De sidste par uger har været forfærdelige for aktieinvestorer. Og vi ved ikke, om det bliver værre.
Markedskorrektionen har været vild. Og der er ikke sparet på noget. Det bedste af blue chips er blevet ramt. Så har mid og small caps. Globale aktier er også blevet smadret.
Det er ikke kun korrektionens kvantum, men også tempoet i den, der gør de fleste investorer bekymrede.
Jeg ønsker ikke at lyde prædikende. Dette har også været en lærerig oplevelse for mig. Jeg investerede også i aktier på tidspunktet for den globale finanskrise. Jeg forberedte mig dog til b-skoleeksamen på det tidspunkt. Prioriteterne var anderledes. Porteføljen var mindre. Derfor påvirkede markedsfaldet mig ikke rigtig. Nu er tingene anderledes. Jeg skal passe på ikke kun min portefølje, men også mine kunders porteføljer. Derfor er der et stort pres denne gang. Samtidig er der én ting, der har hjulpet mig og mine investorer med at håndtere dette skarpe snit bedre. Tænkte jeg skulle dele. Det er ingen raketvidenskab, men almindelig vanilje-aktivallokering.
At holde sig til en forsigtig aktivallokering ville have reduceret smerten. Hvis du mener, at dine lange porteføljer skal have 100 % egenkapital, er dette en uhøflig opvågning for dig.
Jeg foretrækker ikke mere end 60 % aktieeksponering, selv for langsigtede porteføljer. Aktieeksponeringen omfatter både indenlandske og internationale aktier. Hvis du er en konservativ investor, kan du reducere allokeringen til at sige 50 % aktier eller 40 % aktier eller endnu lavere. Nøglen ligger i den øvre grænse for eksponering mod en bestemt aktivklasse. Ingen aktivklasse eller investeringsstrategi virker hele tiden. Det er her, diversificering hjælper. Og en forsigtig tilgang til aktivallokering kan give denne tiltrængte diversificering.
Og så rebalancerer du din portefølje til målaktivallokeringen med jævne mellemrum. Som jeg diskuterede i et tidligere indlæg om porteføljeomlægning, kan regelmæssig porteføljeomlægning give dig højere afkast (end nogen af de underliggende aktiver) ved lavere volatilitet.
Lad os sige, at der kun er to aktivklasser, egenkapital og gæld (fast indkomst). For den langsigtede portefølje beslutter du dig for at arbejde med en 50:50 (egenkapital:gæld) aktivallokering. Hvis du har Rs 10 lacs at investere, investerer du Rs 5 lacs hver i egenkapital og gæld. I løbet af det næste år klarer aktieporteføljen sig bemærkelsesværdigt godt og vokser til at sige Rs 7 lacs. Gældsporteføljen vokser til kun Rs 5,5 lacs. Samlet porteføljeværdi =Rs 12,5 lacs. Ved årets udgang rebalancerer du til din målaktivallokering på 50:50. Du sælger Rs 75.000 af egenkapital og flytter den til gæld. Hvis det omvendte var sket, og aktieporteføljen var styrtet 20%, ville du skulle flytte Rs. 75.000 fra gældsportefølje til egenkapital. Med denne enkle tilgang køber du lavt og sælger højt.
Hvis skatteregler forhindrer dig i at flytte penge, kan du justere din trinvise investeringsallokering for at nå din målallokering.
Der er intet krav om at rebalancere din portefølje på daglig eller ugentlig basis. Kapitalmarkeder har en tendens til at have momentum, og derfor kan rebalancering for ofte være kontraproduktivt. Den årlige rebalanceringsfrekvens lyder godt for mig. Du kan også rebalancere, hvis allokeringen bevæger sig ud over et bestemt bånd. Lad os sige (fortsat med ovenstående eksempel) du beslutter, at du ikke vil rebalancere, før allokeringen til egenkapital eller gæld overskrider 55 % eller 60 %. Når tærsklen er nået, balancerer du igen. Du kan bruge enhver rebalanceringsfrekvens eller -metode. Idéen er ikke at lade den glide for langt væk fra din målallokering og komfortzone.
Under globale kriser kan korrelationen mellem indenlandske og internationale aktier være høj. Derfor kan du få det indtryk, at internationale aktier ikke giver nogen diversificering. Du kan dog forvente, at korrelationen vil være lavere på lang sigt.
I den nuværende sammenhæng, hvis Nifty/Sensex korrigerer 30%, vil din aktieportefølje falde i det interval. Fra det overordnede porteføljeperspektiv er du dog kun nede med 15 %.
En aktivallokeringstilgang vil virke meget konservativ (gøre dig utilpas), når markederne er på fuld damp. Det er dog i dårlige tider som disse, at du indser fordelene ved aktivallokering.
