Det er en debat så gammel som tiden:futures versus optioner. Hvornår bruger man futures? Hvornår bruger man muligheder? Hvornår bruger man begge på samme tid? Nå, måske er det ikke rigtig meget af en debat. Og måske rækker dens historie ikke alt for langt tilbage. Ikke desto mindre er det en gåde, som jeg bliver spurgt om med jævne mellemrum. Svaret kan ikke koges ned til altid at bruge det ene frem for det andet, da det afhænger af den aktuelle situation. Nogle situationer er skåret og tørre for at bruge optioner, nogle situationer er klippede og tørre for at bruge futures, og nogle situationer kræver en lille smule afvejning af fordele og ulemper. Uanset hvad er det et spørgsmål, der bliver stillet, så det er bestemt værd at se nærmere.
Lad os starte med den, som mange producenter er mere komfortable med - muligheder. Optioner har en række forskellige applikationer og kan være et meget nyttigt værktøj til at mindske risikoen på et stadigt bevægende marked. Så hvornår er optioner mere gunstige end futures?
Selvom det føles som evigt siden, baseret på hvor majspriserne er, da denne artikel blev skrevet, var der et tidspunkt for blot et par uger siden, at december-majsfutures handlede til $4,50, og mange producenter troede, at priserne gik til månen. Mange producenter prissatte en del af deres forventede afgrøde, men ønskede stadig at holde ud med at prissætte et flertal, fordi de ikke ønskede at gå glip af de potentielle højere priser, som de så komme. Dette er et lærebogseksempel på, hvornår optioner, og specifikt 'put' optioner, kommer til nytte. Producenterne var i stand til at købe salgsoptioner for at beskytte deres ulemper på disse niveauer, mens de ikke låste sig fast på, at det var den højeste pris, de kunne have modtaget for deres afgrøde. Hvis priserne blev ved med at gå højere, ville de være i stand til at sælge deres skæpper til en højere pris og kun være ude af præmien betalt for put-optionen. Men hvis markederne gik lavere, som de har gjort, så er put-optionen der for at beskytte nedsiderisikoen. For at sige det enkelt, hvis du vil beskytte din nedadrettede risiko og samtidig holde din opside åben, så er køb af salgsoptioner måden at opnå det på.
Lad os nu udforske et tidspunkt, hvor brug af futures er en mere fordelagtig rute. Lad os sige, at det er det samme prislandskab, som jeg beskrev i eksemplet ovenfor. Majs handles til $4,50, og som producent vil du gerne sælge. Grundlaget er dog blevet udvidet i løbet af rallyet, så du vil have bestyrelsesprisen, men ikke det nuværende grundlag. Det er her, futures spiller ind. Du kan sælge futureskontrakterne, som låser dig inde til den markedspris, og sammenlignes med at foretage det fysiske salg. Du låser dog ikke grundlaget i det tilfælde, så du er i stand til at vente på, at grundlaget vender tilbage til mere acceptable niveauer, mens du ved, at du har den bordpris låst. Når dette grundlag vender tilbage til mere normale, acceptable niveauer, du kan sætte grundlaget, prissætte de fysiske skæpper og udligne din futures-position. I dette tilfælde er du låst fast til den bordpris på $4,50, men hvis grundlaget i sidste ende bevæger sig til din fordel, vil du få en højere samlet kontantpris, hvilket er slutmålet.
De er faktisk ikke så svære, det afhænger bare af, hvor komfortabel du er med margin. For dette eksempel, lad os sige, at det er høsttid. Du trækker skæpperne ud af marken, men har ingen steder at opbevare dem, så du skal sælge. Prisen er ikke, hvor du vil have den, så du vil have potentialet til at øge dit salg. Du har to muligheder:Køb futures eller køb opkald. Hvilken en skal du vælge? Nå, det er her afvejning af fordele og ulemper kommer i spil.
I sidste ende kommer det ned til, hvilke fordele du mener opvejer ulemperne for din situation.
Moralen i historien er, at både futures og optioner har deres plads i den brede marketingværktøjskasse. Vi dykkede ned i et par eksempler, men hvis du vil gå mere i dybden, så se vores Hedgucation 101-webinar-optagelse. Viden er virkelig magt, og på disse markeder er det afgørende at have magt.