Optioner, der handles mellem private parter på håndkøbsmarkedet og ikke gennem børser, kaldes over-the-counter optioner. Mens børshandlede optioner eksekveres og afvikles gennem clearinghuse, er der ingen sådan mekanisme for håndkøbsoptioner.
Optioner er rettigheder til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en fast pris, også kaldet strejkeprisen, på en forudbestemt dato i fremtiden.
En opkaldsmulighed er retten og IKKE en forpligtelse til at købe et underliggende aktiv til en forudbestemt pris på en fast dato. Et opkald om at købe et aktiv kaldes en lang position.
En put-mulighed er retten til at sælge et underliggende aktiv til forudbestemte priser på en bestemt dato. Et opkald om at sælge et aktiv kaldes en kort position.
I tilfælde af børshandlede optioner er disse forudindstillede priser og dato, hvor kontrakten skal overholdes, hvis retten til køb eller salg udnyttes, mere eller mindre standardiserede og overholder strenge handelsbestemmelser.
I modsætning til børshandlede optioner er der ingen standardiserede udløbsdatoer eller strike-priser i over-the-counter-optionsaftaler. De er, hvad parterne gensidigt beslutter, at de skal være. I børshandlede optioner er den sidste torsdag i hver måned udløbsdatoen for alle optionskontrakter. Men det er ikke tilfældet med OTC-muligheder.
Børshandlede optioner afvikles gennem clearinghuse. Børsen spiller market maker, også når handelsvolumen er lav. Men der er ingen clearingcentral til at afvikle en OTC-option. En OTC-option afregnes udelukkende mellem køber og sælger.
En væsentlig ulempe ved OTC-optionen i forhold til de børshandlede er, at de børser, hvor der handles optioner, sikrer, at der er en modpart, det vil sige, at der er en sælger for hver køber og en køber for hver sælger i alle prisklasser.
Men investorer går efter OTC-optioner, når de børshandlede optioner ikke opfylder deres afdækningskrav. Nogle går også til OTC for fleksibiliteten af vilkårene, da strikekursen og udløbsdatoen ikke er standardiseret i OTC-optioner.
I OTC-optioner er der ingen børs eller clearinghus involveret mellem køber og sælger, og de kan derfor frit fastsætte strejkepriser og udløb baseret på gensidigt aftalte vilkår. Når optioner handles gennem børser, kan der være visse begrænsninger eller regler for, hvordan strejkeprisen beregnes. Men for OTC-muligheder findes der ingen sådanne regler.
Der er heller ingen oplysningsmandater for OTC-optioner, hvilket gør denne type optionstransaktioner mindre gennemsigtige og mere risikable, hvis modparten ikke overholder deres side af handlen. Dette kan blive risikabelt, når du indgår OTC-optionshandler for at afdække risici mod investeringer i andre risikable aktiver. Børshandlede optioner afvikles gennem et clearinghus, som giver dem et ekstra lag af sikkerhed mod betalingsmisligholdelse.
I modsætning til børshandlede optioner har OTC-optioner ikke et sekundært marked, hvor de kan shorte eller forlange deres positioner på børsen. Her vil parterne skulle indgå særskilte transaktioner eller have kreditlinjer for modparter for at udligne tab eller gearingsgevinster.
På grund af manglende regulering er OTC-optionsaftaler mere eller mindre selvregulerede. Checks and balances med hensyn til clearing og afvikling er indført gensidigt af de involverede modparter. Forretningsbetingelserne kan justeres og tilpasses, så de passer til begge parters interesser.
Omfanget af risici, som OTC-optionstransaktioner indebærer, kom først frem med Lehman Brothers' kollaps, som havde været modpart til tusindvis af OTC-transaktioner. Da banken faldt, misligholdt den og undlod at honorere hundredvis af OTC-optionshandler; det udløste en farlig kædereaktion, da disse misligholdelser fik Lehmans modparter til yderligere at misligholde deres afdækninger eller transaktioner med andre modparter.