Optioner er en type derivat, og deres værdi afhænger derfor af værdien af et underliggende instrument. Det underliggende instrument kan være en aktie, men det kan også være et indeks, en valuta, en råvare eller ethvert andet værdipapir.
Nu hvor vi har forstået, hvad optioner er, vil vi se på, hvad en optionskontrakt er. En optionskontrakt er en finansiel kontrakt, som giver en investor ret til enten at købe og sælge et aktiv til en forudbestemt pris på en bestemt dato. Det medfører dog også en ret til at købe, men ikke en forpligtelse.
Når man forstår betydningen af optionskontrakt, er man nødt til at forstå, at der er to parter involveret, en køber (også kaldet indehaveren) og en sælger, der omtales som forfatteren.
Da Chicago Board Options Exchange blev oprettet i 1973, opstod moderne optioner. I Indien introducerede National Stock Exchange (NSE) handel med indeksoptioner den 4. juni 2001.
Nu hvor det er klart, hvad optioner er, vil vi tage et kig på to forskellige slags optionskontrakter - call-optionen og put-optionen.
En call-option er en type optionskontrakt, som giver opkaldsejeren ret, men ikke forpligtelsen til at købe et værdipapir eller ethvert finansielt instrument til en specificeret pris (eller optionens strike-pris) inden for en bestemt tidsramme.
For at købe en call-option skal man betale prisen i form af en optionspræmie. Som nævnt er det op til ejerens skøn, om han ønsker at udnytte denne mulighed. Han kan lade optionen udløbe, hvis han vurderer den urentabel. Sælger er derimod forpligtet til at sælge de værdipapirer, som køber ønsker. I en købsoption er tabene begrænset til optionspræmien, mens overskuddet kan være ubegrænset.
Lad os forstå en opkaldsmulighed ved hjælp af et eksempel. Lad os sige, at en investor køber en købsoption for en aktie i XYZ-virksomhed på en bestemt dato til Rs 100 strejkepris og udløbsdatoen er en måned senere. Hvis kursen på aktien stiger over Rs 100, siger til Rs 120 på udløbsdagen, kan indehaveren af call-optionen stadig købe aktien til Rs 100.
Hvis prisen på et værdipapir kommer til at stige, giver en call-option indehaveren mulighed for at købe aktien til en lavere pris og sælge den til en højere pris for at opnå fortjeneste.
Opkaldsmuligheder er yderligere af 2 typer
I pengeopkaldsmuligheden: I dette tilfælde er strejkeprisen mindre end værdipapirets aktuelle markedspris.
opkaldsmulighed uden for pengene: Når strikekursen er højere end værdipapirets aktuelle markedspris, betragtes en købsoption som en købsoption uden for pengene.
Put-optioner giver optionsindehaveren ret til at sælge et underliggende værdipapir til en bestemt strike-kurs inden for udløbsdatoen. Dette lader investorer låse en minimumspris for at sælge et bestemt værdipapir. Heller ikke her er optionsindehaveren forpligtet til at udøve retten. I tilfælde af at markedsprisen er højere end strikekursen, kan han sælge værdipapiret til markedsprisen og ikke udnytte optionen.
Lad os tage et eksempel for at forstå, hvad en put-option er. Antag, at en investor køber en salgsoption fra XYZ-selskabet på en bestemt dato med den betingelse, at han kan sælge værdipapiret når som helst før udløbsdatoen for Rs 100. Hvis prisen på aktien falder til under Rs 100, siger til Rs 80, han kan stadig sælge aktien til Rs 100. Hvis aktiekursen stiger til Rs 120, er indehaveren af put-optionen ikke forpligtet til at udnytte den.
Hvis prisen på et værdipapir falder, giver en put-option en sælger mulighed for at sælge de underliggende værdipapirer til strike-kursen og minimere sine risici.
Ligesom call-optioner kan put-optioner yderligere opdeles i penge-put-optioner og out-of-penge-put-optioner.
I pengesalgsoptionerne: En put-option overvejes i pengene, når strejkeprisen er mere end værdipapirets aktuelle pris.
Ud for pengene put-optioner: En put-option er ude af pengene, hvis strejkeprisen er mindre end den aktuelle markedspris.
