Investorer ønsker ofte at klassificere investeringsforeninger ud over de SEBI-angivne kategorier. En naturlig måde at gøre dette på er at forsøge at klassificere dem i forhold til afkast:fonde med høj afkast, fonde med mellemstor afkast og fonde med lavt afkast. Med lav, mellem og høj defineret i form af sige, en SBI fast indlånskonto. Vil dette virke?
Umiddelbart vil en klassificering baseret på afkast løbe ind i vanskeligheder. Tag en Nifty indeksfond og find ud af dens afkast. Over hvilken varighed er det åbenlyse spørgsmål. Over en varighed på tre år kan NIfty-afkast næsten være hvad som helst:-10 % til +25 % eller en større spredning.
Over tyve år er spredningen lavere, ikke fordi risikoen er lavere, men fordi historien er lavere. S&P 500 20Y SIP-afkast varierer fra 8 % til 1 % i de sidste 40 år. Se:Forvent ikke afkast fra investeringsforenings-SIP'er! Gør dette i stedet for! Du ville have set dette problem, mens du forsøgte at sammenligne aktiefondsafkast med PPF. Nogle gange er det lavere end PPF (over 15 år) og nogle gange højere:15-årige SIP-afkast for 71 ud af 148 aktie-MF'er er mindre end 10 %.
Det betyder nogle gange, at en aktiefond vil give et fast indkomstlignende afkast og nogle gange højere. En klassificeringsordning, hvor bestanddelene bliver ved med at skifte affaldsbeholdere, er ikke til megen nytte. Derfor kan og bør investeringsforeninger ikke klassificeres i form af afkast . Efter disciplineret SIP-investering på lang sigt i en distributøranbefalet investeringsforening, må afkastet fra en midcap-fond ikke være højere end en fond med anfordring.
En investeringsforeningsklassifikationsordning skal udføres i form af en stabil parameter. Det naturlige valg er den daglige op- og nedudsving i NAV eller volatiliteten. Dette måles ved hjælp af standardafvigelsen. Vi beregner daglige afkast over en given periode; beregne gennemsnittet af disse daglige afkast og bestemme, hvor meget hvert dagligt afkast afviger fra gennemsnittet; For meget afvigelse =høj standardafvigelse =høj volatilitet.
Der er dog to problemer med at klassificere investeringsforeninger i form af risiko. (1) standardafvigelsen tager kun hensyn til synlige risici; Der er mange usynlige risici som kreditrisiko; risiko for masseindløsning; geninvesteringsrisiko osv. (2) Selve standardafvigelsen er en størrelse, der ideelt set kun fungerer, når spredningen i afkast falder på en "klokkekurve", og dette er ikke tilfældet for markedsafkast.
På trods af disse begrænsninger, hvis investoren kan kvalificere (eller delvist kvantificere) usynlig risiko separat, tilbyder standardafvigelsen en enkel, stabil måde at samle investeringsforeninger på. Stabilt, fordi uanset om vi studiemidler over et år eller ti år, ville der ikke være meget afvigelse i kategoristillingerne.
SEBI-fondsklassifikationen har sat en taler i analytikernes hjul. Da midler omklassificerede sig selv for at falde i tråd med regulatoren, skal der tages højde for nye kategorier, og den tilgængelige varighed for undersøgelsen er kun omkring to år (juni 2018 og frem).
Lad os først forstå vanskeligheden ved at kategorisere investeringsforeninger i form af afkast. Dette er en liste over MF-kategori og sidste to års mediankategoriafkast. Medianen repræsenterer midten af returfordelingen og kan bruges, selvom fordelingen ikke er klokkeformet eller gaussisk (det er den ikke).
Så kategorierne med stigende 2-årige afkast er (kun 10 vist)
Dette betyder, at kategoriens median 2-årige afkast for pengemarkedsfonde er aktuelt større end ELSS-midler, Value-fonde osv.
Lad os nu gentage øvelsen i syv år (kun 10 vist)
Den 2-årige median-afkastliste er helt anderledes end den 7-årige. Denne store variation gør klassificering af investeringsforeninger i form af afkast umuligt
lad os prøve at bruge median standardafvigelsen. Kategorier er angivet i form af stigende standardafvigelse.
Det betyder, at virksomhedsobligationer er de mest volatile blandt de andre gældsfonde, der er anført ovenfor. Hvis vi nu lavede denne øvelse over syv år, er det, hvad vi får. Genkaldelse af anfordringsmidler var en del af likvide midler før midten af 2018. Pengemarkedsfonde var en del af fonde med ultrakort varighed, kort og mellemlang varighed fandtes ikke.
På trods af nye kategorier er de to lister ikke så forskellige. Sekvensen af stigende volatilitet:Likvid fond
Det er, hvis du bruger afkast til at klassificere aktiefonde, er blandet sammen med gældsfonde, arbitragefonde og hybridfonde. Dette kan undgås med standardafvigelse. Den fulde liste er vist nedenfor.
Sammenfattende kan og bør gensidige fonde ikke klassificeres i forhold til afkast. Dag til dag udsving i NAV målt med standardafvigelsen er et bedre mål, men usynlig risiko som kreditrisiko, geninvesteringsrisiko osv. bør indregnes separat. Vi vil overveje dette i en fremtidig artikel.
Tallet i procent repræsenterer standardafvigelse ikke afkast. Kategorier af investeringsforeninger klassificeret med standardafvigelse (median på 2 år)