Den 11. september 2020 (ja, 9/11) udsendte SEBI et cirkulære, der omdefinerer eksponeringsgrænser for markedsværdier for multicap-fonde.
SEBI ønsker nu, at multicap-fonde overholder en struktur, hvor de investerer minimum 25% hver i store, mellemstore og små virksomheder. De resterende 25% kan investeres hvor som helst.
Dette er i en afvigelse fra den hidtidige status, hvor multicap-fonde forventes at investere hvor som helst, de ønsker. De fungerer som flexicap-fonde.
Men i virkeligheden har de fleste multicap-fonde i de sidste par år fungeret som large cap-fonde med 70 % eller mere eksponering.
SEBIs påstand er, at de er store kapitalfonde i forklædning. I bund og grund driver de 2 large cap-fonde, en her og en under large cap-kategorien.
Derfor håber SEBI's træk, at dette vil gøre multicap-fondene mere troværdige (et udtryk, der er blevet brugt til at gøre en fondsinvestors liv lettere). Hvis du investerer i multicap-fonde, fra år 2021, kan du forvente at have den rigtige smag af store, mellemstore og små.
Det er det egentlige problem her. Du kan se, de største multicap-fonde er på størrelse med elefanter i sammenhæng med de indiske aktiemarkeder.
Hvis en multi cap-fond med en størrelse på Rs. 30.000 crores beslutter at flytte 25% af sit korpus til small cap-fonde, det er omkring Rs. 7.500 millioner kroner. Forudsat at den allerede har Rs. 3.000 crores i small caps, yderligere Rs. 4.500 crores skal flyttes.
Hvis du giver en faktor 3 for at tælle for branchen, taler vi om flere tusinde kroner.
Er der nok small cap-muligheder til at tage sådanne tilstrømninger? Det tvivler jeg alvorligt på.
Så er der bevægelsen til mid caps – husk at 25 % af aktiverne også skal være der.
Fonde vil blive tvunget til at investere i alle virksomheder i small cap-området for at overholde SEBI-normen, og det kan sætte investorernes interesser i fare med illikvide small caps, der sætter pris på porteføljen.
Jeg kan ikke se, at midlerne kan overholde det fuldt ud.
Helt ærligt, det er endnu ikke kendt. Men investeringsforeninger har muligheder at overveje (som bekræftet af SEBI såvel som kommunikeret af fondshuse i deres kommunikation til os investorer).
Ja. Multicap-fonden kan ændre sin fondskategori og omgå kravene pænt. Dette vil være en populær mulighed for de mindre fondshuse som PPFAS og Motilal Oswal. Disse fondshuse har ikke fyldt alle kategorier fra SEBI.
Parag Parikh Long Term Equity Fund kunne bare flytte sig til den værdi/fokuserede kategori og det udførte arbejde. Det kommer til at holde fondens ånd intakt.
Motilal Oswal Multicap 35 kan også gøre noget lignende.
Der er ikke noget, du skal gøre, hvis dette sker.
Fondshuse som HDFC, ICICI Pre, Kotak, Aditya Birla, Axis vil have nogle svære overvejelser at gøre. De har ikke kategorier tilbage i sig selv (undtagen hvis de ser på den tematiske kategori, som tillader ubegrænset lancering ). Så de kan vælge den næstbedste mulighed.
Som jeg nævnte, har de større fondshuse som HDFC, ICICI Pru, Aditya Birla og Kotak deres hylder fyldt. Så de vil sandsynligvis tage den næstbedste mulighed – fusionere med en af deres eksisterende fonde.
Kan Kotak Standard Multicap fusionere med Kotak Equity Opportunities-fonden (kategorifonden for store og mellemstore virksomheder)?
Hvad hvis HDFC Equity Fund skulle fusionere med HDFC Top 100 og tilsammen blive et tilbud i kategorien large cap? Øh, selv fondsforvalteren er den samme.
Dette ændrer naturligvis fondsprofilen, men det er måske ikke væsentligt nok. Du bliver nødt til at vurdere, om din portefølje er i orden med en sådan ændring og tage et opkald i overensstemmelse hermed.
Nå, den sidste mulighed. Fonden kunne bare gå videre og overholde cirkulæret og investere mindst 25 % hver i large, mid og small cap.
For så vidt angår dig, investor, ser du nu på en tvungen stigning i risikoprofilen for en fond, som du er investeret i.
Mens multicap-fonden har mandatet til at tage en sådan eksponering, var tanken at gøre det, når mulighederne virkelig er til fordel. SEBI cirkulære gør det til en forceret en.
Og din portefølje har muligvis ikke brug for den ekstra dosis mellem og small caps.
Helt ærligt, lige nu bør du ikke gøre noget.
Én , skal fondshusene endnu ikke beslutte, hvilken af vejene de vil gå. Gensidige fonde gør sig klar til at holde præsentationer til SEBI om det nye cirkulære og håber at få nogle indrømmelser.
To , SEBI har givet en tidslinje til 31. januar 2021 for at overholde det nye cirkulære. Fondshuse vil, før de foretager en ændring, give tilstrækkelig advarsel til dig som investorer, og du kan i overensstemmelse hermed beslutte, hvordan du skal handle.
Så vent venligst nu.
Der er flere mumlen om, hvordan denne rejig i multicap-fonde kommer til at give et boost til mid- og small cap-aktier og -fonde. Jeg er blevet spurgt, om det er et godt tidspunkt at øge eksponeringen for sådanne fonde/aktier og deltage i et sandsynligt rally.
Jeg siger nej. Dette er en spekulativ holdning.
Du har måske allerede mid- og small cap-fonde. Hvis sådan noget sker, kommer de automatisk til gode. Hvem ved, om der er et reelt rally, du skal muligvis ændre din tildeling nedad end opad.
Ændre ikke din risikoprofil for kortsigtede gevinster og for en række begivenheder, vi ved ikke engang, hvordan det vil udspille sig. Der er mange skridninger mellem koppen og læben.
Hold dig tilpasset din risikoprofil og aktivallokering. Overvej den kommunikation, der vil komme igennem i de næste par uger, og beslut i overensstemmelse hermed.
Bemærk :SBI small cap har for nylig lukket ned for engangsinvesteringer og begrænsede nye SIP'er til Rs. 5.000 pr. måned pr. PAN.
For midler i Insider-anbefalingerne og rådgivningskunder vil vi også give dig besked om de relevante handlinger, når og når der er klarhed fra fondshusene.