Der er en anden option strategi kendt som straddle. Denne strategi bruges af en investor, når kursbevægelsen på aktien ikke er synlig. Straddle optionen består af to optionskontrakter, en call option og en put option. For at straddle-optionen kan bruges korrekt, skal både call- og put-optionerne have samme udløbsdato og samme strike-pris. Som vi har set, giver call-optionen dig ret til at købe aktien til en fastsat strike-pris når som helst før udløbsdatoen. Put-optionen giver dig ret til at sælge aktien til samme strike rate før udløbsdatoen. Du skal betale præmien for at købe begge disse optioner, og den samlede præmie, du betaler, svarer til det maksimale tab, du er udsat for. På volatile markeder vil kun én af mulighederne have en iboende værdi, når udløbsdatoen ankommer. Investoren satser dog på, at værdien af denne option vil give ham nok overskud til at kompensere for de optionspræmier, han har betalt.
Lad os tage et eksempel for at se, hvordan en straddle-indstilling fungerer. Lad os sige, at en investor udøver en grænseoverskridende option til en strejkepris på Rs 100 og betaler Rs 20 som præmie. I et scenarie, hvor aktiekursen forbliver på Rs 100 i slutningen af udløbsperioden, udløber begge optioner uden nogen værdi, og han mister Rs 20. Men hvis markedet bevæger sig, begge veje, er der chancer for at skabe overskud. Lad os sige, at aktiekursen stiger til Rs 130. I dette scenarie udløber put-optionen uden nogen værdi, men call-optionen har en værdi på Rs 30. Hvis aktiekursen falder til Rs 70, sker det modsatte. I dette tilfælde udløber call-optionen værdiløs, men put-optionen er 30 Rs værd. Straddles giver mest mening, når markederne er mest volatile og kan bevæge sig begge veje, især i begivenheder, hvor en aktie kommer til at annoncere sine indtjeningstal.
Muligheder kan også klassificeres efter træningsstil i amerikanske og europæiske muligheder.
Amerikanske muligheder: Det er optioner, der kan udnyttes til enhver tid op til udløbsdatoen. Udvalgte sikkerhedsindstillinger, der er tilgængelige på NSE, er amerikansk stil.
Europæiske muligheder: Disse optioner kan kun udnyttes på udløbsdatoen. Alle indeksoptioner, der handles på NSE, er europæiske optioner.
Nu hvor vi har forstået, hvad er muligheder, og hvad er en optionskontrakt, lad os nu forstå, hvordan muligheder fungerer:
Hvis du kun har nogen sikkerhed, lad os sige en aktie, du ønsker at sælge den på et fremtidigt tidspunkt til en højere pris. For at opnå fortjeneste skal du købe det til en lavere pris og sælge det til en højere pris. Men da markederne er uforudsigelige, er det ikke muligt at være sikker på, hvad den fremherskende markedspris vil være. For at beskytte dig selv mod potentielle tab, kan du købe en put-option. Dette lader dig sælge aktien til en forudbestemt kurs, enten før eller på udløbsdatoen. Fordi en optionskontrakt ikke kommer med nogen forpligtelser, er det en slags forsikring.
Hvis kursen på aktien faktisk er lavere end strike-kursen, kan du udnytte optionen og sælge dine aktier til den aftalte pris, der er nævnt på optionskontrakten. Ved at gøre det får du en fortjeneste.
I en anden situation kan markedsprisen for aktier være højere end forventet, hvilket fører frem til udløbsdatoen. I så fald bliver optionskontrakten ubrugelig, da du direkte kan sælge aktierne i markedet til en højere pris. Så en optionskontrakt giver en slags beskyttelse mod markedssituationer, man ikke har kontrol over.
Her er vi nødt til at forstå, at muligheder handler om at bestemme, hvordan priserne på et værdipapir vil bevæge sig i fremtiden. Hvis chancerne for, at noget sker, f.eks. at prisen på sikkerhed stiger, er mere sandsynlige, ville en mulighed, der ville drage fordel af en sådan begivenhed, være dyrere.
En anden væsentlig faktor at overveje er tid. Værdien af en option vil falde, efterhånden som tiden til udløb falder, fordi chancerne for, at prisen på det underliggende værdipapir bevæger sig i den periode, falder, efterhånden som datoen bevæger sig mod udløb. Så en seks måneders option vil være mindre værdifuld end en etårig option og så videre.
