Selv for udenforstående er startup-acceleratorernes indre virkemåde blevet velkendt:oppumpet på kammeratskab og energidrikke laver skrappe grundlæggere produktdemoer på scenen foran et rum fyldt med travle journalister og investorer.
Spol to år frem i en pandemi, og selv et ophold med tilbagevenden af hackerhjem, har meget ændret sig ved den måde, startups til startups ser ud, føles og viser værdi i dag. De tidligste investorer genovervejer signalering af risiko, udvanding og, mest overraskende, værdien af en traditionel demodag.
Lad os starte med et saftigt emne:pro rata.
Signaleringsrisiko opstår, når en VC vælger ikke at foretage pro rata eller efterfølgende investering i et eksisterende porteføljeselskab. Tanken er, at investorer, der kender dig bedst - dem, der satser på dig tidligere end andre - vælger ikke at investere i dig i din næste vækstfase, hvilket må betyde, at handlen ikke er så stor. Negativ opfattelse kan sive ned til andre investorer, som på trods af hvad deres Twitter-bios vil fortælle dig, er ret risikovillige mennesker.
Acceleratorer har en interessant rolle at spille her. Hvis en accelerator som Y Combinator nogensinde kommer til at være vært for 1.000 startups pr. batch, ville en automatisk pro-rata investering i hver startup være både kapitalkrævende og måske utilsigtet udvande sit eget signal. Ligesom et urværk ændrede acceleratoren i 2020 sin politik for automatiske pro-rata investeringer og valgte at investere fra sag til sag, ligesom 500 startups.
"Vi har markant overskredet de midler, vi rejste til pro ratas, og de investorer, der støtter YC, har ikke appetit til at finansiere pro rata-programmet i samme skala," skrev acceleratoren i et indlæg dengang. "Derudover har behandlingen af hundredvis af opfølgningsrunder om året skabt betydelige operationelle kompleksiteter for YC, som vi ikke havde forudset.
"Simpelt sagt, at investere i hver runde for hvert YC-selskab kræver mere kapital, end vi ønsker at rejse og administrere. Vi beder altid startups om at forblive små og administrere deres budgetter omhyggeligt. I dette tilfælde undlod vi at følge vores egne råd.”