Den 27. maj 2020 udgav Indiens Reserve Bank sin årsrapport for 2020-2021. På side 93 (II. Economic Review), et afsnit med titlen "Er boblen på aktiemarkederne rationel?" fik øjnene op for de finansielle medier. I løbet af de sidste par dage har vi modtaget adskillige e-mails og kommentarer fra bekymrede investorer vedrørende denne rapport. Nogle ønsker at udskyde engangsinvesteringer. Nogle ønsker at stoppe alle investeringer. Giver dette nogen mening? En diskussion.

Så hvad sagde RBI? De anslår en nedgang på 8 % i BNP i 2020-21, og stigningen på 100 % i benchmarkindekset er irrationel og virker som en boble. Her er uddraget fra rapporten.

"Indiens aktiekurser steg også til rekordhøje niveauer, hvor benchmarkindekset (Sensex) krydsede 50.000-mærket den 21. januar 2021 for at nå et højdepunkt på 52.154 den 15. februar 2021, hvilket repræsenterer en stigning på 100,7 procent fra faldet. før begyndelsen af ​​den landsdækkende lockdown (dvs. siden 23. marts 2020) og en stigning på 68,0 procent i løbet af året 2020-21. Denne rækkefølge af aktivprisinflation i sammenhæng med den anslåede nedgang på 8 procent i BNP i 2020-2021 udgør en risiko for en boble.”

De fortsætter med at citere nogle undersøgelser om, hvad der styrer aktiemarkedspriserne og tilføjer, "aktiekursindeks er hovedsageligt drevet af pengemængden og FPI-investeringer. Økonomiske udsigter bidrager også til bevægelser på aktiemarkedet, men virkningen er relativt mindre sammenlignet med pengemængden og FPI."

Markederne overraskede alle med en stigning på 90-100 % efter krakket. Der har dog været en mærkbar opbremsning i 2021. Man behøver hverken være ekspert eller spåmand for at forvente, at afkastet fra marts 2021 til februar 2022 vil være meget lavere, end det var et år tidligere. FY 2021-22 afkast vil sandsynligvis også være lavere end de 68 % set i det forrige regnskabsår.

Det betyder ikke, at aktiemarkedet vil falde, fordi investorerne er bekymrede for BNP-nedgangen. Situationen ligner meget, hvad der skete på de amerikanske markeder efter krakket i 2008, som forklaret af porteføljeforvalter Ben Felix i denne fremragende video.

Det er meget muligt, at markederne allerede har prissat den lavere BNP-vækstrate og forventet værre. Som forklaret i ovenstående video er der ringe sammenhæng mellem aktiemarkedsafkast og økonomiske data på kort sigt. Man kan ikke (bør) træffe investeringsbeslutninger baseret på dette.

Ben henviser til et papir af Jay Ritter, Er økonomisk vækst god for investorer? der viser, at selv på lang sigt er der ingen sammenhæng mellem økonomisk vækst og aktieafkast! Faktisk var der en negativ sammenhæng mellem økonomisk vækst pr. indbygger og aktieafkast for både udviklede og udviklede lande!

Så næste gang en gensidig fonds sælger taler om 12% eller 15% afkast fra aktiefonde på grund af "Indian Growth story" og "BNP-vækst", se venligst bort fra det. Se også:42-års afkastet af Sensex og S&P 500 (INR) er det samme!

En lavere BNP-vækst er næppe en overraskelse for at bringe markederne ned. De fleste investorer ville have forventet det. Markedet er allerede begyndt at "vente" på, at virksomhedernes indtjening indhenter det. For at markederne kan gå ned, skulle der ske noget uventet.

I skrivende stund er det, der virker mere sandsynligt, flere måneder med dæmpede afkast. Hvis dine mål er flere år væk, kan der ikke være et bedre tidspunkt at investere. Vi kan ikke forvente, at markedet giver spektakulære afkast hvert år, men det er i hvert fald tilfældet RBI-rapporten eller ingen rapport, markedet på et rekordhøjt niveau eller ej.

Hvis markedet faktisk ikke går nogen steder i de kommende måneder eller år, er dette det bedste tidspunkt at akkumulere aktier eller investeringsforeningsenheder (afhængigt af kravene til dine mål).

Vi har allerede vist, at om du investerer hver måned eller har et engangsbeløb til at implementere "all-time highs" er ret irrelevant for, hvad der sker på lang sigt:Skal jeg stoppe mine investeringsforenings-SIP'er, når markedet er på et historisk tidspunkt høj?

At udskyde investeringer, bare fordi markedet er højt, eller fordi vi frygter et nedbrud, er en af ​​de værste fejl, vi kan begå med vores penge. Vi kan vente, vi kan løbe, men der er ingen skjul på dårlige afkast fra en periode uden afkast. Det er uundgåeligt. Det er bedre at omfavne det og opbygge en målbaseret investerings- og risikofrihedsplan, der vil fungere på trods af det dårlige afkast.

Sammenfattende er der ingen en til en overensstemmelse mellem BNP-vækst og aktiemarkedsafkast. Derfor anbefaler vi, at investorer fortsætter med at investere systematisk med en aktivallokeringsplan, der passer til deres mål. Dem med et engangsbeløb kan investere i små bidder i løbet af de næste par uger eller måneder i henhold til deres komfortniveau. Se også:Investering af et engangsbeløb i one-shot vs gradvist (STP) i en aktiefond (backtest-resultater).