Piyush spørger:"Kære Pattu Sir, Du har flere gange nævnt vigtigheden af ​​porteføljeomlægning. På grund af markørgenopretningen er min porteføljeallokering i investeringsforeninger nu 75 %. Jeg vil reducere dette til 70%. Kan jeg gøre dette ved at stoppe min SIPS i et par måneder og investere den i fast indkomst? På denne måde kan jeg rebalancere porteføljen uden at betale skat.”

Dette er et standard newbie spørgsmål. Vi sætter alle pris på teorien bag porteføljeomlægning, men skatter skræmmer os, når det kommer til praksis. Inden vi besvarer det, lad os starte med det grundlæggende.

Hvad er porteføljeomlægning? Vi antager et afkast på 10 % eller 12 % fra egenkapitalen. På et regneark vokser vores penge hvert år med det forudsatte afkast. Men det virkelige liv er helt anderledes. Et år kunne du få 90 % af egenkapitalen, hvilket resulterede i dette:Min nettoformue blev fordoblet i det sidste regnskabsår takket være tålmodig investering!

Endnu et år får du et tab på 30-40%, hvilket resulterer i dette:Mit pensions-aktie-MF-porteføljeafkast er 2,75% efter 12 år! Genbalancering eller en nulstilling af aktivallokering er en enkel måde at reducere disse udsving, sove bedre og gradvist nå dit målkorpus.

Antag, at din målaktieallokering er 70 % (for at bruge Piyushs situation). Du begynder at investere 70 % af, hvad du kan, i en aktiefond og 30 % i fast indkomst. Efter et år er 75 % af den samlede portefølje i egenkapital.

Hvad laver du? Ikke noget? Hvis markedet falder, vil du miste de 5 % eller mere. Hvad hvis det tager fem år at komme tilbage til 75 %. Jeg har brugt et godt årti og nogle på at prøve at nå mit mål om 60 % egenkapital – Rebalancerede min pensionsportefølje efter 13 år, et nedbrud og opsving!

I stedet låser jeg gevinsten inde, hvis jeg sælger (indløser) 5 % af aktiefonden (indregnet hele porteføljen) og investerer den i fast indkomst. Jeg har det godt med det. Fordelene ved at genoprette balancen rækker ud over et simpelt psykologisk boost.

Som vi har vist før – Hvad er fordelene ved porteføljeomlægning? – Porteføljen svinger mindre (i form af værdi og afkast), tabene fra et rekordhøjt niveau (alias drawdown) er lavere, og tiden brugt i "rød" (tab) er mindre. Selvfølgelig skal du betale noget skat for det, men der er ingen gratis frokost. Fordelene ved at rebalancere er langt flere end de penge, der "tabes" på grund af skat. Se også:Glem skat og udgangsbelastninger; det er derfor, din portefølje skal rebalanceres hvert år

På dette tidspunkt tænker nogle af jer måske, "alt dette er fint; hvad med spørgsmålet stillet af Piyush?”. Lad os overveje et simpelt eksempel. Antag, at min målaktivallokering er 50 % egenkapital og 50 % fast indkomst – dette er en simpel, sund fornuft baseret allokering, der fungerer godt. – Vil Benjamin Grahams strategi for 50 % aktier 50 % obligationer fungere for Indien?

Jeg starter en Rs. 1000 om måneden SIP i ICICI Nifty Index-fondens direkte plan og en Rs. 1000 om måneden SIP i ICICI Money Market Fund direkte plan (klik for at læse anmeldelse). Efter tre år indser jeg, at aktivallokeringerne er steget betydeligt.

Aktieandelen er nu 57,8 % værd, og pengemarkedsfonden er 42,2 % værd. Så nu har jeg to muligheder:

A: Indløs et beløb =7,8 % af den samlede portefølje fra aktiefonden og invester det i pengemarkedsfonden. Dette er selvfølgelig standardmåden at rebalancere en portefølje på. Jeg skal betale skat af indløsningen. Ja, ja, en lakh langsigtet kapitalgevinst fra egenkapital er skattefri, men jeg overvejer bare en Rs. 1000 om måneden investering. Vi skal helt sikkert investere meget mere i det virkelige liv! Det er vigtigt at tænke stort og tænke rigt!

