Det var efter et vellykket exit sammen i et tidligere amerikansk affaldshåndteringsfirma, at Clairvest Group Inc. blev inviteret til at investere i County Waste of Virginia af dets grundlægger Scott Earl og hans mangeårige rådgiver og aktionærpartner Jerry Cifor.

Det var 2013, to år efter at Toronto-baserede Clairvest afsluttede sin investering i duoens tidligere selskab, Hudson Valley Waste Inc., og genererede et 2,0x multiplum af kapital og en IRR på 88 %.

"Vi solgte den forretning, hvilket fremmede vores forhold til Scott og Jerry og førte naturligvis til investeringen County Waste," siger Michael Castellarin, en administrerende direktør hos Clairvest. ​“Meget sjældent i private equity får du det privilegium at indgå partnerskab med de samme to ledelsespartnere, som vi gjorde hos County Waste.”

Clifton Park, New York-baserede County Waste havde mange ligheder med parrets tidligere virksomhed, herunder fokus på boligaffald og genbrugsindsamling og implementering af automatiserede indsamlingsvogne og andre teknologier for at differentiere virksomheden. Men County Waste var meget mere opkøbende og lavede 65 tuck-in-opkøb på under syv år.

Den største forskel var geografi:Mens Hudson Valley Waste fokuserede på hovedstadsregionen New York, målrettede County Waste sig mod Central Virginia-markedet og Pocono Mountain-regionerne i Pennsylvania. I mange områder, hvor County Waste udrullede boligindsamlingstjenester, var virksomheden den første til at tilbyde automatiserede indsamlingstjenester kombineret med single-stream genbrug til beboerne.

Clairvests administrerende direktør Adrian Pasricha siger, at hans firma leder efter ensartede interesser, når de foretager en investering, herunder ejere, der er direkte involveret i at drive virksomheden, hvilket var tilfældet i County Waste.

»Det er ikke professionelle ledere. Det er ejere, som vi arbejder med, og de søger både at vokse og beskytte deres egen kapital. Det giver dig en masse selvtillid,” siger Pasricha.

Cifor, som har en historie med ledende roller i offentlige og private affaldshåndteringsvirksomheder, siger, at han og Earl ikke overvejede et andet private equity-firma til County Waste, i betragtning af deres tidligere erfaring med Clairvest.

"De var lige så involverede, som vi havde brug for, eller så uengagerede, som vi ønskede, at de skulle være, hvilket betød, at de var den rigtige partner for vores type ledelsesteam," siger Cifor.

Efter den indledende investering i 2013 foretog Clairvest yderligere to egenkapitalinvesteringer i County Waste og tilvejebragte efterstillet gæld for at hjælpe virksomheden med at investere i ny teknologi og skalere gennem opkøb.

"De var medvirkende til vores evne til at vokse forretningen i løbet af den syvårige periode, de var i den," siger Cifor, der leverede kapital såvel som ressourcer, analyser og informeret indsigt.

I løbet af Clairvests investeringsperiode voksede County Waste sin base fra omkring 100.000 til 336.100 privatkunder. Sideløbende med de 65 opkøb steg omsætningen med mere end 400%, og EBITDA voksede med mere end 600%, da County Waste udvidede sin markedsandel. Virksomheden har også med succes tilladt og bygget en ny overførselsstation og renoveret et materialegenbrugsanlæg i Virginia. County Waste opretholdt sin boliggenbrugsservice, selv efter at genbrugsmarkederne var ramt, da Kina strengt begrænsede importen af ​​mange genbrugsvarer fra begyndelsen af ​​2018.

County Waste investerede kraftigt i teknologi, herunder automatisk indsamling ved kantstenen, der gør det muligt for medarbejderne at styre afhentningen af ​​affald og genanvendeligt materiale inde fra lastbilen, hvilket giver mulighed for en mere bæredygtig arbejdsstyrke.

"Det var meget nyttigt i betragtning af de udfordringer, industrien har med at tiltrække og fastholde arbejdskraft," siger Cifor.

Han siger, at Clairvest var den ideelle partner, da virksomheden ekspanderede, også gennem mere udfordrende tider.

"Alle er gode partnere, når det går godt," siger Cifor, "men du får at vide, hvem der virkelig er en god partner, når det ikke går så godt. Jeg har set Clairvest opføre sig i gode tider og dårlige tider, og de har altid været mere end fair. Selv når de kunne have udnyttet situationer, har de aldrig gjort det; de har altid været fair. Jeg tror, ​​det var derfor, vi gik tilbage til dem [med County Waste]. Det handler om at vælge den rigtige partner.”

Den 1. januar 2020 solgte Clairvest sin ejerandel i County Waste til GFL Environmental Inc. og tjente en IRR på 30 % (32 % IRR inklusive deponering modtaget i januar 2021) og en 3,6x multiplum af investeret kapital på dens US$48M. investering (før overvejelse af en udskudt betinget betaling, der er baseret på opnåelse af visse virksomhedsmilepæle. Den betingede betaling, hvis den optjenes, ville bringe det samlede afkast af Clairvests investering op på 4,6x).

Cifor siger, at virksomheden ikke aktivt søgte at sælge virksomheden, men blev kontaktet af GFL med et attraktivt tilbud.

"Det var den rigtige pris og den rigtige partner på det tidspunkt for os," siger Cifor.

Castellarin beskrev exit-værdiansættelsen som "meget fair sammenlignet med, hvad der foregår på markedet og andre transaktioner."

Han siger, at County Waste voksede til at blive "en ubestridelig leder" på markederne i Virginia og Pennsylvania og kaldte det et "privilegium" at være investor, partner og arbejde sammen med Earl og Cifor om deres seneste satsning.