SEBI blev tvunget til at udgive en pressemeddelelse den 14. september 2020, efter at dens cirkulære ændring den 11. september i aktivallokeringen af ​​multicap-fonde skabte bekymring for fald i store kapitalbeholdninger i de kommende dage. SEBIs unødvendige ændring har fået investorer til at spørge, om de burde overveje en exit fra multicap-gensidige fonde.

Pressemeddelelsen den 14. september hjælper ikke på nogen måde med at berolige investorernes nerver. SEBI forblev trodsig i sin begrundelse for at påbyde 25 % minimumseksponering til 25 % i large cap (top 100 aktier i form af markedsværdi), 25 % mid cap aktier (101. til 250.) og 25 % small cap aktier (25. og derunder) .

Det har kun afklaret noget, der er velkendt for AMC'er - i stedet for at rebalancere en eksisterende investeringsforeningsportefølje ved at sælge large cap aktier og købe flere af mid caps og small caps (ikke umiddelbart, men inden februar 2021), kunne fondshuse (1) fusionere deres multicap fonde med andre fonde (2) skifter kategori eller (3) giver investorer mulighed for at skifte fond uden belastning.

Alt dette ændrer ikke på det faktum, at SEBIs pludselige regelændring tre år efter den oprindeligt blev annonceret, ikke hjælper andelshaverne på nogen måde. SEBI må forstå, at mange investorer ikke har noget imod, hvis deres multicap-fonde er large cap-tunge med friheden til at ændre allokeringen efter behag. En multicap-fond med en stor portion large caps, en dollop mid cap caps og en knivspids small caps er det, der ville holde de fleste investorer i ro uanset markedsforhold.

En 25 % mid cap- og small cap-allokering til enhver tid vil gøre fondene ekstremt volatile og uhåndterlige som forklaret før: Hvordan SEBIs Multicap MF-aktiversallokeringsregler vil påvirke investorer. Det kan også nødvendiggøre en lukning af indstrømning afhængigt af markedsværdien for at beskytte eksisterende andelshaverinteresser.

SEBIs pressemeddelelse har denne forvirrende udtalelse:"Multi Cap-ordninger havde fleksibilitet med hensyn til allokering til Large, Mid og Small Cap aktier. Det er dog for nylig blevet observeret, at nogle Multi Cap-ordninger har skæve porteføljer med over 80 % af investeringerne i large cap-aktier svarende til Large Cap-ordninger, og nogle Multi Cap-ordninger har næsten nul eller ubetydelig aktivallokering til small cap-selskaber"

SEBIs definition af "fleksibilitet" er vilkårlig. Hvis regulatoren mente, at det var vigtigt, at disse fonde "skulle have smallcap-eksponering", hvorfor så tillade denne "fleksibilitet" for tre år siden? Hvorfor vente så længe på, at investorerne vænner sig til de nye ordningskategorier, indfører en vilkårlig grænse og derefter offentliggøre en meddelelse om, at de ikke ønsker at skabe forstyrrelser på markederne!

SEBI har gjort, hvad en tilsynsmyndighed aldrig bør gøre - forårsage investorer forvirring og bekymring. Ja, de har givet fondshuse nok tid til at overholde det, men med vanvid på sociale medier om selv trivielle spørgsmål øger det kun investorernes stress. Ordningskategoriseringsreglerne var langt fra perfekte fra dag ét. Vilkårlige ændringer som denne gør kun tingene værre. En tildeling på 10 % til small caps er til tider betydelig nok og ville ikke have forårsaget så meget forvirring.

Skal investorer forlade multicap-fonde?

Fondshuse værdiansætter AUM. Så de ville gøre alt, hvad der stod i deres magt for at sikre, at investorerne forbliver stille. Du kan forvente, at store multicap-fonde skifter kategori. For det første vil de sandsynligvis appellere til SEBI. Hvis det ikke virker, vil de enten overholde eller skifte kategori. Uanset hvad, når compliance-cirkulæret er offentliggjort, vil der blive givet et tidsvindue på en måned til at afslutte uden belastning. Derfor bør investorer vente mindst indtil cirkulæret med at træffe en beslutning. Der er ingen grund til at handle i hast nu.

Mange investorer er bekymrede for, om dette cirkulære vil påvirke ELSS investeringsforeninger og andre kategorier. Den vil ikke. Også investorer i Parag Parikh Long Term Equity Fund har undret sig over dens skæbne. Som nævnt i min porteføljeopdatering fra september 2020 (se video linket nedenfor) fylder denne fond 44 % af min pensionsportefølje.

Hvis fondshuset forbliver en multicap-fond, vil mid-cap- og small cap-allokeringerne stige med omkring 10% hver (i henhold til august-faktaark), og large cap- og international aktieallokering vil se et tilsvarende fald. Dette vil øge fondens volatilitet. På planlægningsstadiet for min alder og pension er det måske ikke acceptabelt. Så i det mindste, hvis fonden forbliver en multicap (forudsat at 25 %-dommen forbliver), bliver jeg nødt til at reducere eksponeringen. En yngre investor behøver ikke at gøre dette.

Sammenfattende, tag venligst en sag til sag afgørelse. Der er ingen hast. Måske kunne SEBI ændre reglen, eller AMC'er kunne beskytte andelshaverens interesser ved at skifte kategori.