SEBI har specificeret mange kategorier af gensidige gældsfonde. Lad os i dette indlæg tale om pengemarkedsfonde.

Jeg vil behandle almindelige spørgsmål om pengemarkedsfonde i dette indlæg. Hvor investerer pengemarkedsfonde? Hvad er pengemarkedsfonde? Hvem skal investere i pengemarkedsfonde? Hvor meget afkast skal du forvente? Hvad skal du huske på, når du vælger en pengemarkedsfond?

Hvad er pengemarkedsfonde? Hvor investerer pengemarkedsfonde?

I henhold til SEBI-reglerne kan pengemarkedsfonde investere i pengemarkedsinstrumenter, der udløber i op til 1 år (med en uudløbet løbetid på 1 år).

Det er klart, at dette begrænser niveauet af renterisiko, som en pengemarkedsfond kan tage. Da værdipapirerne udløber om op til 1 år, vil porteføljens varighed og rentefølsomhed (risiko) også være lav.

Et par pengemarkedsfonde (disse er ikke anbefalinger):

1. ICICI Prudential Money Market Mutual Fund
2. Franklin India Savings Fund
3. SBI Savings Fund

Hvad er pengemarkedsinstrumenter?

Pengemarkedsinstrumenter bruges til at rejse kortsigtede ressourcer eller penge. Pengemarkedsinstrumenter omfatter:

1. Opkaldspenge/varselpenge/terminpenge :Penge udlånes på overnatningsbasis (opkaldspenge) eller i en periode på 2 til 14 dage (opsigelsespenge) eller i en periode mellem 15 dage og 1 år (terminspenge). Som jeg forstår, kan kun banker og primary dealere deltage i call-pengemarkedet.
2. Collateralized Borrowing and Lenning Obligation (CBLO): Dette er et sikret pengemarkedsinstrument. Pengene er lånt i op til 91 dage mod sikkerhed i berettigede værdipapirer. Berettigede værdipapirer er statsobligationer inklusive skatkammerbeviser.
3. Repo/Reverse Repo :Dette er reguleret af Reserve Bank of India. Repo låner midler ved at sælge værdipapirer med en aftale om at købe dem tilbage på en gensidigt aftalt fremtidig dato til en gensidigt aftalt fremtidig pris. Omvendt repo er det nøjagtige omvendte af repo. Pengemarkedsforeninger kan investere/handle i omvendt repo.
4. Skatkammerbeviser :er udstedt af Indiens regering i 91 dage, 182 dage og 364 dage. Skatkammerbeviser er nulkuponværdipapirer (der betales ikke renter) og udstedes med underkurs til pålydende værdi. Rabatten på den pålydende værdi udgør afkastet for långiver/investor. Ingen risiko for misligholdelse.
5. Commercial Paper (CP'er) :Et usikret pengemarkedsinstrument udstedt af virksomheder og finansielle institutioner med løbetid fra 7 dage til op til 1 år. Udstedt med rabat til pålydende værdi. CP'er bruges til at rejse kortsigtede ressourcer eller til at opfylde arbejdskapitalbehov. Da gælden er usikret, er oddsene lave for, at en låntager med lav kreditværdighed vil være i stand til at rejse penge gennem commercial paper. Minimum kreditvurdering på "A3" for CP (A1 er bedst. A4 og D er dårligst)
6. Indbetalingsbevis (cd'er): Kan udstedes af banker og godkendte finansielle institutioner. Løbetiden for cd'er udstedt af bank varierer fra 7 dage til 1 år. Løbetiden for cd'er udstedt af andre finansielle institutioner varierer fra 1 år til 3 år.
7. Ikke-konvertible gældsbreve med oprindelig løbetid eller indledende løbetid op til 1 år: Kan udstedes med løbetid fra 90 dage til 1 år. Minimum kreditvurdering på A2 for udstedelsen (A1 er bedst. A4 og D er dårligst).

Du kan også tjekke månedsudgangens porteføljer for nogle få pengemarkedsfonde på respektive AMC-websteder for at få en idé om beholdningerne.

