"Optioner koster for meget". Det er en begrundelse, jeg hele tiden hører, når jeg spørger producenterne, hvorfor de ikke bruger muligheder for at afdække deres produktion. På visse tidspunkter kan optioner helt sikkert krybe op i pris til et punkt, hvor de næsten ikke ser ud til at være prisen værd. Den anden side af medaljen er, at det normalt er de tidspunkter, hvor volatiliteten er højest, hvilket betyder at beskytte din produktion med optioner er den mest afgørende. Så spørgsmålet bliver, hvordan gør man billigere for disse dyre muligheder?
Som det gamle ordsprog siger, når det kommer til salgsmuligheder, er der mere end én måde at flå en kat på. Lad os først undersøge, hvordan du kan gøre det uden at udsætte dig selv for margin. Disse kaldes 'spreads'. For at koge det ned, involverer et optionsspredning, at man køber en bestemt type option (en put eller et call), mens man samtidig sælger den samme type option med en anden strike-pris. For at sætte det ind i et eksempel, der forhåbentlig gør det lidt mere overskueligt, tager vi et kig på et 'put spread'. Lad os sige, at du vil beskytte din nedadgående risiko ved at købe en put-option, men du ønsker ikke at betale den fulde præmie for den put. Lad os for eksempel sige, at du køber en majsput på 4,00 USD, der koster 20 cent. For at gøre det billigere og skabe et put-spread, ville du sælge en put-option med en lavere strike-pris, lad os sige en 3,60 $ majsput, der betaler dig 10 cents. Dette billiger omkostningerne for at få den negative beskyttelse til 10 cent, og til gengæld begrænser du din beskyttelse til vinduet mellem $4,00 og $3,60. For at sætte en fin lille sløjfe på den, giver et put-spread dig et vindue med beskyttelse mod nedadrettede sider til gengæld for en billigere indgangspris.
Den nøjagtige samme strategi kan anvendes med købsoptioner. Det er klart, at call-optioner ikke beskytter din nedsiderisiko, men giver dig i stedet mulighed for at profitere, hvis priserne bliver højere. At købe et opkaldsspredning giver dig mulighed for at profitere, hvis priserne bliver højere, samtidig med at du billiger indgangsprisen op og giver et vindue med opadpotentiale. For eksempel, hvis du købte $4,00-opkaldet og solgte $4,40-opkaldet, så ville du have et vindue med opadpotentiale fra $4,00 til $4,40.
Det sker på et par forskellige måder. Først og fremmest sker det, når du køber en option, og derefter sælger den modsatte type option. Dette ville ske ved at købe et opkald og sælge et put ELLER købe et put og sælge et opkald. Hvis du køber et opkald og sælger et put, så opkræver du præmien fra put-optionen for at hjælpe med at sænke prisen på opkaldet. Til gengæld påtager du dig marginen af 'short' put, som grundlæggende fortæller markedet, at hvis det handler under denne pris ved udløbet, så er du tryg ved at eje futures til den specificerede strike-pris. Dette fungerer generelt bedst, når priserne er tæt på de laveste niveauer, fordi det teoretisk set begrænser nedadgående risiko forbundet med den korte put.
På den anden side giver det at sælge et opkald til at betale for et put, at du kan billigere din downside-beskyttelse mod at sætte et loft over din fysiske produktion. Du får det fulde udbytte af putten, men fortæller markedet, at du er tryg ved at sælge den fysiske vare til den angivne strikepris, hvis den er over denne pris ved udløb. Denne strategi fungerer generelt bedst, når priserne er tæt på højdepunkterne, fordi den giver dig en bedre strejkepris på puttet og teoretisk set begrænser din risiko forbundet med den korte købsoption.
Mit mål med denne artikel var at opklare, hvordan salg af optioner på futures fungerer. Hvis du vil se flere eksempler på, hvordan dette virker, eller se på andre valgmuligheder, så se DETTE WEBINAR, der vil gå mere i dybden med det. Markedsføring i det nuværende prismiljø er ikke let, men at vide, hvordan alle de tilgængelige værktøjer kan fungere for dig, kan gøre det lidt nemmere.