I et mest dramatisk eksempel på, hvorfor man bør undgå alle indiske ETF'er, er SBI ETF Nifty 50, som har Rs. 64.464 Cr af AUM viste en frygtelig forskel mellem dens pris og NAV. Her er hvorfor det skete.

Hvad skete der? SBI ETF Nifty 50 lukkede den 13. marts 2020 med en NAV på 105,3 og en pris på 97,17. Det lukkede 16. marts 2020 med en NAV på 97,17, et fald på 7,7%, mens Nifty faldt 7,6% (tracking error ville tegne sig for forskellen). Slutkursen den 16. var 104,81!! Kun 0,2 % ned fra 13. pladsen.

Så NAV ændrede sig med -7,7%, mens prisen kun faldt -0,2%. I skrivende stund (17. marts kl. 9:42) er denne uoverensstemmelse blevet korrigeret væsentligt, og den aktuelle Prisen er 97,57. Lad os finde ud af årsagen til denne uoverensstemmelse.

En børshandlet fond (ETF) er en, hvor hver enhed i fonden (en kurv af aktier eller obligationer) handles blandt andre andelshavere via en dematkonto. Hvor let man er i stand til at købe og sælge disse ETF-enheder, kaldes likviditet.

Hvis du ønsker at forstå det grundlæggende i ETF'er, kan du starte her:Hvordan ETF'er er forskellige fra gensidige fonde:En begyndervejledning og her: Liste over gensidige indeksfonde og ETF'er i Indien:Hvad skal du vælge og hvad du skal undgå og her(! ) Se mit indlæg om indeksinvestering:Kan vi få højere afkast med lavere risiko?

Da ETF'en handler på børsen, behøver prisen på hver enhed ikke svare til dens NAV og bestemmes af udbud og efterspørgsel. En stor og konsekvent uoverensstemmelse satser på, at prisen og NAV er usund og indikerer, at det er svært at handle disse ETF-enheder. Store AUM ETF'er vil høje daglige handelsvolumener næsten altid udvise en lav forskel mellem kurs og NAV, hvilket tyder på, at den er ret likvid. Dette betyder dog ikke, at lave AUM-etf'er altid er dårligt flydende.

ETF'er giver en arbitragemulighed, og dette kan sikre, at selv en lav AUM ETF opretholder en lav pris-nav forskel via autoriserede deltagere (AP). De er store banker eller mæglere, der er i stand til at handle i høj volumen. AP'er kan handle med ETF-andelsejere på børsen (sekundært marked) til den aktuelle pris på ETF'en og direkte med AMC (primært marked) på NAV.

Antag, at en ETF handler til en pris, der er højere end dens NAV. Det betyder, at de aktier, der er en del af ETF'en, er dyrere, når de købes som en del af ETF'en sammenlignet med, når de købes separat. Så en AP kan låne andele fra AMC og sælge disse til andelshavere. Samtidig vil de også kun få en tilsvarende mængde aktier (der udgør disse enheder). Ved slutningen af ​​handelsdagen vil de give AMC de underliggende aktier svarende til de lånte enheder. Fortjenesten er forskellen mellem prisen på ETF-enhederne og prisen på aktierne købt direkte efter udgifter.

Hvis ETF'en handler til en pris, der er lavere end NAV, vil AP købe ETF-enheder og sælge de underliggende aktier efter at have lånt dem fra AMC'en. I slutningen af ​​dagen vil de returnere ETF-enhederne i bytte for de lånte værdipapirer. Igen er fortjenesten forskellen i prisen på enhederne og de underliggende aktier.

Med andre ord, når ETF'en handler over NAV, injicerer AP'erne enheder, indtil forskellen er lille. Når ETF'en handler under NAV, fjerner AP'erne enheder, indtil prisen stiger tilstrækkeligt. Tilstedeværelsen af ​​et AP sikrer således, at pris-nav-forskellen er lav, hvilket gør ETF'en lettere at handle. Derfor afhænger likviditeten af, hvor aktive AP'erne er og ikke af ETF'ens AUM. Alene tilstedeværelsen af ​​et AP (som alle ETF'er har) er ikke nok. De skal aktivt opretholde likviditeten i ETF'en. Dette kan ses af antallet af daglige handlede enheder. Læs mere: Afsløring af ETF-likviditetsmyter

Den nederste linje var, at AP ikke var eller kunne ikke være aktiv nok på en dag, hvor potentielle ETF-andelshavere ønskede dem mest. Der kan ikke være et klarere bevis eller begrundelse for, at en investor undgår alle ETF'er. Ellers kan markedstabene være for høje på tidspunktet for køb eller salg.

Vil du have flere beviser? Se:SBI ETF Nifty 50 vs UTI Nifty Index Fund:Hvilken er bedre?