Når det kommer til udveksling af pengestrømme, er der mange traditionelle metoder, der er tilgængelige på markedet. Disse udvekslinger krævede, at afsenderens økonomi såvel som at være af det samme finansielle instrument. For at bekæmpe denne udfordring blev der indført swaps-derivater. Det er en nylig trend i dette rum. En swap er i bund og grund en derivatkontrakt, ved hjælp af hvilken to parter kan udveksle enten forpligtelser eller pengestrømme fra to helt forskellige finansielle instrumenter. De fleste swaps-derivater involverer ikke nødvendigvis pengestrømme, der er baseret på et hovedbeløb, der kunne være en obligation eller et lån. Instrumentet kan være næsten hvad som helst. Normalt er der ingen overførsel af det involverede hovedbeløb.
Den ene pengestrøm er normalt fast, og den anden pengestrøm fastholdes til at være variabel. Dette variable aspekt er baseret på benchmarkrenten, indeksprisen eller den flydende valutakurs. Hver af disse pengestrømme omfatter det ene ben af byttet.
Den mest almindelige type af swaps-derivater er renteswap. Normalt handles swaps ikke på børser. Som et resultat deltager detailinvestorer normalt ikke i swaps. I stedet udveksles swaps normalt mellem virksomheder eller finansielle institutioner, da de anses for at være håndkøbskontrakter. Normalt er disse swaps skræddersyet til begge parters behov.
Der findes 6 forskellige typer swaps på markedet. Lad os se på hver af dem.
Nu hvor vi har forstået, at renteswaps er den mest almindelige type swaps, så lad os dykke dybere ned i denne type og forstå den grundigt. Med hensyn til en renteswap er hovedaspektet, at parterne i denne swaps derivater udveksler pengestrømme på et hovedbeløb. Dette gøres for at afdække risikoen forbundet med renten eller endda for at spekulere. Antag for eksempel, at en bestemt virksomhed havde udstedt et vist beløb i treårige obligationer med en årlig rente, der er variabel. Denne varierende rente forårsager et vist niveau af angst for virksomheden, især med hensyn til en stigning i renten.
Som svar finder ledelsen i denne virksomhed en anden virksomhed, der er villig til at betale en fast rente, selvom den måske ikke er så høj eller givende. Enkelt sagt vil det nye selskab betale renten for den treårige obligation, som den anden virksomhed tilbyder. I dette tilfælde vil det selskab, der udsteder obligationerne, have stor gavn af byttet, hvis kurserne stiger markant over de næste tre år.
Med en gæld-aktie-swap er den primære funktion, at den involverer udveksling af egenkapital eller gæld. Dette sker i tilfælde af et børsnoteret6 selskab. På denne måde ville obligationer blive købt synonymt med aktier. Dette er et middel for virksomheder til at omallokere deres kapitalstruktur og også til at refinansiere deres gæld.
Hovedaspektet ved en credit default swap er, at den består af en aftale mellem den ene part om at betale for den tabte hovedstol og renten af et lån til køberen af credit default swap, hvis en låntager misligholder et lån. En kombination af dårlig risikostyring sammen med overdreven gearing på markedet for kreditswaps var en kombineret årsag til finanskrisen, der opstod i 2008.
I en valutaswap udveksles både renterne og hovedstolen på den gæld, der er denomineret i forskellige valutaer. Dette er forskelligt fra en renteswap, da en hovedswap ikke er et fiktivt beløb, men snarere ombyttes sammen med visse renteforpligtelser. Valutaswaps har også mulighed for at finde sted mellem lande.
Denne type swap involverer udveksling af en flydende råvarepris til en bestemt fastsat pris over en periode, der tidligere er aftalt. Normalt involverer råvareswaps i vid udstrækning råolie.
Når det kommer til en total return swap, udveksles det samlede afkast fra et aktiv normalt til en forudbestemt og fast rente. På denne måde betaler parten en vis fastforrentet eksponering til et underliggende aktiv, der oftest er et indeks eller en aktie. For eksempel kan en bestemt investor betale en fast rente til enhver part til gengæld for kapitalstigning sammen med udbyttebetalinger fra en række aktier.
Hvad er Swap-kurven?
Swap-kurven er et plot, der repræsenterer kurserne på tværs af alle de tilgængelige løbetider. Da swaprenterne typisk inkorporerer et stort overblik over forventningerne til LIBOR og markedets opfattelse af andre faktorer som bankernes kreditkvalitet, likviditet, udbuds- og efterspørgselsdynamik mv., er swap-kurven afgørende, når det kommer til forståelse for rentebenchmark. Mens swap-kurven kan have samme form som den statslige rentekurve, kan swaps normalt handle enten lavere eller endda højere end statsrenter. Den primære forskel mellem de to er swap-spændet.
Hvad er risiciene forbundet med swaps-derivater?
I lighed med de fleste af de fastforrentede investeringer forbundet med ikke-statslige organer eller foreninger, har renteswaps også deres risici. Der er to almindelige risici forbundet med renteswaps, nemlig kreditrisiko og renterisiko. Da renteudsvingene ikke nødvendigvis matcher forventningerne, er disse swaps tilbøjelige til risici forbundet med rentesatser. Kort sagt vil modtageren tjene på et fald i renten. I modsætning hertil vil betaleren profitere, hvis der sker en stigning eller stigning i renten.
Swaps er også udsat for modpartens kreditrisiko. Dette sker givet chancen for, at den anden part i kontrakten har en tendens til at misligholde sit ansvar. Siden finanskrisen er denne risiko blevet afbødet til en vis grad.
I en nøddeskal
Der er flere forskellige typer af swaps-derivater, der kan hjælpe med pengestrømmen og tillade dem ikke at blive forbundet med et bestemt hovedbeløb. Normalt veksles hovedstolen ikke. Sådanne typer udvekslinger udføres almindeligvis med virksomheder, institutioner og finansielle enheder.