Denne artikel søger at kaste lys over en af de mere eksotiske muligheder, der er tilgængelige på de finansielle markeder i dag, dvs. Bermuda-optionen. Dens navn er afledt af det britiske ø-territorium.
Anerkendt som en af de mere eksotiske optionskontrakter på markedet i dag, giver en Bermuda-option indehavere mulighed for kun at udnytte den på forudbestemte datoer, der ofte falder på en enkelt dag hver måned.
En Bermuda-option fungerer i en stil, der ligner den, der er i amerikansk stil. Disse optioner giver indehavere mulighed for at udøve deres kontrakter tidligt på et tidspunkt efter eget valg. På samme måde tillader Bermuda-optioner investorer at købe eller sælge deres værdipapirer eller underliggende aktiver til forudbestemte priser på et skitseret sæt af bestemte datoer ud over optionernes udløbsdatoer.
Optionskontrakter henviser til finansielle derivater, der giver en køber ret, men ikke ansvaret, til at handle med et underliggende aktiv. Dette kan være i form af aktier. Denne transaktion finder sted til en bestemt pris kaldet strike price og finder sted på eller før en bestemt fremtidig dato, som er blevet tydeliggjort.
En call-option refererer til en option, der giver en mulighed for at købe et underliggende aktiv. På bagsiden refererer en put-option til en option, der giver en mulighed for at sælge et underliggende aktiv. Udløbsdatoen for optionen er et tidspunkt, hvor kontrakterne kan overføres til aktier i aktivet til en forud fastsat pris. De, der deltager i sådanne aktiviteter, siges at udøve deres kontrakter.
Der findes to førende former for optioner, nemlig amerikanske og europæiske optioner. Førstnævnte henviser til de optioner, der kan udnyttes på et hvilket som helst tidspunkt lige fra købsdatoen til udløbsdatoen. På bagsiden kan europæiske optioner kun udnyttes på udløbsdatoen. Set på denne baggrund opererer Bermuda-operationer i stil med den amerikanske option alene, der tillader en tidlig øvelse, der kun må udføres på skitserede datoer.
Med dette tidlige udnyttelsestilbud kan investorer, der har Bermuda-optioner, bruge deres option og konvertere den til aktier på bestemte datoer før dens udløb. Disse datoer er angivet under kontraktens vilkår og er kendt af alle involverede parter på tidspunktet for køb af optionen.
Den første hverdag i en måned er måske en tilladt dato for investorer til at udnytte deres option under visse Bermuda-optioner. Hvis det er tilfældet, betyder det, at hvis en investors Bermuda call options strejkekurs falder under den underliggende akties markedskurs på den første hverdag i måneden, så kan investor vælge at udnytte deres option og kan købe aktier for de mindre. strejkepris. På den anden side, hvis investorens strejkepris for deres put-option falder til en værdi over aktiens markedspris, er investoren berettiget til at vælge at sælge deres beholdninger til strejkeprisen. De kan indsamle aktierne til den mindre markedspris. I de fleste tilfælde afregnes nettodifferencen kontant.
Når det er sagt, kommer en håndfuld Bermuda-optioner med begrænsninger for tidlig udløbsdato knyttet til dem.
En kontrakts værdi kan stige, hvis den giver mulighed for, at en option kan udnyttes tidligt, da det giver en fordel for indehaveren. Præmien, der er opført under en Bermuda-option, er ofte højere end for en europæisk option, som har de samme vilkår, der er anført under den. Når det er sagt, falder præmien på en Bermuda-option under præmien for en amerikansk option på grund af de begrænsninger, der ligger under tidlig udnyttelse.
Bermuda-optioner er tilpasset og handles bilateralt, mens amerikanske optioner er standardiserede, og deres handel foregår på anerkendte børsplatforme.
Bermuda-muligheder bringer en bred vifte af fordele og mangler med sig. I skarp kontrast til amerikanske og europæiske optioner giver Bermuda optioner investorer mulighed for at generere og købe hybride kontrakter. Det betyder, at de får større kontrol over, hvornår de udnytter deres muligheder.
Når man ser på deres fordele, bliver følgende fakta tydelige.
– Bermuda-optioner involverer præmier, der falder under deres amerikanske modparter.
– Investorer har tilladelse til at udnytte deres option på bestemte datoer før udløbsdatoen.
– Denne mulighed bruges ofte under rentekontrakter såvel som inden for valutamarkeder.
– Bermuda-optioner, der er anerkendt som håndkøbsprodukter, giver mulighed for tilpassede handler i modsætning til standardoptioner.
– Virksomheder, der søger at blive betalt i fremmed valuta, kan drage fordel af Bermuda-muligheder og kan organisere sig for at modtage deres betalinger på bestemte forudbestemte datoer. I sådanne scenarier ville nævnte virksomheder drage fordel af de relativt lavere præmier, der opkræves.
Når man ser på deres ulemper, bliver følgende fakta tydelige.
– Bermuda-optioner involverer præmier, der er væsentligt højere end deres europæiske modparter.
– Bare fordi indehavere af Bermuda-optioner har tilladelse til at udnytte deres optioner på et tidligt tidspunkt, er der ingen garanti for, at nævnte tidspunkt er det mest lukrative tidspunkt at udnytte det samme på.
– De, der bruger Bermuda-optioner, skal gøre brug af komplekse option-prismodeller, som ikke er nemme at navigere i.
– Forfattere af sådanne optioner har større kontrol over, hvornår optionen udøves i modsætning til hvem optionen køber vil være.
Bermuda-optioner, der normalt fungerer som håndkøbsoptioner, bruges ofte til at afdække rentekontrakter ud over valutakontrakter. Disse muligheder bruges normalt til specifikke situationer. De involverer forfattere, der gør brug af uddybende kvantitative teknikker og prismodeller, således at de kan skelne, hvad prisen på disse komplekse afledte instrumenter burde være. Endelig er Bermuda-handel bilateral.