Der er en grund til, at futures prissætningsformlen fortjente en separat diskussion. I futures trading spektrum vil du støde på forskellige sæt af handlende - nogle er intuitive handlende, der baserer deres beslutninger på deres fornemmelser, og andre er tekniske handlende, som vil følge prisformlen. Det er rigtigt, at succesfuld futureshandel kræver færdigheder, viden og erfaring, men før du begynder, skal du også have en rimelig forståelse af prisformlen for at forstå, hvordan du kan vade gennem vandet.
Så hvad danner grundlaget for futuresprisen? En futurespris bestemmes af prisen på dets underliggende aktiv og bevæger sig synkront med det. Omkostningerne ved futures vil stige, hvis omkostningerne ved dets underliggende stiger og vil falde, når de falder. Men det er ikke altid lig med værdien af dets underliggende aktiv. De kan handles til forskellige priser på markedet. Eksempelvis kan spotprisen på et aktiv være forskellig fra dets fremtidige pris. Denne prisforskel kaldes Spot-Future paritet. Så hvad får priserne til at variere på forskellige tidsrammer? Renter, udbytte og tid til udløb. Futureprisformlen inkluderer disse faktorer. Det er en matematisk repræsentation af, hvordan futuresprisen ændrer sig, hvis nogen af markedsvariablerne ændrer sig.
Futurepris =Spotpris *(1+ rf – d)
Hvor,
rf er den risikofrie kurs
d står for dividende
En risikofri sats er, hvad du kan tjene hele året i et ideelt miljø. En skatkammerbevis er et godt eksempel på en risikofri rente. Man kan justere det forholdsmæssigt i en periode på to måneder eller tre måneder, indtil futures udløber. Så med den justering ser formlen sådan ud,
Futurepris =Spotpris * [1+ rf*(x/365) – d]
X repræsenterer antallet af dage, der skal udløbe
Lad os diskutere det med et eksempel. For at hjælpe med beregningen antager vi følgende værdier.
Spotprisen på XYZ Corp. =2.380,5 Rs.
Risikofri rate =8,3528 procent
Dage til udløb =7 dage
Futures Pris =2380,5 x [1+8,3528 ( 7/365)] – 0
Vi antager, at virksomheden ikke betaler udbytte på det; derfor har vi betragtet det som nul. Men hvis der udbetales udbytte, vil det også tage højde for formlen.
Denne futuresprisformel giver dig det, der kaldes "fair value". Forskellen mellem dagsværdi og markedspris skyldes skatter, transaktionsgebyrer, margin og lignende. Ved hjælp af denne formel kan du beregne en dagsværdi for alle udløbsdage.
Beregning midt på måneden
Antal dage til udløb er 34 dage
2380,5 x [1+8,3528 ( 34/365)] – 0
Beregning for lang måned
Antal dage til udløb er 80 dage
2380,5 x [1+8,3528 ( 80/365)] – 0
Prisen på en futureskontrakt er spotprisen på et underliggende aktiv, justeret for renter, tid og udbetalt udbytte.
Variansen mellem spotprisen og futuresprisen danner ’spændingsgrundlaget.’ Spredningen er maksimum i begyndelsen af serien, men konvergerer mod afviklingsdatoen. Spotprisen og futurespriserne på et underliggende er ideelt set ens på udløbsdatoen.
Køb versus salg af futureskontrakter: Futures er en standardiseret juridisk aftale. Køberen har en lang position, og en sælger har en kort position i futures.
Rydning: Futures handles på et aktivt marked gennem en børs, også kaldet et clearinghus. I Indien deltager National Stock Exchange of India Limited (NSE) i futures-handel gennem futures-indeks.
Marginkrav: Margin er det beløb, parterne har indsat i clearinghuset. Det fungerer som en forsikring om, at parterne vil overholde kontrakten, når den tid kommer. Begge parter skal indsætte en margin i begyndelsen af handlen. På grund af marking-to-market-processen, hvis den oprindelige margin falder under vedligeholdelsesbeløbet, modtager parten et margin call.
Markering til marked: Det er en proces at afregne fremtidige priser dagligt. Futures-prisen stiger eller falder dagligt på grund af aktiv handel. Clearinghuse har indført et middel til at betale prisforskellen efter hver handel ved at debitere og kreditere forskelsbeløbet fra marginbeløbet indsat af parterne.
Spekulanter er handlende, der involverer sig i futureshandel på det aktive marked. De søger ikke at modtage fysisk levering af varen, men satser på markedstendenser for at sikre profit fra handlen. De baserer deres fordomme på futures-kurser, som er et teknisk værktøj til at forudsige fremtidige prisbevægelser.
Diagrammet er et eksempel på et futures-kursdiagram. Dette diagram indeholder alle oplysninger om futureskontrakten sammen med periodiske kursbevægelser. Helt øverst nævner den navnet på den underliggende vare og udløbsdatoen. Bortset fra det kan du i hjørnet tjekke den aktuelle pris og indeks for prisbevægelser. Åbne, og afregningspriser er nævnt i bunden af grafen.
Arbitrage involverer samtidig køb og salg af futureskontrakter på forskellige markeder for at tjene penge på prisforskelle. Det er en handelsstrategi og bruges af mange handlende over hele verden, fordi den ikke indebærer nogen risici for arbitrageren.
Overvej et scenario med XYZ Corp.
Spot- 1280
Rf – 6,68 %
Dage til udløb (x) =22
div =0
Ved at bruge futures-prissætningsformlen er værdien
Futures pris =1280*(1+6,68 %( 22/365)) – 0
Futures pris =1285,15
Ifølge formlen vil futuresprisen kun stige med 5 Rs.
Hvis der nu opstår en væsentlig prisforskel på grund af ubalance mellem udbud og efterspørgsel, skabes en mulighed for arbitrage. Lad os overveje følgende tabel.
Udløb ValueSpot Trade P&L (Long) Futures Trade P&L (Short)Net P&L13901290 – 1280 =101310 – 1290 =20+10 + 20 =+30Men der kan også være en situation, hvor futuresprisen falder under spotprisen. En erhvervsdrivende kan dog stadig hengive sig til arbitrage og vinde. Her er hvordan,
Udløb ValueSpot Trade P&L (Long) Futures Trade P&L (Short)Net P&L13901280 – 1290 =-101290 – 1252 =38-10 + 38 =28Her er Rs 1252 futuresprisen i en lang position.
Futures handel kræver lidt forståelse og praksis. Markedsvariable involveret, som påvirker futurespriserne på markedet. Men at lære formlen for futures-prissætning er en god start. Det vil hjælpe dig med at forstå futures citater og planlægge din position er en bedre måde.