En stigende bølge af ejerskabsovergange repræsenterer en stor vækstmulighed for canadiske private equity-investorer, især i den lavere ende af markedet. Mens canadiske institutionelle investorer stort set har trukket sig tilbage fra mindre PE-fonde for at flytte upmarket, har PE-fonde og pantefonde fundet nye kapitalkilder gennem familiekontorer og enkeltpersoner med høj nettoværdi.

Dette er nogle af konklusionerne i BDC Capitals og CVCAs nye rapport "Barriers to Private Equity Investment in Small and Medium-sized Businesses:Summary of diskussioner." Rapporten opsummerer resultaterne af tre rundborde i branchen arrangeret af BDC Capital og Canadian Venture Capital &Private Equity Association (CVCA).

Sessioner blev afholdt i Toronto, Calgary og Montreal for at diskutere udfordringerne ved PE-fonde med fokus på små og mellemstore virksomheder midt i nutidens demografiske og industritrends.

Stor vækstmulighed for PE-investorer

PE-investeringsaktiviteten er steget kraftigt i de seneste år, med $28,2 milliarder i handler i 2017, op fra kun $6 milliarder i 2009 under den globale finanskrise, ifølge rapporten. Efterspørgslen efter PE forventes at blive ved med at vokse, efterhånden som babyboom-generationen af ​​iværksættere når pensionsalderen og søger at sælge deres virksomheder, ofte til ikke-familiemedlemmer.

Så mange af 67.000 virksomheder kunne blive solgt til ikke-familiemedlemmer inden for fem år, ifølge BDC's prognoser. Alligevel udgjorde antallet af canadiske PE-handler kun 603 i 2017. Som følge heraf kunne overgange repræsentere en stor vækstmulighed for PE-investorer.

Fundraising for små PE-fonde ser ud til at være blevet vanskeligere i løbet af det sidste årti, da store canadiske institutionelle investorer trækker sig fra segmentet i mange regioner. Midler mindre end $100 millioner udgjorde kun 11 % af alle canadiske PE-midler rejst i 2015 og 18 % i 2016, et markant fald fra over 50 % set i de fleste år fra 2008 til 2013, siger BDC-rapporten.

Disse behov og muligheder er i højsædet for rundbordsdeltagere. Her er nogle af deres konklusioner:

1) Mangel på institutionel kapital

Deltagerne var stort set enige om, at det er meget sværere i dag end for 10 til 15 år siden at rejse canadiske PE-midler, der er mindre end $150 millioner. Store canadiske pensionsfonde investerer ikke længere i dette markedssegment som kommanditister. Der er få andre aktører på dette område, såsom mindre pensionskasser, funds-of-funds og universitetsfonde.

2) Stigende efterspørgsel efter små PE-investeringer

Ejerskabsovergange er en stor, voksende mulighed for PE-investeringer. Men deltagerne siger, at aftaler på dette område nogle gange kan være udfordrende. Den største hindring for en vellykket overgang er ikke tilgængeligheden af ​​kapital, men snarere ejerens følelsesmæssige parathed til at sælge, virksomhedens egnethed til salg og vanskeligheder med at matche sælgere med de rigtige købere.

Nogle deltagere sagde, at minoritetsinvesteringer såsom BDC Capital-aktietilbud kunne være en god løsning, der hjælper med at forberede sig på langsigtede overgange og spiller en vigtig rolle i overgange mellem generationerne. Som sådan er BDC Capitals Growth Equity-team et aktivt minoritetsaktie-alternativ til buy-out-fonde.

3) Behov i den lavere ende af PE-markedet

På grund af reduceret institutionel kapital i dette segment er det kun få private og uafhængige PE-fonde, der leder efter muligheder under 15-20 millioner USD i virksomhedsværdi.

I de senere år er antallet af løftefonde - og i mindre grad søgefonde - , der betjener denne ende af markedet, dog vokset betydeligt. Disse midler finansieres hovedsageligt af familiekontorer, iværksættere og enkeltpersoner med høj nettoværdi.

4) Fremkomst af løfte- og søgemidler

Pant- og søgefonde har spillet en stigende rolle i den lavere ende af markedet. Selvom de er mindre skalerbare på grund af begrænset adgang til stabile puljer af kapital, repræsenterede de størstedelen af ​​deltagerne i den private sektor i Calgary og Toronto rundbordskonferencerne.

Den stigende involvering af familiekontorer og iværksættere gennem løfte- og søgemidler har mange fordele for virksomhedsovergange, herunder:

• De er mere åbne over for førstegangsfondsforvaltere og giver dem fordelen af ​​tvivlen.
• De er mere agile investorer end større fonde, fordi de kan træffe hurtigere beslutninger og har mindre strenge rapporteringsmekanismer.
• De kan være bedre til at uddanne iværksættere om overgange og bedre tilpasset mindre virksomheder.

Kapitalbehov varierer mellem regioner:

• Toronto: Roundtable-deltagere i Toronto sagde, at de ikke så nogen mangel på kapital på markedet, med løfter og søgemidler, der udfyldte hullet. De sagde, at BDC Capital kunne hjælpe markedet ved at fungere som en ankerinvestor i små PE-fonde.
• Calgary: Deltagerne nævnte også en stigning i løftemidler, men sagde, at der var for få til at imødekomme små virksomheders behov. De følte, at den lavere ende af markedet er underbetjent.
• Montreal: Deltagerne så ingen mangel på kapital, men sagde, at der kan være mangel på diversificering af investorer. Offentlige og institutionelle investorer er de vigtigste aktører i Quebec, og de har en tendens til hovedsageligt at fokusere på minoritetsinvesteringer. Der findes få investorer i den private sektor, som kunne bringe operationel erfaring og ekspertise til overgange. Buyout-markedet er også mindre udviklet.

Læs mere om BDC Capitals Growth &Transition Capital-team, og hvordan det kan støtte din virksomhed.