Der er kvinder i Canada, som har betydelig indflydelse i vores industri, og som fører tilsyn med millioner og milliarder i aktiver. Disse ekspertudtalelser er nødvendige nu mere end nogensinde. Strategier søger at justere for, hvor markederne er på vej hen, og at fokusere på de mange variabler, der vil betyde fremtidig investeringssucces eller fiasko.
Igen, i år, for at markere den internationale kvindedag, afdækker vi værdifuld indsigt fra førende kvinder i vores branche.
Adskilt efter aktivklasse i CVCA-medlemskabet vil denne artikel undersøge perspektiverne for ledere inden for private equity.
Hvad er den mest spændende trend lige nu i canadiske private equity?
Den mest spændende trend er måden, vi driver forretning på. Forretninger foregår direkte fra vores hjem! Vi har solgt virksomheder, foretaget nye investeringer og rejst en fond, alt sammen ved hjælp af teknologi, der er ny for os. Teknologien har i høj grad øget antallet af interaktioner, som vi udfører på en given dag, hvilket har resulteret i enorme produktivitetsgevinster.
Mens den øgede brug af teknologi repræsenterer den mest spændende trend, ser vi også den resulterende bivirkning af svindende ansigt-til-ansigt interaktioner som den største udfordring. Grundlaget for vores branche har været funderet i personlige interaktioner – det være sig, at møde et ledelsesteam, tale med en sælger eller samarbejde som et internt team. Vi ser brugen af teknologi som et supplement til, og ikke en erstatning for, ansigt-til-ansigt interaktioner. Mens teknologi gør os mere effektive, gør ansigt-til-ansigt interaktioner os mere effektive, og den formindskede evne til at mødes personligt udgør en betydelig udfordring for vores branche.
Det fremherskende lavrentemiljø fortsætter med at oppuste opkøbsmultipler, hvilket lægger pres på risikojusterede afkast i hele branchen. På baggrund af disse markedsforhold har vi udviklet vores strategi i løbet af det sidste årti for at spille i et markedssegment, hvor vi stadig oplever attraktive værdiansættelser og afkast.
Det er svært ikke at nævne accelerationen af digitaliseringen siden pandemien. Et par ændringer, vi ser, som klart er kommet for at blive, omfatter et øget potentiale for fjernarbejde, e-handelspenetration, digitale værktøjer inden for sundhedspleje og automatisering. Disse ændringer forstyrrer forretningsmodellerne og bringer både spændende muligheder og betydelig usikkerhed med sig. En kritisk komponent i vores arbejde med private equity er at udvælge vindende ledelsesteams – som vil være i stand til at tilpasse sig i dette stadigt skiftende miljø.
En anden interessant tendens, der udspiller sig i baggrunden i det canadiske private equity-miljø, er det voksende antal af grundlæggerledede virksomheder, som nærmer sig pensionsalderen. Tæt på 50 % af den canadiske private sektor er drevet af familieejede virksomheder – og med mere kapital rejst lokalt i de senere år, ser vi kvalitetsvirksomheder fortsætte med at vokse frem for at blive solgt fra. En del af vores rolle er at hjælpe med at bevare iværksætterdynamikken og overgangskapitalen til næste generation – eller et andet ledelsesteam. Ekstern kapital og rådgivning fra institutioner som CDPQ giver disse virksomheder mulighed for at vokse – herunder ved at ekspandere internationalt – og det er nu muligt for vores lokale ledere at drømme stort, mens de bevarer canadisk ejerskab og skaber værdi her.
Hypen omkring væksthistorier versus værdi er bestemt en udfordring, især med iværksættere, der ser mulige exits på offentlige markeder på hidtil usete niveauer.
Som en institutionel investor, der investerer konstruktiv kapital, er vi nødt til at forblive disciplinerede og fokuserede på forretningsgrundlaget og forventet værdiskabelse for både at balancere risiko-afkast og beskytte vores indskyders kapital.
For visse sektorer som vedvarende energi er kløften til offentlige markeder virkelig stor, og vi ser det som en mulighed for at udnytte vores ekspertise og bevæge os hurtigere. Med dette miljø "vindere-tag-mest" - og lave adgangsbarrierer knyttet til digitale modeller - har vi brug for, at vores virksomheder bliver på forkant og undgår at gå glip af denne type overgang.
Det vedvarende lavrentemiljø er fortsat et centralt aspekt af vores overordnede institutions strategi – og har drevet os til at øge vores eksponering på nye markeder og finde muligheder i den private sektor, som har færre finansieringskilder, der konkurrerer.
Inflation spiller også en rolle. Hvis dette udløses af stimuluspakker, der bruges til at understøtte økonomisk aktivitet, kan det skabe et underskud på vores pensionsforpligtelser. Vi skal derfor være meget opmærksomme på de sektorer, hvor vi ønsker at være aktive, med en bias over for virksomheder og aktiver, der er godt positionerede og kan give inflationen videre.
Der sker altid en masse spændende ting på det canadiske private equity-marked. En af de tendenser, som vi er mest begejstrede for hos Birch Hill Equity Partners, er den hurtige acceleration af digitale muligheder på tværs af brancher. Digitaliseringen ændrer, hvordan canadiske virksomheder i alle sektorer opererer, konkurrerer og interagerer med deres medarbejdere, leverandører og kunder. Denne omvæltning har skabt meningsfulde vækst- og differentieringsmuligheder for vores eksisterende portefølje og er dukket op som et fokusområde for investeringer.
Uden tvivl har den globale pandemi haft en væsentlig indvirkning på private equity-industrien. Høje niveauer af usikkerhed på grund af forstyrrelserne af COVID har gjort kapitaludbredelse og exits mere udfordrende i løbet af det seneste år. Denne udfordring er blevet yderligere forværret af vedvarende høje værdiansættelsesniveauer, især på det offentlige marked. Den gennemsnitlige EV/EBITDA-købsprismultipel for buyout-aftaler fortsatte med at stige i 2020 understøttet af den stigende tilgængelighed af gæld.
Ud over kreditvækst har væksten i private equity-allokering fra pensionsfonde, der forfølger afkast i et lavrentemiljø, overgået kapitaludbredelsen. Denne ubrugte private kapital (eller "tørt pulver") har gjort markedet mere konkurrencedygtigt globalt såvel som i Canada.
Birch Hill er fokuseret på mellemmarkedet med en strategi om at samarbejde med vækstorienterede virksomheder i Canada og USA. Vi investerer på tværs af brancher og er derfor mest påvirket af makroøkonomiske faktorer. Canadiske regeringers (alle niveauer) gældsniveauer, forbrugernes stemning og tilgængeligheden af virksomhedsgæld er faktorer, der har en væsentlig indflydelse på vores evne til at anvende kapital.