Baseret på den slags investeringer, en pengemarkedsfond kan foretage (eller de virksomheder, der kan få adgang til pengemarkederne), forventer jeg, at kreditkvaliteten af ​​den underliggende portefølje er ganske god. Samtidig skal vi tage disse kreditvurderinger med et gran salt. Kreditvurderingsbureauer lader investorer rimeligt ofte.

Hvor meget afkast skal du forvente af pengemarkedsfonde?

Hvis der ikke sker noget uheldigt i den underliggende portefølje, bør du forvente bedre afkast end en likvid fond. På før skat-basis, forvent afkast på linje med et kortfristet bankindskud (6 måneder eller 1 måned).

Elementet af kreditrisiko og renterisiko i porteføljen kan også påvirke afkast (og volatilitet i NAV.

Bemærk, at pengemarkedsfonde giver markedsafhængige afkast. Derfor kan rentebevægelser, likviditetsproblemer, kreditmisligholdelser, ændringer i kreditspænd eller andre markedsbegivenheder resultere i udsving i NAV.

Hvordan beskattes pengemarkedsfonde?

Pengemarkedsfonde er varianter af gensidige gældsfonde. Derfor er den skattemæssige behandling den samme som for en investeringsforening.

Kortsigtede kapitalgevinster (holdeperiode op til 3 år) beskattes med din marginale skattesats. Langsigtede kursgevinster (holdeperiode> 3 år) beskattes med 20 % efter indeksering.

Alt udbytte fra sådanne fonde er undtaget i hænderne på investoren. Der fratrækkes dog en udbytteskat på 25 %, før udbyttet udbetales til investor. Da DDT opkræves på bruttobasis, er det effektive skattehit ~28%.

Se dette indlæg for mere om kapitalgevinstskat på salg af investeringsforeninger og beskatning af udbytte.

Hvem kan investere i en pengemarkedsfond?

SEBI har specificeret forskellige kategorier af gensidige gældsfonde, der begrænser enten renterisikoen eller kreditrisikoen for hver af kategorierne (jeg udelader forgyldte fonde). Som jeg har nævnt mange gange tidligere, foretrækker jeg ikke at tage renterisiko. Jeg foretrækker kortvarige gældsfonde selv for mine langsigtede mål (for gældsdelen). Men for de fondskategorier, der har lav renterisiko, begrænser SEBI ikke niveauet af kreditrisiko, som disse fonde kan tage.

For eksempel investerer nogle af de ultrakort- eller lavløbende gældsfonde med de bedste stjernevurderinger i gæld af lav kvalitet. Gæld af lavere kvalitet giver et højere afkast (med højere risiko). Højere afkast hjælper sådanne fonde med at bevare stjernestatus. Nu for en investor, der leder efter en fond (uden for likvide midler og midler fra dag til dag) med lav renterisiko , dette er et problem. Der er i øvrigt intet galt i at tage kreditrisiko, så længe du er klar over de involverede risici.

Blandt al forvirringen kan pengemarkedsfonde være en lille undtagelse.

Pengemarkedsfonde har en eksplicit begrænsning på renterisiko (porteføljevarighed) og en implicit begrænsning på porteføljens kreditkvalitet (mener kun gode virksomheder vil være i stand til at adgang til pengemarkeder) . For investorer, der ønsker at investere i fonde med lav rente- og kreditrisiko, kan pengemarkedsfonde derfor være et godt valg.

Men som vi har set et af virksomhederne med bedst vurderede gældsmisligholdelse på sin gæld (IL&FS misligholdt sit kommercielle papir), kan selv pengemarkedsfonde stå over for problemer. Og på papiret tillader  RBI-pengemarkedsreglerne stadig fondshuse at optage ikke så god gæld (f.eks. A3 for kommercielt papir). Derfor, mens du vælger gældsfonde inklusive pengemarkedsfonde, er det stadig en god idé at gennemgå denne tjekliste om valg af gældsfonde.

Yderligere læsning

RBI:Statsværdipapirmarkedet i Indien:En primer

RBI:Master Direction on Money Market Instruments (2016)

SEBI Master Circular for Credit Rating Agencies (2018)