Denne artikel er et særligt bidrag fra Myron Mallia-Dare en Associate Lawyer hos Miller Thomson . Hvis du er interesseret i at bidrage med indhold til CVCA Central, bedes du kontakte vores redaktion.

COVID-19 har overrumplet verden, og effekten af ​​pandemien på virksomheder kan ikke understreges for meget. Private equity-fonde ("PE'er") og venturekapitalfonde ("VC'er") skal ligesom andre organisationer tilpasse sig det stadigt skiftende landskab ved at tage skridt til at beskytte deres porteføljeselskaber og se på investeringsmuligheder.

PE'er og VC'er kan tage proaktive skridt for at styrke den eksisterende fonds porteføljeselskaber og opsøge nye investeringsmuligheder, der kan tilbyde mere attraktive vilkår. Nogle af de strategier, som PE'er og VC'er måtte ønske at tage i det nuværende klima, er skitseret nedenfor.

1) Anvendelse af kapital

PE'er og VC'er skal overveje, hvordan de akkumulerer og anvender kapital under pandemien. Det hurtige fald på kapitalmarkederne og den økonomiske stagnation kan forårsage vanskeligheder for fonde med at sikre kapital fra nuværende og potentielle investorer. Alligevel vil porteføljeselskaber sandsynligvis få kapitalkravene til at stige. PE'er og VC'er skal være strategiske i den måde, de anvender kapital på.

Porteføljevirksomheder :I betragtning af usikkerheden på markedet kan PE'er og VC'er ønske at gennemgå deres porteføljeselskaber for at sikre, at de har den nødvendige kapital og erfaring til at håndtere det nuværende økonomiske klima.

Opportunistisk investering :Selvom den økonomiske usikkerhed forårsaget af COVID-19 kan gøre beregning af meningsfulde værdiansættelser af målselskaber ekstremt kompleks, vil der eksistere attraktive muligheder. Lavere værdiansættelser på grund af usikkerhed vil give potentielle langsigtede investeringsmuligheder. Målselskaber kan acceptere lavere værdiansættelser og give mere gunstige vilkår i betragtning af mangelen på levedygtige investorer. Derudover vil finansielt kriseramte virksomheder, der kræver kapital for at fortsætte, tilbyde unikke muligheder. For at forstå, hvordan det kan anvende kapital, bør PE'er og VC'er gennemgå deres fondsdokumenter for at være opmærksomme på eventuelle restriktioner, der forbyder det at drage fordel af potentielle investeringsmuligheder, såsom restriktioner for dets evne til at foretage kapitalindkaldelser.

2) Kommuniker med nøgleinteressenter

PE'er og VC'er bør opretholde regelmæssige kommunikationslinjer med alle interessenter. At tage en aktiv tilgang til at sikre investorer og porteføljeselskaber i disse usikre tider vil styrke relationer og styrke chancerne for succes. Fonde ønsker måske at tilbyde vejledning til porteføljeselskaber og give investorer opdateringer vedrørende deres investeringer og økonomien som helhed.

Porteføljevirksomheder :PE'er og VC'er bør kommunikere med porteføljevirksomheder for at forstå, hvordan hver enkelt virksomhed er blevet påvirket. Porteføljevirksomheder kan søge råd og strategier for at reducere likviditetsforbrændingsrater og reducere udgifter i et forsøg på at bevare finansiel stabilitet og imødegå fald i omsætning.

Investorer :Investorer vil se på PE'er og VC'er for at forstå virkningen af ​​COVID-19 på deres investering. PE'er og VC'er bliver nødt til at formulere, hvordan og hvad de vil kommunikere til investorer, herunder hvordan porteføljeselskaber er blevet påvirket og fondens resultater. Derudover ønsker PE'er og VC'er måske at måle investorernes appetit på yderligere investeringer gennem brofinansiering til mere attraktive afkast eller for at udforske nye muligheder. Fonde bør være opmærksomme på enhver allokeringspolitik for større institutionelle investorer, der ville begrænse deres evne til at investere.

Eksisterende gældsudbydere . PE'er og VC'er bør bekræfte, at de kan overholde eventuelle finansielle betingelser vedrørende deres kreditfaciliteter. PE'er og VC'er bør gennemgå deres låneaftaler for at sikre, at de overholder eventuelle forpligtelser til at underrette om misligholdelse eller forventet misligholdelse i henhold til disse låneaftaler. PE'er og VC'er bør overveje at bekræfte, at deres porteføljeselskaber også overholder eventuelle betingelser og forpligtelser i henhold til deres respektive låneaftaler. Baseret på denne gennemgang og for at imødegå eventuelle misligholdelser i henhold til disse aftaler, kan PE'er og VC'er afgøre, om der er behov for anmodninger om udsættelse af renter eller hovedstol.

3) Udvid tidslinjer:

I betragtning af den nuværende økonomiske usikkerhed kan PE'er og VC'er blive nødt til at forlænge fondens tidslinje for at søge investeringsmuligheder og forlade eksisterende investeringer.

Investeringer :PE'er og VC'er bør erkende, at fondens tidslinje og cyklus kan kræve justering. Forpligtelsesperioder skal muligvis forlænges, og fondens lukningsperioder skal forsinkes for at hjælpe med at rejse midler. Afdelingens løbetid skal muligvis også forlænges i forventning om længere exit-horisonter.

Frafald og rapporteringskrav under Fondsdokumenter :Tidslinjer i fondens dokumenter skal muligvis også justeres for at håndtere dispensationer og rapporteringskrav. Nuværende protokoller om social distancering har spredt teams og rejst kommunikationsbarrierer. PE'er og VC'er kan have brug for mere tid for investorer til at overveje relevante oplysninger og give nødvendige dispensationer. Derudover kan fonde kræve yderligere tid til at formulere rapporter og svar til investorer for bedre at forstå virkningen af ​​COVID-19.

4) Anskaffelse af kapital:

PE'er og VC'er bør sikre, at de har tilstrækkelig kapital til at støtte porteføljeselskabernes overlevelse og til at forfølge nye investeringer. Søgen efter forskellige kapitalkilder kan være afgørende, da det kan være vanskeligere at sikre traditionelle finansieringskilder.

Fondsstruktur :PE'er og VC'er bør gennemgå deres styrende dokumenter for restriktioner, der kan hæmme deres evne til at have den nødvendige kapital ved hånden. Disse omfatter restriktioner på opfølgende investeringer og på mængden af ​​kapital, som fonden kan anvende i en given periode. Endvidere tilrådes en gennemgang af genbrugsbestemmelserne i styrende dokumenter for at afgøre, i hvilket omfang kapital kan geninvesteres for at opfylde kapitalkravene.

Traditionel gæld :PE'er og VC'er bør undersøge, om gældsfinansiering kan hjælpe med at opfylde porteføljeselskabernes kapitalkrav. Timing er afgørende, da banker kan blive forsigtige med at låne ud, hvis den økonomiske afmatning fortsætter eller forværres.

Statsprogrammer :PE'er og VC'er bør afgøre, om de kvalificerer sig til føderale eller provinsielle programmer eller lån. Disse omfatter foranstaltninger indført af regeringer for specifikt at imødegå den økonomiske usikkerhed omkring COVID-19.

Selvom COVID-19 har rystet det globale økonomiske klima, kan nogle af de trin, der er skitseret i denne artikel, hjælpe PE'er og VC'er med at støtte eksisterende porteføljeselskaber og være klar til nye investeringsmuligheder. Overordnet set repræsenterer pandemien en mulighed for visse PE'er og VC'er til at tilpasse sig hurtigt og komme til lejligheden og trives.