Hvis du er ung , dette er en fantastisk lærerig oplevelse.
Hvis du er pensionist eller ved at gå på pension , Jeg håber, at du havde planlagt godt, og at du ikke behøver at trække dig fra nedslåede aktier og investeringsforeninger. Dette er et eksempel på rækkefølgen af afkastrisiko.
Der er en anden tankegang, der beder dig om at reducere aktieeksponeringen, når visse tekniske niveauer overtrædes. Jeg taler om taktisk aktivallokering. For eksempel, hvis Nifty bryder 200-dages glidende gennemsnit, så reducerer du din aktieallokering (og øger aktieeksponeringen, når det er omvendt). I dette nuværende scenarie ville dette have fungeret overordentlig (i det mindste så det ser ud til) godt, da du ville have reduceret aktiefordelingen omkring 10.500 Nifty-niveauer. Det ville dog have krævet, at du sælger med tab, og der er ikke mange, der har en sådan mental styrke. Der kan være piskesave, som desuden er i modstrid med værditilgangen ved at investere. Husk intet virker hele tiden. Aktivallokeringstilgangen er meget nemmere at udføre.
Forhast dig ikke med at investere.
Lad være med at spekulere.
Dyk ikke hovedkulds.
Lån ikke for at investere.
Invester på en forskudt måde (antag, at din aktivallokering tillader det).
Når markederne falder, er der en naturlig tendens til at investere penge på lavere niveauer, især hvis du er Warren Buffet-fan. Den samme aktie, du har fulgt i lang tid, er trods alt meget billigere, end den var for et par dage eller uger tilbage. Du skal dog modstå sådanne drifter. Aktien kan korrigere yderligere. Derfor et pragmatisk valg vil være at forskyde dine indkøb.
Det kan ske, at aktien/markedet kan hoppe herfra, og du vil muligvis ikke se sådanne niveauer igen. En forpasset mulighed. Ja, det er muligt og så må det være. For de fleste er langsigtet velstandsskabelse kun mulig gennem en proces og ikke gennem langsigtede investeringsopkald.
Skriv din investeringsplan ned, dvs. hvor meget du vil investere (beløb/procentniveauer). Eller det kan være en hvilken som helst anden plan (ugentlige/månedlige investeringer). Holde fast ved det. Lad ikke dine følelser spille spil med dit sind. Ingen har uendelige mængder kapital at sætte ind på lavere niveauer. Hvis du løber tør for kapital, selvom markederne ikke viser tegn på at nå bunden, så må det være. Dine månedlige investeringer vil blive ved med at drage fordel af lavere niveauer. Hold dig til planen. Mens du forbereder planen, skal du altid holde øje med aktivallokeringen.
Lad dig ikke rive med af, hvad du læser på sociale medier eller ser på tv. Der vil være alle slags prognosemænd. Ingen ved, hvad der sker på kort sigt. Der er mennesker, der ved, at de ikke ved. Og der er mennesker, der ikke ved, at de ikke ved. Bliv ved med din investeringsplan.
Jeg læste på sociale medier, hvor en bruger rådede til at låne mod dit hus for at investere i aktiemarkederne, da værdiansættelserne er meget attraktive. Et dumt og uansvarligt forslag. Selvom den nævnte bruger har ret med hensyn til værdiansættelser, er dette ingen garanti for investeringssucces. Som den berømte britiske økonom John Maynard Keynes udtrykte det:"Markeder kan forblive irrationelle længere, du kan forblive solvente".
Min portefølje og mine investorers porteføljer har fået betydelige hits. Aktivallokeringen gav dog en vis trøst. Heldigvis var jeg ikke særlig tryg ved værdiansættelserne i nogen tid. Derfor brød aktieallokeringen i de fleste porteføljer ikke 50 % af den samlede portefølje. Lavere allokering til aktier var også lavere af forskellige andre årsager. Når det er sagt, havde jeg ikke forventet, at korrektionen var så hurtig og skarp. Faktisk bad jeg i det mindste nogle få kunder om at flytte nogle penge til aktier på et meget tidligere tidspunkt i denne korrektion (omkring 10.500-11.000 niveauer). Jeg skyndte mig. Set i bakspejlet kunne jeg godt have ventet lidt mere. Sådan fungerer markeder. Hvis vi kunne forudsige den nøjagtige bane for markedsbevægelser, vil aktieinvesteringerne ikke være risikable, og afkastpræmien ville forsvinde. Samtidig giver en konservativ aktivallokering forud for denne korrektion os plads nok til at flytte penge fra gæld til egenkapital på nuværende lavere niveauer. De sidste 15-20 dage har været en lærerig oplevelse.