Balaji spørger:"Kære Pattu Sir, Du har givet bevis igen og igen, at man ikke skal forvente noget særligt afkast ved at investere i investeringsforeninger, og at der ikke er nogen garantier, jeg har lige startet min investeringsrejse i investeringsforeninger. Må jeg vide, hvor meget risiko eller tab jeg kan forvente? Dette vil hjælpe mig med at forberede mig på det, jeg er oppe imod.”

Det typiske spørgsmål er "hvilket afkast ville jeg få?" Balaji-spørgsmålet, selvom det mangler detaljer, er mest forfriskende. Vi vil diskutere tab fra aktieinvesteringer med nogle eksempler på aktivallokeringer. Inden vi begynder, er de artikler, Balaji refererer til, disse:Forvent ikke afkast fra investeringsforenings-SIP'er! Gør dette i stedet for! Og hvilket afkast kan jeg forvente af en Nifty 50 SIP i løbet af de næste 10 år?

Vi skal bruge det samme datasæt og den samme undersøgelse, der bruges til at forstå fordelene ved porteføljeomlægning. Vi vil overveje en systematisk månedlig investering over 15 år til en aktivallokering på 50% og resten i gæld. NSE 500 TRI repræsenterer "egenkapital". For gæld skal vi overveje to tilfælde:I-BEX gilt-indekset og et simpelt renteinstrument med et årligt afkast på 6 % (lad os kalde dette FD). Porteføljen rebalanceres hver 12. måned. Vi vil overveje 137 15-årige perioder fra januar 1995 til maj 2021.

50 % egenkapital og 50 % gæld

For at påskønne tab har vi brug for en aktivallokering. Alle målinger såsom afkast og risici bør altid først overvejes på porteføljeniveau .  Det maksimale fald fra et toppunkt for denne aktivallokering er 34 % for aktie- + FD-porteføljen. Det vil sige, at ud af de 137 testede 15-årige perioder var det maksimale tab 34%.

Det vil sige, at den samlede portefølje faldt med 34%. Hvis porteføljen var 100% egenkapital, ville det maksimale fald være omkring 60%. En detaljeret undersøgelse af forskellige aktivallokeringer vil blive offentliggjort senere. Bemærk venligst: Hvis et uindløst tab er fiktivt, som nogle sælgere af aktiefonde hævder, så er uindløste gevinster også fiktive!

Medianporteføljetabet var 28%. 137 datapunktsættet kan opdeles i to sæt – den opadgående halvdel med et tab på mere end 28 % og den nederste halvdel med et tab på mindre end 28 %. Dette er med rebalancering.

Hvis jeg således besidder en aktie + FD-portefølje med 50:50-allokering og rebalancerer den årligt, ville det være bedre for mig at forvente et maksimalt tab på omkring 35%, og tabene vil typisk være 8-10% under dette. Ethvert tab lavere end dette, så burde jeg betragte mig selv som heldig.

Tab i aktieinvestering har to komponenter:Fald i værdi som diskuteret ovenfor og tabt tid. Hvor længe holdt porteføljen sig under et tidligere toppunkt?

For 50:50 aktie + FD-porteføljen var det maksimale antal sammenhængende måneder 'under vandet' 27 måneder! Mellem antal måneder porteføljen var under vand:18 måneder. Det betyder, at vi bør forvente den overordnede portefølje at være i 'tab' i omkring to år!

Lad os nu sammensætte dataene for egenkapital + FD og aktie + guldportefølje (50:50 allokering) i hvert enkelt tilfælde.

• 50 % egenkapital + 50 % FD:Maks. tab med rebalancering:34 %
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Mediantab med rebalancering:28 %
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Maks. tab uden rebalancering:48 %
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Mediantab uden rebalancering:44 %
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Max tid under vandet med rebalancering:27 måneder
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Mediantid under vandet med rebalancering:18 måneder
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Max tid under vandet uden rebalancering:31 måneder
• 50 % egenkapital + 50 % FD:Mediantid under vandet uden rebalancering:23 måneder

Fordelene ved at genbalancere er helt klare! Hvis vi erstatter den faste indkomst med gylte, får vi dette.

• 50% egenkapital + 50% Gilts:Maks. tab med rebalancering:31%
• 50 % egenkapital + 50 % Gilts:Mediantab med rebalancering:24 %
• 50 % egenkapital + 50 % Gilts:Maks. tab uden rebalancering:43 %
• 50% egenkapital + 50% Gilts:Mediantab uden rebalancering:42%
• 50% egenkapital + 50% Gilts:Max tid under vandet med rebalancering:22 måneder
• 50 % egenkapital + 50 % Gilts:Mediantid under vandet med rebalancering:16 måneder
• 50% egenkapital + 50% Gilts:Max tid under vandet uden rebalancering:30 måneder
• 50% egenkapital + 50% Gilts:Mediantid under vandet uden rebalancering:23 måneder

Det er en smule fordelagtigt at rebalancere mellem egenkapital og gylte. Se også afkastresultater her: Hvad er fordelene ved porteføljeomlægning?

70 % egenkapital og 30 % gæld

Nu præsenteres de samme data for en portefølje med 70 % egenkapital.

• 70 % egenkapital + 30 % FD:Maks. tab med rebalancering:46 %
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Mediantab med rebalancering:42 %
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Maks. tab uden rebalancering:55 %
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Mediantab uden rebalancering:52 %
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Max tid under vandet med rebalancering:27 måneder
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Mediantid under vandet med rebalancering:18 måneder
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Max tid under vandet uden rebalancering:31 måneder
• 70 % egenkapital + 30 % FD:Mediantid under vandet uden rebalancering:23 måneder

De samme parametre, hvis fast indkomst erstattes med guld.

• 70% egenkapital + 30% Gilts:Max Tab med rebalancering:45%
• 70 % egenkapital + 30 % Gilts:Mediantab med rebalancering:39 %
• 70% egenkapital + 30% Gilts:Maks. tab uden rebalancering:52%
• 70% egenkapital + 30% Gilts:Mediantab uden rebalancering:51%
• 70 % egenkapital + 30 % Gilts:Max tid under vandet med rebalancering:32 måneder
• 70 % egenkapital + 30 % Gilts:Mediantid under vandet med rebalancering:22 måneder
• 70% egenkapital + 30% Gilts:Max tid under vandet uden rebalancering:32 måneder
• 70 % egenkapital + 30 % Gitls:Mediantid under vandet uden rebalancering:30 måneder

På grund af den dominerende aktievægt er forskellen mellem FD og gylte faldet. Data for aktivallokeringer vil snart blive præsenteret.

Sammenfattende bør en investor, der sigter efter at have 50-70 % egenkapital i porteføljen, forvente at porteføljen falder med 35-45 %, og porteføljetab vil vare i 2-3 år. Et stort tab i tid skyldes et sidelæns marked, og et stort værditab skyldes et markedskrak.

Kun en effektiv aktivallokeringsplan med en ordentlig strategi for fjernelse af risici vil bekæmpe disse tab. Hvis du endnu ikke har lavet denne planlægning, er dette et godt sted at starte:Grundlæggende om porteføljekonstruktion:En guide for begyndere.