B: Stop Nifty-fonden SIP og invester alle pengene (2000 Rs.) i pengemarkedsfonden, indtil aktivallokeringen naturligt nulstilles til 50:50. Her vil jeg ikke betale skat. Det lyder godt, gør det ikke?

Ikke så hurtigt. Overvej, hvad de 7,8 % er værd. Det drejer sig om Rs. 7.200 eller mindst syv måneders SIP rater. Hvis NIfty bevæger sig sidelæns i syv måneder, kan du hvile din aktivallokering til 50:50 uden at betale skat.

Men hvorfor skulle markedet opføre sig, som du ønsker? Og det i syv lange måneder? Det kan gå ned, og du kan miste meget af de 48% gevinster, der er opnået indtil nu. Det kunne zoome mere op, og du ville ende med at fortryde at stoppe dine SIP'er, og aktivallokeringen ville afvige meget mere, end den er i dag.

Mulighed A kan man bruge sparsomt - det vil sige, hvis aktivallokeringen afviger med 5%. Hvad med, hvis vi bruger mulighed B hvert år? Dette vil helt sikkert give den tid, der kræves til at justere ubalancen med investeringer.

Rigtigt. Dette kan virke de første par år. For eksempel en SIP på Rs. 10.000 hver i de to ovennævnte fonde startet for et år tilbage ville resultere i en aktieallokering på 54,6%. Dette repræsenterer en overtildeling på omkring Rs. 12.500. Det meste af afvigelsen kan sendes igen ved blot at stoppe aktie-SIP'en i en måned.

Men hvad hvis markedet styrter inden for den ene måned? Ville du ikke fortryde din beslutning? Tænk på den modsatte situation. Du investerer et beløb i en aktiefond for eksempel mandag morgen. Den aften bliver enheder ikke tildelt, fordi AMC endnu ikke har modtaget dine penge.

Tirsdag falder markedet med 5 %, men du har endnu ikke fået en tildeling. På onsdag falder yderligere 5%, men enhederne bliver først tildelt onsdag, når der er en genopretning på 6%. Ville du føle dig fornærmet eller ej? Ville du ikke klage, krybbe, tude osv. over, at en god købsmulighed er gået tabt? Hvad nu hvis det samme skete, efter du besluttede ikke at sælge?

De fleste af os ville eller i det mindste have det dårligt med sådan en episode. Så når du sidder på betydelige gevinster, hvorfor ville du så tænke på at lade det være der af frygt for skat og tænke på at justere investeringen for at ændre aktivallokeringen over et par måneder? Hvordan giver det mening!

Antag endelig, at du fortsætter de to R'er. 10.000 SIP i et par år og på en eller anden måde lykkedes det at holde aktivallokeringen tæt på 50:50 for et år siden. Antag, at porteføljen var fem lakhs i egenkapital og fem lakhs i fast indkomst i september 2020.

Efter et år ville egenkapitalallokeringen være Rs. 7,6 lakhs (53,7%) og den faste indkomst Rs. 6,6 lakhs (46,3%). Rs. 52.000 (ca.) skal flyttes fra egenkapital til fast indkomst. Dette er fem måneders SIP (en måneds rate i ovenstående eksempel er blevet til fem nu, fordi startværdien af ​​porteføljen var Rs. ti lakhs). Så igen, ville du lade aktiegevinsten være i fred i fem måneder og risikere et styrt?

Sammenfattende skal rebalancering foretages ved at indløse fra en velfungerende aktivklasse og investere i en (relativt) underperformerende aktivklasse. Dette skal ikke gøres hvert år. Du kan have en tærskel på 5 % for rebalancering. Det vil sige, medmindre aktieallokeringen er lig med eller højere end 5 % over eller under din målaktieallokering, behøver du ikke rebalancere. Alle andre metoder vil ikke reducere risikoen og vil ikke virke ud over de første par år. Frygt ikke skatter og overlad dine penges skæbne i hænderne på heldet!