
Værdipapirer, optioner, obligationer og derivater indebærer alle en vis grad af modpartsrisiko. Obligationer vurderes af ratingorganisationer som Moody's og Standard and Poor's for at angive deres niveau af modpartsrisiko, der spænder fra AAA til junkobligationsstatus. Obligationer, der involverer en større grad af modpartsrisiko, giver mere. Når modpartsrisikoen er lav, såsom med pengemarkedsfonde, er præmierne eller renterne lave.
For eksempel vil et selskab, der udsteder uønskede obligationer, tilbyde et højt afkast for at kompensere investorer for den øgede risiko for at misligholde sine forpligtelser. På den anden side har en amerikansk statsobligation ringe modpartsrisiko og vurderes højere end virksomhedsgæld og junkobligationer. På den anden side afkaster statsobligationer ofte mindre end virksomhedsgælden på grund af den lavere risiko for misligholdelse.
Credit default swaps, et fremtrædende modpartsrisikoderivat, udveksles ofte direkte med en anden part i stedet for på en centraliseret børs. Grundet kontraktens direkte tilknytning til den anden part har en større risiko for modpartens misligholdelse. Ingen af parterne har fuldstændige oplysninger om den andens økonomiske helbred (og deres evne til at dække forpligtelser). Dette er forskelligt fra produkter, der handles på en børs. Børsen, ikke den enkelte virksomhed på den anden side af handlen, er modparten i dette scenarie.
Modpartsrisiko er iboende i et kreditderivat. Mens et lån indebærer risiko for misligholdelse, indebærer et derivat risiko for modparts misligholdelse. Modpartsrisiko er en underklasse af kreditrisiko og henviser til risikoen for, at en modpart misligholder en kontrakt i en række derivater. Overvej risikoen for modparts misligholdelse i forhold til risikoen for misligholdelse af lån. Bank A opkræver et afkast på Rs. 1cr lån til kunde X, der inkluderer kompensation for misligholdelsesrisiko. Eksponeringen er dog selvindlysende; det er omtrent lig med Rs. 10cr finansieret. Et kreditderivat er dog en bilateral kontrakt, der er ufinansieret. Ud over den stillede sikkerhed er et derivat et kontraktligt løfte, der kan blive misligholdt, hvilket udsætter parterne for risiko.
Begreberne 'kreditrisiko' og 'modpartskreditrisiko' henviser til den samme slags risiko, nemlig faren for, at modparten i en kontrakt ville misligholde sine tilbagebetalingsforpligtelser.
Men 'kreditrisiko' bruges typisk i forbindelse med traditionelle lån, det vil sige, at for praktikere er 'kreditrisiko' forbundet med at låne penge til nogen. I dette tilfælde er din samlede risiko kendt i begyndelsen af transaktionen, det vil sige, at hvis du låner 1 million dollars til en virksomhed, kan du teoretisk set ikke tabe mere end 1 million dollars. Hvorimod "modpartskreditrisiko" primært vil blive brugt på OTC-derivatforretningen, hvor en kontrakts værdi kan være enten et aktiv eller en forpligtelse i kontraktens løbetid og ved dens udløb, dvs. vi har ingen idé om, hvor meget vi kan tabe for kontraktens levetid. For at kvantificere 'modpartskreditrisiko' går det ud på at estimere, hvor meget du potentielt kan tabe, hvis modparten ikke betaler på et bestemt tidspunkt i kontraktens levetid – en beregning, der er sværere end ved almindelige lån/garantier.