Denne indsigt blev genereret ved en RSM-ledet paneldebat med administrerende direktører, som har været involveret i PE-virksomheder, under CVCA Invest Canada ’19-konferencen i Vancouver BC, Canada.
De fleste ejerledere oplever, at det har været vidunderligt at få et private equity-selskab (PE) til at tage en andel i deres virksomhed — at give de penge, de har brug for til at vokse, disciplin i struktur og ledelse og adgang til forbindelser og rådgivning, der gør yderligere vækst mulig.
Her er nogle erfaringer for PE-virksomheder fra administrerende direktører, hvis virksomheder har set PE-involvering. Disse indsigter — opnået under transaktionsprocessen, men endnu vigtigere, i løbet af ejerskabsperioden kan bruges som en køreplan for at etablere et solidt fundament og forhold mellem CEO og PE for at bane vejen for forretningssucces.
Fordelene fra PE-virksomheder opstår ikke ved et uheld, og de starter i due diligence-fasen.
Økonomi og procesledelse er vigtige områder at forstå under due diligence. Mens det traditionelle perspektiv er, at processen med at lade erfarne PE udføre due diligence handler om at finde problemer for at reducere prisen i en transaktion, så ved administrerende direktører, der har været igennem flere transaktioner, at denne proces også giver mulighed for en dialog med PE-firmaet for at få en fornemmelse for, hvordan de vil gribe både problemstillinger og muligheder an.
Administrerende direktører er klar over, at i dagens aftalemiljø, med konkurrencedygtige processer og høje værdiansættelser, er det bydende nødvendigt at begrænse transaktionsrisikoen gennem grundig due diligence. Da diligence fortsat er mere holistisk og ikke kun fokuserer på de traditionelle områder som finans, skat og juridisk, men også operationelle, IT, cybersikkerhed og menneskelige ressourcer, diskuteres yderligere områder. Disse giver PE-virksomheder mulighed for at arbejde sammen med administrerende direktører for at identificere muligheder for værdiskabelse, som derefter fortsætter den indledende periode med ejerskab.
Denne partnerskabstilgang til at udvikle en strategi over PE-firmaets ejerskab er nøglen for PE-virksomheder at overveje i due diligence-perioden og er afgørende for at etablere det fremtidige forhold mellem CEO og PE. At skabe overensstemmelse omkring forretningsstrategien og dermed investeringsafhandlingen er nøglen til at opbygge rapport. Det sikrer, at vækstaspekterne udføres på en måde, der opfylder begge siders mål, hvor den administrerende direktør og PE-firmaet spiller sammen om at vinde.
En af de største indvirkninger på værdiskabelsen, som administrerende direktører bliver begejstrede for, er at udnytte PE-firmaets netværk og relationer. PE-virksomheders styrke i at lave introduktioner for at understøtte vækst eller effektiviteten af en virksomheds operationer, såsom forsyningskæder eller distributionskanaler, kan ikke overvurderes. Administrerende direktørs perspektiv er dog, at introduktionen skal være mere end blot en hånd-off. Gennem aktiv deltagelse kan PE-firmaet udnytte styrken af deres relationer til at give mulighed for værdiskabelse ud over, hvad den administrerende direktør måske er i stand til at opnå på egen hånd.
Værdiskabelsesmulighederne ved at udnytte PE-virksomhedernes netværk og relationer til administrerende direktører er ofte inden for områderne vækst (med nye potentielle kunder eller strategiske partnerskaber), finans (hvad enten det er operationelt eller fra et kapitalmarkedsperspektiv til at finansiere disse vækstinitiativer) og indkøb og omkostningsbesparelser (baseret på forsyningskæder og eksperter i teknologitransformationer).
Ud over tredjepartsrelationer kan PE-fonde også tilføje værdi gennem mere aktivt samarbejde mellem porteføljevirksomheder for at understøtte hinandens vækstønsker. Ved at fjerne siloer kan virksomheder, der opererer i samme branchevertikal, muligvis opnå synergier, der gradvist tilføjer værdi. Dette går ud over diskussioner ved en årlig PE-virksomhed med sine porteføljeselskaber og kræver praktisk deltagelse fra PE-firmaet for at opnå ægte succes.
Typisk bringer PE-virksomheder betydelig kapacitet til bordet med hensyn til ledelse og ekspertise inden for områderne finans, virksomhedsudvikling (M&A) og ledelse, der kan understøtte væksten i en virksomhed.
PE-virksomheder er opmærksomme på muligheder, der ofte udspringer af due diligence-processen, for at arbejde med administrerende direktører om at optimere driften på tværs af siloer og dermed skabe effektivitet:salg og marketing, indkøb, produktion og finansiering. Disse forbedringer kan skabe hurtige afkast for PE-virksomheder ved at optimere EBITDA og arbejdskapitalvilkår uden betydelige investeringer. Et nøgleområde for støtte fra den administrerende direktør er implementeringen af en overordnet tilgang til at forbedre pengestrømmen ved at øge disciplinen på tværs af arbejdskapitalcyklussen efter afslutningen af transaktionen.
Derudover er en køb-og-byg tilgang gennem strategisk aftaleindgåelse vigtig i dagens aftalemiljø. Med alle tiders høje niveauer af kapital på markedet kan det være lukrativt at udføre en opkøbsstrategi efter et indledende opkøb for at opbygge et yderst attraktivt aktiv til en exit. Det, der dog er vigtigt, er at bruge tid på at planlægge fremtidige opkøb i frontenden af den indledende opkøb ud over at være disciplineret til kun at udføre de transaktioner, der tilføjer trinvis værdi, ikke kun trinvis størrelse. PE-virksomheder vil være i stand til at udføre en gennemtænkt strategi ved at arbejde sammen med den administrerende direktør for at identificere en strategi, der forstærker vækst og ved at forstå potentielle målopkøb baseret på branchekendskab.
Disse områder taler til den ekspertise inden for overordnet ledelse, der følger med at bringe et PE-firma ind i ejerskabet af en ejerledet virksomhed. Indførelsen af en bestyrelse, budgettering og strategisk planlægning og robuste beslutningsprotokoller er et nyt lag af ledelse. Det kan tage lidt tilvænning. Det er dog et ofte overset værdiområde (ikke en byrde), som et PE-firma bringer til en virksomhed.
Sammenfattende understreger administrerende direktører vigtigheden af
Ved at gøre det skaber PE'er og administrerende direktører et vellykket forhold og sikrer, at alle vækstaspekter udføres til begge siders gensidige fordel.