Med samme logik øger volatilitet også værdien af optioner. Dette skyldes, at markedet for det underliggende værdipapir er mere volatilt, og oddsene for et rentabelt resultat fra en optionskontrakt er endnu højere. Mere volatilitet vil betyde, at prisen på det underliggende værdipapir har flere chancer for at bevæge sig op og ned og dermed højere volatilitet, højere prisen på en option.
Hvad er muligheder for at investere: Nu vil vi se brugen af muligheder i investering. Lad os sige, at aktien for YXZ-selskabet er på Rs 250. Hvis en investor er bullish på aktien, kan han købe en call-option med en strike-pris på Rs 260. For det skal han betale en præmie. Men lad os sige, at prisen på aktien for XYZ-virksomheden bevæger sig op til 280 Rs inden for den angivne periode, investoren kan købe aktien for 250 Rs og sælge den til 280 Rs for at opnå en fortjeneste.
På den anden side, hvis en investor er bearish omkring en aktie, kan han købe en put-option. Lad os sige, at XYZ-selskabets andel handles til Rs 250. Hvis en investor køber en put-option til en strike-pris på Rs 240, hvis aktiekursen falder og er på Rs 220 på udløbsdatoen, kan investoren stadig sælge aktierne for 240 Rs og afdække hans tab.
En person, der ønsker at handle med optioner, bør også have en idé om, hvordan optioner prissættes. Der er mange variabler, der bestemmer værdien af en option. Disse inkluderer den aktuelle aktiekurs, den iboende værdi, tiden til udløb, som også er kendt som tidsværdien og også andre faktorer som volatilitet, renter og så videre. Flere option prismodeller bruger ovenstående værdier til at nå frem til prisen på en option. Ud af disse er Black-Scholes-modellen den mest populære.
Visse ting holder dog, når det kommer til prisfastsættelse af optioner. Jo længere perioden der er mellem den dag, optionen købes, og udløbsdatoen, jo mere værdifuld er optionen. Det skyldes, at der er mere tid til, at den aktuelle markedspris når strikeprisen. Prisen på en option kan falde, selvom prisen på en aktie stiger, hvis udløbsdatoen nærmer sig. Efterhånden som chancerne for, at prisen stiger for at opfylde strike-prisen, falder, vil prisen på optionen også begynde at falde, når den nærmer sig udløbsdatoen.
Nu hvor vi har forstået, hvad der er muligheder, vil vi se nærmere på nogle af fordelene ved muligheder.
Den anden mulighed er at købe købsoptioner af samme aktie, hvilket vil koste meget lavere. Men hvis aktiekurserne stiger på den måde, du har forudsagt, ville du drage lige så meget ud af procentsatsen, som hvis du havde brugt penge til at købe den faktiske aktie. I dette tilfælde ville du skulle betale mindre ud af lommen, men høste de samme fordele.
Lad os tage et eksempel. Antag, at du køber 100 aktier i selskabet XYZ til Rs 100 pr. aktie for Rs 10.000. Efter en vis periode sælges aktierne for 120 Rs. Du sælger aktierne og får en fortjeneste på 2.000 Rs.
Antag, at du havde købt en købsoption for de samme aktier til 10 Rs pr. aktiepræmie. Når kursen på aktien rammer 120 Rs, kan du udnytte købsoptionen til at købe aktierne til 100 Rs. Du kan derefter sælge aktierne til 120 Rs og få en fortjeneste på 20 Rs per aktie. Så du tjener det samme overskud, men i stedet for at investere 10.000 Rs, betaler du kun 1.000 Rs. Dette er et meget forenklet eksempel, og i virkeligheden er option ikke så simpelt, men det giver dig en idé om, hvordan optioner kan være en billig adgangsmulighed for at tage stilling, hvad angår den underliggende pris på et værdipapir.
Handel med optioner kommer også med en række ulemper. Lad os tage et kig.
Lavere likviditet: En af de væsentligste ulemper ved optioner er, at de ikke er likvide, da der ikke er mange, der handler på optionsmarkedet. På grund af lav likviditet er det ikke nemt at købe og sælge optioner. Dette kan ofte betyde, at man køber til en højere kurs og sælger til en lavere kurs sammenlignet med andre mere likvide investeringsmuligheder.
Risiko: Som vi har set, er risikoen ved optioner begrænset til optionspræmien. Men hvis bevægelsen i kursen på værdipapiret ikke er gunstig, risikerer en investor at miste hele optionspræmien.
