Derivater adskiller sig fra værdipapirer på en række måder, herunder den måde, de er reguleret på.
Futures, optioner på futures og swaps er derivater , eller kontrakter, hvis skiftende markedsværdier afspejler ændringer i den aktuelle værdi af et underliggende instrument eller produkt. For eksempel bestemmes markedsprisen på en futureskontrakt for hvede af den aktuelle markedspris på hvede, den resterende tid, indtil kontrakten udløber, og forventninger om størrelsen og kvaliteten af hvedeafgrøden.
Indhold 1 Hvad gør CFTC? 2 Inde i CFTC 3 Holde markederne sikre 3.1 Se fremad 4 Internationalt samarbejde 5 Hvad er en swap?Opgaven for Commodities Futures Trading Commission - CFTC - er at regulere de markeder, hvor futures kontrakter på forbrugsvarer såsom hvede eller olie, finansielle råvarer såsom aktieindekser, og en række swaps, handles.
Et primært mål er at beskytte investorer mod svig, misbrug, såsom forsøg på at manipulere priser, og de risici, der er forbundet med handel med derivater. En anden er at fremme åbne og konkurrencedygtige markeder, hvor handel er både effektiv og gennemsigtig.
Commodity Exchange Act (CEA), som regulerer handel med futures i USA, blev vedtaget i 1936 og er blevet ændret regelmæssigt siden da for at holde trit med den udviklende markedsplads for derivater. CEA etablerer blandt andet de rammer, som CFTC opererer under, selvom selve agenturet først blev oprettet i 1974. National Futures Association (NFA), den selvregulerende organisation for futuresindustrien, blev dannet i 1981.
CFTC regulerer udpegede kontraktmarkeder (DCM'er) ) — bedre kendt som råvarebørser — swap-udførelsesfaciliteter (SEF'er), derivatclearing-organisationer (DCO'er), swap-forhandlere og en række markedsdeltagere, der fungerer som mellemmænd i køb og salg af råvarer.
Visse markeder, der tidligere var undtaget fra CFTC-regulering, herunder dem, der tillod direkte handel mellem institutionelle investorer og OTC-swapmarkeder, er ikke længere fritaget, baseret på bestemmelserne i Dodd-Frank Lov af 2010.
CTFC, et uafhængigt agentur under den amerikanske regering, har fem kommissærer udpeget af præsidenten og godkendt af Senatet, hvoraf en af præsidenten udpeger som formand. Som det er tilfældet med SEC, kan ikke mere end tre fungerende kommissærer tilhøre det samme politiske parti.
Der er fire CFTC-afdelinger, otte kontorer, inklusive cheføkonom, og fem stående udvalg, herunder CTFC-SECs fælles rådgivende udvalg.
Afdelingen for clearing og risiko overvåger handelsclearing, clearingfirmaer og enkeltpersoner, der deltager i processen, og vurderer markedsrisikoen for derivater.
The Division of Enforcement efterforsker svig, markedsmanipulation og anden forseelse og enten retsforfølger eller indgår forlig med lovovertrædere.
Afdelingen for markedsovervågning søger at sikre, at råvaremarkederne fungerer gnidningsløst, og at deltagerne overholder loven.
Afdelingen for Swap Dealer and Intermediary Oversight fører tilsyn med industriens selvregulerende organisationer, herunder NFA, samt swap-forhandlere og andre swap markedsdeltagere.
Ligesom SEC og statens tilsynsmyndigheder lægger CFTC vægt på forbrugerbeskyttelse med et særligt fokus på at forhindre svig. Det opfordrer investorer til at uddanne sig selv om, hvordan futuresmarkederne fungerer, og opfordrer dem indtrængende til at undersøge registreringsstatus og disciplinærhistorie for enhver virksomhed eller markedsdeltager, som de måtte arbejde med, ved at bruge NFA BASIC-databasen og andre regulatorers optegnelser.
Agenturet opfordrer investorer til at være mistænksomme over for ethvert tilbud, der understreger hurtige afkast og begrænset risiko. En begrænsning kan være, at futureskontrakter ikke kræver den grad af offentliggørelse, der kræves for værdipapirudbud, såsom aktier, obligationer og investeringsforeninger. For eksempel er risikooplysningsdokumenterne, som CFTC-reglerne og NFA-reglerne kræver, at formidlere skal levere, når de anmoder om forretning - og som potentielle kunder skal angive, at de har set - er generiske udsagn om risiciene ved at købe og sælge futureskontrakter, og hvad handel kan koste . Mere omfattende diskussioner er tilgængelige under fanen Investor Information på NFA's hjemmeside.
CFTC udsender også forbrugeradvarsler om potentielt problematiske investeringer, såsom valutaveksling (forex), energiprojekter og ædelmetaller.
Svær række at rive
Markedsmanipulation, som kan have en stor indvirkning ikke kun på futuresinvestorer, men på økonomien som helhed, er notorisk svær at retsforfølge. Blandt andre spørgsmål kræver den juridiske standard bevis for hensigt såvel som adfærd. Selvfølgelig er manipulation ikke noget nyt. Den første kendte amerikanske regulering designet til at afskrække det stammer fra 1868, hvor det blev forbudt at køre i sving på et marked.
En stor udfordring ved regulering af derivater er, at der hele tiden introduceres nye, ofte ekstremt komplekse produkter. Regulatorer skal bestemme, hvordan disse produkter fungerer, analysere den indvirkning, de kan have på de finansielle markeder, og bestemme de passende regler, der skal gælde for at beskytte investorer og økonomien.
Større ændringer er sket siden 2008, da det enorme og tidligere uregulerede swaps-marked er kommet under føderal jurisdiktion. Nogle swaps overvåges af CFTC, nogle af SEC og nogle i fællesskab.
Den moderne markedsplads for derivater er global, og de regulatoriske spørgsmål, der vedrører CFTC, vedrører ligeledes regulatorer rundt om i verden, selvom deres synspunkter ofte er forskellige. Blandt de måder, hvorpå agenturer samarbejder om at udvikle konsistente standarder for tilsyn og håndhævelse, er gennem medlemskab af International Organisation of Securities Commissions (IOSCO), som blev etableret i 1983. En begrænsning er, at IOSCO ikke har nogen håndhævelsesbeføjelser.
CFTC samarbejder også med regulatorer i EU og Storbritannien for at bekæmpe grænseoverskridende svig og markedsmanipulation.
En swap er en kontrakt mellem to parter, kaldet modparter, hvor de accepterer at udveksle en eller flere betalinger, hvis værdi bestemmes af ændringer i niveauet af en eller flere af finansielle instrumenter specificeret i kontrakten, såsom valutakurser, rentesatser eller råvarepriser.
Formålet med enhver swapkontrakt er at overføre risiko fra en part til en anden, der søger at drage fordel af bestræbelsen.
I en renteswap, for eksempel, aftaler to selskaber at udveksle rentebetalinger for en bestemt periode på et fast beløb, kaldet det notionelle beløb . Et selskab modtager en fast rente, såsom 4%, mens den anden modtager en variabel eller variabel rente. Typisk beregnes den variable rente ved hjælp af et offentligt tilgængeligt indeks plus en margin, såsom 1 %. Efterhånden som indekset ændrer sig, ændres det andet selskabs renteindtægter også. Virksomheden, der modtager den faste rente, har reduceret sin risiko, fordi den ved, hvor stor indkomst den vil have.
Virksomheden, der modtager de variable satser, håber, at satserne vil stige og generere mere indtægt, end den skal betale. Men der er altid en risiko for, at renterne falder.
CFTC's rolle i kapitalmarkedsregulering af Inna Rosputnia