Kompliceret: Optioner er et kompliceret investeringsværktøj for begyndere. Selv for nogle avancerede investorer kan investering i optioner være en udfordrende udsigt. Man er nødt til at tage et opkald på kursbevægelsen på et bestemt værdipapir og det tidspunkt, hvor denne kursbevægelse vil finde sted. Det kan være svært at få begge dele rigtigt.
Som vi har set ovenfor, har optioner både fordele og ulemper, som begge bør overvejes, før nogen beslutter sig for at handle med optioner.
Ofte stillede spørgsmål
Succesfuld handel med optioner afhænger af at udforme en brugbar option-strategi. For at gøre det har du brug for en grundlæggende forståelse af betydningen og funktionerne i optionskontrakten.
Der er forskellige handelsstrategier for optioner, som handlende praktiserer, såsom long put, long call, short put og mere, som du kan læse om i artikler skrevet om optionsstrategier af Angel One.
Baseret på deres karakter er optionskontrakter af to typer - call og put. Man skal huske, at optioner er derivater, der giver udstederen ret til at sælge eller købe et aktiv, som kan være aktier, råvarer, valutaer eller enhver anden underliggende, men ingen forpligtelse.
Købsoptioner giver ejeren ret til at købe et underliggende aktiv på en fremtidig dato til en aftalt pris. Men det er ikke forpligtet. På samme måde forbeholder put-optionsejer sig retten til at sælge et underliggende på en fremtidig dato til en forudbestemt strike-pris
Tværtimod kan optioner være mindre risikable end aktier; for det første fordi handel med optioner kræver mindre økonomisk engagement end aktiehandel på kontantmarkedet. For at handle med optioner behøver du kun at betale en præmie på forhånd, en brøkdel af den samlede handelsværdi.
Med optioner kan du på forhånd beregne dit optimale tab. Og for det tredje er optioner uigennemtrængelige af natur, hvilket gør det til et effektivt afdækningsinstrument.
Forskellige handlende kan have forskellige meninger om, hvad der kan virke og hvad der måske ikke gør. Hvis du kun starter, skal du holde dig til simple strategier, der ikke involverer flere transaktioner.
Du kan indgå et spænd for at begrænse tab i at blive forstørret, som at sælge put-kreditspænd under et bull-marked og et call-kreditspænd på et bear-marked.
En optionskontrakt er en form for en finansiel aftale, der giver forfatteren mulighed for at tilbyde rettighederne til at købe eller sælge en underliggende til køberen af kontrakten. For at skrive en kontrakt modtager forfatteren eller udstederen en præmie. På den anden side giver det indehaveren af kontraktrettighederne mulighed for at købe eller sælge et aktiv på en fremtidig dato til en aftalt strikepris.
En optionskontrakt forbliver åben indtil udløbsdatoen. En aktie har til enhver tid fire udløbsmåneder - to næsten-måneder og to yderligere-ud-måneder. Så en optionskontrakt kan forblive i kraft i maksimalt fire måneder. Den udløbsdato, du vælger for optionskontrakten, har en væsentlig rolle at spille i udformningen af en handelsstrategi.
En naked call-strategi er den mest risikable strategi, da den har ubegrænset risikoeksponering. Risikopotentialet stiger mange gange, når du skriver et opkald uden at eje værdipapirerne.
Ifølge definitionen af, hvad en optionskontrakt er, er en strike-pris en kurs, hvormed derivatkontrakten vil blive bragt eller solgt på udløbstidspunktet. For call-optioner angiver den den pris, som køberen kan købe en underliggende til. For put-optionsholder er det prisen for at sælge et værdipapir.
Udløbsdagen for et derivat er den sidste dag, hvor optionen er gyldig. Ejeren af optionerne kan vælge at udnytte kontrakten, lukke positionen for at realisere gevinst eller tab. Hvis der ikke foretages nogen handling på eller før udløbsdatoen, vil mulighederne udløbe som værdiløse.
Hvis en option ikke udnyttes på udløbsdatoen, udløber den uden penge. Optioner er ikke-obligatoriske kontrakter, hvilket betyder, at ejeren af kontrakten kan vælge ikke at udøve rettighederne, hvis markedsvilkårene ikke er gunstige. Og på grund af hvilke muligheder der er, vil kontrakten udløbe værdiløs på den sidste dato.